1.1 研究背景

國務(wù)院于 2015 年 5 月 8 日公布《中國制造 2025》，正式開啟工業(yè) 4.0 時代。制造業(yè)是國民經(jīng)濟體系的重要組成部分，裝備制造業(yè)的興衰更是關(guān)乎到國家社會經(jīng)濟發(fā)展的安危?？v觀世界強國，無一例外都具有完備的工業(yè)體系，強大的裝備制造能力。裝備制造業(yè)的實力，代表著一個國家的綜合國力。重視裝備制造業(yè)的發(fā)展，是將我國建設(shè)成世界強國的必然要求。隨著“一帶一路”戰(zhàn)略的推進，制造業(yè)企業(yè)將面臨前所未有的機遇，提升企業(yè)管理水平成為裝備制造企業(yè)由大轉(zhuǎn)強的迫切需求。而財務(wù)管理是現(xiàn)代企業(yè)管理的核心，營運資金管理更是財務(wù)管理的關(guān)鍵點。所以，提升裝備制造業(yè)營運資金的管理水平就顯得尤為重要。營運資金根據(jù)其內(nèi)涵外延，被分為廣義上的營運資金與狹義上的營運資金兩種。廣義的營運資金包括企業(yè)資產(chǎn)負債表中流動資產(chǎn)所包含的所有項目。與之相比，狹義的營運資金只是某一時點上流動資產(chǎn)減去流動負債后的金額。通常情況下，從會計核算角度出發(fā)，采用狹義的營運資金概念。面對經(jīng)濟下行壓力，營運資金的管理對企業(yè)至關(guān)重要。加強對營運資金的管理已成為企業(yè)規(guī)避經(jīng)濟下行風險的現(xiàn)實選擇。世界著名的咨詢公司REL 與《CFO 亞洲》雜志聯(lián)合對 2012 年度亞洲地區(qū)的上市公司的營運資金周轉(zhuǎn)效率作了調(diào)查研究。結(jié)果顯示通過對營運資本的有效管理，這些營運資本與上年同期相比降低了2.8%，為公司節(jié)約了 150 億美元的投入資本。著名的會計師事務(wù)所普華永道對 2004—2008 年歐洲 11 個國家將近 1000 家上市公司的一項研究表明，如果營運資本管理水平提高 25%，公司的凈資產(chǎn)收益率可以提高 6.6%，對于消費品行業(yè)而言，凈資產(chǎn)收益率甚至可以提高 15.5%。從現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)看，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)每提高 5 天，可以提高公司的稅后經(jīng)營凈利潤超過 2%，因此，營運資金管理的好壞，直接影響公司的經(jīng)營績效。對企業(yè)營運資金管理績效的合理評價，是評估企業(yè)營運資金管理措施合理性的標尺，也是企業(yè)制定下一階段營運資金管理方案的參考。通過回顧相關(guān)文獻，發(fā)現(xiàn)國外關(guān)于營運資金的相關(guān)研究雖然已有多年，但是大多數(shù)只是注重研究營運資金內(nèi)容，對營運資金管理績效評價領(lǐng)域涉及并不多。國內(nèi)在此方面的研究起步較晚，且在實務(wù)領(lǐng)域，國內(nèi)企業(yè)在營運資金方面的管理水平也遠低于國外企業(yè)。

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1.2 研究目的、意義

市場經(jīng)濟的繁榮發(fā)展，加劇了競爭。在面臨經(jīng)濟大環(huán)境不景氣的背景下，企業(yè)對營運資金的管理水平成了影響企業(yè)生存發(fā)展的重要因素。裝備制造業(yè)屬于資金密集型行業(yè)，企業(yè)營運資金管理水平直接影響到企業(yè)發(fā)展的可持續(xù)性，拓展性。現(xiàn)階段，我國裝備制造業(yè)普遍存在存貨周轉(zhuǎn)速度過慢、應(yīng)收賬款回收期長等營運資金管理問題，很多流動資產(chǎn)項目周轉(zhuǎn)率明顯低于國外同行業(yè)水平。這些問題制約著我國裝備制造業(yè)向海外擴張。因此，提高行業(yè)營運資金管理績效，才能使我國企業(yè)更好的走出去，與外國同行共分龐大的市場蛋糕。本文通過文獻梳理，進而對寫作需要參照的理論進行歸納總結(jié)，作為寫作基礎(chǔ)，然后選取我國裝備制造業(yè)營運資金管理較為高效的 W 公司作為案例分析對象，通過對其營運資金結(jié)構(gòu)，現(xiàn)階段營運資金管理效果進行評價，緊接著深入分析基于渠道管理的 W 公司營運資金管理績效，依據(jù)對案例的分析，總結(jié)出 W 公司在營運資金管理方面的相關(guān)經(jīng)驗，并結(jié)合本行業(yè)特征，進一步完善營運資金管理方法，希望能夠?qū)ν袠I(yè)其他企業(yè)提供參考意見。

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2 基于渠道管理的營運資金管理績效相關(guān)理論

 

2.1 營運資金管理概念及其特征

營運資金這一概念最早在西方出現(xiàn)，隨著工商業(yè)的發(fā)展這一概念得到不斷地拓展與完善。起初，實務(wù)界將企業(yè)為持續(xù)經(jīng)營持有的資金稱為營運資金。目前，營運資金（working capital）被區(qū)分為廣義與狹義兩種。廣義的營運資金指公司的流動資產(chǎn)如：貨幣資金，存貨，交易性金融資產(chǎn)應(yīng)收賬款等。狹義的營運資金是指流動資產(chǎn)減去流動負債后的凈額，即凈營運資金。本文對營運資金管理績效的研究采用狹義營運資金的概念既凈營運資金。營運資金總共有四個特點：一是營運資金的來源具有多樣性，二是營運資金的周轉(zhuǎn)具有短期性，三是營運資金的數(shù)量具有波動性，四是營運資金的實務(wù)形態(tài)具有變動性和易變現(xiàn)性。營運資金的特征集中體現(xiàn)了營運資金的內(nèi)涵。營運資金的眾多特征中最核心的便是數(shù)量上的波動性及周轉(zhuǎn)的短期性。由于流動資產(chǎn)或流動負債易受公允價值變動及其他因素的影響所以數(shù)量的波動往往很大。并且營運資金往往被被視為企業(yè)經(jīng)營運轉(zhuǎn)的“血液”在企業(yè)采購，生產(chǎn)，銷售等一系列活動中不斷循環(huán)，不斷運動，因此流動性也是營運資金的一個顯著特征。也正是由于營運資金具有波動性及流動性等特征，也使得企業(yè)可以通過短期、長期等籌資方式解決營運資金需求，僅短期籌資的方式就有：一年以內(nèi)償還的短期借款、短期融資、商業(yè)信用、票據(jù)貼現(xiàn)等。這也說明營運資金的來源方式靈活多樣。營運資金具備波動性、短期性、來源方式的靈活多樣性也讓其具備了第四個特征——實物形態(tài)易變現(xiàn)性和變動性。良好的變現(xiàn)能力可以使企業(yè)在短時期內(nèi)通過各種直接間接方式補充資金在快速周轉(zhuǎn)過程中的不足。如果企業(yè)發(fā)生現(xiàn)金流短缺及其他突發(fā)事件導(dǎo)致的資金問題時，企業(yè)可以及時通過出售有價證券、回收應(yīng)收賬款、銷售存貨解決資金問題。

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2.2 營運資金管理目標

營運資金的管理直接關(guān)系到企業(yè)經(jīng)營績效的提升，在宏觀經(jīng)濟不景氣和信貸緊縮時，企業(yè)的營運資金管理水平就顯得至關(guān)重要。營運資金管理屬于企業(yè)財務(wù)管理的范疇，因此在宏觀層面，營運資金的管理目標應(yīng)該符合企業(yè)財務(wù)管理的目標。從微觀角度來說，營運資金有其自身特點，因此對其的管理在于保證企業(yè)營運資金具有足夠的流動性基礎(chǔ)上，合理的提高其盈利能力。首先應(yīng)該有效地運用流動資產(chǎn)，力求其邊際收益大于邊際成本；其次選擇最合理的籌資方式，最大限度的降低流動資金的資本成本；最后加速流動資金周轉(zhuǎn)，這樣可以通過少量的流動資金盤活更多的經(jīng)營項目，但需要保證一定量的流動資產(chǎn)存量，保證企業(yè)的基本償債能力不受影響。本文對營運資金的管理目標主要圍繞如何在企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營活動提高各渠道營運資金周轉(zhuǎn)效率。

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3 案例簡介.....21

3.1 W 公司與裝備制造業(yè)........21

3.2 W 公司組織結(jié)構(gòu)....... 23

3.3 W 公司財務(wù)狀況....... 23

3.4 案例選取背景...........24

4 案例研究.....254.1 W 公司營運資金概況........25

4.1.1 W 公司營運資金結(jié)構(gòu)分析........... 25

4.1.2 W 公司營運資金周轉(zhuǎn)效率分析............26

4.2 基于渠道管理的 W 公司營運資金管理績效研究.......31

4.4 案例總結(jié)...........40

5 啟示與完善.........42

5.1 基于渠道管理的營運資金管理績效提升啟示...........42

5.2 基于渠道管理的營運資金管理績效完善措施...........47

 

5 啟示與完善

 

根據(jù)上一章對案例企業(yè) W 公司在營運資金管理方面的分析，發(fā)現(xiàn)其在采購渠道、生產(chǎn)渠道、營銷渠道等營運資金管理方面都有著獨特的優(yōu)勢。因此下文將通過總結(jié) W 公司在采購渠道，生產(chǎn)渠道、營銷渠道當中的營運資金管理的優(yōu)勢方法與相關(guān)風險，從渠道管理的角度出發(fā)結(jié)合裝備制造業(yè)特點，進一步加工、提煉，歸納出有益于裝備制造業(yè)營運資金管理績效提升的策略，供其他企業(yè)參考。

 

5.1 基于渠道管理的營運資金管理績效提升啟示

通過對 W 公司的分析可知，W 公司采購渠道營運資金周轉(zhuǎn)期為負值的原因在于應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款占據(jù)的采購渠道的營運資金數(shù)量遠大于存貨與預(yù)付賬款所占用的資金量，說明 W 公司通過占用原材料供貨商的資金來補充自身的營運資金，且原材料存貨占流動資產(chǎn)資金量的比重逐年遞減，這都歸功于 W 公司實行訂單驅(qū)動式采購管理優(yōu)化了渠道結(jié)構(gòu)，降低“牛鞭效應(yīng)”，同時，通過向產(chǎn)業(yè)鏈上游擴展，與供應(yīng)商建立戰(zhàn)略合作聯(lián)盟，加強了對渠道成員的控制力。首先 W 公司實施由訂單驅(qū)動式的采購管理方法，具體來說通過下游公務(wù)船、遠洋漁船、海洋工程船舶市場對動力配套產(chǎn)品的需求訂單，作為企業(yè)生產(chǎn)部門的生產(chǎn)計劃，再用生產(chǎn)計劃驅(qū)動原材料采購訂單，這種以訂單促采購的模式，極大地降低了原材料對庫存的占用，提高了原材料周轉(zhuǎn)率，而這一系列訂單的流轉(zhuǎn)，都是基于 W 公司構(gòu)建起的信息共享平臺，借助互聯(lián)網(wǎng)計算機技術(shù)，實現(xiàn)采購，生產(chǎn)，銷售三者之間的無縫對接，開創(chuàng)了整個上下游產(chǎn)業(yè)鏈合作共贏的局面。訂單驅(qū)動的采購管理辦法，可以減少存貨的持有成本，加速存貨快速流轉(zhuǎn)。裝備制造業(yè)由于產(chǎn)品所需原材料，核心部件較多，因此存貨的管理成為重點，通過構(gòu)建訂單驅(qū)動的采購模式，可以對購貨方的訂單做出迅速響應(yīng)，繼而合理采購，這樣能夠減少原材料，核心部件的積壓。

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結(jié) 語

 

本文的主要貢獻在于,在介紹基于渠道管理的營運資金相關(guān)理論基礎(chǔ)上，以營運資金管理分類為切入點,通過引入基于渠道管理的營運資金管理績效評價體系，將其用于對 W 公司案例的具體研究，結(jié)合渠道管理理論，總結(jié)出了適合裝備制造業(yè)的營運資金管理策略，達到指導(dǎo)實踐的作用。但是,本文的研究也存在著一定的局限性。首先，企業(yè)的營運資金分布在經(jīng)營活動和理財活動中，但是由于論文篇幅的限制，本文寫作的重點只是集中在經(jīng)營活動的營運資金上，沒有涉及到理財活動營運資金績效的分析研究，使得案例分析不夠完整。其次，對于本文案例分析所需要的相關(guān)理論，也只是引用居多，而創(chuàng)新較少。再次，本文對營運資金管理績效的研究，缺乏定量評價。最后，因為文章中案例企業(yè)相關(guān)的財務(wù)指標均來自企業(yè)對外披露的財務(wù)報告信息，缺乏內(nèi)部管理政策等資料，所以分析得出的建議，完善措施不夠準確。目前，營運資金管理理論的發(fā)展已經(jīng)不再局限于財務(wù)指標本身，而是與渠道管理理論、供應(yīng)鏈理論的研究相結(jié)合，并且這種研究思路已經(jīng)日漸成為主流。不同的行業(yè)對營運資金管理的目標并不完全一致，但是現(xiàn)階段針對具體行業(yè)的案例研究卻很缺乏，這就會出現(xiàn)理論研究與實際需要不能很好匹配的問題。因此，以后關(guān)于營運資金的績效研究，可以選取不同類型的行業(yè)做案例，通過案例研究，檢驗理論的可行性，促進相關(guān)理論的日臻完善。

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參考文獻(略)