1.1   研究背景及意義 

隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，企業(yè)的業(yè)務(wù)范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，環(huán)境越來(lái)越復(fù)雜，所面臨的風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越多，不確定性逐步提升。如果企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理不當(dāng)，或者未意識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)的存在，不僅企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)會(huì)受到影響，甚至可能引發(fā)破產(chǎn)危機(jī)。在競(jìng)爭(zhēng)激烈的環(huán)境中，許多公司得以迅速成長(zhǎng)，同時(shí)也有許多企業(yè)因經(jīng)營(yíng)不善而宣告失敗，其中很普遍也是很重要的一個(gè)原因就是由于對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)方面的失敗。曾經(jīng)創(chuàng)造了無(wú)數(shù)光榮業(yè)績(jī)并且已經(jīng)存續(xù)了二百多年的巴林銀行，卻因運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)而宣告經(jīng)營(yíng)失敗；曾經(jīng)的日本零售業(yè)的巨頭公司八佰伴公司由于戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)方面的失敗導(dǎo)致了最終的破產(chǎn)；美國(guó)歷史上第二大破產(chǎn)案件的涉事公司則是由于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)宣告破產(chǎn)；利用不到十年時(shí)間，便成為香港最大證券集團(tuán)的百富勤公司則是由于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)從而結(jié)束了自己的輝煌歷史[1]。這些公司都曾經(jīng)成為行業(yè)中的佼佼者，卻因一時(shí)的疏漏，因風(fēng)險(xiǎn)管理方面的不足，導(dǎo)致了最終的失敗，可見(jiàn)，在企業(yè)中風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性是不容忽視的。 正是由于風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性，以及風(fēng)險(xiǎn)管理薄弱所帶來(lái)的危害巨大，國(guó)內(nèi)外研究學(xué)者對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理的研究更加深入，更多的企業(yè)將風(fēng)險(xiǎn)管理引進(jìn)企業(yè)。在一些經(jīng)濟(jì)發(fā)展較快的國(guó)家，政府已經(jīng)將風(fēng)險(xiǎn)管理建設(shè)寫(xiě)入法律，利用強(qiáng)制性的規(guī)定，確保對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理方面的監(jiān)督與保障。在這其中，最典型的就是美國(guó) COSO 委員會(huì)發(fā)布的《企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理——整合框架》，它嘗試以內(nèi)部控制框架為根本進(jìn)行改革創(chuàng)新，從而對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理有了全新的認(rèn)識(shí)。這是對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理更為詳細(xì)規(guī)范的闡述，對(duì)社會(huì)各界都有很深遠(yuǎn)的影響。而對(duì)于我國(guó)來(lái)說(shuō)，雖然對(duì)這一領(lǐng)域的研究起步較晚，但許多學(xué)者以及部門(mén)已經(jīng)開(kāi)始了對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)理論的研究探索。自 2005 年起，我國(guó)相關(guān)部門(mén)開(kāi)始出臺(tái)相關(guān)法律來(lái)對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行約束與監(jiān)督。由于國(guó)內(nèi)學(xué)者進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域的時(shí)間較晚，對(duì)比發(fā)達(dá)國(guó)家來(lái)說(shuō)，無(wú)論是理論還是實(shí)踐都有很多方面需要再改進(jìn)提高。 

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1.2  國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)綜述

對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理的要素的敘述，主要有以下幾方面：田德錄，盧鳳君(1998)指出其由三部分組成，分別是目標(biāo)和原則，程序以及對(duì)策[13]。陸躍祥、游五洋(2000)總結(jié)指出公司的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源不僅僅是源自公司內(nèi)部和外部環(huán)境，企業(yè)的管理層治理層的知識(shí)局限性等因素也會(huì)影響著企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，因此若想對(duì)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行更全面的管理，則需要包括對(duì)企業(yè)環(huán)境認(rèn)識(shí)評(píng)估，建立績(jī)效管理制度，以及健全風(fēng)險(xiǎn)管理組織等多個(gè)步驟[14]。廖秋林(2001)提出，雖然保險(xiǎn)可以一定程度上轉(zhuǎn)移企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，但是并不能代替風(fēng)險(xiǎn)管理存在于企業(yè)中，保險(xiǎn)只是能起到對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的補(bǔ)充保障作用[15]。白雪梅(2005)指出，對(duì)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)加以控制實(shí)則為一種主動(dòng)形式的風(fēng)險(xiǎn)管理模式[16]。冷繼波，汪建欽(2009)指出，為了讓風(fēng)險(xiǎn)管理可以發(fā)揮應(yīng)有作用，需掌控好風(fēng)險(xiǎn)流程，以及對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的效果進(jìn)行評(píng)價(jià)至關(guān)重要，因?yàn)槠髽I(yè)若想在一個(gè)復(fù)雜未知的市場(chǎng)環(huán)境中生存發(fā)展擴(kuò)大，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理得實(shí)際效果十分重要[17]。目前我國(guó)企業(yè)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理的風(fēng)險(xiǎn)如何進(jìn)行評(píng)估仍缺乏系統(tǒng)的評(píng)價(jià)體系，相較于內(nèi)部控制其他幾個(gè)方面來(lái)說(shuō)仍有很大的差距。陳關(guān)亭，黃小琳，章甜(2013)通過(guò)選擇層次分析法及問(wèn)卷調(diào)查的方式對(duì)北京某上市公司進(jìn)行研究，得出結(jié)論：控制環(huán)境、控制活動(dòng)、信息系統(tǒng)與溝通、監(jiān)控這幾方面處在較高層次，但是關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估應(yīng)對(duì)則屬于中等層次，說(shuō)明我國(guó)企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方面仍存在很多問(wèn)題，應(yīng)當(dāng)繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理建設(shè)的研究及推廣[18]。在判定戰(zhàn)略政策時(shí)，判斷不當(dāng)可能會(huì)使企業(yè)處于困境中。王峰娟，李越(2013)通過(guò)對(duì)無(wú)錫尚德的戰(zhàn)略分析，發(fā)現(xiàn)我國(guó)企業(yè)目前普遍存在的問(wèn)題就是，企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力還不夠時(shí)就盲目追求企業(yè)的擴(kuò)張，不適合的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略非但沒(méi)有擴(kuò)大企業(yè)業(yè)務(wù)，反而使其生存產(chǎn)生了問(wèn)題[19]。劉玉廷(2010)指出國(guó)內(nèi)中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理不健全，內(nèi)部管理存在漏洞，這些因素嚴(yán)重制約著企業(yè)的發(fā)展與戰(zhàn)略規(guī)劃的選擇，認(rèn)為應(yīng)當(dāng)加快建立健全基于風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)部控制制度[20]。白華，高麗(2011)認(rèn)為有效的內(nèi)部控制機(jī)制通過(guò)對(duì)人員、資金、信息等多方面的風(fēng)險(xiǎn)管理控制，達(dá)到防范與化解危機(jī)的作用[21]。 

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第 2 章   企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的一般理論 

 

2.1   風(fēng)險(xiǎn)的基本理論 

對(duì)于公司風(fēng)險(xiǎn)管理的研究而言，首先應(yīng)當(dāng)明確風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)理論，以便進(jìn)一步對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行研究。因此，本文先對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)理論進(jìn)行闡述。 因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)是普遍存在于每一個(gè)事件中的，不僅和公司有關(guān)，更是和每個(gè)人都有關(guān)。正是由于風(fēng)險(xiǎn)的普遍與重要，進(jìn)一步推進(jìn)研究學(xué)者對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注與研究。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的定義有很多，目前認(rèn)知較為普遍的是“風(fēng)險(xiǎn)就是指一個(gè)事件是否發(fā)生具有不確定性，以及該事件所帶來(lái)的報(bào)酬或損失具有變動(dòng)性”。美國(guó)研究學(xué)者 Willet 最先發(fā)表風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)內(nèi)容，并提出關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)的定義，“風(fēng)險(xiǎn)是指一個(gè)事項(xiàng)發(fā)生但并不如你所期盼的那樣的概率”[25]。因?yàn)橥饨绛h(huán)境較為復(fù)雜，并且人在認(rèn)識(shí)事物時(shí)主觀能力的局限性，因此人們無(wú)法確定在何時(shí)何地何事是否會(huì)發(fā)生損失，這樣的一種不確定性稱之為風(fēng)險(xiǎn)。在隨后的現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理理論中，關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)的定義又有了變動(dòng)。COSO 委員會(huì)認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)所導(dǎo)致的結(jié)果可能是正面效應(yīng)，也有可能是負(fù)面效應(yīng)，這兩種情況是均存在的[26]。在我國(guó)頒布的相關(guān)企業(yè)指引中，認(rèn)為它包括兩類：純粹風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。前者是指僅僅會(huì)給企業(yè)造成虧損的事件，而后者則是指最終結(jié)果是損失或是收益都有可能的事件?？梢钥闯?，現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理理論相較之前，是將風(fēng)險(xiǎn)看作兩方面，既可能存在正面效應(yīng)，又可能存在負(fù)面影響。對(duì)于公司而言，公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際上就是，在正常營(yíng)銷過(guò)程中導(dǎo)致公司發(fā)生損失或者獲得額外收益的不確定性。 風(fēng)險(xiǎn)的含義主要包括：第一，風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在并且存在在我們每個(gè)人與企業(yè)周?chē)?。風(fēng)險(xiǎn)可能發(fā)生在每一個(gè)企業(yè)或者個(gè)人身上，并且實(shí)現(xiàn)與否不會(huì)以個(gè)人的自身意愿為轉(zhuǎn)移的。第二，風(fēng)險(xiǎn)的不確定性，這是風(fēng)險(xiǎn)最基本的特點(diǎn)，主要是指時(shí)間點(diǎn)、概率以及最終結(jié)果都具有一定的波動(dòng)性。第三，在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行衡量時(shí)，最終結(jié)果容易受到當(dāng)事人的主觀態(tài)度的影響。風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生與否以及最終造成的影響都與所面對(duì)的主體有關(guān)。同時(shí)，同一主體若采取不同的方式對(duì)待同一風(fēng)險(xiǎn)，也可能產(chǎn)生不同的結(jié)果，這些都是由于風(fēng)險(xiǎn)會(huì)受主觀因素的影響。 

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2.2   風(fēng)險(xiǎn)的分類 

公司在正常運(yùn)作過(guò)程中，不可避免地要面對(duì)兩類風(fēng)險(xiǎn)：內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)與外部風(fēng)險(xiǎn)。內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)主要是戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等。而外部風(fēng)險(xiǎn)則主要包括政治風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等。戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)主要是指企業(yè)缺乏戰(zhàn)略規(guī)劃或是在制定戰(zhàn)略規(guī)劃時(shí)，由于一些事項(xiàng)還未發(fā)生，其結(jié)果可能會(huì)有多種:是否發(fā)生以及發(fā)生的結(jié)果，因而會(huì)對(duì)戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)有一定的影響力。有些企業(yè)根本沒(méi)有制定企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃，而是根據(jù)當(dāng)下情況當(dāng)下作出決定，遇到問(wèn)題再解決問(wèn)題，導(dǎo)致企業(yè)常常由于繁瑣的小問(wèn)題而偏離了本應(yīng)的方向。也有一些企業(yè)雖然制定了計(jì)劃，但并不符合公司現(xiàn)狀，最終在實(shí)踐中根本沒(méi)有按計(jì)劃進(jìn)行，也無(wú)法按其進(jìn)行，這樣的戰(zhàn)略只是一種形式而沒(méi)有實(shí)際價(jià)值，從而提高了戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)。

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第 3 章   T 公司概況及財(cái)務(wù)分析 .......... 13 

3.1   T 公司企業(yè)概況 ............ 13 

3.2   T 公司財(cái)務(wù)狀況分析 .............. 14 

第 4 章   T 公司經(jīng)營(yíng)失敗原因分析 ...... 23 

4.1   T 公司經(jīng)營(yíng)失敗的主要原因 ............ 23 

4.1.1   盲目擴(kuò)張 .............. 23 

4.1.2   成本控制不佳 ...... 24 

4.1.3   未控制好多元化間的關(guān)系 ...... 24 

4.1.4   缺少專業(yè)領(lǐng)域人才 ........ 25 

4.1.5   政府決策引導(dǎo)不力 ........ 26 

4.1.6   歐美貿(mào)易保護(hù)主義抬頭 .......... 26 

4.2   T 公司破產(chǎn)原因剖析 .............. 27

4.3   完善企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的建議 ...... 29

第 5 章   研究結(jié)論及展望 ............ 33 

 

第 4 章   T 公司經(jīng)營(yíng)失敗原因分析

 

4.1   T 公司經(jīng)營(yíng)失敗的主要原因 

按照集團(tuán)公司申請(qǐng)三家新能源子公司破產(chǎn)重整公告中所說(shuō)，子公司進(jìn)入破產(chǎn)重整程序的原因是公司到期債務(wù)無(wú)力清償，但這只是一個(gè)導(dǎo)火索，究其根源還是在于對(duì)新能源行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理無(wú)效以及新能源行業(yè)投資失敗等多方面。企業(yè)發(fā)展到一定階段都會(huì)選擇擴(kuò)張來(lái)擴(kuò)大自己的業(yè)務(wù)范圍，提高收入水平。在此過(guò)程中，一些公司得以發(fā)現(xiàn)新大陸，為自己公司又找到一條新收入來(lái)源，收入、利潤(rùn)隨之增加。但也有一些企業(yè)，為了擴(kuò)張反倒讓企業(yè)走向衰亡。T 公司在戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型初期，雖說(shuō)行業(yè)利潤(rùn)客觀，但一夜之間新增無(wú)數(shù)光伏企業(yè)，各地政府也在積極推廣號(hào)召新能源企業(yè)的成立。2010 年開(kāi)始全國(guó)各地政府積極宣傳轉(zhuǎn)型綠色低碳節(jié)能城市，在這些城市政府大力扶持之下，每個(gè)省份都有至少一家，甚至十幾家的新能源企業(yè)。新能源企業(yè)數(shù)量的劇增帶來(lái)了產(chǎn)品數(shù)量的飛速提升。就是這樣的激烈競(jìng)爭(zhēng)背景下，T 公司仍未意識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)的存在，沒(méi)有及時(shí)對(duì)外部嚴(yán)峻的環(huán)境分析，也沒(méi)能考量自身的實(shí)力情況，而是采取了激進(jìn)盲目擴(kuò)張的戰(zhàn)略，在公司向新能源領(lǐng)域高速擴(kuò)張時(shí)期，未能及時(shí)察覺(jué)到企業(yè)財(cái)務(wù)狀況存在的問(wèn)題，只是一味的貪圖企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，忽視了風(fēng)險(xiǎn)的存在。 由上一章的分析可知，從 2010 年至 2014 年，T 公司的多項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)均存在問(wèn)題，并仍在惡化，且 2012 年和 2013 年這些指標(biāo)多為負(fù)值。影響 T 公司盈利能力的原因主要是光伏產(chǎn)品售價(jià)逐年降低，但多晶硅和硅片等成本卻居高不下。一方面，由于歐美市場(chǎng)對(duì)華的反傾銷、反補(bǔ)貼的雙反政策，國(guó)外的市場(chǎng)需求量急劇下降，與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)的生產(chǎn)企業(yè)卻是另外一種景象。許多企業(yè)扎堆在光伏行業(yè)，光伏產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩。這種供需不平衡，導(dǎo)致大量產(chǎn)品堆積，價(jià)格一跌再跌。而另一方面，T 公司于2007 年投資設(shè)立子公司某硅業(yè)有限責(zé)任公司，主要生產(chǎn)光伏產(chǎn)品所必需的多晶硅、單晶硅等原料。但是，從 2011 年開(kāi)始，多晶硅的單價(jià)逐步降低，有時(shí)還少于每千克 18 元的最低底限，此時(shí)的售價(jià)已經(jīng)不足以彌補(bǔ)成本費(fèi)用。可是子公司卻因技術(shù)問(wèn)題無(wú)法將成本控制下來(lái)。在此狀況下，銷售量大幅度降低，單價(jià)也有所下降，但是成本卻無(wú)法控制下來(lái)，T 公司的盈利能力也日漸減弱。 

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結(jié)論

 

隨著公司所處環(huán)境日益復(fù)雜，公司業(yè)務(wù)數(shù)量逐日遞增，經(jīng)營(yíng)中的不確定性越來(lái)越高，風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越多，然而在我國(guó)公司內(nèi)部并未建立完善的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，風(fēng)險(xiǎn)管理理論在公司中并未真正發(fā)揮用處。目前我國(guó)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理的理論研究與實(shí)踐研究仍處于最初水平，均有許多問(wèn)題亟待解決。進(jìn)一步加強(qiáng)建立健全公司的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，有助于公司內(nèi)部控制的實(shí)施，加強(qiáng)公司監(jiān)督，企業(yè)針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)施戰(zhàn)略計(jì)劃，有利于企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，提高收益，實(shí)現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)，提高股東權(quán)益。 本文從風(fēng)險(xiǎn)管理的國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀入手，簡(jiǎn)述了關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)管理的相關(guān)概念后，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理流程進(jìn)行描述。在此基礎(chǔ)上，簡(jiǎn)單敘述了 T 公司的公司概況，因其子公司進(jìn)入破產(chǎn)重組階段，很大程度上源于 T 公司風(fēng)險(xiǎn)管理的失敗，選擇 T 公司為研究對(duì)象，從 T 公司近五年的財(cái)務(wù)報(bào)表入手，分析其經(jīng)營(yíng)不善的原因，尤其是在風(fēng)險(xiǎn)管理方面進(jìn)行分析。最后，針對(duì)前文找到的原因提出對(duì)應(yīng)的完善措施，為其他公司具體實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理提供經(jīng)驗(yàn)。總結(jié)本文有以下幾點(diǎn)結(jié)論：

(1)關(guān)于 T 公司涉足新能源領(lǐng)域的看法。面對(duì)一個(gè)前景較好，利潤(rùn)頗豐的行業(yè)，任何一個(gè)以追求利潤(rùn)最大化為目標(biāo)的企業(yè)都會(huì)心動(dòng)，都會(huì)想要涉足其中。但并不是每個(gè)企業(yè)都適合加入，在選擇是否進(jìn)入一個(gè)領(lǐng)域時(shí)，應(yīng)當(dāng)綜合考慮自身各方面的條件以及可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)，并且還應(yīng)當(dāng)保持原有的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，一方面可以維持利潤(rùn)，另一方面，也可以為新進(jìn)入一個(gè)行業(yè)提供強(qiáng)大的支持。對(duì)于 T 公司進(jìn)入新能源領(lǐng)域的選擇是可以肯定的，但問(wèn)題出在其進(jìn)入新能源領(lǐng)域后的戰(zhàn)略決策與財(cái)務(wù)策略等方面。 

(2)T 公司經(jīng)營(yíng)不善的原因主要是企業(yè)內(nèi)部與外部環(huán)境雙方面的原因。企業(yè)內(nèi)部的原因，主要包括企業(yè)盲目擴(kuò)張，對(duì)于成本的控制不佳，輸變電與新能源的多元化關(guān)系沒(méi)控制好，管理層監(jiān)督不利等原因。而來(lái)自企業(yè)外部的不利條件則在于歐美市場(chǎng)的貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，以及地方政府的過(guò)度捧殺。而產(chǎn)生這些問(wèn)題的原因在于 T 企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)較薄弱，企業(yè)組織結(jié)構(gòu)不完善，風(fēng)險(xiǎn)控制體系不健全，以及監(jiān)督機(jī)制存在疏漏。 

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參考文獻(xiàn)(略)