2008 年，全球金融危機(jī)爆發(fā)，引發(fā)了 2009 年希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)，該危機(jī)隨即蔓延至歐元區(qū)其他部分國家，并演化為歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)，這場危機(jī)爆發(fā)至今，已超過 7 個(gè)年頭。雖然歐盟、歐洲中央銀行和國際貨幣基金組織先后啟動了各種救助機(jī)制以應(yīng)對危機(jī)，但仍未能從根本上予以解決，歐債危機(jī)經(jīng)過不斷的演化，已經(jīng)成為困擾整個(gè)歐盟經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的關(guān)鍵問題。不僅如此，歐債危機(jī)還引起了一系列對于歐元前景和未來歐盟一體化發(fā)展方向的討論，可以說這場主權(quán)債務(wù)危機(jī)成為了事關(guān)歐盟前途的重大事件，在經(jīng)濟(jì)政治領(lǐng)域?qū)κ澜绠a(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。如何正確認(rèn)識歐債危機(jī)產(chǎn)生的深刻根源，判斷危機(jī)的最終結(jié)局以及危機(jī)對世界格局的沖擊，對中國防范債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及未來經(jīng)濟(jì)金融戰(zhàn)略的選擇具有極為重要的意義。 

 

1.1   研究背景及選題意義 

2009 年 10 月初，希臘政府突然宣布其財(cái)政狀況惡化，隨即惠譽(yù)、標(biāo)準(zhǔn)普爾和穆迪三家全球最大的信用評級機(jī)構(gòu)相繼調(diào)低希臘主權(quán)信用評級，由此引發(fā)了希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)，也成為綿延至今的歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的起點(diǎn)。對于希臘的主權(quán)債務(wù)危機(jī)，歐盟和國際貨幣基金組織采取的是常規(guī)應(yīng)對債務(wù)違約的救助方式，即對危機(jī)國家予以貸款援助，同時(shí)要求危機(jī)國家嚴(yán)格采取緊縮性措施來獲得其他國家的救援。這些措施僅在一定程度上緩解了債務(wù)違約造成的連鎖反應(yīng)和風(fēng)險(xiǎn)，卻并沒有從根本上解決希臘的高赤字問題，不僅如此，緊縮性措施還造成希臘國內(nèi)失業(yè)率飆升，經(jīng)濟(jì)衰退不斷加劇，民怨沸騰，希臘社會出現(xiàn)嚴(yán)重動蕩，致使政府頻繁更迭，而希臘自身則更加深陷危機(jī)泥潭。 主權(quán)債務(wù)危機(jī)的突出標(biāo)志是政府信用下降，致使其無法從市場中獲得持續(xù)的融資，到期債務(wù)面臨違約風(fēng)險(xiǎn)。繼希臘之后，愛爾蘭、葡萄牙、西班牙和意大利等歐元區(qū)國家，相繼也因?yàn)殡y以從市場融資，而被迫向歐盟尋求救助。歐元區(qū)內(nèi)的重債國，如：意大利、西班牙、希臘等國的國債收益率持續(xù)上升，至此，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)全面爆發(fā)。債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)的不斷蔓延，進(jìn)一步加劇了金融市場恐慌，人們擔(dān)心這場危機(jī)會逐步侵蝕歐元區(qū)核心成員，進(jìn)而影響到整個(gè)貨幣聯(lián)盟的穩(wěn)定。做為危機(jī)爆發(fā)的原點(diǎn)，希臘的緊縮財(cái)政計(jì)劃一旦失敗，它就很可能會被迫選擇退出歐元區(qū)，如果愛爾蘭，葡萄牙和西班牙等深受危機(jī)困擾的國家也緊隨其后，歐洲債務(wù)危機(jī)就可能會導(dǎo)致歐元區(qū)的直接崩潰。因此，歐元的走勢受危機(jī)影響，出現(xiàn)了大幅波動，并一路走跌，歐元地位被嚴(yán)重削弱。由希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)引發(fā)的對歐元前景的擔(dān)憂成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)。 

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1.2   文獻(xiàn)綜述及研究現(xiàn)狀述評

歐債危機(jī)爆發(fā)至今，國內(nèi)外學(xué)者針對歐債危機(jī)的本質(zhì)和特征、危機(jī)的演進(jìn)歷程、危機(jī)產(chǎn)生的根源、危機(jī)的救助措施和紓困途徑、危機(jī)的影響和后果等問題進(jìn)行了充分探討，形成了眾多文獻(xiàn)。伴隨著危機(jī)的演化，眾多研究對于歐元設(shè)計(jì)和歐元區(qū)制度的缺陷，歐盟治理機(jī)制的不完善，歐洲政治和民主困境，歐盟內(nèi)部的多元沖突等問題也展開了深入的分析，這些文獻(xiàn)比較完整地反映了歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的情況。本質(zhì)上，主權(quán)債務(wù)危機(jī)是政府不能以合理的價(jià)格取得市場融資，政府融資能力受限，從而導(dǎo)致政府債務(wù)的不可持續(xù)。主權(quán)債務(wù)危機(jī)總是以政府債券實(shí)際利率飆升為開端的，而主權(quán)債務(wù)危機(jī)的蔓延則是市場失去信心的結(jié)果。歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)，則緣起于歐洲貨幣統(tǒng)一所帶來的債務(wù)錯(cuò)覺，即歐元區(qū)國家再無內(nèi)外債之分（徐明棋，2013；劉友余，2014）。進(jìn)一步講，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)是銀行危機(jī)和主權(quán)危機(jī)的雙重危機(jī)，歐洲的銀行危機(jī)緣起于歐洲金融系統(tǒng)缺乏多樣性，而主權(quán)危機(jī)則是銀行危機(jī)的后續(xù)結(jié)果，即政府救助銀行導(dǎo)致債務(wù)累積，進(jìn)而使得銀行危機(jī)轉(zhuǎn)化為主權(quán)信用危機(jī)（尼古拉斯·維綸，2013/2014；劉愛文，2014；徐明棋，2013）。也有學(xué)者從貨幣的本質(zhì)屬性角度解析歐洲債務(wù)危機(jī)。唐云峰（2014）認(rèn)為，債務(wù)危機(jī)的本質(zhì)可以說是一種貨幣現(xiàn)象。貨幣本質(zhì)是信用和利益分配的工具，在歐元區(qū)的政治框架下，二者具有難以克服的內(nèi)在沖突，這是歐洲主權(quán)債務(wù)面臨的宿命性難題。 

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第 2 章   債務(wù)理論與希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī) 

 

自希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)以來，希臘自身，德國和法國，歐盟及國際貨幣基金組織等，均采取了不少應(yīng)對和救援措施，但都未能明顯奏效，危機(jī)不但沒有化解，反而還有愈演愈烈之趨勢。在此期間，有關(guān)歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的文章和專著很多，但仍無法從根本上深刻解讀這場主權(quán)債務(wù)危機(jī)。論文的本章以馬克思的債務(wù)理論為指導(dǎo)，深入研究國與國之間債務(wù)關(guān)系中所包含的，既互惠，又抗?fàn)幍膶α⒔y(tǒng)一關(guān)系，并以此說明，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)從萌芽到爆發(fā)的本質(zhì)原因和深遠(yuǎn)后果。 

 

2.1   馬克思的債務(wù)危機(jī)理論 

國家舉債的行為古已有之，在當(dāng)代，美國、德國、法國等發(fā)達(dá)資本主義國家都債臺高筑，而這不但未影響其經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展，反而有效的刺激了其消費(fèi)和就業(yè)。歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的根本問題，不在于國家是否舉債，也不在于國家舉債的規(guī)模，而在于債務(wù)國是否能有效使用以國家信用為擔(dān)保所借到的債務(wù)。如果債務(wù)得到有效使用，債務(wù)就會轉(zhuǎn)化為資本，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，出口增加，外貿(mào)順差。這樣，債務(wù)國不但能按期對債務(wù)還本付息，而且盈余的資本也有助于本國生活水平和社會福利的提高。債務(wù)的有效使用使債權(quán)國和債務(wù)國實(shí)現(xiàn)互利互惠關(guān)系；于此相反，如果債務(wù)用的無效，債務(wù)無法轉(zhuǎn)化為資本，反而會加重債務(wù)國負(fù)擔(dān)，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退，外貿(mào)逆差，債務(wù)重負(fù)進(jìn)一步削弱國家經(jīng)濟(jì)實(shí)力，本國生活水平和社會福利也會下降，且無法對債務(wù)按期還本付息。債權(quán)國和債務(wù)國就會發(fā)生對立抗?fàn)庩P(guān)系。 

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2.2   外債未能推動經(jīng)濟(jì)增長 

希臘是歐盟成員國中的小國，其經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平落后于歐盟的整體水平，和葡萄牙一起被稱為歐盟中的“發(fā)展中國家”。在希臘，小作坊和旅游業(yè)支撐了國民經(jīng)濟(jì)總量的 80%以上，希臘工業(yè)的產(chǎn)值小，其生產(chǎn)競爭能力，無論在歐盟內(nèi)部，還是在世界上都比較弱。希臘出口的產(chǎn)品，主要是初級加工產(chǎn)品以及金屬及其制品，基本上沒有附加值較高的技術(shù)密集型產(chǎn)品。不僅如此，希臘是一個(gè)實(shí)行高福利政策的國家，希臘的總?cè)丝趦H約 987 萬人，而國家公務(wù)員竟然占到總?cè)丝诘奈宸种?，而希臘人又并不勤勞，每天只約 5 小時(shí)，帶薪假期卻占全年工作時(shí)間的 20%以上。到了 2012 年，希臘國內(nèi)失業(yè)率高達(dá) 21.7%。從長期看，國家的總儲蓄是一個(gè)國家經(jīng)濟(jì)增長的源泉。而儲蓄本身的來源是國民多勞動，多賺取收入，同時(shí)保持適度消費(fèi)，實(shí)現(xiàn)財(cái)富的積累。然而，希臘的情況正好相反，國民勞動少，消費(fèi)多，導(dǎo)致無力儲蓄。在此背景下，唯一的能夠保障其國民原有消費(fèi)水平的經(jīng)濟(jì)來源就只剩下依靠舉借外債了。然而，借了債，總是要還的，還債又是需要國民通過多勞動來積累儲蓄實(shí)現(xiàn)的。而希臘民眾的勞動少，儲蓄少，又通過舉債支持消費(fèi)使國家金融坐吃山空的惡性循環(huán)，導(dǎo)致的結(jié)果必然是國家無力還債，引發(fā)債務(wù)危機(jī)。 

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第 3 章   歐元區(qū)其它國家主權(quán)債務(wù)危機(jī)的成因 ......... 37

3.1   愛爾蘭債務(wù)危機(jī)的成因 ...... 38 

3.2   意大利債務(wù)危機(jī)的成因 ...... 43 

3.3   西班牙債務(wù)危機(jī)的成因 ...... 49 

3.4   葡萄牙債務(wù)危機(jī)的成因 ...... 53 

第 4 章   歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的應(yīng)對措施 ..... 59 

4.1   歐盟的危機(jī)應(yīng)對措施 .......... 59 

4.2   歐洲央行的危機(jī)應(yīng)對措施 .......... 66 

4.3   國際貨幣基金組織的危機(jī)應(yīng)對措施 .......... 71 

4.4   債務(wù)國的危機(jī)應(yīng)對措施 ...... 72 

4.5   歐債危機(jī)利害方之間的對抗 ...... 85 

4.6   歐債危機(jī)發(fā)展新趨勢 .......... 92 

第 5 章   歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的貨幣制度因素 ..... 97 

5.1   歐元是歐盟各國協(xié)商創(chuàng)造的信用貨幣 ...... 97 

5.2   歐洲中央銀行的宗旨 ........ 102 

5.3   歐元統(tǒng)一能滿足歐元區(qū)私人交易的需求 ........ 106 

5.4   歐元統(tǒng)一不能滿足歐元區(qū)政府調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的需求 .... 113 

 

第 8 章   中國和希臘利用外債的效果對比 

 

舉借外債發(fā)展本國經(jīng)濟(jì)是要擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的，對于債務(wù)國來說，外債是一把雙刃劍。外債利用如果得當(dāng)，可以產(chǎn)生債務(wù)國與債權(quán)國互利互惠的效果，即債務(wù)國通過合理利用外國資本，既增強(qiáng)本國經(jīng)濟(jì)實(shí)力，提高本國生活水平，同時(shí)又能保證向債權(quán)國按期還本付息，使他們的貨幣轉(zhuǎn)化為資本；然而，如果對于外債利用不當(dāng)，就可能出現(xiàn)債權(quán)國和債務(wù)國雙方互相對立的后果，本國經(jīng)濟(jì)既未能發(fā)展，又不能對外債還本付息。希臘爆發(fā)主權(quán)債務(wù)危機(jī)以來，中國和希臘利用外債的效果對比分析也是一個(gè)研究課題。本文的本章從外債是促進(jìn)了 GDP 增長，還是導(dǎo)致萎縮？外債是推動了國際收支順差，還是導(dǎo)致逆差？外債是促進(jìn)了國民福利提高，還是導(dǎo)致下降？外債是加強(qiáng)了社會和諧，還是引發(fā)了對抗？這四個(gè)問題出發(fā)，深入研究分析中國和希臘對外債使用的效果，得出以下結(jié)論：中國（尤其是改革開放初期）和希臘這樣資本短缺的國家，根據(jù)本國實(shí)際情況和經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求，適當(dāng)舉借外債是無可非議的，也就是說，這類國家舉借外債的行為本身是合理的，這也不是本章要討論的問題，真正值得我們關(guān)注的應(yīng)該是債務(wù)國如何合理利用外債，最大限度的發(fā)展本國經(jīng)濟(jì)，擴(kuò)大出口，真正使債務(wù)成為本國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)心針、催化劑，而不是最終被其所累。 

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結(jié)   論 

 

本文通過研究歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)產(chǎn)生的根源、發(fā)展演化、救助方式和歐盟制度性缺陷等問題，論證了歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的特殊性，闡明了債務(wù)危機(jī)本質(zhì)表現(xiàn)為債權(quán)人與債務(wù)人之間，合作與對抗的辯證統(tǒng)一這一中心思想，進(jìn)而得出以下結(jié)論。

1.債務(wù)關(guān)系表現(xiàn)為債權(quán)人與債務(wù)人之間合作與對抗的辯證統(tǒng)一關(guān)系。債務(wù)國和債權(quán)國之間，既可能發(fā)展成和諧關(guān)系，也有可能發(fā)展成對抗關(guān)系。如果債務(wù)國通過對外舉債能夠有效的提高生產(chǎn)、增加貿(mào)易、推動經(jīng)濟(jì)增長，那么償債就有保證，債權(quán)人與債務(wù)人之間就可以進(jìn)行良好的合作；反之，債權(quán)和債務(wù)雙方就會發(fā)生對抗，直到以極端的債務(wù)危機(jī)形式表現(xiàn)出來。歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的本質(zhì)，是債權(quán)國與債務(wù)國之間，因債務(wù)違約引發(fā)的對抗關(guān)系，而危機(jī)的根本解決，只能依靠歐盟國家相互的合作。

2.歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的特殊性首先表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)和政治危機(jī)，是一場政治經(jīng)濟(jì)學(xué)危機(jī)。歐元區(qū)用歐元統(tǒng)一了各國貨幣，建立了歐洲中央銀行體系，進(jìn)而統(tǒng)一了歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)。但歐元區(qū)的政治是不統(tǒng)一的，沒有統(tǒng)一的歐洲議會，沒有統(tǒng)一的歐洲政府，沒有統(tǒng)一的財(cái)政政策。正因如此，統(tǒng)一的貨幣經(jīng)濟(jì)解決不了各成員國之間存在的經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡，失業(yè)和收入分配不公的問題。歐元區(qū)各成員國政府沒有發(fā)行貨幣的權(quán)力，喪失了貨幣主權(quán)，失去了利率、匯率等宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)杠桿，只能依靠財(cái)政擴(kuò)張和舉借外債來解決本國的失業(yè)和收入問題。當(dāng)面臨償債困難時(shí)，債務(wù)國政府同樣缺少必要的宏觀經(jīng)濟(jì)手段予以紓困。因此，歐元區(qū)內(nèi)各國的經(jīng)濟(jì)統(tǒng)一和政治獨(dú)立是歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)發(fā)生的根本原因，這場危機(jī)本質(zhì)上是政治與經(jīng)濟(jì)危機(jī)，是政治經(jīng)濟(jì)學(xué)危機(jī)。 

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參考文獻(xiàn)(略)