1.1  研究背景及意義

從世界范圍來看，任何一個國家的公司都是其經(jīng)濟社會的構(gòu)成者。公司 IPO 并上市后可以更好發(fā)揮社會經(jīng)濟支柱的巨大作用，也可為公司帶來更高的聲譽和影響力以及巨額財富。在利益驅(qū)動下，IPO 財務(wù)舞弊事件時有發(fā)生。例如，2002 年，美國 HPL 技術(shù)公司(HPL Technologies，Inc.，以下簡稱 HPL)被查出 IPO 財務(wù)舞弊。創(chuàng)始于 1989 年的HPL 公司，作為美國硅谷的軟件開發(fā)商之一，其主要經(jīng)營半導體軟件。按照 HPL 公司的審計委員會以及美國證券交易委員會的審查，在 HPL 公司首次發(fā)行股票之前和之后共計15 個月份內(nèi)，David Lepejian——HPL 公司創(chuàng)辦人、董事長兼 CEO（即首席執(zhí)行官），憑空捏造了銷售收人 2800 萬美元以上。在 HPL 公司上市后，趁股價高漲之機，他指揮公司內(nèi)部的高層大手筆的賣掉其個人所屬的 85500 股股票。2002 年 7 月份，納斯達克終止HPL 公司上市交易。IPO 財務(wù)舞弊事件不但使得當事公司自身付出了沉痛的代價，也侵害了投資者的經(jīng)濟利益，股票市場的良性發(fā)展受到威脅。 近些年來，我國國民經(jīng)濟穩(wěn)定、快速增長，從一定程度上引領(lǐng)著證券市場的逐漸崛起與蓬勃發(fā)展。公司作為國民經(jīng)濟的組成單元，為了做大做強，通過證券市場來融資成為一個高效的渠道。在資本市場的逐步發(fā)展中，股市也漸漸成為我國人民投資理財?shù)耐緩街?。公司實?IPO 后的好處不勝枚舉，比如可以籌措資金、加強資本流動性、迅速提高知名度等。有些公司則通過財務(wù)舞弊來達成 IPO 指標、從而完成融資、斂財?shù)哪康摹＝陙戆l(fā)生的綠大地事件、萬福生科事件給投資者帶來了經(jīng)濟上的損失，而為公司提供信息鑒證業(yè)務(wù)的會計師事務(wù)所通常也會因公司財務(wù)舞弊受到牽連。公司 IPO 財務(wù)舞弊，其引起的負面效應(yīng)非常多。財務(wù)舞弊事件屢屢出現(xiàn)，這不禁使政府、投資者對于證券市場的發(fā)展懷有擔憂。使證券市場的公開披露信息真實準確不僅僅是某些特定主題的要求，更是證券市場各個層次的相關(guān)者的共同需要，而且還是證監(jiān)會等證券市場監(jiān)管機構(gòu)的責任所在。本研究以廣東新大地生物科技股份有限公司（下文簡稱“廣東新大地”）為例，解析了其 IPO 中財務(wù)舞弊的動因，從而尋求從根源上治理公司 IPO 財務(wù)舞弊的對策，以促進我國資本市場的持續(xù)良性發(fā)展。 

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1.2  文獻綜述 

在國內(nèi)外，有很多機構(gòu)、學者對 IPO 財務(wù)舞弊的諸多方面進行了研究，本文主要從公司 IPO 中財務(wù)舞弊的動因、IPO 財務(wù)舞弊行為、IPO 財務(wù)舞弊治理策略這三大類對已有文獻做綜述。 COSO（The Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission，美國發(fā)起人組織委員會，又稱美國科索委員會）（1999）對財務(wù)報告舞弊進行了研究，其認為治理層結(jié)構(gòu)是影響財務(wù)舞弊的因素，并提出了多個財務(wù)舞弊防范對策[1]。 Mary Low， Howard Davey， Keith Hooper（2008）認為，財務(wù)舞弊的又一重要成因是低品質(zhì)的會計職業(yè)教育，他們還發(fā)現(xiàn)，公司價值問題與公司披露透明度相關(guān)的運行狀況、金錢文化、資本社會的惡習、法制文化等都是影響財務(wù)舞弊的重要因素[2]。 Shawver Todd A、Shawver Tara J（2009）探討了財務(wù)報表造假的關(guān)鍵性信息，研究認為 IPO 公司的董事會治理特點是影響財務(wù)舞弊的一個因素[3]。 Feng Mei， Ge Weili， Luo Shuqing，Shevlin Terry（2011）研究發(fā)現(xiàn)，盡管首席財務(wù)官和首席執(zhí)行官都有股權(quán)激勵的動機，以至于進行財務(wù)虛假操縱，但是，首席執(zhí)行官股權(quán)激勵動機更大，而且其比首席財務(wù)官擁有更大的權(quán)力，所以，首席財務(wù)官進行財務(wù)舞弊更大程度是上因為他們受到了來自首席執(zhí)行官的壓力而不是為了個人財務(wù)收益[4]。 

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2   IPO 中進行財務(wù)舞弊的相關(guān)理論 

 

2.1  IPO 的基本概念 

首次公開募股(Initial Public Offerings，簡稱 IPO)：指股份制公司第一次的、向社會公眾公開的出售股份，從而籌集資金的發(fā)行形式。IPO 大致的流程如下圖所示：IPO 基本流程說明：第一步是由擬上市公司邀請中介服務(wù)機構(gòu)擔任職務(wù)——證券公司（俗稱“券商”）、會計師事務(wù)所以及律師事務(wù)所，它們的職責分工是這樣的——其中券商的任務(wù)是擔保、推薦、銷售，會計師事務(wù)所的工作是進行相關(guān)審計業(yè)務(wù)，律師事務(wù)所擔負著上市過程中所涉及到的法律問題；接著中介機構(gòu)在公司的合作下對公司的文檔資料、任職人員背景材料、所面臨的各類風險等做初步盡職調(diào)查并且確定改制和上市方案；接著由有限責任公司改變體制成股份有限公司；與券商簽訂輔導協(xié)議后去所在地的證監(jiān)局進行存檔備查，接著在所在地登報公開接受輔導的備查檔案；中介機構(gòu)進場做細致的盡職調(diào)查，對公司的各個方面進行調(diào)查，發(fā)現(xiàn)存在的不規(guī)范的方面，提出整改建議，直到向證監(jiān)會報送上市申報材料；待輔導結(jié)束后就可以申請當?shù)刈C監(jiān)局按照一定的標準進行檢驗采納；在盡職調(diào)查后形成上市申請文件，主要是招股說明書等，報送中國證監(jiān)會；之后由證監(jiān)會以一定的流程對文件資料進行審查核實，審核的過程是復(fù)雜而有序的，分別由不同處室在相互協(xié)調(diào)和相互制約的基礎(chǔ)上完成的，如果證監(jiān)會審核不通過，則不可以發(fā)行股票；審核通過后進行首次公開發(fā)行。 

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2.2   IPO 財務(wù)舞弊的涵義 

財務(wù)舞弊的涵義——“在財務(wù)報表中故意錯報、漏報或泄露以達到欺騙財務(wù)報表使用者的目的。”①舞弊者以財務(wù)舞弊為手段來獲取經(jīng)濟上的利益，卻以損害投資人的利益作為代價。其主要表現(xiàn)形式為：偽造、變造會計記錄或憑證；隱瞞或刪除交易或事項；記錄虛假的交易，存心選擇不恰當?shù)臅嬚?，故意違反會計準則的規(guī)定編制財務(wù)報告等。 在本篇文章中所提到的 IPO 財務(wù)舞弊，意思是公司在 IPO 的過程中由其治理層或管理層授命或指揮，采用各種各樣的財務(wù)造假等非法手段來欺騙證監(jiān)會或其他監(jiān)管機構(gòu)和潛在的投資者，以達到公司順利進行 IPO 并上市、從而為公司或相關(guān)個人謀劃得到額外經(jīng)濟利益目的的舞弊行為。  

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3  廣東新大地公司 IPO 財務(wù)舞弊的案例介紹........ 13

3.1  廣東新大地公司的基本情況.... 13

3.2  廣東新大地公司 IPO 中財務(wù)舞弊事項........ 13 

3.2.1  虛增利潤總額.......... 14 

3.2.2  虛增資產(chǎn)........ 14 

3.2.3  隱瞞關(guān)聯(lián)方關(guān)系及交易.... 14 

4  廣東新大地公司 IPO 中財務(wù)舞弊的動因分析.... 17 

4.1  基于舞弊個別風險因素的動因分析............ 17 

4.1.1  道德品質(zhì)方面——治理層、管理層誠信缺失........ 17 

4.1.2  動機/壓力方面——股權(quán)融資特殊偏好動機........17 

4.2  基于舞弊一般風險因素的動因分析............ 20

5  公司 IPO 財務(wù)舞弊的治理策略........ 27 

5.1  應(yīng)對舞弊個別風險因素的策略.......... 27 

5.1.1  加強治理層、管理層誠信教育和提升財務(wù)人員職業(yè)道德........ 27 

5.1.2  注冊制和退市制度的完善.......... 27 

5.2  應(yīng)對舞弊一般風險因素的策略.......... 28

 

5   公司 IPO 財務(wù)舞弊的治理策略 

 

從第 4 章的分析可以得出公司 IPO 財務(wù)舞弊是由多方面的動因促成的。如何從根本上治理公司 IPO 財務(wù)舞弊，有效地抑制資本市場的屢屢發(fā)生的財務(wù)舞弊行為呢？本文認為可以從以下幾個方面入手。 

 

5.1   應(yīng)對舞弊個別風險因素的策略 

證監(jiān)會或政府其他部門可以組織公司治理層、管理層學習遵紀守法、履行責任的誠信文化，在企業(yè)中全面開展誠信宣傳教育，組織形式多樣、參與面廣泛、影響力大的企業(yè)誠信宣傳教育活動，從而真正地促進誠信這項傳統(tǒng)美德深深地植根于治理、管理人員心中，使企業(yè)的掌舵者有強烈的守法觀念、履責意識、誠信正直意識，不在 IPO 中組織、授命進行財務(wù)舞弊。普普通通的財務(wù)人員是保證賬務(wù)數(shù)據(jù)真實性的第一道防線，只有這些財務(wù)人員有足夠高的品質(zhì)和責任感，才能從源頭減少財務(wù)舞弊的發(fā)生。教育是加強財務(wù)人員的修養(yǎng)和道德品質(zhì)必不可少的方式。雖然目前會計證年檢時有規(guī)定參加 24 小時的繼續(xù)教育，但是很多人只是當做走個過場，不存在實質(zhì)性的作用，這就說明目前的職業(yè)道德繼續(xù)教育是存在一定的問題的。可以由指定機構(gòu)通過定期或不定期組織財務(wù)人員進行有針對性的培訓學習、考核指導等方式，加強從業(yè)人員的法制教育，切實凈化財務(wù)人員的內(nèi)心，使之道德修養(yǎng)提高到一個新境界，不參與違法的事，只有這樣才能廣泛的建立守法講德的大氛圍，培養(yǎng)一批真正既有德又有才的好財務(wù)人員。 

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結(jié)論 

 

（1）公司 IPO 財務(wù)舞弊動因有：治理層、管理層誠信缺失；公司股權(quán)融資的特殊偏好動機；為達到 IPO 資格業(yè)績指標的壓力大；公司治理結(jié)構(gòu)不完善；會計師事務(wù)所助推；審計人員不具備勝任能力；保薦機構(gòu)撐起“保護傘”；公司董事會、管理層違規(guī)成本低；對中介機構(gòu)的處罰較輕。 

（2）治理公司 IPO 財務(wù)舞弊的策略有：加強對治理層、管理層誠信教育；完善財務(wù)人員職業(yè)道德持續(xù)培養(yǎng)機制；注冊制及退市制度的完善；加大解決一股獨大帶來的隱患；提高內(nèi)部審計部門的有效性；改變會計師事務(wù)所收費模式；提升注冊會計師的執(zhí)業(yè)能力；建立審計人才儲備庫；延長保薦人負責年限；加大公司董事會、管理層違規(guī)成本；加重對中介機構(gòu)的處罰力度。 

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參考文獻(略)