1.1 選題背景

如今，我國處于高速發(fā)展時代，其經(jīng)濟發(fā)展與變革與二戰(zhàn)后日本的經(jīng)濟發(fā)展模式有著許多相似之處，甚至包括股市、房市的發(fā)展特點；另外，日本、中國同樣作為亞洲國家，兩國的國家、社會、文化特征有著相似之處，比如中日兩國居民有著高儲蓄率習(xí)慣、部分居民均有“男主外、女主內(nèi)”等家庭管理思想、兩國都面臨老齡化等問題。因此，在此背景下，對于日本經(jīng)濟發(fā)展脈絡(luò)及原因分析，對于我國的經(jīng)濟發(fā)展策略制定有著借鑒意義。而在國家各經(jīng)濟部門中，家庭單元作為社會重要的一個社會部門，對于國民經(jīng)濟健康運行中發(fā)揮著不可估量的作用。在此背景之下，本文選取日本家庭債務(wù)與宏觀經(jīng)濟關(guān)系影響的視角，擬對日本經(jīng)濟作一梳理研究，努力提取出對我國有借鑒意義的信息。在查閱資料的過程中，發(fā)現(xiàn)較多的學(xué)者對美國、韓國、英國、西班牙等國家的家庭債務(wù)做了分析研究，但是鮮有對于日本家庭債務(wù)方面的研究，對于日本家庭債務(wù)及宏觀經(jīng)濟關(guān)系的研究幾乎沒有。因此，在這兩方面的背景下（即日本與我國發(fā)展的相似性、學(xué)術(shù)界對于該問題的研究匱乏），對于該問題的研究就非常必要。在此，先介紹下日本經(jīng)濟發(fā)展、宏觀經(jīng)濟演變、家庭債務(wù)演變等相關(guān)背景。首先，簡單介紹下日本在 1945 年（即第二次世界大戰(zhàn)）后的經(jīng)濟發(fā)展情況。參考表 4.1，我們可以將二戰(zhàn)后的日本經(jīng)濟發(fā)展分為 5 個階段：即 1945-1955 年、1955-1972 年、1973-1985 年、1986-1991 年、1991 年后，分別稱為戰(zhàn)后經(jīng)濟恢復(fù)期、經(jīng)濟高速增長期、經(jīng)濟低速增長期、泡沫出現(xiàn)時期、長期經(jīng)濟停滯期。其次，介紹日本的宏觀經(jīng)濟演變。1955 年起，日本進入高速增長的時期；1955-1973 年期間，其實際 GDP 年均增長率為 8.5%；到 1970 年，日本 GDP 一躍成為世界第二，僅僅低于美國，與此同時日本經(jīng)濟迎來“轉(zhuǎn)折點”，由于 1973年中東戰(zhàn)爭的爆發(fā)，原油價格攀升，進而引起 1974 年日本國內(nèi)物價暴漲，日本經(jīng)濟出現(xiàn)負增長，由此開始平穩(wěn)發(fā)展，1974-1991 年期間，日本實際 GDP 平均增長率為 4.22%；之后，泡沫經(jīng)濟破滅，日本經(jīng)濟開始衰退，1992-2012 年期間，實際 GDP 增長率才為 0.22%。

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1.2 研究內(nèi)容和方法

在以上背景下，本文將主要研究日本家庭債務(wù)的發(fā)展情況，并探析日本家庭債務(wù)與日本國家宏觀經(jīng)濟指標間的相關(guān)關(guān)系及相互影響關(guān)系，納入考慮的宏觀經(jīng)濟指標主要包括 GDP、家庭消費、CPI、勞動參與率。由于文章研究的數(shù)據(jù)為時間序列，將結(jié)合現(xiàn)實、實證分析兩種方法。首先，使用現(xiàn)實分析方法，利用現(xiàn)有資料、數(shù)據(jù)，通過描述性統(tǒng)計等方法，對日本經(jīng)濟發(fā)展、家庭債務(wù)發(fā)展、規(guī)模、結(jié)構(gòu)做出分析，通過主觀直接的判斷，得出初步結(jié)論；其次，對日本 1970-2013 年數(shù)據(jù)，使用實證分析的方法，主要通過 VAR、VECM 模型，通過格蘭杰因果、脈沖響應(yīng)、方差分解等方法，分析了家庭債務(wù)與 GDP 等宏觀經(jīng)濟指標之間的關(guān)系。

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第 2 章 文獻綜述

 

關(guān)于家庭債務(wù)與宏觀經(jīng)濟的影響關(guān)系，國內(nèi)外諸多學(xué)者做了較多理論及實證研究，大多針對具體某個國家的情況，分析家庭債務(wù)的成因、特征、影響，以及與宏觀經(jīng)濟指標（如經(jīng)濟增長、經(jīng)濟衰退、經(jīng)濟波動、勞動參與率、消費、利率）的相關(guān)性、因果關(guān)系。

 

2.1 國外文獻

Guy Debelle（2004a, 2004b）認為，家庭負債增加會提高居民對于利率、收入、資產(chǎn)價格的敏感性；增長的家庭負債有可能帶來經(jīng)濟波動的負面影響，但相比之下，其他因素更可能帶來負作用，比如影響家庭收入，特別是顯著增長的失業(yè)率。Orla May 等人（2004），通過調(diào)查數(shù)據(jù)研究表明，英國不同群體之間的家庭債務(wù)呈現(xiàn)差異性，房屋承租人的家庭債務(wù)份額較低，但是更容易有債務(wù)問題，自有住房者家庭債務(wù)份額高，但是目前幾乎沒有人有債務(wù)問題。Carmen 等（2004）考察了西班牙 1984 第 1 季度至 2003 第 4 季度期間，家庭消費對于家庭借貸的影響關(guān)系，使用家庭借貸、家庭消費、住房財富、金融財富、勞動收入、名義利率等變量構(gòu)建向量誤差修正模型，結(jié)果表明：家庭借貸的背離長期來看會對消費產(chǎn)生顯著的影響，若借貸高于其長期水平，未來消費將會收縮，反之亦然；同時發(fā)現(xiàn)，當(dāng)消費偏離長期水平時，消費似乎成為未來勞動收入變化的先行指標。Rochelle Belkar 等人（2007），通過研究澳大利亞家庭數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)在過去的十年間，家庭債務(wù)及償債義務(wù)出現(xiàn)顯著提高，隨著而來，勞動參與率出現(xiàn)上升趨勢，數(shù)據(jù)顯示家庭債務(wù)、勞動參與率兩者存在正向相關(guān)。Yun K. Kim（2011）對美國約 60 年的債務(wù)數(shù)據(jù)進行了研究，通過 VECM、協(xié)整檢驗、脈沖響應(yīng)函數(shù)等步驟分析，結(jié)果表明，從長期看，家庭債務(wù)會阻礙經(jīng)濟增長，脈沖響應(yīng)分析表明，家庭債務(wù)可能會通過影響投資，而作用于總產(chǎn)出。Tullio 等人（2013）通過研究英國、美國、德國等數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)破產(chǎn)往往與較高的家庭負債有關(guān)，同時發(fā)現(xiàn)國家機構(gòu)體系是家庭債務(wù)、違約的重要決定因素。

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2.2 國內(nèi)文獻

有關(guān)家庭債務(wù)與宏觀經(jīng)濟的關(guān)系，國內(nèi)諸多學(xué)者也做了深入的探討研究。吳曉瑩（2008）認為家庭債務(wù)通過一些相關(guān)因素的作用影響到宏觀經(jīng)濟，文章從家庭的收入、利率水平、住房價格三個方面進行了具體分析，家庭收入會通過影響消費、失業(yè)率，進而影響宏觀經(jīng)濟；利率影響家庭債務(wù)償付水平，進而影響消費，最后傳導(dǎo)至宏觀經(jīng)濟；住房價格升跌會影響家庭債務(wù)，反過來家庭債務(wù)在不同房屋價格水平、價格走勢下會對宏觀經(jīng)濟產(chǎn)生不同的影響。陳明珍（2009）認為家庭債務(wù)會對社會和經(jīng)濟穩(wěn)定產(chǎn)生重要的影響，家庭債務(wù)過高，首先影響家庭內(nèi)部資產(chǎn)安全，其次會影響整個宏觀經(jīng)濟運行，甚至?xí)?dǎo)致金融風(fēng)險。郭新華（2010），對中國數(shù)據(jù)進行了實證分析，結(jié)果表明家庭債務(wù)、家庭消費之間存在長期均衡關(guān)系；消費與經(jīng)濟增長之間也存在長期均衡關(guān)系；三者存在一定的格蘭杰因果關(guān)系。郭新華（2011）認為家庭債務(wù)、勞動參與率與宏觀的經(jīng)濟三者之間存在著影響關(guān)系，該影響的傳播機制為，1）家庭債務(wù)通過先影響勞動參與率，進而對收入、消費產(chǎn)生影響，最后作用于宏觀經(jīng)濟，2）宏觀經(jīng)濟方面，首先是對家庭資產(chǎn)產(chǎn)生作用，然后對家庭債務(wù)產(chǎn)生影響，最后作用于勞動參與率。文章對中國1997-2009 年期間數(shù)據(jù)進行實證分析，得知家庭債務(wù)每增加 1 個單位，會使勞動參與率對應(yīng)減少一定數(shù)量的單位。郭新華等（2011）對美國數(shù)據(jù)進行實證研究，結(jié)果表明，“美國家庭債務(wù)上升對于美國經(jīng)濟穩(wěn)定有著顯著影響”。宋玉華（2012）通過對美國數(shù)據(jù)研究，結(jié)果表明美國家庭債務(wù)與消費存在同步關(guān)系，但是呈現(xiàn)出經(jīng)濟周期差異的特點，即在經(jīng)濟繁榮、衰退時為不一樣的同步特征，結(jié)果表明，以滯后 2 季度的家庭債務(wù)增長率和 GDP 增長率的有關(guān)情況，可以用于判斷債務(wù)與消費的同步性是否發(fā)生變化。唐文進（2013）通過對中國數(shù)據(jù)實證分析，結(jié)果表明，長期來看，房價、家庭債務(wù)對于消費為正向影響，長期存在平衡關(guān)系，短期背離時，三者會以一定的彈性值回到平衡；并通過格蘭杰檢驗表明，消費與房價存在雙向關(guān)系，債務(wù)與房價無因果關(guān)系，消費是債務(wù)的格蘭杰原因，債務(wù)不是消費的格蘭杰原因。

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第 3 章 理論闡述...........7

3.1 家庭債務(wù)對于宏觀經(jīng)濟的影響...... 7

3.1.1 “債務(wù)-通脹緊縮”理論（debt-Deflation Theory）........7

3.1.2 金融加速器理論........ 7

3.1.3 金融不穩(wěn)定假說........ 8

3.1.4 其他研究結(jié)論.... 8

3.2 宏觀經(jīng)濟對于家庭債務(wù)的影響概述...... 8

第 4 章 現(xiàn)實分析.........10

4.1 日本經(jīng)濟情況概述........10

4.1.1 日本經(jīng)濟發(fā)展階段.......... 10

4.1.2 日本宏觀經(jīng)濟演變.......... 11

4.1.3 日本經(jīng)濟的其他相關(guān)背景......15

4.2 日本家庭債務(wù)分析........19

4.3 小結(jié)........25

第 5 章 實證分析.........26

5.1 模型建立........26

5.2 所選變量、數(shù)據(jù)來源與數(shù)據(jù)處理的方法....27

5.3 實證分析........30

 

第 5 章 實證分析

 

本章在第 4 章的基礎(chǔ)上，主要針對以上數(shù)據(jù)，通過模型搭建（即建立回歸，一個或多個模型）、參數(shù)解釋、模型檢驗等步驟完成實證分析，考察各變量之間的相互關(guān)系、滯后影響，最后對于模型結(jié)論從方程意義做出解釋，以及從定量角度對日本家庭負債對于宏觀經(jīng)濟的影響做出解釋。

 

5.1 模型建立

Yun K. Kim（2011）對美國約 60 年的債務(wù)數(shù)據(jù)進行了研究，將 GDP、家庭債務(wù)、凈資產(chǎn)和居民消費等 4 個變量納入向量誤差修正模型（VECM），考察家庭債務(wù)和產(chǎn)出水平的長期關(guān)系，同時構(gòu)建了向量自回歸（VAR）模型，研究了短期內(nèi)家庭債務(wù)和產(chǎn)出水平的互動關(guān)系，得出的結(jié)論為：家庭債務(wù)在短期內(nèi)與 GDP為正相關(guān)關(guān)系，在長期中與 GDP 為負相關(guān)關(guān)系。從脈沖響應(yīng)分析看，家庭債務(wù)可能會通過影響投資，而作用于總產(chǎn)出。首先，這里闡述下本文實證部分各變量的選取依據(jù)。為了避免人口因素的影響，這里變量選取的是人均值指標。本文討論的是家庭債務(wù)與宏觀經(jīng)濟之間的影響關(guān)系，1）對于家庭債務(wù)指標，這里選取的是家庭債務(wù)每人平均值；2）對于宏觀經(jīng)濟指標的選取，由于宏觀經(jīng)濟主要關(guān)心包括經(jīng)濟持續(xù)均衡增長、物價穩(wěn)定、就業(yè)充分，所以這里選取人均 GDP、CPI、勞動參與率，分別可以反映出一國的經(jīng)濟發(fā)展情況、物價的水平、國民就業(yè)情況；3）另外考慮到，家庭消費作為家庭債務(wù)影響宏觀經(jīng)濟的重要傳導(dǎo)途徑之一，也將家庭消費納入到模型中選取的是家庭消費每人平均值。各變量不同來源的樣本參差不齊，本文經(jīng)過對各來源數(shù)據(jù)認真比較，最后實證部分選取 OECD 數(shù)據(jù)庫、日本統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，樣本覆蓋 1970-2013 年，共包含44 個自然年度。以下是各變量的介紹。

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結(jié)論

 

本文以日本家庭債務(wù)及其主要宏觀經(jīng)濟指標作為研究對象，結(jié)合理論分析、描述性分析、實證研究的方法，對日本家庭債務(wù)發(fā)展、家庭債務(wù)與宏觀經(jīng)濟指標之間的關(guān)系進行了分析。主要結(jié)論包括：

（1） 根據(jù)主要的理論分析得知，合理的家庭債務(wù)能夠幫助家庭平滑消費，提高效用，同時擴大了國家內(nèi)需，促使經(jīng)濟增長；但是家庭負債過重，會給家庭帶來償還壓力，導(dǎo)致家庭風(fēng)險，給宏觀經(jīng)濟帶來不穩(wěn)定的影響。

（2） 從現(xiàn)實分析得出，1959-2013 年，日本家庭債務(wù)經(jīng)歷了三個階段，1959-1970 年為穩(wěn)定增長階段，1970-1999 年為快速增長階段，1999 年后為縮減階段；1994-2013 年間，無論是家庭債務(wù)與收入比例、還是家庭債務(wù)與資產(chǎn)比例指標，均說明這段期間，日本家庭債務(wù)比例較穩(wěn)定，家庭的償債能力有一些提高；從債務(wù)結(jié)構(gòu)來看，日本家庭債務(wù)中，約有 80%是貸款，小于 20%是其他應(yīng)付款；從債務(wù)用途來看，根據(jù)日本調(diào)查數(shù)據(jù)日本兩人及以上家庭中，債務(wù)有 88%的部分用于購置房產(chǎn)、地產(chǎn)；一人家庭中，債務(wù)中大約有 75%的部分用于購置房產(chǎn)、地產(chǎn)；家庭債務(wù)、GDP、家庭消費、CPI、失業(yè)率都呈現(xiàn)出“同步運動”的特點，變化趨勢有一致性；勞動參與率與家庭債務(wù)的變化趨勢表現(xiàn)不一致，呈現(xiàn)出相反的特征。

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參考文獻(略)