第一章 緒論

第一節(jié) 選題背景及研究意義
20 世紀 80 年代，金融衍生工具出現強勁增長，銀行傳統(tǒng)會計計量模式無法及時準確反映相關資產負債的真實價值。相較于歷史成本計量，公允價值計量因具備更高的價值相關性而受到推崇。美國財務會計準則委員會（FASB）和國際會計準則理事會（IASB）因此開始推廣公允價值在會計準則和實務界的應用，在以銀行業(yè)為核心機構的金融業(yè)應用尤為廣泛。但金融監(jiān)管機構和相關學者仍對公允價值的可靠性抱有擔憂，認為公允價值會計的使用會增加銀行資本和財務狀況的波動性，導致銀行間的風險傳染性增強，影響金融系統(tǒng)的穩(wěn)定。2007-2009 年金融危機中，商業(yè)銀行作為核心金融機構蒙受巨大損失。公允價值會計在金融業(yè)應用最廣，其在實務中應用的不足被質疑是造成此次危機的主要原因或起到推波助瀾作用，由此引發(fā)投資者和監(jiān)管者對公允價值會計順周期性的重視與研究。金融穩(wěn)定委員會（FSB）將順周期效應定義為，放大金融系統(tǒng)波動幅度并可能引發(fā)或加劇金融不穩(wěn)定的一種相互強化機制。公允價值會計的順周期效應具體變現為，在現實非有效市場中，宏觀經濟的波動影響公允價值的計量，導致財務資源的定價嚴重偏離其真實價值。在次貸危機中，由于市場衰退、定價功能缺失，公允價值會計準則要求金融機構參照市場價格或使用估值模型估價，對持有的金融資產進行減值處理，此時的公允價值并非資產的真實價格，計量會產生較大誤差。若按非理性市價減計，會造成虧損并導致資本充足率下降，促使機構加大資產拋售力度、緊縮信貸以滿足資本監(jiān)管標準，若市場無法及時吸收過量供應的風險資產，流動性不足將引發(fā)資產價格的新一輪下跌，自此陷入“交易價格下跌——資產減計——核減資本金——恐慌性拋售——價格進一步下跌”的惡性循環(huán)。財務報告盈利狀況的惡化會影響投資者和外部評級機構的信心，投資者或通過股票市場進行拋售操作，評級機構會下調對企業(yè)資產的評級，其他投資者可能因羊群效應效仿拋售，造成股價下跌，反過來加重企業(yè)的財務危機，甚至影響宏觀經濟。
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第二節(jié) 研究內容與方法
圖 1-1 為本文的研究思路框架圖。本文首先概述了研究背景及意義，并對國內外研究動態(tài)進行總結歸納，介紹了公允價值順周期性與巴塞爾協(xié)議的相關概念；其次，從理論上分析公允價值會計順周期效應的影響因素與表現形式，探明公允價值會計在引發(fā)銀行系統(tǒng)順周期效應中扮演的角色；在研究公允價值會計的順周期性傳導機制基礎上，從金融監(jiān)管角度進一步分析，研究巴塞爾協(xié)議 III 如何應對順周期效應，特別是針對其傳導機制制定相關逆周期監(jiān)管工具，以減弱公允價值計量的順周期效應對金融穩(wěn)定的不利影響；在上述研究的基礎之上，推導出本文的三個假設：假設一，我國商業(yè)銀行存在公允價值順周期性；假設二，巴塞爾協(xié)議 III 的頒布與實施減弱了我國商業(yè)銀行的公允價值會計順周期性；假設三，巴塞爾協(xié)議 III 對上市商業(yè)銀行公允價值順周期性的減弱效果較非上市商業(yè)銀行更明顯。針對以上假設進行實證檢驗并得出結論，最后根據研究結論，為我國公允價值會計使用和監(jiān)管政策的制定提出相關建議。各章內容如圖 1-1：第一部分：緒論。主要闡述選題背景與意義、研究內容與方法及研究創(chuàng)新。第二部分：文獻綜述。對銀行業(yè)公允價值會計順周期效應和巴塞爾協(xié)議 III 逆周期調節(jié)機制的相關文獻進行歸納和梳理，并對已有成果和研究方法進行了比較和評述，在此基礎上提出現有研究的不足和本文的研究問題。第三部分：公允價值會計順周期性的影響因素與表現形式。首先介紹公允價值會計的相關概念與順周期性理論，在此基礎上，進一步研究公允價值會計在銀行業(yè)的運用，以及公允價值會計順周期效應的影響因素，最后分析公允價值會計順周期性的表現形式。第四部分：順周期性傳導機制與逆周期監(jiān)管機制。在分析公允價值會計的順周期傳導機制基礎上，重點研究巴塞爾協(xié)議 III 如何針對公允價值會計的順周期效應，采取相應的逆周期調節(jié)工具，并具體分析這些工具是如何作用以克服順周期效應。第五部分：實證研究。選取我國商業(yè)銀行年報數據為樣本，實證檢驗我國銀行業(yè)是否存在公允價值順周期效應；接著進一步研究巴塞爾協(xié)議 III 的頒布是否能緩解公允價值的順周期性；再根據企業(yè)性質對商業(yè)銀行進行分組，分別研究巴塞爾協(xié)議 III 對上市銀行和非上市銀行公允價值會計順周期性的影響。第六部分：研究結論與對策建議建議。結合理論分析及實證結果提出相關建議，最后總結文章的不足并對未來可能的研究方向進行展望。
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第二章 文獻綜述

第一節(jié) 公允價值會計順周期效應的研究綜述
公允價值會計在金融工具中的廣泛應用被質疑是金融危機中銀行業(yè)蒙受巨大損失的重要原因，因此，關于公允價值會計順周期效應研究多以商業(yè)銀行等金融機構作為研究對象，分析公允價值會計對金融系統(tǒng)風險的影響。按照公允價值會計順周期效應是否存在可將研究分為兩類：第一種研究認為公允價值會計具有順周期效應，會增加財務報表的波動性，增強銀行間的風險，與其他順周期效應相互影響、傳遞，從而不利于整個金融體系的長期穩(wěn)定；另一種觀點認為公允價值會計不具有顯著的順周期效應，不能證明其在金融危機中的傳染性，并且公允價值會計與銀行等金融機構的風險不存在明顯關系，不足以對金融體系的穩(wěn)定產生威脅。本文參照以上兩種不同的研究結論對相關文獻進行總結和歸納分析。Barth et. al（1995）[5]研究發(fā)現，公允價值計量會影響商業(yè)銀行收益、資本充足率的波動性，且公允價值計量下的盈利波動性較歷史成本計量更大。Barth（2004）[6]進一步分析，這種波動性來源于估計誤差波動性、固有波動性和混合計量波動性，前者屬于真實的經濟波動應予以客觀反映，而后兩者則屬于虛假的人為波動，應當盡可能降低。Hodder et al.（2006）[7]借鑒 Barth et al.（1995）的思路模擬收益波動，發(fā)現以公允價值計量的收益的波動性是綜合收益的 3 倍，并與資本市場的風險顯著相關，研究認為，公允價值計量將市場風險引入了銀行的財務報表。歐洲央行（ECB，2004）[8]在《公允價值會計與金融穩(wěn)定》研究報告中指出，公允價值計量不但會增加銀行財務報表的波動性，還會因相似金融工具采用不同估值模型計算而導致價格差異，使銀行間報表缺乏可比性。此外，它還預見了公允價值會計在金融系統(tǒng)可能引致的順周期效應，會進一步助長銀行信貸的順周期問題，給銀行經營帶來風險。羅勝強（2006）[9]從理論角度分析了公允價值會計對銀行業(yè)及金融穩(wěn)定性的影響與沖擊，他認為，在經濟衰退期公允價值會計對資本監(jiān)管要求更為嚴格，促使銀行緊縮信貸，使不景氣的經濟雪上加霜。同時還會助長銀行信貸的內在周期性，使經濟周期更為明顯。
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第二節(jié) 巴塞爾協(xié)議 III 的逆周期監(jiān)管機制的研究綜述
巴塞爾資本協(xié)議是巴塞爾委員會關于通過統(tǒng)一國際銀行的資本測算和標準協(xié)議的簡稱，在銀行的微觀審慎監(jiān)管領域，它極大地提高了銀行監(jiān)管的質量和效率。協(xié)議內包含將銀行資本與資產風險度掛鉤的機制，提高銀行業(yè)風險管理能力的同時也加劇了銀行業(yè)順周期性行為，主要表現為金融變量在經濟周期中圍繞某一趨勢值波動的傾向性明顯，一旦順周期性增強其波動的幅度也相應增大（徐孝珍，2014）[44]。2008 年金融危機前，監(jiān)管部門主要通過資本充足率監(jiān)控商業(yè)銀行行為，監(jiān)管資本對會計數據過度依賴使公允價值順周期性得以通過資本充足率傳導，強化了商業(yè)銀行的順周期性而影響監(jiān)管成效（董盈厚，2014）[45]。次貸危機的沖擊使監(jiān)管當局對現有金融體系進行反思，國際組織和各國政府希望建立更為有效的監(jiān)管框架。金融學界將研究重點轉向宏觀審慎監(jiān)管的實施，李妍（2009）[46]研究了宏觀審慎監(jiān)管與金融穩(wěn)定間的聯(lián)系，論述了加強宏觀審慎監(jiān)管的必要性；苗永旺（2010）[47]研究了宏觀審慎監(jiān)管對金融系統(tǒng)風險的監(jiān)測方式和政策工具，并對宏觀審慎監(jiān)管未來的研究方向及其對我國的政策啟示進行分析。尹繼志，劉秀蘭（2011）[48]借鑒英美等國家的宏觀審慎政策制度，對構建我國宏觀審慎監(jiān)管體系進行探討。
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第三章 公允價值會計順周期性的影響因素 ....12
第一節(jié) 公允價值相關概念與順周期性理論分析.......12
一、 公允價值相關概念.......12
二、 順周期性的理論分析.........13
第二節(jié) 公允價值會計在銀行業(yè)的運用.....13
第三節(jié) 公允價值會計順周期性影響因素.......14
第四節(jié) 公允價值會計順周期性的表現形式.........15
第四章 順周期性傳導機制與逆周期監(jiān)管機制 ........17
第一節(jié) 公允價值會計的順周期性傳導機制.........17
第二節(jié) 巴塞爾協(xié)議 III 的逆周期監(jiān)管機制.....21
一、 巴塞爾協(xié)議 III 宏觀審慎監(jiān)管政策的提出.....21
二、 巴塞爾協(xié)議 III 的逆周期監(jiān)管工具.....22
第五章 基于中國商業(yè)銀行數據的實證檢驗 ......27
第一節(jié) 研究假設.....27
第二節(jié) 研究設計.....28
第三節(jié) 實證結果與分析.....31
第四節(jié) 實證結論.....37

第五章 基于中國商業(yè)銀行數據的實證檢驗

第一節(jié) 研究假設
根據上幾章的理論分析，本章對公允價值會計順周期效應和巴塞爾協(xié)議 III 的相關研究進行進一步總結，提出研究假設。公允價值具有較強的價值相關性和信息增量，較強的價值相關性帶來盈余波動性和風險相關性。運用公允價值計量會增加財務報表的波動性，可能在金融系統(tǒng)中導致順周期效應。公允價值計量的順周期效應在次貸危機中得到凸顯并進一步演化，具體表現為市場衰退、定價功能喪失時，機構對持有的金融資產進行減值處理，由于市場流動性缺失，使用估值模型對金融衍生工具進行公允價值評估會產生較大計量誤差，引發(fā)資產價格下跌，加劇了財務報表中收益和資本的波動性。若按非理性市價減計，會造成虧損和資本充足率下降，促使機構大力拋售資產、緊縮信貸以滿足資本監(jiān)管標準，市場陷入“交易價格下跌——資產減計——核減資本金——恐慌性拋售——價格進一步下跌”的惡性循環(huán)。全球商業(yè)銀行作為主要金融機構在此次危機中蒙受巨大損失，我國銀行業(yè)受影響相對較小，但僅南京銀行就在 2009 年半年報中披露可供出售金融資產減值準備 8.875億人民幣，由此可見公允價值對我國銀行業(yè)的影響。我國學者通過研究公允價值計量與盈余波動之間的關系，或進一步探究公允價值的價值相關性，來檢驗順周期效應是否存在。學者通過研究中國上市銀行的公允價值應用選擇與盈余波動之間存在正向關系（汪靜，2010[79]；孫敏慧等，2010[80]），或證實以公允價值計量的相關資產與股價（王俊杰，2013[81]；梅波，2014[82]）、股票收益率（周麗聰，青爽，2012）[83]、宏觀經濟變量（唐梅，林友緒，2011）[84]、市場波動（管考磊，2012）[85]正相關，證明我國公允價值計量存在一定順周期效應。在國內已有的實證研究中，多以中國上市金融企業(yè)或上市商業(yè)銀行為研究樣本，缺少對非上市企業(yè)的研究，研究結論缺乏普遍性。

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結論

公允價值會計的順周期效應因金融危機而受到廣泛關注，關于其是否存在并影響金融系統(tǒng)及機構中的實證研究尚未得出統(tǒng)一結論，但其與系統(tǒng)內其他順周期效應互相作用產生的經濟后果確實會為金融穩(wěn)定造成不利影響。監(jiān)管機構因此出臺相關宏觀審慎政策，希望通過施行一系列逆周期監(jiān)管工具來平滑順周期效應為金融系統(tǒng)帶來波動。本文首先對公允價值會計的順周期效應進行研究，具體分析公允價值會計在銀行業(yè)的運用，并對順周期性的產生機理、傳導機制、表現形式、進行梳理；在此基礎上，對旨在減弱順周期效應而頒布的巴塞爾協(xié)議 III 展開進一步研究，具體分析協(xié)議中的各項逆周期調節(jié)工具如何作用于公允價值的順周期性；之后針對上述理論研究，對我國商業(yè)銀行的公允價值會計順周期性的存在性以及巴塞爾協(xié)議 III 的有效性進行實證檢驗，最終得出研究結論：公允價值會計在我國商業(yè)銀行的運用具有一定的順周期性，巴塞爾協(xié)議 III 的頒布與實施能減弱這種順周期性；按商業(yè)銀行的性質進行歸類分析，相較于非上市銀行，上市商業(yè)銀行中的公允價值順周期性表現更強，并且，巴塞爾協(xié)議 III對公允價值順周期性的減弱效果較非上市商業(yè)銀行更明顯。
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參考文獻（略）