第一章緒論

1.1研究背景
我國醫(yī)藥行業(yè)正處于轉(zhuǎn)型變革的重要時期，一方面S藥制度審批越來越嚴格，另一方面人口老齡化帶來保健需求的增長，對于在成長發(fā)展中的醫(yī)藥企業(yè)來說，既是契機又是挑戰(zhàn)。企業(yè)戰(zhàn)略選擇的正確與否，是企業(yè)發(fā)展的長遠性、全局性以及方向性的問題，同時，戰(zhàn)略實施的成效有很大部分通過財務數(shù)據(jù)能夠體現(xiàn)出來。因此，財務戰(zhàn)略的制訂要以企業(yè)整體戰(zhàn)略為基礎配合企業(yè)戰(zhàn)略的執(zhí)行和實施，在制定戰(zhàn)略過程中以及戰(zhàn)略投入實施之前，密切關注與之相對應的財務數(shù)據(jù)變化將有助于有效預見及控制財務風險，并且通過對每一期財務數(shù)據(jù)的比較分析，能夠及時發(fā)現(xiàn)問題，調(diào)整戰(zhàn)略，保證企業(yè)的可持續(xù)性發(fā)展。云南白藥作為云南最大最早的醫(yī)藥類上市企業(yè)，是云南省重點企業(yè)，從上市以來，成長迅速，業(yè)績保持行業(yè)領先水平，在經(jīng)過10年的高速發(fā)展之后，于2010年突破營業(yè)收入百億元。在“十二五”期間，云南白藥集團開始制定“新白藥、大健康”的新戰(zhàn)略計劃，依托新基地搬遷及中藥核心領域,有序的向個人護理等大健康領域延伸，除了醫(yī)藥產(chǎn)品以外，還向日化、茶葉、保健品、旅游、投資等行業(yè)深入發(fā)展。本文結合云南白藥集團股份有限公司的發(fā)展歷史，分析其不同時期選取不同戰(zhàn)略的原因以及進行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的內(nèi)外部支持，落足于財務數(shù)據(jù)分析，通過對戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型前后的財務數(shù)據(jù)對比，從籌資、投資、利潤的分配、營運資金管理四個方面入手來評價云南白藥集團戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的業(yè)績情況。
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1.2研究的目的和意義

1.2.1研究目的
本文意圖通過論述解決以下問題：
1. 通過本文的論述和研究能夠找到云南白藥集團戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的原因，新戰(zhàn)略的特點，以及分析新的戰(zhàn)略對云南白藥集團未來建立持久的企業(yè)競爭力將會產(chǎn)生怎樣的影響。
2.分析出在新戰(zhàn)略之下，云南白藥集團使用了何種財務戰(zhàn)略，在戰(zhàn)略執(zhí)行期的關鍵財務數(shù)據(jù)客觀反映了什么問題，為何要選擇這種財務戰(zhàn)略，以及這種財務戰(zhàn)略有何利弊。3.總結云南白藥集團戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型期間財務戰(zhàn)略的作用，以及對同類型其他企業(yè)的借鑒意義，以提高企業(yè)財務戰(zhàn)略的管理能力，提升企業(yè)的管理水平。

1.2. 2研究意義
企業(yè)財務數(shù)據(jù)猶如企業(yè)發(fā)展過程中的晴雨表，是解讀企業(yè)發(fā)展問題的重要依據(jù)，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的成功與否直接關乎一個企業(yè)未來5 —10年的經(jīng)營業(yè)績，秀乎到一個企業(yè)生死存亡，在戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的關鍵時刻，通過財務戰(zhàn)略的評析與數(shù)據(jù)解讀，做出戰(zhàn)略評價，掌握企業(yè)發(fā)展的脈絡與走勢，能幫助我們更好地認識一個企業(yè)的戰(zhàn)略實施情況，更加有效地執(zhí)行企業(yè)財務戰(zhàn)略，從而配合企業(yè)戰(zhàn)略得到全面發(fā)揮。
1.理論意義：以云南白藥集團從2005—2013年的公開信息數(shù)據(jù)作為分析資料，主要關注2011—2014年新戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型期間的數(shù)據(jù)動態(tài)，橫縱向?qū)Ρ认嚓P歷史數(shù)據(jù)與行業(yè)數(shù)據(jù)，結合財務戰(zhàn)略理論知識與財務業(yè)績評價方法，來驗證財務戰(zhàn)略理論的正確性與可行性。
2.現(xiàn)實意義：探索從財務戰(zhàn)略角度落實企業(yè)戰(zhàn)略管理的方法，提出云南白.藥集團在財務戰(zhàn)略管理方面可予以改善的方面，以便更好地去執(zhí)行其未來的戰(zhàn)略規(guī)劃。以點帶面，以局部映射整體，研究結論對同類型的企業(yè)具有一定的指導和參考價值。另外在2014年財富中文網(wǎng)發(fā)布中國500強排行榜中，云南白藥集團以158億的收入位列第306位，在上榜的醫(yī)藥企業(yè)中排行第9。其每一次轉(zhuǎn)型與變革都關系著眾多藥農(nóng)、員工以及大小股東的利益，正確的戰(zhàn)略分析能幫助企業(yè)更好地實現(xiàn)企業(yè)價值的最大化。
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第二章理論分析

2. 1戰(zhàn)略與企業(yè)戰(zhàn)略
戰(zhàn)略（Strategy) —詞原是個軍事方面的概念，在中國它指將帥的智謀?！蹲髠鳌泛汀妒酚洝分幸咽褂昧?。在西方國家，英語戰(zhàn)略一詞是由希臘語的“Strategos”演變而來的，本意為“將軍”（General)或“將軍的藝術”（The Art of the General)。隨著人類社會的發(fā)展，戰(zhàn)略的詞義已遠遠超出了軍事或戰(zhàn)爭的領域，“戰(zhàn)略”的概念被逐步引申到社會、經(jīng)濟、政治、等多個領域。企業(yè)戰(zhàn)略是對企業(yè)最重要的謀略，在制定戰(zhàn)略前要對各方面因素做綜合分析，如外部環(huán)境分析，常用的方法是PESTEL分析（即政治、經(jīng)濟、社會、技術、生態(tài)和法’律層面的分析），以及對產(chǎn)業(yè)環(huán)境與競爭對手的分析。內(nèi)部環(huán)境分析包括企業(yè)內(nèi)部擁有的資源和能力的分析，企業(yè)價值鏈的分析，業(yè)務組合分析和最常的SWOT矩陣分析等。通過這些內(nèi)外部環(huán)境的綜合分析，使企業(yè)明白自己想要什么，能做什么，未來的目標和方向是什么，會遇到怎樣的障礙與壁魚，從而為下一步具體戰(zhàn)略的制定打下基礎。根據(jù)企業(yè)釆取的戰(zhàn)略方式及戰(zhàn)略對策可將戰(zhàn)略形態(tài)分為三種：拓展型戰(zhàn)略、穩(wěn)健型戰(zhàn)略、收縮型戰(zhàn)略拓展型戰(zhàn)略是指釆用積極進攻態(tài)度的戰(zhàn)略形態(tài)，主要適合行業(yè)龍頭企業(yè)、有發(fā)展后勁的企業(yè)及新興行業(yè)中的企業(yè)選擇。
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2. 2財務戰(zhàn)略及其與企業(yè)戰(zhàn)略的關系
財務戰(zhàn)略是企業(yè)為了謀求未來長遠發(fā)展，根據(jù)企業(yè)戰(zhàn)略的布局和資金運動的規(guī)律，在分析企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境因素的變化趨勢及其對財務活動影響的基礎上，對企業(yè)未來財務活動的發(fā)展方向、目標要求以及實現(xiàn)途徑所作的全局性、長遠性、系統(tǒng)性的謀劃，目的是_保企業(yè)資金均衡有效的流動從而最終實現(xiàn)企業(yè)的整體戰(zhàn)略。財務戰(zhàn)略可以按照職能類型和綜合類型進行分類。
1.按職能可分為投資、籌資、股利分配戰(zhàn)略。投資戰(zhàn)略——企業(yè)重大的投資項目籌劃；籌資戰(zhàn)略——企業(yè)重大的首次或增資發(fā)行股票、發(fā)行高額債券、與銀行建立長期合作關系等戰(zhàn)略性籌劃；股利分配戰(zhàn)略——企業(yè)重大的留用利潤方案、股利安排等的長期性籌劃。
2.按綜合類型可分為：穩(wěn)增型財務戰(zhàn)略——長期內(nèi)穩(wěn)定增長的投資規(guī)模，部分利潤的保留，內(nèi)部積累與外部籌資相結合；擴張型財務戰(zhàn)略——長期內(nèi)迅速擴大投資規(guī)擦，全部或大部分的利潤保留，企業(yè)大量籌措外部資本；收縮型財務戰(zhàn)略——維持或縮小現(xiàn)有投資規(guī)模，分發(fā)大量股利，減少對外籌資，甚至通過償債和股份回購歸還投資；防御型財務戰(zhàn)略——保持現(xiàn)有投資規(guī)模和投資收益水平，保持或維持現(xiàn)有的財務政策。
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第三章云南白藥的企業(yè)戰(zhàn)略...........17
3.1云南白藥的歷史沿革..........17
3. 2云南白藥不同階段的發(fā)展戰(zhàn)略..........18
第四章云南白藥企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型期財務戰(zhàn)略的選擇.......... 24
4.1云南白藥企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型期財務戰(zhàn)略的選擇 ..........24
4.1.1融資戰(zhàn)略.......... 25
4. 1.2投資戰(zhàn)略.......... 27
4.1.3云南白藥股利分配戰(zhàn)略..........31
4. 2云南白藥財務戰(zhàn)略的業(yè)績評價.......... 33
第五章啟示 ..........45

第四章云南白藥企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型期財務戰(zhàn)略的選擇及其分析

4.1云南白藥企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型期財務戰(zhàn)略的選擇
基于企業(yè)生命周期的財務戰(zhàn)略思想：我們認為一個企業(yè)是沿著一定的生命軌跡運行的，企業(yè)的生命周期是指企業(yè)從誕生到消亡的整個過程，基于企業(yè)生命周期的財務戰(zhàn)略理論最初出現(xiàn)于20世紀70年代，并于90年代成為國際上流行的財務戰(zhàn)略管理模式。其基本理念是在企業(yè)生命周期的不同階段，企業(yè)面臨的風險是不斷變化的，要求企業(yè)通過制定和選擇富有彈性的財務戰(zhàn)略來適應生命周期不同階段的變化。云南白藥所處的企業(yè)生命周期的階段：云南白藥從1971年建廠，1993年上市，經(jīng)過從2000年幵始不斷創(chuàng)新重組，進入快速發(fā)展階段，取得傲人的經(jīng)營業(yè)績，在核心產(chǎn)品上占有穩(wěn)定的市場份額，企業(yè)規(guī)模急劇擴張，業(yè)務日益復雜，現(xiàn)金流量充裕，資源結構趨于合理等典型特征，可判斷云南白藥處于企業(yè)生命周期的成熟階段，在這個階段企業(yè)的經(jīng)營風險相應降低，使得企業(yè)可以承擔中等財務風險，其財務管理的目標應該是企業(yè)價值最大化，同時兼顧社會責任。云南白藥財務戰(zhàn)略選擇：在財務戰(zhàn)略方面，云南白藥在戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型前后秉承的一貫作風都是穩(wěn)健發(fā)展型的財務戰(zhàn)略，這種戰(zhàn)略是以實現(xiàn)企業(yè)財務績效的穩(wěn)定增長和資產(chǎn)規(guī)模的平穩(wěn)擴張為目的的一種財務戰(zhàn)略。一般將盡可能把優(yōu)化現(xiàn)有資源的配置和提高現(xiàn)有資源的使用效率作為首要任務，將利潤積累作為企業(yè)實現(xiàn)資產(chǎn)規(guī)模擴張的基本資金來源。為了防止過重的利息負擔，企業(yè)會對舉債持十分謹慎的態(tài)度。所以，實施這種戰(zhàn)略的企業(yè)的一般特征是“低負債、高收益、中分配”。企業(yè)資產(chǎn)收益水平較高，加之現(xiàn)金流入量較大，企業(yè)財務風險抗御能力增強，有足夠的實力進行負債融資，以便充分利用財務杠桿作用達到節(jié)稅與提高股權資本報酬率雙重目的。

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結論

云南白藥在過去近5年期間，經(jīng)歷了從專業(yè)性的醫(yī)藥企業(yè)向日化、快消、保健品等多元化集團企業(yè)的轉(zhuǎn)型，特別是從2011年加快了轉(zhuǎn)型的速度，增加了多元化投資布局。2013年，云南白藥營業(yè)收入158億，為2001年的17. 5倍，企業(yè)復合增長率達27%，依托著生產(chǎn)和貿(mào)易云南白藥實現(xiàn)了空前的業(yè)績增長。建立在醫(yī)藥優(yōu)勢基礎上的多元化發(fā)展實現(xiàn)了云南白藥產(chǎn)業(yè)的全面升級，順應醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集中度、聚集化、柔性化發(fā)展的趨勢，鞏固了其在中國醫(yī)藥行業(yè)龍頭企業(yè)的地位。
1.云南白藥大健康布局應要將全面布局與重點投資相結合，以使不同的投資項目之間產(chǎn)生協(xié)同效應；同時應當充分考慮不同項目的資金周期，以使現(xiàn)金流分布均勻，保證企業(yè)投資項目的支持。
2.要加強對應收賬款的管理，要實施有效的應收賬款的回款方案，制定具有激勵性的信用政策，縮短賬款周轉(zhuǎn)期。
3.云南白藥的主營藥品和原材料都具有很強的時效性，大量的庫存占用了企業(yè)過多的流動資金，應當采用先進的物流信息系統(tǒng)，將原材料供應商、生產(chǎn)企業(yè)以及銷售企業(yè)進行整合，采用及時采購和及時生產(chǎn)的模式，降低企業(yè)對庫存的依賴，加速庫存的流轉(zhuǎn)。
4.加強主營業(yè)務的管理，降低成本，增強主營業(yè)務利潤，充分發(fā)揮主營業(yè)務對企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型期企業(yè)發(fā)展的支撐。
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參考文獻（略）