本文是一篇投資分析論文，本論文在對(duì)光大證券所處行業(yè)狀況、經(jīng)營(yíng)情況、財(cái)務(wù)狀況、價(jià)值管理現(xiàn)狀等多方面進(jìn)行詳細(xì)分析研究的基礎(chǔ)上，采用絕對(duì)估值法和相對(duì)估值法分別對(duì)其內(nèi)在價(jià)值進(jìn)行了評(píng)估。
第一章  緒論 
1.1 研究背景與研究意義
1.1.1 研究背景
（1）行業(yè)背景
①行業(yè)發(fā)展歷程
自1990年上海證券交易所成立、深圳證券交易所試營(yíng)業(yè)以來(lái)，中國(guó)資本市場(chǎng)不斷興起和壯大，已經(jīng)成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的一個(gè)關(guān)鍵性因素。
三十年來(lái)，中國(guó)資本市場(chǎng)經(jīng)歷了多次重大變革與創(chuàng)新。2005年股權(quán)分置改革，推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放，進(jìn)入快速發(fā)展期。2010年融資融券試點(diǎn)正式啟動(dòng)，信用交易發(fā)揮市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定器的作用，標(biāo)志著我國(guó)資本市場(chǎng)進(jìn)入制度性創(chuàng)新的新時(shí)期。2012年全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（新三板）試點(diǎn)，解決了中小企業(yè)融資難的問(wèn)題，成為我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系的重要組成部分。2013年，提出資本市場(chǎng)全面改革的具體目標(biāo)，包括IPO發(fā)行注冊(cè)制和資本市場(chǎng)的進(jìn)一步開放。進(jìn)入“十三五”規(guī)劃以后，改革不斷深化，2019年7月科創(chuàng)板正式開板并試行注冊(cè)制，目前已有504家企業(yè)掛牌上市；2020年8月創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制正式落地；2021年11月，北京證券交易所開始并試行注冊(cè)制；2023年2月17日全面注冊(cè)制改革正式啟動(dòng)。
②行業(yè)現(xiàn)狀
截至2021年12月31日，全國(guó)共有140家證券公司，注冊(cè)從業(yè)人員343315人；證券資產(chǎn)管理公司11家，證券投資咨詢機(jī)構(gòu)82家，證券市場(chǎng)資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)15家。2021年，共開立資金賬戶數(shù)2.98億個(gè)，客戶結(jié)算資金余額1.90萬(wàn)億元，客戶基礎(chǔ)不斷擴(kuò)大。行業(yè)總資產(chǎn)10.59萬(wàn)億元，較2020年上漲19.07%；凈資產(chǎn)2.57萬(wàn)億元，同比增加11.34%，其中上市券商凈資產(chǎn)2.09萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.08%。全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5024.10億元，同比增長(zhǎng)12％，凈利潤(rùn)1911.19億元，同比增長(zhǎng)21.3％。證券行業(yè)2017年-2021年?duì)I業(yè)收入和凈利潤(rùn)變化情況如圖1-1所示。

投資分析論文怎么寫

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1.2研究?jī)?nèi)容與研究問(wèn)題
1.2.1研究?jī)?nèi)容
本論文主要研究以下幾個(gè)方面的內(nèi)容：
一是股票投資價(jià)值理論研究部分。通過(guò)閱讀以及查閱大量的文獻(xiàn)資料，尋找國(guó)內(nèi)外前沿的投資價(jià)值理論，對(duì)相關(guān)內(nèi)容進(jìn)行篩選和整理，找出研究本論文需要的進(jìn)行股票投資價(jià)值分析的先進(jìn)理論，研究其起源、發(fā)展，梳理出相關(guān)理論的指導(dǎo)思想和觀點(diǎn)來(lái)借鑒和應(yīng)用，汲取精華，形成本論文研究的核心且重點(diǎn)的理論基礎(chǔ)。
二是剖析光大證券價(jià)值管理現(xiàn)狀及問(wèn)題。介紹公司的基本面，包括股權(quán)結(jié)構(gòu)，業(yè)務(wù)發(fā)展情況及財(cái)務(wù)基本狀況等，對(duì)公司目前價(jià)值管理、市值管理的現(xiàn)狀整理分析，指出公司資本實(shí)力、融資結(jié)構(gòu)及公司治理上存在的問(wèn)題以及對(duì)公司現(xiàn)金流、利潤(rùn)等造成的影響，為論文主體股票投資價(jià)值估值研究打下基礎(chǔ)。
三是主體研究部分。本論文的第四章是研究的核心內(nèi)容，主要是基于股票價(jià)值投資理論的指導(dǎo)，通過(guò)對(duì)光大證券資料進(jìn)行搜集、篩選后，選取有針對(duì)性宏觀數(shù)據(jù)、行業(yè)及市場(chǎng)相關(guān)信息、公司的經(jīng)營(yíng)資料、財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)等，篩選出符合本論文分析研究所需的數(shù)據(jù)，通過(guò)對(duì)過(guò)去數(shù)據(jù)的整理、對(duì)比、分析，運(yùn)用相對(duì)估值模型和絕對(duì)估值模型，對(duì)光大證券未來(lái)的股票投資價(jià)值進(jìn)行預(yù)測(cè)和評(píng)估。 四是公司股票價(jià)值估值結(jié)論部分。通過(guò)上述分析和研究，得到公司合理價(jià)值區(qū)間，與當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)值進(jìn)行比較，找到差異并分析原因，最后給出實(shí)現(xiàn)公司股票價(jià)格服務(wù)于公司整體戰(zhàn)略目標(biāo)的對(duì)策建議。
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第二章  股票投資價(jià)值相關(guān)理論概述
2.1 相關(guān)概念界定
2.1.1內(nèi)在價(jià)值
內(nèi)在價(jià)值，是指股票所代表的上市公司在存續(xù)期間產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，是客觀存在的價(jià)值，包括了公司資產(chǎn)、利潤(rùn)、股息、明確的前景等，是一個(gè)區(qū)間范圍，而不是某一個(gè)精確的數(shù)值，其核心是企業(yè)在未來(lái)獲得自由的現(xiàn)金流量時(shí)所具有的規(guī)模和速度，與企業(yè)的內(nèi)在盈利能力密不可分。
股票內(nèi)在價(jià)值是公司利益方對(duì)于企業(yè)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)、投資合理性估值的主要依據(jù)，也是公司進(jìn)行投融資交易、股權(quán)管理的前提，提高管理層對(duì)內(nèi)在價(jià)值的準(zhǔn)確認(rèn)識(shí), 對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)和可持續(xù)發(fā)展十分重要。在對(duì)內(nèi)在價(jià)值的評(píng)價(jià)，需充分考慮企業(yè)經(jīng)營(yíng)、管理、財(cái)務(wù)、業(yè)績(jī)等方面，挖掘企業(yè)的經(jīng)營(yíng)理念和商業(yè)邏輯的線索，對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的質(zhì)量和健康程度做出合理、有效的評(píng)估。因此，只有合理界定企業(yè)內(nèi)在價(jià)值的概念和意義，才能幫助管理者做出正確的決策。
2.1.2市場(chǎng)價(jià)值
經(jīng)濟(jì)學(xué)中，市場(chǎng)價(jià)值是生產(chǎn)部門經(jīng)過(guò)耗費(fèi)社會(huì)必要?jiǎng)趧?dòng)時(shí)間形成的商品的社會(huì)價(jià)值。市場(chǎng)價(jià)值可以說(shuō)是一項(xiàng)資產(chǎn)在交易市場(chǎng)上的價(jià)值，是買賣雙方進(jìn)行交易的時(shí)候都可以介紹的價(jià)格。股票作為一種有價(jià)證券，主要作用是證明持有者的產(chǎn)權(quán)，本身并沒有任何價(jià)值，也沒有價(jià)格，但是，持有股票的人可以享受到公司的分紅，因此股票就成為了一種特殊的商品，成為了一種虛擬資產(chǎn)，在公開的市場(chǎng)中進(jìn)行流通交易，具有一定的價(jià)格，也就具有了市場(chǎng)價(jià)值。股票的市場(chǎng)價(jià)值即是一家企業(yè)發(fā)行在外的每股股票的市場(chǎng)價(jià)格乘以發(fā)行總股數(shù)。
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2.2相關(guān)理論基礎(chǔ)
2.2.1價(jià)值投資理論
價(jià)值投資理論產(chǎn)生于20世紀(jì)初，以本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）和大衛(wèi)·多德（David Dodd）在1934年出版的《證券分析》（ 《Security Analysis》）為標(biāo)志，由1949年格雷厄姆的《聰明的投資者》（《The Intelligent Investor》）的出版進(jìn)一步奠定，經(jīng)過(guò)多位學(xué)者的不斷衍生和發(fā)展沿用至今。該理論認(rèn)為，企業(yè)股票的市場(chǎng)價(jià)值長(zhǎng)期圍繞其內(nèi)在價(jià)值上下波動(dòng)，股票的內(nèi)在價(jià)值是其是否具有投資價(jià)值的基礎(chǔ)，而股票所有權(quán)歸股東所有，優(yōu)秀的管理層應(yīng)為股東創(chuàng)造價(jià)值，即讓公司股票更值錢。
因此，該理論側(cè)重于公司內(nèi)部評(píng)價(jià)，認(rèn)為公司內(nèi)部的經(jīng)營(yíng)管理實(shí)質(zhì)是要以公司基本情況、業(yè)績(jī)狀況和財(cái)務(wù)狀況為基礎(chǔ)，結(jié)合當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)和所處行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀等要素，以公司的資產(chǎn)價(jià)值、盈利水平、營(yíng)運(yùn)資本狀況等作為分析重點(diǎn), 將公司未來(lái)預(yù)期現(xiàn)金流或股利等折現(xiàn)，尋找公司目前的投資價(jià)值。
本論文充分運(yùn)用該理論對(duì)公司內(nèi)部?jī)r(jià)值的分析方法，立足于公司內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理，結(jié)合行業(yè)政策因素，對(duì)光大證券的資產(chǎn)負(fù)債率、每股收益、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等財(cái)務(wù)狀況詳細(xì)分析，通過(guò)多種資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算光大證券的內(nèi)在價(jià)值，探討光大證券的股票投資價(jià)值。
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第三章 光大證券股份有限公司價(jià)值管理現(xiàn)狀分析 ............................ 19
3.1 公司基本情況 ................................... 19
3.1.1 基本情況 .......................................... 19
3.1.2 業(yè)務(wù)情況 ............................ 20
第四章 光大證券股票投資價(jià)值分析 .......................... 29
4.1 行業(yè)政策分析 .............................. 29
4.1.1 行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀 .................................. 29
4.1.2 行業(yè)政策分析 .................................. 34
第五章 光大證券股票投資價(jià)值分析結(jié)論與建議 .......................... 62
5.1 股票投資價(jià)值分析結(jié)論................................ 62
5.1.1 估值結(jié)論 .................................... 62
5.1.2 估值合理性分析 ........................... 63
第五章  光大證券股票投資價(jià)值分析結(jié)論與建議
5.1股票投資價(jià)值分析結(jié)論
5.1.1估值結(jié)論
本論文分析了影響公司經(jīng)營(yíng)和盈利的行業(yè)政策、會(huì)計(jì)政策，橫向?qū)Ρ确治隽斯镜呢?cái)務(wù)能力，同時(shí)運(yùn)用相對(duì)估值法和絕對(duì)估值法分別對(duì)光大證券的內(nèi)在價(jià)值進(jìn)行定量計(jì)算，得出以下股票價(jià)值估值結(jié)論。
運(yùn)用相對(duì)估值法中的市盈率PE模型計(jì)算的光大證券的內(nèi)在價(jià)值為12.78元/股，市凈率PB模型計(jì)算的光大證券內(nèi)在價(jià)值為23.95元/股。在絕對(duì)估值法中的自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型評(píng)估下，具體使用兩階段FCFF模型計(jì)算出的光大證券內(nèi)在價(jià)值為18.78元/股，由此得出，光大證券股價(jià)的合理范圍在12.78-23.95元/股之間。
由于相對(duì)估值法和絕對(duì)估值法均存在一定的局限性，為了更合理的體現(xiàn)光大證券的內(nèi)在價(jià)值，本論文對(duì)估值結(jié)果進(jìn)行加權(quán)平均處理，取均值作為價(jià)值評(píng)估的重要參考。分別對(duì)相對(duì)估值法兩種模型取均值，得到18.37元/股，所有估值模型取均值，得到18.50元/股，如表5-1所示。

投資分析論文參考

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第六章  結(jié)論與展望
6.1主要結(jié)論
本論文通過(guò)查閱國(guó)內(nèi)外大量文獻(xiàn)資料，借鑒關(guān)于股票投資價(jià)值分析的優(yōu)秀研究成果，基于光大證券自身的業(yè)務(wù)情況、財(cái)務(wù)狀況、價(jià)值管理現(xiàn)狀和存在的問(wèn)題，首先對(duì)公司所處行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀、政策情況及競(jìng)爭(zhēng)情況等進(jìn)行分析，其次通過(guò)同行業(yè)可比公司間的橫向?qū)Ρ龋饰鰰?huì)計(jì)政策對(duì)公司利潤(rùn)和現(xiàn)金流產(chǎn)生的影響，并利用光大證券2017年-2021年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行償債能力、盈利能力、成長(zhǎng)能力和營(yíng)運(yùn)能力分析，運(yùn)用相對(duì)估值法中的市盈率估值模型、市凈率估值模型和絕對(duì)估值法中的兩階段FCFF模型，對(duì)其股票投資價(jià)值評(píng)估綜合評(píng)估，最后根據(jù)估值結(jié)論提出提升估值的建議，以期給公司管理者評(píng)估公司資產(chǎn)價(jià)值、市值管理、融資管理等提供一定的決策依據(jù)。主要結(jié)論如下：
（1）隨著全面注冊(cè)制不斷推進(jìn)，創(chuàng)新業(yè)務(wù)試點(diǎn)制推廣，向好的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境使得證券行業(yè)向高質(zhì)量發(fā)展，重資產(chǎn)業(yè)務(wù)逐漸成為業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)的關(guān)鍵。頭部券商在政策紅利、資本實(shí)力、綜合競(jìng)爭(zhēng)力、創(chuàng)新業(yè)務(wù)、協(xié)同能力擁有更多的優(yōu)勢(shì)，規(guī)模效應(yīng)非常顯著，行業(yè)分化加劇。光大證券總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、總營(yíng)收和凈利潤(rùn)等目前均排名行業(yè)10-20名之間，尚未進(jìn)入行業(yè)頭部，補(bǔ)充資本金、行業(yè)并購(gòu)等提升綜合實(shí)力的舉措勢(shì)在必行。
（2）光大證券股東實(shí)力雄厚，資金流動(dòng)性充裕。盈利能力、發(fā)展能力較好，歷經(jīng)多次風(fēng)險(xiǎn)事件依舊保持較好的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，現(xiàn)階段MPS風(fēng)險(xiǎn)事件影響已基本結(jié)束，公司重要人事變動(dòng)塵埃落定，目前業(yè)務(wù)擴(kuò)張奮起直追是公司的經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)。整體來(lái)看，光大證券資質(zhì)較好，未來(lái)發(fā)展?jié)摿捎^，與同業(yè)相比具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
參考文獻(xiàn)（略）