本文是一篇財會管理論文，本文主要從企業(yè)財務(wù)指標(biāo)和非相關(guān)公司財務(wù)指標(biāo)二個大方向，剖析了青松股份公司因計提大額商譽資產(chǎn)減值所造成的經(jīng)濟效益結(jié)果，并于最后針對企業(yè)在選擇收購方以及中小投資者在投資時進行的決策給出了相應(yīng)優(yōu)化意見，進而進一步豐富了融資市場。
第1章緒論
1.1研究背景和意義
1.1.1研究背景

財會管理論文怎么寫

并購重組作為如今上市企業(yè)主要的轉(zhuǎn)型方式，并購市場得到了迅速的發(fā)展，企業(yè)為了提升自身的市場競爭力，拓展企業(yè)的業(yè)務(wù)鏈條，就會選擇與其他企業(yè)展開并購活動，以達到“1+1>2”的行業(yè)效果。2014年3月，國家發(fā)布的《國務(wù)院關(guān)于進一步優(yōu)化企業(yè)兼并重組市場環(huán)境的意見》，鼓勵企業(yè)選擇并購重組的方式來優(yōu)化自身的產(chǎn)業(yè)條件。自政策發(fā)布后，2014年，并購重組的企業(yè)數(shù)量就達到了4357家，同比增幅為73%。與此同時，并購高溢價導(dǎo)致的高商譽亂象也越發(fā)頻繁，并購商譽的“后遺癥”逐漸顯露出來，眾多存在高額并購商譽的企業(yè)逐步開始計提商譽減值，以化解高商譽帶來的負(fù)面效應(yīng)。針對巨額商譽減值情況，證監(jiān)會在2017年《關(guān)于加強對并購重組商譽有關(guān)審核及披露的監(jiān)管的提案》中表示應(yīng)對企業(yè)計提巨額商譽減值重點關(guān)注。
企業(yè)在并購時，容易受到各種因素的影響，導(dǎo)致并購時的高對價，產(chǎn)生巨額的商譽以及不合理的業(yè)績承諾，造成部分企業(yè)在承諾期過后隨即出現(xiàn)了業(yè)績大幅下降，與承諾期間的經(jīng)營收入情況嚴(yán)重變臉等情況，這會讓企業(yè)的后續(xù)經(jīng)營風(fēng)險大大提高，最終會讓并購方因被并購公司未能達到預(yù)期計提商譽減值，又因起初的商譽確認(rèn)值本就處于高位，只能計提大額的商譽減值，對企業(yè)的發(fā)展造成不利影響。因此，為了避免此類商譽減值事件的發(fā)生，減少因計提巨額商譽減值對企業(yè)以及市場帶來的危害，分析高溢價形成的原因、商譽減值的成因以及帶來的經(jīng)濟后果顯得尤為重要。
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1.2文獻綜述
1.2.1商譽的相關(guān)研究
學(xué)者Bourne（1888）曾認(rèn)為，商譽是指消費者對公司產(chǎn)品所具有的好感，而且公司還將由于對消費者的這些好感，而在未來運營中獲取利潤。國內(nèi)學(xué)者楊汝梅（1936）則支持商譽不只包括消費者對公司的好感，還包括公司雇員、投資人和外部組織對公司的好感。與上述的“好感論”不同，[2]Miller（1973）和Ma Ronald（1988）則認(rèn)為，價值的核心是公司內(nèi)部各部分之間存在的協(xié)同效應(yīng)，這也就是公司內(nèi)部總體價值遠大于所有部分之間共同增值價值的根源。這也就是由[3]Hendrikseng（1965）所主張的“三元論”。“三元論”形成了最早有關(guān)商譽的權(quán)威型學(xué)說。他還認(rèn)為，商譽可以通過好感利潤、超額利潤，以及總計賬戶等方式進行衡量。其學(xué)說后來也被學(xué)界肯定。此“三元論”包含了先前許多研究者所支持的學(xué)說，后來研究者的主要學(xué)說亦與此一致。隨著學(xué)者深入研究，中國學(xué)者[4]葛家澍（1996）提出商譽是公司超額利潤的價值，即公司未來利潤高于正常盈利的溢價部分，同時提出商譽是一項固定資產(chǎn)，根據(jù)可靠性原理不應(yīng)該鑒定為自創(chuàng)價值。
Jensen（1989）指出，倘若在一開始的收購活動中，收購方因?qū)Ρ皇召徴叩拿つ孔孕?，管理層為實現(xiàn)企業(yè)利潤計提過多商譽等不當(dāng)?shù)淖龇?，造成了信譽泡沫。在短期內(nèi)，由于過多的商譽計提，產(chǎn)生了大量正面的投資信息，可能使投資人對公司合并后的業(yè)績預(yù)期進一步增強了信心，從而導(dǎo)致大批的非理性、了解程度較少的投資人爭相投資，并捧漲了股票，因此與杜興強（2011）的觀點相符；但當(dāng)后期投機技術(shù)逐漸成熟、詳細掌握時，這種上漲行為就會受到遏制，因為過多商譽導(dǎo)致的過多價格會出現(xiàn)下降，乃至股價崩盤。
常華兵（2003）對商譽的實質(zhì)作出深入的研究，認(rèn)為商譽在企業(yè)和經(jīng)營領(lǐng)域應(yīng)該具有相同的邏輯，商譽被應(yīng)用于資金和物料的配置以及有效協(xié)作的領(lǐng)域。[6]蘇曉鵬、馮文麗（2009）等認(rèn)為運用超額收益法判斷公司價值時，將比較關(guān)注公司整體獲利能力，能更精確反映商譽的實質(zhì)價值和含義。[7]李玉菊（2010）的研究報告指出將商譽確定為負(fù)債，將會提高公司的會計信息品質(zhì)和時效性。經(jīng)全面開展社會計量調(diào)查后，確認(rèn)其應(yīng)以單獨的會計因素加以測算和計量。[8]楊威（2018）等人則以新的視角，從資本價格的視角出發(fā)，分析認(rèn)為價值的形成不但能對公司近期的投資收益起到促進作用，對股票價格的影響也大大超過前者，累積出巨大的市值泡沫。
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第2章相關(guān)概念和理論分析
2.1相關(guān)概念界定
2.1.1并購
并購是公司利用所有權(quán)轉(zhuǎn)讓進行控制權(quán)變動的主要方法，在制度的要求下，部分法律主體將管理權(quán)轉(zhuǎn)移給公司以獲取一定的經(jīng)濟收益，而其余法律主體則支付相應(yīng)代價以取得公司控制權(quán)。這一過程也是公司所有權(quán)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變的一部分，而開展并購活動以及股份購買是其最主要的表現(xiàn)形式，同時也是公司管理和資產(chǎn)運營的主要方法之一。
2.1.2合并商譽
按照《企業(yè)會計準(zhǔn)則第20號——企業(yè)合并》，非同一控制下的企業(yè)收購合并時，接收方對整合利益超出接收時獲取的與被接收方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)總額比率的余額部分，確定為企業(yè)利益。若在非同一控制下的企業(yè)并購時，購買方所提供的綜合價值低于該購買方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)與公允價值比例的，則構(gòu)成購買方的營業(yè)外收入（如負(fù)資產(chǎn)價值）。
對于購買成本花費，也就是支付對價的定義，絕大部分都是在以對標(biāo)的企業(yè)的綜合評定資本市場利益為基礎(chǔ)，再綜合考慮對標(biāo)的企業(yè)的管理能力、其企業(yè)效率、企業(yè)協(xié)調(diào)作用、交易模型、對標(biāo)的企業(yè)財務(wù)控制經(jīng)營風(fēng)險、標(biāo)的稀有性、雙方共同購買目的等各要素后，整合各方面在理財咨詢服務(wù)等專家以及評估機構(gòu)的協(xié)調(diào)、撮合和評定下，圍繞對標(biāo)的資產(chǎn)評估定價展開投資競爭博弈，最后產(chǎn)生購買成本花費。該合并成本可以少于估值，也可能超過估值。而一旦超過了會計要素的總和，那么溢出部分則被評定為商譽。
商譽的劃分準(zhǔn)則通常是以收購者的并購成本與收購者并購時獲得的可識別凈資產(chǎn)公允價格的差異來判斷的，但這僅說明了會計中商譽負(fù)債的計算方式，并不能說明商譽負(fù)債的含義。由此，綜上所述，當(dāng)公司的整體價值大于會計要素的部分判定為商譽。
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2.2理論基礎(chǔ)
2.2.1信息不對稱理論
市場中出現(xiàn)的一個普遍現(xiàn)象，就是市場參與者往往無法了解所有資訊，使得對訊息了解程度不同的市場參與者之間有著對信息掌握程度的不同。信息不對稱原理可以說明此問題。消息不對稱造成了市場參與者掌握消息的程度差異，當(dāng)市場參與者了解較多消息的時候，他們就占據(jù)優(yōu)勢地位；而當(dāng)其消息較少時，他們則占據(jù)劣勢地位。在交易過程中賣家通常了解更多的情況，能夠通過展示信息，提供信息價值以此獲得利潤，或者能夠從最有利于自己的方向?qū)用娅@取利潤。當(dāng)在合同訂立前后出現(xiàn)信息的不對稱時，就會產(chǎn)生逆向選擇和社會道德風(fēng)險等不同后果。
2.2.2信號傳遞理論
信號傳遞理論認(rèn)為，由于實際的市場大多并不發(fā)達，會產(chǎn)生信息的不對稱問題。和內(nèi)部管理者一樣，外部股東不能掌握全部的資訊，僅僅依靠他們在公開市場上所披露的財務(wù)報表，不能對整個公司進行真實的評估。而對于內(nèi)部管理者，除像外部投資者那樣在企業(yè)中獲取信息之外，還能夠更深入的探測公司內(nèi)部，在公司的運作流程中得到實際且對自身有利的東西。其中，最常用的企業(yè)信息傳播途徑就是通過分紅和上市，以此來向外界傳播企業(yè)的有利消息。通常，只有在公司收益不錯時，才會派發(fā)股利。所以，信號傳遞理論指出，公司通過向投資者派發(fā)股息并公布數(shù)據(jù)，在資本市場中傳播自己的利好消息。當(dāng)外部投資人獲得好消息時，他會對公司的狀況作出評估與反應(yīng)，進一步的做出投資動作，從而影響公司的股票價格。在當(dāng)前信息不對稱的市場中，信號傳遞理論的運用也比比皆是。信號傳遞理論也在內(nèi)部與外部信號不對稱的市場中發(fā)揮重要作用。當(dāng)企業(yè)發(fā)布的數(shù)據(jù)可以體現(xiàn)公司的實際財務(wù)狀況后，這種利用分紅方式傳導(dǎo)信息的方法對企業(yè)的沖擊微乎其微。由于客戶已經(jīng)掌握了企業(yè)的情況，減少了企業(yè)內(nèi)部的信息不對稱；當(dāng)企業(yè)在證券市場公開較少的財務(wù)信息或是發(fā)布虛假財務(wù)資料后，企業(yè)內(nèi)部的信息不對稱增加，通過股利等傳達的信息也易于受到市場反映。
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第3章青松股份并購諾斯貝爾案例簡介.........................13
3.1青松股份案例簡介..................................13
3.1.1青松股份背景介紹................................13
3.1.2被并購方諾斯貝爾簡介.....................13
第4章青松股份并購商譽減值的原因分析......................18
4.1商譽初始評估方法選擇不當(dāng)................................18
4.2并購后的協(xié)同效應(yīng)不佳...............................20
第5章青松股份并購諾斯貝爾商譽減值的經(jīng)濟后果分析.................25
5.1短期市場績效分析...................................25
5.1.1第一階段商譽減值后的市場績效分析........................25
5.1.2第二階段商譽減值后的市場績效分析....................................28
第6章青松股份并購諾斯貝爾商譽減值的啟示
6.1對企業(yè)的啟示
6.1.1細化資產(chǎn)評估細則，提高評估準(zhǔn)確程度
從公司評估方式來說，市場法和收益法反映公司未來經(jīng)濟收益的風(fēng)險比較大。在實際運用中，收益法的評估值和實際增值量較于資產(chǎn)基礎(chǔ)法而言，普遍偏高。所以，不可單一的信賴某種評估準(zhǔn)則，摒棄由于管理層過度自信而盲目、非理性的選擇未來預(yù)計利潤較高的資產(chǎn)評估方式。價值評估準(zhǔn)則必須具體，要形成獨立的商譽減值準(zhǔn)則體系和層面的具體操作規(guī)范，以及對價值評估工具的升值性等具體可行的要求。這種標(biāo)準(zhǔn)有助于增強對基礎(chǔ)資本評價的正確性，從而避免了公司將并購成本轉(zhuǎn)移至商譽，從而更直接有效地控制公司管理層的盈余管理動機。
6.1.2謹(jǐn)慎做出并購決策，合理評估標(biāo)的企業(yè)
首先根據(jù)公司經(jīng)營策略，正確的選取行業(yè)，明確目標(biāo)企業(yè)，慎重判斷收購事宜。現(xiàn)代公司轉(zhuǎn)型將有助于提升企業(yè)運營績效，實現(xiàn)公司多元化發(fā)展。由于跨行業(yè)投資、技術(shù)合作和新產(chǎn)業(yè)鏈的壁壘，企業(yè)如果通過收購或合并其他行業(yè)企業(yè)，風(fēng)險將會很大。轉(zhuǎn)變管理策略是綜合整個公司的需要，在技術(shù)和財務(wù)的不同層次提出切實可行的轉(zhuǎn)變發(fā)展策略。在尋找產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新區(qū)域中，盡可能選取與當(dāng)前主營業(yè)務(wù)相似的新興產(chǎn)業(yè)，才能獲取當(dāng)前產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟發(fā)展空間。一旦對其業(yè)務(wù)范圍缺乏信任，這是跨行業(yè)的對賭行為，在投資時還必須面臨新業(yè)務(wù)的各種挑戰(zhàn)，涉及政策法規(guī)、市場形勢、文化認(rèn)知、人力資本和行業(yè)的各個環(huán)節(jié)。在確定并認(rèn)為跨行業(yè)資源整合問題能夠解決后，確定領(lǐng)域內(nèi)適當(dāng)?shù)哪繕?biāo)公司，目標(biāo)公司應(yīng)當(dāng)和本公司的經(jīng)營目標(biāo)要求保持一致，其規(guī)模經(jīng)濟和人力資本優(yōu)勢能夠為公司降低收購風(fēng)險，慎重進行收購決定。確定標(biāo)的公司后，以合理估值資產(chǎn)確定支付的對價。公司在選擇了與戰(zhàn)略目標(biāo)相同的標(biāo)的企業(yè)時，經(jīng)賬面價值確認(rèn)后，合理評價了其無形資產(chǎn)和可以產(chǎn)生無形效益的資產(chǎn)。剝離出管理層的過度自信，認(rèn)真考察目標(biāo)企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險，作出合理性分析，投資后動態(tài)監(jiān)控，對標(biāo)的企業(yè)的發(fā)展階段進行管理。

財會管理論文參考

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第7章研究結(jié)論
7.1總結(jié)
文章以近些年收購大熱，但在收購后卻產(chǎn)生了巨額商譽與計提減值的問題擾亂了市場現(xiàn)狀為切入點，首先分析并總結(jié)了中國國內(nèi)學(xué)術(shù)界關(guān)于企業(yè)計提商譽與商譽減值問題的研究成果，以福建青松股份有限公司為代表案例公司。按照從公司怎樣選擇被收購方，也即收購的動機，到巨額商譽的產(chǎn)生原因以及最后的計提巨額商譽減值的研究路線梳理。重點進行了商譽減值的成因，以及商譽減值后所產(chǎn)生的投資影響價值分析。
青松股份出于拓寬產(chǎn)業(yè)鏈，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)的目的之下，選擇并購化妝品行業(yè)“領(lǐng)軍人”的諾斯貝爾，以增強自身的市場競爭力。在確定需要支付的對價時，評估機構(gòu)給出了以資產(chǎn)基礎(chǔ)法和收益法兩種評估方式。兩個方案經(jīng)過對比過后，青松股份的董事會選用了過度樂觀的收益法來作為最后的參考方式，并在這期間形成了巨額的商譽，也給公司將來的計提大額的商譽減值留下了隱患。此后，青松股份針對諾斯貝爾業(yè)績承諾的勉強過線或者是未達標(biāo)卻選擇了無動于衷，沒有做好內(nèi)部管理，并未采取補救措施。最后還是在承諾期限過后，以諾斯貝爾的當(dāng)年業(yè)績未達預(yù)期為由，選擇了計提巨額的商譽減值。在投資階段，青松集團內(nèi)部也面臨了盈余管理問題，有過“洗大澡”的情況，而最后卻是青松集團高層借此套現(xiàn)離場，這極大的侵犯了各大投資者的權(quán)益，也損害了青松集團的整體利益，嚴(yán)重破壞了市場秩序。
本文主要從企業(yè)財務(wù)指標(biāo)和非相關(guān)公司財務(wù)指標(biāo)二個大方向，剖析了青松股份公司因計提大額商譽資產(chǎn)減值所造成的經(jīng)濟效益結(jié)果，并于最后針對企業(yè)在選擇收購方以及中小投資者在投資時進行的決策給出了相應(yīng)優(yōu)化意見，進而進一步豐富了融資市場。
參考文獻（略）