本文是一篇國際貿(mào)易論文，筆者認為當(dāng)前，國內(nèi)投資者對投資質(zhì)量和效益的關(guān)注程度愈發(fā)提高，作為一種保護和推進中國對外直接投資的經(jīng)貿(mào)協(xié)定，雙邊投資協(xié)定（BITs）與對外直接投資的關(guān)系受到了廣泛的關(guān)注。
1 BITs質(zhì)量影響OFDI效率的相關(guān)理論基礎(chǔ)與機制分析
1.1 BITs質(zhì)量影響OFDI效率的相關(guān)理論基礎(chǔ)
1.1.1交易成本理論
Coase（1937）①首次提出交易成本理論。他認為由于信息的不對稱，市場交易總是有成本的，因此導(dǎo)致市場機制不能自動完成資源配置的最優(yōu)。Williamson（1975）②認為交易成本就像物理學(xué)中的摩擦力，其根據(jù)交易過程成本產(chǎn)生的先后順序，將交易成本分為事前與事后兩大類。事前的交易成本包括簽約、談判、保障契約等成本；事后的交易成本主要指契約不能適應(yīng)所導(dǎo)致的成本。在企業(yè)進行海外直接投資時，由于東道國制度風(fēng)險的存在，投資者所承擔(dān)的交易成本不可避免，而穩(wěn)定的制度水平有利于減少交易成本所帶來的負擔(dān)，因此東道國的制度穩(wěn)定性是投資者重點考慮的因素之一。各個國家通常簽訂貿(mào)易與投資的雙邊協(xié)議來降低不確定性風(fēng)險（張俊龍等，2019）③。尤其是“一帶一路”沿線國家大多數(shù)為發(fā)展中國家，其自身的政治風(fēng)險和法律體系的完善及執(zhí)行程度的缺失提高了投資者再次進行交易活動的成本，使其難以吸引高質(zhì)量資本的介人。而BITs能夠以承諾的法律約束形式為海外投資者提供相對安全的制度保障，使得投資者在發(fā)生如爭端、征收等可以預(yù)見的風(fēng)險時能夠根據(jù)投資協(xié)定中規(guī)定的爭端解決機制條款向有關(guān)組織機構(gòu)尋求幫助，減少投資者在處理糾紛時所需要付出的成本。并且BITs的質(zhì)量越高，越能夠減少投資者所承擔(dān)的交易成本。如在投資與收益的轉(zhuǎn)移條款中，較高質(zhì)量的BITs不僅能夠明確規(guī)定投資者所享受的轉(zhuǎn)移待遇標(biāo)準，而且投資者財產(chǎn)的跨國轉(zhuǎn)移能夠面臨更少的限制，這種規(guī)定減少了投資者與東道國之間的博弈成本，能夠有效降低人力成本、資金成本與時間成本，從而提高投資國直接投資效率。
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1.2 BITs質(zhì)量影響OFDI效率的機制分析
BITs作為保護國家間投資的不可或缺的法制形式，給投資者營造了一個公平、便利、透明的投資環(huán)境，助力投資者提高投資效率。其以具體的法律條款推動投資者降低投資成本，并且通過明確締約雙方的責(zé)任與義務(wù)，承諾為海外投資者提供相對安全的制度保障，從而使各國投資活動能夠順利開展。正如前文所說，BITs的差異性勢必會造成對投資者不同的保護力度，因此造成投資效率的差異。BITs質(zhì)量對投資效率的影響可以通過降低成本、提供產(chǎn)權(quán)保護、提供更加健全的法律保障三種渠道來進行。需要注意的是，BITs中各條款之間是相對獨立又統(tǒng)一的關(guān)系，各條款均對降低成本、提供產(chǎn)權(quán)保護、提供更加健全的法律保障產(chǎn)生一定的影響，只不過是影響的程度不同。
1.2.1通過降低成本提高投資效率
高質(zhì)量的BITs可以降低交易成本和決策成本。尤其是BITs中投資待遇條款的質(zhì)量越高，越有助于發(fā)揮該效應(yīng)，提高投資效率。一方面，簽訂雙邊投資協(xié)定的國家常常會為締約國打開一些“綠色通道”，如簽發(fā)簽證，簡化人員工作許可證程序等，這些綠色通道的開啟，促進了要素資源在兩國之間的快速流動，這在很大程度上減少了投資者的投資交易成本，同時也使那些有海外投資計劃的企業(yè)和個人大膽進行海外資產(chǎn)布局，從而也提升了對外直接投資效率。另一方面，BITs中投資待遇條款的質(zhì)量影響著投資者的決策成本，從而影響投資效率。BITs待遇標(biāo)準是投資者判斷能否進行投資的重要依據(jù)，東道國給予投資者的待遇標(biāo)準體現(xiàn)了其對投資主體的重視程度，側(cè)面反映出東道國的市場交易環(huán)境是否安全。投資者能否減少各類顯性成本和隱性成本。是否可以進入、優(yōu)惠政策是什么、政策力度有多大、東道國的信用程度是多少等問題是制約投資者投資的關(guān)鍵問題。由此可以看出，東道國投資優(yōu)惠政策的多寡、待遇標(biāo)準的高低決定了投資者可以享受到多大程度的便利化以及負擔(dān)多少投資成本。即BITs中投資待遇條款的質(zhì)量越高，投資者越能享受高標(biāo)準的待遇，從而通過降低交易成本和決策成本提高投資效率。投資者進行投資決策之前，往往會根據(jù)BITs條款的深度預(yù)判投資活動的穩(wěn)定性和安全性，減少其決策時間；在進行投資之后，當(dāng)投資者面臨東道國違約等情況時，也明確知道自己的解決路徑，進而減少時間和資源耗損，提高投資效率。
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2中國對“一帶一路”沿線國家的直接投資現(xiàn)狀
2.1中國對“一帶一路”沿線國家直接投資的整體情況

國際貿(mào)易論文怎么寫

本部分對中國對沿線國家的投資情況按照投資金額、投資增長率以及中國對沿線國家的OFDI在中國整體OFDI的比重進行分析。
第一，從投資金額上看，如圖2-1所示，2013-2021年中國對外直接投資流量從1078.4億美元增至1788.2美元。與2013年相比，2021年中國OFDI流量實現(xiàn)了翻倍增長，投資數(shù)值增長了65%。投資行為的增加說明中國對沿線各國的投資信心日益高漲。2013-2021年中國對沿線地區(qū)的投資流量從126.3億美元增至241.5億美元。與2013年相比，2021年中國OFDI增長了91%?？梢?，中國對沿線國家的對外直接投資在近10年間增長迅速。
第二，從增長率上看，中國對外直接投資年均增長9.5%，2017年中國對外直接投資增長率出現(xiàn)懸崖式下跌。這種下跌與2017年中國企業(yè)面臨更嚴格的對外投資審查有關(guān)，這種增速下降恰恰反映了投資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。2013-2021年，在中國對沿線國家的投資方面，年均增長率為8.3%，小于中國OFDI的年均增長率，說明中國對沿線國家的對外投資呈現(xiàn)平穩(wěn)增長的態(tài)勢，但水平依然不高，有廣闊的上升余地。
第三，從占比來看，中國對沿線國家的OFDI在中國整體OFDI中的平均占比為12.3%，總體來看并不穩(wěn)定，但波動不大。由上圖可以看出，2017年的占比出現(xiàn)了明顯的下降，但中國對沿線地區(qū)的投資流量絕對值并沒有下降，說明中國OFDI的區(qū)域均衡性和合理化得到了提升。
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2.2中國對“一帶一路”沿線國家直接投資的行業(yè)分布
中國在沿線地區(qū)的投資涉及18個行業(yè)大類，呈現(xiàn)具有多元化分布特征。截至2021年底，有超過1.1萬家中國企業(yè)①（約占中國境外企業(yè)總量的1/4）在沿線國家生根發(fā)芽，并且發(fā)展態(tài)勢良好。如圖2-2，2021年，中國流向“一帶一路”沿線國家的投資中排名第一的是制造業(yè)，投資金額為94.3億美元，同比增長22.8%，占中國對沿線國家投資流量的39%；批發(fā)和零售33.3億美元，占13.8%，建筑業(yè)24.1億美元，占10%，租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)22.9億美元，占9.5%?？梢娭袊鴮ρ鼐€國家制造業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、建筑業(yè)以及租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)的投資占據(jù)了70%以上，是是中國對沿線國家投資的主要行業(yè)。
本文根據(jù)中國商務(wù)部條法司公布的《中國與外國簽訂的雙邊投資條約清單》，按照BITS的時間早晚進行分類①，如下表3-1所示，2000年以前中國已與沿線大多數(shù)國家簽訂了BITs，但目前仍有5個國家雖與中國簽BITs，卻至今未生效。同時截至2021年底，中國與沿線4個國家的BIT進行了更新。最近一個更新的BIT文本為中國——土耳其雙邊投資協(xié)定，其已于2020年11月11日生效。改革開放以來，中國推出各種政策發(fā)展投資活動。如今的中國，不再僅局限于引資國的身份，中國既推出了各項政策推進資本引進，同時也大力鼓勵企業(yè)走出去。因此，基于當(dāng)前中國投資者的海外投資需求，既要堅定地保留國家對外資的管制權(quán)利，又要重視對海外投資者利益的保護，更新和完善國際投資協(xié)定的內(nèi)容條款是當(dāng)務(wù)之急。
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3中國與“一帶一路”沿線國家簽訂BITs的發(fā)展現(xiàn)狀.................20
3.1中國與“一帶一路”沿線國家簽訂BITs的現(xiàn)狀...............20
3.1.1中國與“一帶一路”沿線國家BITs的簽訂現(xiàn)狀.........20
3.1.2中國與沿線國家簽訂BITs的主要條款內(nèi)容.............21
4 BITs質(zhì)量對中國OFDI效率影響的實證分析........................34
4.1模型構(gòu)建與數(shù)據(jù)說明..........................34
4.1.1模型構(gòu)建.........................34
4.1.2數(shù)據(jù)說明.........................38
5結(jié)論與建議...........................48
5.1結(jié)論..........................48
5.2建議............................48
4 BITs質(zhì)量對中國OFDI效率影響的實證分析
4.1模型構(gòu)建與數(shù)據(jù)說明
4.1.1模型構(gòu)建
在傳統(tǒng)的貿(mào)易效率測量中，最常見的模型是引力模型，但當(dāng)時該模型僅限于貿(mào)易領(lǐng)域，貿(mào)易效率是實際貿(mào)易值與貿(mào)易前沿值的比率。隨著國際直接投資的發(fā)展，學(xué)者們對OFDI的研究逐漸深入，一些學(xué)者仿照貿(mào)易效率的定義，將引力模型也引入到投資領(lǐng)域中，此時，投資效率定義為實際投資額與前沿擬合值之比。

國際貿(mào)易論文參考

本文選取中國OFDI存量值的對數(shù)(lnofdi)作為被解釋變量。相較于投資流量而言，影響存量的因素不如OFDI流量那般復(fù)雜，而且中國歷年的投資存量數(shù)據(jù)比較平穩(wěn)，更能反映中國對某一東道國一個階段內(nèi)的OFDI整體水平。
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5結(jié)論與建議
5.1結(jié)論
第一，BITs的質(zhì)量能夠顯著影響中國對沿線地區(qū)的投資效率，且BITs質(zhì)量越高，中國OFDI效率越高。除此之外，“一帶一路”沿線東道國的政府環(huán)境與中國OFDI效率呈負相關(guān)，沿線地區(qū)的法律環(huán)境與中國OFDI效率呈正相關(guān)。
第二，雙邊投資協(xié)定質(zhì)量對對外直接投資效率的貢獻存在明顯的國家差異。當(dāng)東道國收入水平較低時，雙邊投資協(xié)定質(zhì)量對對外直接投資效率的貢獻更明顯，而當(dāng)東道國收入水平較高時，雙邊投資協(xié)定質(zhì)量對對外直接投資效率的貢獻并不明顯。
第三，2003-2020年，中國對沿線國家的投資平均效率為0.23，總體上處于中等偏低水平。從地區(qū)來看，中國對中亞、東北亞、西亞北非、東南亞、中東歐、南亞這六個地區(qū)的年均效率均值逐漸遞減；從國別來看，中國對樣本國的年平均效率最高的是格魯吉亞，其平均效率為0.665；從投資效率均值頻數(shù)分布來看，其呈現(xiàn)出明顯的左偏特征，即93%的國家的投資效率值落在（0，0.5）的區(qū)間。從整體上看，中國對沿線國家近17年的投資效率呈現(xiàn)明顯的左偏分布特征，并且中國對沿線93%的國家的投資效率值落在（0，0.5）的區(qū)間。
參考文獻（略）