本文是一篇企業(yè)管理論文，筆者認(rèn)為政府應(yīng)在不同公司屬性的企業(yè)之間適度調(diào)整滬港通政策。從結(jié)論中可看出，滬港通政策在對(duì)高新技術(shù)企業(yè)和非高新技術(shù)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新影響上有較大的差別，對(duì)高新技術(shù)企業(yè)和非國(guó)有企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新明顯有更大的促進(jìn)作用。
第1章  緒論
1.1 研究背景
近些年來，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)開放的腳步不斷加速前行，從上世紀(jì)90年代的單邊資本市場(chǎng)開放模式，到近十年以滬港通政策為代表的雙向資本市場(chǎng)開放模式，都表明了國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)正在逐步向世界開放。為進(jìn)一步提高國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)對(duì)外開放水平，滬港兩地證券管理部門于2014年4月10日聯(lián)合發(fā)布了滬港通交易制度公告，并于同年 11 月 17日正式開始實(shí)施。滬港通交易制度作為一項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策，自實(shí)施以來，為滬港兩地上市企業(yè)帶來了更多的關(guān)注和發(fā)展機(jī)會(huì)，為滬港兩地投資者拓寬了投資渠道，并在一定程度上提高了內(nèi)地資本市場(chǎng)效率、改善了內(nèi)地股票市場(chǎng)的投資結(jié)構(gòu)。滬港通政策的實(shí)施對(duì)國(guó)內(nèi)后續(xù)資本市場(chǎng)的雙向，甚至多向開放具有重要指導(dǎo)意義。截至2020年12 月31日，在交易金額上，港市北上滬市資金累計(jì)凈流入為10876.95億元(人民幣)；滬市南下港市資金累計(jì)凈流入為15308.13億元(港幣)；在標(biāo)的股數(shù)量上，滬股通標(biāo)的股共有574只，在滬市A股中的占比為31.98%，港股通標(biāo)的股共有325只，在港市總股數(shù)中的占比為12.71%。
與此同時(shí)，伴隨著世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷了一段高速發(fā)展后，增長(zhǎng)速度也在開始逐步放緩，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力由要素驅(qū)動(dòng)、投資驅(qū)動(dòng)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)變。此外，人口等資源紅利的消失也在一定程度上促使企業(yè)尋找新的發(fā)展方向和發(fā)展動(dòng)力。面對(duì)國(guó)內(nèi)國(guó)外環(huán)境發(fā)生的巨大變化，創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略勢(shì)在必行。為此，國(guó)家從十三五期間提出要著力發(fā)展創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略，提出要提高企業(yè)的自主創(chuàng)新能力，構(gòu)建激勵(lì)創(chuàng)新的社會(huì)機(jī)制，推出服務(wù)企業(yè)創(chuàng)新的政策體系，逐漸優(yōu)化創(chuàng)新政策的供給。2016年5月，國(guó)務(wù)院發(fā)布《國(guó)家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略綱要》，綱要強(qiáng)調(diào)技術(shù)創(chuàng)新在現(xiàn)階段的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起著非常重要的作用，技術(shù)創(chuàng)新與社會(huì)生產(chǎn)力和綜合國(guó)力緊密相關(guān)。2017年10 月，十九大繼續(xù)強(qiáng)調(diào)了技術(shù)創(chuàng)新的重要性，提出技術(shù)創(chuàng)新是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的源動(dòng)力，是建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系的戰(zhàn)略支撐。
..........................
1.2    研究意義
科技創(chuàng)新是推動(dòng)一個(gè)國(guó)家、一個(gè)民族向前發(fā)展的重要力量，也是推動(dòng)整個(gè)人類社會(huì)向前發(fā)展的重要力量。當(dāng)前，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)已由高速發(fā)展轉(zhuǎn)為高質(zhì)量發(fā)展的階段，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將更多依靠人力資本質(zhì)量和技術(shù)進(jìn)步，因此我們必須尋求創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展，把科技創(chuàng)新潛力更好的釋放出來。如何提高技術(shù)創(chuàng)新能力是每個(gè)企業(yè)都面臨的巨大挑戰(zhàn)。資本市場(chǎng)的進(jìn)一步開放，滬港通政策的實(shí)施在一定程度上緩解了企業(yè)的資金壓力，改變了公司的管理方式，同時(shí)，隨著外資持股比例的增加，也影響著公司的重大技術(shù)項(xiàng)目投資決策，并帶來科研人員的流入，這些變化都將影響著企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新。對(duì)滬港通政策與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新關(guān)系的研究，將有助于強(qiáng)化企業(yè)的創(chuàng)新意識(shí)，建立更加完備的技術(shù)創(chuàng)新體系，對(duì)推動(dòng)國(guó)家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略具有重要意義。同時(shí)，有助于企業(yè)更好地利用滬港通政策對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的積極影響，來努力提升企業(yè)自身的技術(shù)創(chuàng)新能力，并且還可以為政府及監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)一步調(diào)整滬港通政策、為后續(xù)滬新通、滬紐通以及QFII 擴(kuò)容等后續(xù)資本市場(chǎng)開放政策的實(shí)施與調(diào)整提供政策啟示。
................................
第2章  滬港通政策制度背景 
2.1    資本市場(chǎng)開放
國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的發(fā)展相較其他國(guó)家而言是比較晚的，1990年上交所、深交所分別在上海和深圳創(chuàng)立，才使得國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)初見雛形。但在經(jīng)過一段時(shí)間的發(fā)展，政府也在積極進(jìn)行資本市場(chǎng)開放的嘗試，具體可以2014年為界線對(duì)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)開放歷程進(jìn)行劃分。2014年以前，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)為單邊開放模式，雖然相較于初期，減少了對(duì)外資和境內(nèi)企業(yè)赴外的限制，但與其他國(guó)家的資本市場(chǎng)發(fā)展程度相比，還有很大的差距。2014年以后，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)開始了進(jìn)一步的開放，初次在滬港兩市進(jìn)行了互聯(lián)互通嘗試，此后，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)逐漸走向多邊開放模式。下面分別對(duì)資本市場(chǎng)單邊開放模式和多邊開放模式進(jìn)行介紹。
2.1.1    單邊資本市場(chǎng)開放模式
單邊開放模式包含兩種情況，一是出的去，即允許境內(nèi)企業(yè)赴外上市和允許境內(nèi)投資機(jī)構(gòu)參與國(guó)際資本市場(chǎng)的投資；二是進(jìn)的來，即允許境外投資機(jī)構(gòu)進(jìn)入內(nèi)地資本市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)最早的單邊開放是外資股的發(fā)行，目的是為了滿足境內(nèi)上市公司從境外獲取資金支持的需求。1991年11月，證券管理機(jī)構(gòu)正式批準(zhǔn)發(fā)行B股，這種股票是以人民幣來確定面值，交易時(shí)則以外幣來進(jìn)行。1992年1月，第一張B股在上海證券交易所認(rèn)購(gòu)。2001年2月前，B股僅限境外投資機(jī)構(gòu)買賣，但2001年2月后，B股開始對(duì)國(guó)內(nèi)投資機(jī)構(gòu)開放。
B 股的設(shè)立雖然為境內(nèi)上市公司增加了融通境外資金的渠道，但國(guó)內(nèi)A 股市場(chǎng)并未向境外投資機(jī)構(gòu)開放。隨著經(jīng)濟(jì)全球化的不斷推進(jìn)，以及改革開放的不斷深入，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)也開始了新的探索。2002 年11月8日，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)正式頒布《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理暫行辦法》，標(biāo)志著QFII制度在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的“落地”，外資將以合格境外投資者的身份進(jìn)入國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的核心——A股。2003年7月9日，來自瑞士銀行的投資者首次以合格境外投資者在上海證券交易所買入寶鋼股份等四支股票。
................................
2.2    滬港通政策
2014年11月滬港通的正式啟動(dòng)意味著國(guó)內(nèi)邁出了資本市場(chǎng)多向開放的第一步，在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)開放歷程中具有重要的意義。為對(duì)滬港通政策有更為全面的了解，本文從以下四個(gè)方面對(duì)滬港通政策做出介紹，即滬港通政策的準(zhǔn)備與開啟、滬港通政策內(nèi)容、滬港通政策特點(diǎn)以及滬港通政策運(yùn)行情況。
2.2.1    滬港通政策準(zhǔn)備與開啟
2014年4月10 日，滬港兩地證券管理部門聯(lián)合發(fā)布公告，批復(fù)上交所和港聯(lián)所開展互聯(lián)互通股票交易政策的計(jì)劃。為保障滬港通能夠正常實(shí)施，滬港兩市以及其他相關(guān)部門開始了長(zhǎng)達(dá)半年的準(zhǔn)備工作，具體包括完善方案、優(yōu)化業(yè)務(wù)流程、運(yùn)行測(cè)試等工作，最終在2014年11月17日正式啟動(dòng)滬港通政策。具體時(shí)間點(diǎn)如表2.1 所示。

企業(yè)管理論文怎么寫

.............................
第3章     滬港通政策對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新影響的相關(guān)理論和文獻(xiàn)綜述 .... 12
3.1     相關(guān)理論 .......................... 12
3.1.1    融資約束理論 .......................... 12
3.1.2    協(xié)同創(chuàng)新理論 .............................. 12
第4章     滬港通政策對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新影響的研究假設(shè)與研究設(shè)計(jì) .... 19
4.1     研究假設(shè) ................. 19
4.1.1    滬港通政策對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新影響 ....................... 19
4.1.2    外資持股比例對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新影響 ....................... 19
第5章     滬港通政策對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新影響的實(shí)證分析 .................... 27
5.1     描述性統(tǒng)計(jì)分析 ................................. 27
5.2     相關(guān)性分析 ............................ 28
第5章  滬港通政策對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新影響的實(shí)證分析
5.1    描述性統(tǒng)計(jì)分析
本文選取了2012-2019年間在滬上市公司的3727個(gè)樣本，描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果如表5.1所示。

企業(yè)管理論文參考

從表5.1中可看出，首先，樣本企業(yè)的研投占營(yíng)收平均比例為3.52%，與高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)10%左右的研投占營(yíng)收比相比來看，這組樣本對(duì)于技術(shù)創(chuàng)新的投入還有待加強(qiáng)。標(biāo)準(zhǔn)差為3.69，值相對(duì)不大，表明各樣本企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新上的投入差別不大。其次，在技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出上，各樣本企業(yè)均值較大，但需注意國(guó)內(nèi)現(xiàn)階段對(duì)于無形資產(chǎn)的披露包含土地使用權(quán)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，因此，對(duì)于這里的較大均值，不排除是因個(gè)別樣本企業(yè)擁有較多的土地類、特許權(quán)等無形資產(chǎn)。樣本企業(yè)間當(dāng)期無形資產(chǎn)凈增加值的方差也較大，造成此種現(xiàn)象的原因一方面可能是各企業(yè)無形資產(chǎn)凈額較大，但也可能是受科研力量等其他中介變量的影響不同，導(dǎo)致各企業(yè)的創(chuàng)新效率不同。此外，從表5.1中還可了解到，加入滬港通的企業(yè)在樣本企業(yè)中的占比為11.2%；樣本企業(yè)平均外資持股比例為3.49%，且該變量的標(biāo)準(zhǔn)差為3.33，表明在擁有外資持股的各樣本企業(yè)間外資持股比例相差不大。
..................................
結(jié)論與建議
(1)  研究結(jié)論
本文立足于技術(shù)創(chuàng)新視角，深入探究了滬港通政策對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響。模型上，使用了雙重差分、多元回歸、中介效應(yīng)等模型；變量選取上，加入了外資持股比例這一新衡量指標(biāo)，并構(gòu)建了現(xiàn)金持有量占比、科研人員占比、代理成本三個(gè)中介變量，得出了以下四條結(jié)論。
1)  滬港通政策的實(shí)施能顯著提高企業(yè)當(dāng)期研發(fā)投入占比和當(dāng)期無形資產(chǎn)的凈增加值。表明滬股通政策對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的投入和產(chǎn)出兩方面均產(chǎn)生了顯著正向的影響。
2)  外資持股比例與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新之間呈正向相關(guān)關(guān)系。表明外投持股比例越高的標(biāo)的公司，其技術(shù)創(chuàng)新投入和產(chǎn)出也相對(duì)越高，也從側(cè)面表明企業(yè)參與滬港通的程度將在一定程度上正向企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。
3)  現(xiàn)金持有量占比在滬港通政策影響企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新上發(fā)揮了部分中介效應(yīng)，科研人才占比發(fā)揮了完全中介作用，而代理成本未在此影響過程中發(fā)揮有效中介效應(yīng)。表明提高公司的現(xiàn)金持有量占比和科研人才占比是促進(jìn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的重要途徑，而代理成本目前對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的提升作用還比較小，無法顯著正向企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。
4)  從公司屬性分析來看，滬港通政策對(duì)不同行業(yè)屬性的企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新影響不同。與非高新技術(shù)企業(yè)相比，滬港通政策對(duì)高新技術(shù)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新促進(jìn)作用更大，與國(guó)有相比，滬港通政策對(duì)非國(guó)有企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新的促進(jìn)作用更大。
參考文獻(xiàn)（略）