本文是一篇財(cái)會(huì)管理論文，本文通過對(duì)2012-2021年滬深A(yù)股上市公司的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，基于委托代理理論、企業(yè)行為理論和前景理論等理論基礎(chǔ)出發(fā)，提出假設(shè)，對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證分析，并進(jìn)行了穩(wěn)健性檢驗(yàn)來再次證明假設(shè)的可靠性。
1 緒論
1.1 研究背景
在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)的今天，我國(guó)經(jīng)濟(jì)已由高速增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)為高質(zhì)量發(fā)展階段。隨著供給側(cè)改革的不斷深入和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化，逐步完善的制度環(huán)境和快速發(fā)展市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，使得企業(yè)的生存和成長(zhǎng)環(huán)境充滿了不確定性和復(fù)雜性。在動(dòng)蕩的市場(chǎng)環(huán)境下，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況會(huì)受到影響，這就對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力提出了更高的要求，企業(yè)行為應(yīng)該與其風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力相匹配，不然將會(huì)影響到企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。
企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)是企業(yè)想要追求高利潤(rùn)并愿意為之付出的代價(jià)，Boubakri[1]指出風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)作為企業(yè)的決策重點(diǎn)，不僅是企業(yè)生存和發(fā)展的關(guān)鍵，也可以提高企業(yè)長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力是指企業(yè)穩(wěn)定運(yùn)行，防范經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)損失，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的能力，是指企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的緩沖能力（Shane，2000；許友傳，2009）[2] [3]，表現(xiàn)為EBIT下降時(shí)，企業(yè)抵抗不利因素的能力，它是企業(yè)在日常經(jīng)營(yíng)過程中承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)逐漸形成的一種能力，是客觀存在的。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力是企業(yè)各種經(jīng)營(yíng)行為活動(dòng)的結(jié)果體現(xiàn)。企業(yè)業(yè)績(jī)水平的高低將會(huì)影響到管理者的戰(zhàn)略決策和投資行為，即以現(xiàn)有業(yè)績(jī)水平是選擇風(fēng)險(xiǎn)更大的投資行為，以求公司的快速發(fā)展，從而謀求更高的股東財(cái)富，還是選擇風(fēng)險(xiǎn)較小的投資行為，使公司的經(jīng)營(yíng)更加穩(wěn)妥。業(yè)績(jī)水平的高低將會(huì)影響到企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力。

財(cái)會(huì)管理論文怎么寫

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1.2 研究目的及意義
1.2.1 研究目的
本文的研究目的是通過歷史和行業(yè)兩方面來衡量業(yè)績(jī)期望落差，并分析企業(yè)存在業(yè)績(jī)期望落差是否會(huì)對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力產(chǎn)生影響，以此來研究業(yè)績(jī)期望落差對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力的影響，并進(jìn)一步分析業(yè)績(jī)期望落差對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為的影響，為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略調(diào)整、投資決策等提供保障。
1.2.2 研究意義
風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力能夠促進(jìn)實(shí)現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展，提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，本文研究業(yè)績(jī)期望落差對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力的影響，能夠在一定程度上豐富企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的相關(guān)研究，有利于企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整和理論決策。
（1）理論意義
為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力的研究提供了新視角。本文研究業(yè)績(jī)期望落差對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力的影響。本文從理論出發(fā)，一方面分析了當(dāng)企業(yè)實(shí)際業(yè)績(jī)與期望業(yè)績(jī)不等時(shí)，是否會(huì)影響企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力；另一方面也證實(shí)落差的存在是不是企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)機(jī)，驗(yàn)證了存在落差時(shí)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力的高低，有利于分析管理者在處于業(yè)績(jī)期望落差的情況下對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好。
豐富了業(yè)績(jī)期望落差與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力的相關(guān)文獻(xiàn)。關(guān)于企業(yè)業(yè)績(jī)期望，更多的學(xué)者關(guān)心的是業(yè)績(jī)期望與企業(yè)戰(zhàn)略、企業(yè)行為和管理者行為等因素之間的聯(lián)系，鮮有學(xué)者關(guān)注到業(yè)績(jī)期望落差對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力的影響，并且怎樣影響企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力。因此本文對(duì)這一方面有一定啟示作用。
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2 文獻(xiàn)綜述
2.1 業(yè)績(jī)期望落差的相關(guān)研究
在19世紀(jì)40年代，業(yè)績(jī)期望的概念被提出，Hoppe（1930）[8]首先提出了個(gè)人的決策判斷會(huì)受到其目標(biāo)的影響
在早期，心理學(xué)家認(rèn)為個(gè)體會(huì)在其自身實(shí)力以及心里的理想期望之間來設(shè)定目標(biāo)。隨后，Simon（1956）[9]將目標(biāo)水平的概念引入組織行為學(xué)的研究中，他認(rèn)為管理者會(huì)把企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行判別，即對(duì)現(xiàn)有經(jīng)營(yíng)狀況是否滿意，并根據(jù)現(xiàn)有的判斷而做出不同的反應(yīng)。
Cyert和March（1963）[10]的企業(yè)行為理論、Kahneman和Tversky（1979）[11]的前景理論，以及Vroom[12]在20世紀(jì)60年代提出的期望理論，這三個(gè)理論為企業(yè)業(yè)績(jī)期望差距的研究提供了基礎(chǔ)。在1983年Staw等[15]又提出了“威脅-剛性”假說，一系列理論和假說的提出都代表著學(xué)者對(duì)業(yè)績(jī)期望的研究。國(guó)內(nèi)業(yè)績(jī)期望研究起步較晚，業(yè)績(jī)期望又稱經(jīng)營(yíng)期望，并將企業(yè)實(shí)際業(yè)績(jī)與目標(biāo)業(yè)績(jī)之間的差距作為經(jīng)營(yíng)期望差距（潘文靜，2022）[16]，學(xué)者將差距分為順差和落差，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行研究。
根據(jù)以往的研究，業(yè)績(jī)期望落差可以分為歷史業(yè)績(jī)期望落差和行業(yè)業(yè)績(jī)期望落差，關(guān)于歷史和行業(yè)業(yè)績(jī)期望落差兩者誰(shuí)更重要的研究，主要分為以下三種觀點(diǎn)，第一種觀點(diǎn)認(rèn)為歷史業(yè)績(jī)期望落差的影響要大于行業(yè)業(yè)績(jī)期望落差的影響（Audia、Brion，2007）[17]，第二種觀點(diǎn)認(rèn)為在行業(yè)業(yè)績(jī)期望落差的影響會(huì)比歷史業(yè)績(jī)期望落差的影響大，因?yàn)闅v史數(shù)據(jù)有缺失的可能性（Levinthal、March，1993）[18]，并且行業(yè)業(yè)績(jī)期望落差更適合同行業(yè)之前的比較（Panagiotou，2007）[19]，最后一種說法是歷史和行業(yè)業(yè)績(jī)期望落差同等重要（Iyer、Miller，2008）[20]。國(guó)內(nèi)關(guān)于業(yè)績(jī)期望落差的研究，普遍是從歷史和行業(yè)兩個(gè)方面進(jìn)行切入（連燕玲，2014）[4]。為了全面和綜合的考慮，本文從歷史和行業(yè)兩個(gè)方面切入，分析業(yè)績(jī)期望落差對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力的影響。
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2.2 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力的相關(guān)研究
2.2.1 影響企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的因素研究
過去幾十年來，企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)是企業(yè)對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)、高收益投資項(xiàng)目決策的追求，這樣企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)一直是研究的熱點(diǎn)主題，是學(xué)者研究的重點(diǎn)。目前，關(guān)于企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平、風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力都是學(xué)者研究的熱點(diǎn)。
宏觀政策：企業(yè)組織和管理者的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)偏好會(huì)受到宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的影響（Arif、Lee，2014）[51]，銀行出臺(tái)的貨幣政策的實(shí)施情況也會(huì)影響到企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)，高利率的貨幣政策環(huán)境和較為緊縮型貨幣政策的持續(xù)時(shí)間都會(huì)降低企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平（李雪等，2015；周彬蕊等2017）[52] [53]。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)還會(huì)受到經(jīng)濟(jì)不確定性的影響，但是學(xué)者關(guān)于兩者的關(guān)系結(jié)論并不一樣，陳莉萍（2018）[54]研究發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)政策越不穩(wěn)定越會(huì)使企業(yè)不敢承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，降低企業(yè)的收益增長(zhǎng)。但劉志遠(yuǎn)等（2017）[55]對(duì)企業(yè)進(jìn)行了分類，并提出了相反的結(jié)論，他認(rèn)為在非國(guó)有企業(yè)，企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)政策的不確定而顯著提升。
資本市場(chǎng)：資本市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響在金融危機(jī)爆發(fā)后開始引起了人們的注意，投資者情緒的高低不僅會(huì)影響到企業(yè)的投資決策，也會(huì)反映出投資者對(duì)未來資本市場(chǎng)的預(yù)期。Habib和Hasan（2017）[56]認(rèn)為，投資者在非理性的投資市場(chǎng)條件下投資情緒高漲時(shí)，企業(yè)的外部融資相對(duì)容易，在這種情況下，管理者會(huì)更多的選擇風(fēng)險(xiǎn)性大的投資決策（Arif、Lee，2014）[51]，同樣，Mclean和Zhao[57]發(fā)現(xiàn)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)不景氣或者投資者投資情緒低落時(shí)，企業(yè)外部融資較難，企業(yè)會(huì)減少投資決策，并且有學(xué)者以“滬深港通”交易制度的實(shí)施為資本市場(chǎng)開放的標(biāo)志，以此為切入點(diǎn)，分析資本市場(chǎng)開放對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響，發(fā)現(xiàn)“滬深港通”的實(shí)施顯然降低了企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)，但是卻提高了企業(yè)的資源配置效率（李小林，2022）[58]。
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3 理論基礎(chǔ)與研究假設(shè) ........................... 17
3.1 相關(guān)概念 ................................... 17
3.1.1 業(yè)績(jī)期望落差 ..................................... 17
3.1.2 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力 .............................. 17
4 業(yè)績(jī)期望落差對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力實(shí)證研究設(shè)計(jì) ................. 23
4.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源 ..................................... 23
4.2 變量選取 ................................ 23
5 業(yè)績(jī)期望落差對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力實(shí)證分析與檢驗(yàn) ...................... 29
5.1 業(yè)績(jī)期望落差對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力的描述性統(tǒng)計(jì)分析 ...................... 29
5.2 業(yè)績(jī)期望落差對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力的相關(guān)性分析 .......................... 30
5 業(yè)績(jī)期望落差對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力實(shí)證分析與檢驗(yàn)
5.1 業(yè)績(jī)期望落差對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力的描述性統(tǒng)計(jì)分析
本文在進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)之前，首先對(duì)本文變量共10702個(gè)全樣本觀測(cè)值進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)，具體結(jié)果如表5-1所示：

財(cái)會(huì)管理論文參考

（1）被解釋變量的描述性統(tǒng)計(jì)
企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力的最大值為1.735，均值為0.043，并且標(biāo)準(zhǔn)差為0.104，波動(dòng)較小，表明滬深A(yù)股上市企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力相差不大。
（2）解釋變量的描述性統(tǒng)計(jì)
歷史業(yè)績(jī)期望落差的最大值為0.543，均值為0.019，行業(yè)業(yè)績(jī)期望落差的最大值為0.606，均值為0.021，與其他學(xué)者的研究相似。并且歷史期望落差和行業(yè)期望落差相差不大，從歷史和行業(yè)這兩個(gè)方面來衡量業(yè)績(jī)期望落差具有一定的準(zhǔn)確性和全面性，避免偏差的出現(xiàn)。
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6 結(jié)論與建議
6.1 研究結(jié)論與建議
影響企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的因素一直是學(xué)者研究的關(guān)鍵，學(xué)者從宏觀政策、資本市場(chǎng)、企業(yè)特征和管理者特征等多個(gè)方面進(jìn)行了分析，但是從管理者心理層面進(jìn)行分析企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的研究相對(duì)較少，基于委托代理理論、企業(yè)行為理論和前景理論出發(fā)，從非理性人的角度進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)業(yè)績(jī)作為企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的直接反應(yīng)，業(yè)績(jī)的好壞無(wú)疑會(huì)促進(jìn)或者抑制企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力。本文立足歷史和行業(yè)兩個(gè)方面進(jìn)行比較，探討業(yè)績(jī)期望落差對(duì)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力的影響，增加了對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力的研究。
6.1.1 研究結(jié)論
通過對(duì)2012-2021年滬深A(yù)股上市公司的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，基于委托代理理論、企業(yè)行為理論和前景理論等理論基礎(chǔ)出發(fā)，提出假設(shè)，對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證分析，并進(jìn)行了穩(wěn)健性檢驗(yàn)來再次證明假設(shè)的可靠性。歷史業(yè)績(jī)期望落差促進(jìn)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力的提升，行業(yè)業(yè)績(jī)期望落差也促進(jìn)了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力的提升，從這兩個(gè)角度分析，并驗(yàn)證假設(shè)，最終我們得出了業(yè)績(jī)期望落差與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力呈正相關(guān)，即業(yè)績(jī)期望落差越大，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力越強(qiáng)。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力是企業(yè)日后發(fā)展和成長(zhǎng)的關(guān)鍵，所以在面對(duì)業(yè)績(jī)期望落差時(shí)，管理者對(duì)這種落差的處理將成為企業(yè)之后發(fā)展的關(guān)鍵，管理者應(yīng)該認(rèn)真對(duì)待業(yè)績(jī)期望落差。
企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為將會(huì)影響到企業(yè)將來的經(jīng)營(yíng)態(tài)勢(shì)，并且在一定程度上會(huì)影響到管理者自身的聲譽(yù)，恰當(dāng)?shù)钠髽I(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為會(huì)給企業(yè)的經(jīng)營(yíng)添加助力，讓其扭虧為盈。不恰當(dāng)?shù)钠髽I(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為無(wú)疑是雪上加霜。并且企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為會(huì)受到企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力的限制，所以本文為了再次驗(yàn)證業(yè)績(jī)期望落差對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力的影響，從企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為出發(fā)，從長(zhǎng)期的企業(yè)研發(fā)行為與短期的企業(yè)違規(guī)行為來再次進(jìn)行分析，結(jié)果發(fā)現(xiàn)歷史業(yè)績(jī)期望落差和行業(yè)業(yè)績(jī)期望落差無(wú)論是從長(zhǎng)期還是短期都會(huì)促進(jìn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為的發(fā)生。業(yè)績(jī)期望落差與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為呈正比。
參考文獻(xiàn)（略）