本文是一篇財(cái)會(huì)管理論文，筆者通過對(duì)目標(biāo)進(jìn)行計(jì)劃、對(duì)生產(chǎn)進(jìn)行控制、對(duì)員工進(jìn)行激勵(lì)的流程來提高企業(yè)的經(jīng)營效率，使企業(yè)的決策發(fā)揮出良好的效果。同時(shí)，預(yù)算信息向外界傳遞出企業(yè)內(nèi)部的增量信息，包括管理層對(duì)企業(yè)的預(yù)判和未來發(fā)展規(guī)劃等私有信息，而向外界披露內(nèi)部信息對(duì)企業(yè)自身的現(xiàn)金持有產(chǎn)生何種影響，尚未得到充分研究。
第1章  緒論
1.1研究背景
社會(huì)經(jīng)濟(jì)在不斷進(jìn)步，企業(yè)的內(nèi)部組織更加復(fù)雜，經(jīng)營管理的模式在發(fā)生變化，遍布的業(yè)務(wù)范圍也更廣，這些情況使得管理會(huì)計(jì)在實(shí)踐中的發(fā)展和運(yùn)用也在做出新的改變。在外部環(huán)境的良好發(fā)展情況下，與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)所反映的信息不同，管理會(huì)計(jì)將企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)和發(fā)展規(guī)劃進(jìn)行細(xì)化，使所要實(shí)現(xiàn)的戰(zhàn)略目標(biāo)變得更加容易操作，最終完成企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)。李國忠（2005）認(rèn)為，預(yù)算存在于企業(yè)的整個(gè)經(jīng)營流程中，已經(jīng)成為企業(yè)管理的一種機(jī)制，能夠反映重要的內(nèi)部定量管理會(huì)計(jì)信息[1]。預(yù)算報(bào)告在預(yù)算管理中起到關(guān)鍵作用，它能夠清晰地反映企業(yè)的預(yù)算編制是否合理、經(jīng)營狀況是否良好和所做的決策是否正確。由于企業(yè)內(nèi)部的管理會(huì)計(jì)信息較難被外界獲取，外部利益相關(guān)者以企業(yè)披露的財(cái)務(wù)報(bào)告為主，當(dāng)前的一些研究也是側(cè)重于強(qiáng)制性歷史會(huì)計(jì)信息披露方面。近年來，由于監(jiān)管部門對(duì)資本市場的約束加強(qiáng)，企業(yè)可能出于吸引外部投資者進(jìn)行投資的目的，有意愿主動(dòng)對(duì)外披露企業(yè)內(nèi)部使用的管理會(huì)計(jì)信息。圖1-1列示了上市公司在2010-2020年間披露預(yù)算收入信息的數(shù)據(jù)，總體上各上市公司披露預(yù)算信息的數(shù)量呈現(xiàn)穩(wěn)中有增的趨勢(shì)。佟成生等（2011）認(rèn)為，管理會(huì)計(jì)信息包含著和定性和定量信息，外界所獲取到的也大多都是定性的信息，而披露的預(yù)算信息則是內(nèi)部的定量信息，在編制過程中需要上下級(jí)的共同參與，不斷進(jìn)行協(xié)調(diào)和溝通，綜合性管理覆蓋到每個(gè)部門的生產(chǎn)經(jīng)營過程中，能夠與企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展相結(jié)合[2]。同時(shí)，預(yù)算信息的披露并不只是在財(cái)務(wù)方面的單純運(yùn)用，能夠反映出企業(yè)的內(nèi)部交易成本和長期的經(jīng)營預(yù)算信息。 1.2研究意義
我國上市公司對(duì)管理會(huì)計(jì)中的預(yù)算數(shù)據(jù)披露行為不僅順應(yīng)了宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求，對(duì)加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要影響，而且通過研究預(yù)算信息對(duì)作為微觀經(jīng)濟(jì)主體的企業(yè)所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)影響也具有深遠(yuǎn)意義。
1.2.1理論意義
第一，本文豐富了管理會(huì)計(jì)中預(yù)算信息的相關(guān)研究。當(dāng)前對(duì)預(yù)算信息進(jìn)行研究的文獻(xiàn)較少，較早的文獻(xiàn)多探討管理會(huì)計(jì)中預(yù)算管理的功能[18,19]、管理者業(yè)績[20]、企業(yè)經(jīng)營績效[21,22]等方面的研究。但尚無文獻(xiàn)探討預(yù)算信息與企業(yè)現(xiàn)金持有的關(guān)系，因此本文探究這兩者之間是否存在影響，豐富了預(yù)算信息披露對(duì)企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的研究。
第二，本文探究預(yù)算信息披露與現(xiàn)金持有的關(guān)系，拓展了現(xiàn)金持有影響因素的相關(guān)研究。已有研究集中于考察公司治理[23]、經(jīng)濟(jì)政策不確定性[24,25]等與公司現(xiàn)金持有的關(guān)系。另有一些研究表明，企業(yè)披露社會(huì)責(zé)任報(bào)告[26]、高管特征[27,28]和國有股權(quán)參股[6]等對(duì)企業(yè)持有的現(xiàn)金產(chǎn)生顯著影響。在經(jīng)過一系列的實(shí)證檢驗(yàn)之后，研究得出預(yù)算信息的披露會(huì)降低企業(yè)的現(xiàn)金持有，這在一定程度上豐富了影響現(xiàn)金持有因素的研究。
1.2.2現(xiàn)實(shí)意義
第一，預(yù)算信息對(duì)外披露會(huì)獲得外部資本市場上信息使用者的關(guān)注，降低內(nèi)外部信息不對(duì)稱，發(fā)揮自身的信息優(yōu)勢(shì)以獲取到資源，進(jìn)而對(duì)企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生影響，本文的研究不僅從預(yù)算信息的角度出發(fā)拓寬了外部資本市場的視角，也促成了企業(yè)預(yù)算信息披露的多方位使用。
第二，預(yù)算管理是企業(yè)在充分結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)狀況和市場形勢(shì)，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展和戰(zhàn)略前景實(shí)施合理的控制活動(dòng)，預(yù)算信息屬于企業(yè)內(nèi)部使用的管理會(huì)計(jì)信息，能夠在一定程度上減輕企業(yè)內(nèi)部存在的代理問題，加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營管理的控制協(xié)調(diào)，影響企業(yè)的經(jīng)營狀況和戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)施。
第三，政府和相關(guān)監(jiān)管部門對(duì)企業(yè)的預(yù)算信息披露在內(nèi)容上和形式上不斷進(jìn)行規(guī)范，使得監(jiān)管部門能夠更加深入理解管理會(huì)計(jì)信息披露的過程，發(fā)揮規(guī)范企業(yè)內(nèi)部在預(yù)算信息披露方面的監(jiān)督職責(zé)，為管理會(huì)計(jì)信息的披露做出貢獻(xiàn)。
第2章  文獻(xiàn)綜述
2.1文獻(xiàn)回顧
2.1.1預(yù)算信息的相關(guān)研究
2.1.1.1預(yù)算信息的產(chǎn)生與作用
管理會(huì)計(jì)在實(shí)施過程中與企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)密切相關(guān)，孟焰等（2014）和馮巧根（2015）認(rèn)為，管理會(huì)計(jì)能夠合理評(píng)估在生產(chǎn)過程中耗費(fèi)的成本，利用控制、溝通和激勵(lì)等方式使企業(yè)經(jīng)營效率得到提升[29,30]。預(yù)算管理作為管理會(huì)計(jì)中的重要部分，已經(jīng)在較多企業(yè)中得以運(yùn)用[31]，但是預(yù)算管理過程中產(chǎn)生的信息是在企業(yè)內(nèi)部流轉(zhuǎn)，很少對(duì)外部市場進(jìn)行信息披露。以往的研究也主要是通過問卷等形式來對(duì)信息進(jìn)行搜集和運(yùn)用，現(xiàn)如今預(yù)算管理的重要性日益凸顯，越來越多的企業(yè)選擇主動(dòng)披露預(yù)算信息來獲取資本市場的關(guān)注和投資。預(yù)算作為管理會(huì)計(jì)中重要的組成部分，在企業(yè)日常運(yùn)營中得到很大范圍內(nèi)的運(yùn)用[32]。同時(shí)，預(yù)算信息反映了企業(yè)的內(nèi)部管理會(huì)計(jì)信息，所披露的信息也是企業(yè)的定量數(shù)據(jù)，能夠使利益相關(guān)者更加準(zhǔn)確的把握企業(yè)戰(zhàn)略制定的方向。當(dāng)前對(duì)預(yù)算信息的討論仍需進(jìn)行深入研究，其中較為相關(guān)的文獻(xiàn)是McConnel和Muscarella（1985）的研究，他們從企業(yè)選擇是否披露預(yù)算數(shù)據(jù)的角度考慮，發(fā)現(xiàn)選擇對(duì)外公布資本性支出預(yù)算的制造業(yè)企業(yè)，會(huì)明顯提高外部資本市場對(duì)該企業(yè)的定價(jià)[33]。
預(yù)算信息本質(zhì)上是從企業(yè)的預(yù)算管理中產(chǎn)生的，Zimmerman（2000）認(rèn)為，預(yù)算管理中產(chǎn)生的信息能夠反映企業(yè)的決策和控制情況，決策是指將企業(yè)中某一部門產(chǎn)生的信息傳輸?shù)狡渌块T，以更好地進(jìn)行資源配置；控制是指將預(yù)算目標(biāo)進(jìn)行分解成更為細(xì)化的目標(biāo)，以此目標(biāo)為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行監(jiān)督和評(píng)價(jià)，并將績效與報(bào)酬相結(jié)合，達(dá)到控制的目的[18]。張兆國等（2018）一文認(rèn)為，依據(jù)企業(yè)未來的發(fā)展戰(zhàn)略，預(yù)算管理不僅僅在企業(yè)的財(cái)務(wù)方面進(jìn)行統(tǒng)籌安排，還能夠在企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)中起到調(diào)控作用[19]。同時(shí)，預(yù)算管理能夠?qū)ζ髽I(yè)各部門的職能權(quán)利進(jìn)行有序安排，明確規(guī)定企業(yè)內(nèi)部的職責(zé)關(guān)系，將員工和業(yè)務(wù)聯(lián)系在一起，并通過制定的激勵(lì)約束機(jī)制使員工能夠認(rèn)真負(fù)責(zé)地完成工作，使預(yù)算管理過程更加高效，確保企業(yè)的戰(zhàn)略能夠依照計(jì)劃實(shí)施。
2.2文獻(xiàn)評(píng)述
在對(duì)文獻(xiàn)的回顧與梳理后可以發(fā)現(xiàn)：首先，預(yù)算管理越來越得到重視，預(yù)算信息的披露也對(duì)企業(yè)和資本市場產(chǎn)生重要影響，當(dāng)前研究從管理者業(yè)績和企業(yè)績效的角度進(jìn)行了研究，對(duì)于其它企業(yè)經(jīng)營行為的影響研究仍存在空白；其次，通過對(duì)關(guān)于現(xiàn)金持有因素文獻(xiàn)的整理，發(fā)現(xiàn)主要從宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和微觀企業(yè)環(huán)境這兩方面進(jìn)行探討，對(duì)微觀企業(yè)環(huán)境中較多的研究集中于股權(quán)結(jié)構(gòu)、管理層行為、企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略等方面，這些研究忽略了管理會(huì)計(jì)對(duì)企業(yè)內(nèi)部治理的重要影響。此外，部分研究著重于企業(yè)信息披露對(duì)現(xiàn)金的影響，如企業(yè)披露的社會(huì)責(zé)任報(bào)告能夠負(fù)向影響現(xiàn)金持有，還有相關(guān)研究考察了企業(yè)披露的會(huì)計(jì)信息與現(xiàn)金持有的關(guān)系，但是預(yù)算信息和會(huì)計(jì)信息的制定時(shí)間節(jié)點(diǎn)不同，其行為動(dòng)機(jī)、應(yīng)用范圍也不完全相同，對(duì)預(yù)算信息與企業(yè)現(xiàn)金持有的探討有助于深化當(dāng)前研究。最后，預(yù)算信息是在結(jié)合企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的基礎(chǔ)上對(duì)企業(yè)未來運(yùn)營的預(yù)測性信息，是經(jīng)過企業(yè)員工的共同參與、溝通和協(xié)調(diào)所形成的，這對(duì)于緩解企業(yè)的代理問題和信息不對(duì)稱具有很強(qiáng)的說服力。根據(jù)以上四點(diǎn)，本文從企業(yè)披露的預(yù)算信息角度出發(fā)，探討預(yù)算信息與企業(yè)現(xiàn)金持有的關(guān)系，進(jìn)一步深入探究預(yù)算信息影響現(xiàn)金持有的中介機(jī)制，并對(duì)企業(yè)現(xiàn)金持有價(jià)值進(jìn)行了相關(guān)的拓展性分析，更加豐富對(duì)預(yù)算信息和企業(yè)現(xiàn)金方面的研究。 第3章  理論分析與研究假設(shè) ......................... 13
3.1理論基礎(chǔ) ............................ 13
3.1.1信息不對(duì)稱理論 ........................ 13
3.1.2委托代理理論 ........................ 13 
第4章  研究設(shè)計(jì) ......................................... 21
4.1樣本選取與數(shù)據(jù)來源 ....................... 21
4.2變量定義 ......................... 21
第5章  實(shí)證結(jié)果分析 ............................. 23
5.1描述性統(tǒng)計(jì)分析 ............................. 23
5.2回歸結(jié)果及分析 ....................... 23
第6章  進(jìn)一步分析
6.1降低代理成本的中介效應(yīng)
基于前文的分析，現(xiàn)金持有的代理動(dòng)機(jī)認(rèn)為，由于企業(yè)中代理沖突的存在，使得管理層對(duì)謀求私利的意愿更加強(qiáng)烈，可能會(huì)持有較多的現(xiàn)金以加強(qiáng)其對(duì)資源和權(quán)利的控制，做出以全體股東的利益受損為代價(jià)的自利行為。在這樣的情況下，管理層會(huì)在企業(yè)內(nèi)保留較多現(xiàn)金以滿足其消費(fèi)需求和投資意愿，企業(yè)所有者為約束管理層謀取現(xiàn)金以滿足私利的行為，對(duì)管理層的經(jīng)營行為進(jìn)行監(jiān)督和約束，限制其做出違背企業(yè)價(jià)值最大化的行為，這在無形中導(dǎo)致企業(yè)的代理成本增加。代理成本的高低能夠間接反映出代理問題的嚴(yán)重性，當(dāng)企業(yè)內(nèi)的代理成本越高時(shí)，表明代理問題越嚴(yán)重，溫華（2020）研究認(rèn)為，代理成本與現(xiàn)金持有量呈正向相關(guān)，代理成本的增加會(huì)使企業(yè)持有大量的現(xiàn)金，這些現(xiàn)金被用來緩解經(jīng)營問題、投資不合理等所帶來的風(fēng)險(xiǎn)[75]，基于以上原因，代理問題嚴(yán)重的企業(yè)有意愿留存較多的現(xiàn)金。
企業(yè)預(yù)算信息的披露能夠發(fā)揮緩解現(xiàn)金持有代理動(dòng)機(jī)的作用。首先，預(yù)算信息有利于提高企業(yè)內(nèi)部治理水平，向外界披露預(yù)算信息會(huì)迫使企業(yè)建立完善的治理水平，防止管理層的權(quán)力濫用，對(duì)其私利行為進(jìn)行懲罰，弱化代理問題、減少代理成本進(jìn)而優(yōu)化現(xiàn)金配置。其次，披露預(yù)算信息會(huì)壓縮管理者追逐私利的空間，弱化企業(yè)內(nèi)部存在的信息不對(duì)稱，使管理者通過謀取企業(yè)現(xiàn)金來獲得私人利益的行為被限制。同時(shí)，管理者為了避免自身聲譽(yù)受到外界的消極評(píng)價(jià)，管理者會(huì)主動(dòng)減少機(jī)會(huì)主義行為，這在一定程度上可以減輕來自股東等方面的監(jiān)督，使得企業(yè)的代理成本有所下降。最后，預(yù)算信息能夠提高企業(yè)內(nèi)部的信息溝通，這種內(nèi)部的信息溝通能夠在現(xiàn)金持有的流動(dòng)性收益與代理成本之間進(jìn)行權(quán)衡。披露預(yù)算信息有利于增強(qiáng)公司內(nèi)部信息透明度，提高信息溝通過程中的質(zhì)量和效率，從而打消管理者為自身利益考慮的目的，抑制代理成本的增加，降低企業(yè)的現(xiàn)金持有。因此，本文認(rèn)為預(yù)算信息能夠通過降低代理成本這一機(jī)制對(duì)企業(yè)持有的現(xiàn)金產(chǎn)生負(fù)向影響。
第7章  研究結(jié)論及政策建議
7.1研究結(jié)論
預(yù)算不僅在企業(yè)經(jīng)營管理中發(fā)揮十分關(guān)鍵的作用，還能夠通過簡潔具體的定量數(shù)據(jù)來執(zhí)行企業(yè)的發(fā)展目標(biāo)。預(yù)算信息的編制與企業(yè)的決策和控制活動(dòng)密切相關(guān)，在編制過程中需要與企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)相結(jié)合，并對(duì)預(yù)算報(bào)告中所披露的信息進(jìn)行完善。通過對(duì)目標(biāo)進(jìn)行計(jì)劃、對(duì)生產(chǎn)進(jìn)行控制、對(duì)員工進(jìn)行激勵(lì)的流程來提高企業(yè)的經(jīng)營效率，使企業(yè)的決策發(fā)揮出良好的效果。同時(shí)，預(yù)算信息向外界傳遞出企業(yè)內(nèi)部的增量信息，包括管理層對(duì)企業(yè)的預(yù)判和未來發(fā)展規(guī)劃等私有信息，而向外界披露內(nèi)部信息對(duì)企業(yè)自身的現(xiàn)金持有產(chǎn)生何種影響，尚未得到充分研究。
結(jié)合本文研究內(nèi)容，預(yù)算信息的披露能夠在資本市場上獲取投資者的充分信任，使企業(yè)的外部競爭力增強(qiáng)，預(yù)算信息披露的質(zhì)量越高，越能夠緩解投資風(fēng)險(xiǎn)和其他未知的風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)投資者的權(quán)益起到保護(hù)作用。同時(shí)，預(yù)算信息披露在一定程度上能夠?qū)?nèi)外部信息不對(duì)稱起到制約作用，股東通過披露的信息能夠?qū)芾韺訉?shí)施更全方位的監(jiān)督，避免其掠奪企業(yè)的合法利益。本文選取2010年到2020年的A股上市公司為研究樣本，首先對(duì)預(yù)算信息是否會(huì)影響現(xiàn)金持有進(jìn)行了研究；其次，分別研究了預(yù)算信息在產(chǎn)權(quán)性質(zhì)不同的企業(yè)中現(xiàn)金持有是何種影響，同時(shí)也基于企業(yè)預(yù)算是否松弛這一情況，研究了預(yù)算信息對(duì)企業(yè)現(xiàn)金持有的影響是否存在差異；最后，對(duì)預(yù)算信息影響現(xiàn)金持有的路徑做了中介效應(yīng)分析，并對(duì)現(xiàn)金持有價(jià)值的影響進(jìn)行了拓展性分析。本文主要研究結(jié)論如下：（1）在其他條件一致的情形下，選擇披露預(yù)算信息會(huì)顯著降低企業(yè)的現(xiàn)金持有水平；（2）在非國有企業(yè)和預(yù)算松弛企業(yè)中，披露預(yù)算信息能夠降低現(xiàn)金持有的效果更為明顯；（3）降低代理成本在預(yù)算信息披露對(duì)現(xiàn)金持有的影響中起到中介機(jī)制作用；（4）在拓展性分析中，發(fā)現(xiàn)預(yù)算信息披露能夠顯著提升企業(yè)的現(xiàn)金持有價(jià)值。在經(jīng)過一系列穩(wěn)健性檢驗(yàn)之后，本文的結(jié)論依然成立。
參考文獻(xiàn)（略）