1引言

 

1.1研究背景與研究意義

1.1.1研究背景

資本市場(chǎng)能否健康發(fā)展，一定程度上取決于會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量，可是近些年來，西方一系列上市公司的舞弊案件頻頻曝光，使得整個(gè)世界資本市場(chǎng)籠罩在會(huì)計(jì)信息造假的陰影之中。如美國(guó)的石油巨頭安然公司、第二大長(zhǎng)途電話和數(shù)據(jù)服務(wù)公司世界通信公司、辦公設(shè)備巨頭施樂公司、全球第三大藥品制造商默克公司、軍工巨頭諾斯羅普公司和法國(guó)的威旺迪公司等國(guó)際大公司由于會(huì)計(jì)信息造假而紛紛落馬，華爾街長(zhǎng)期存在的一些積弊暴露出來，股票投資者的信心接近崩饋，股市大幅度下滑，給投資者和債權(quán)人造成數(shù)萬億美元的損失，這些案件發(fā)生之后，美國(guó)資本市場(chǎng)監(jiān)管發(fā)生了巨大的變化，為了打擊美國(guó)國(guó)內(nèi)的會(huì)計(jì)信息造假，凈化會(huì)計(jì)信息市場(chǎng)，保證美國(guó)資本市場(chǎng)健康地發(fā)展，作為一個(gè)里程碑，美國(guó)2002年頒布了《薩班斯一奧克斯利法案》，該法案在會(huì)計(jì)職業(yè)監(jiān)管、公司治理、證券市場(chǎng)監(jiān)督等方面作出了許多新的規(guī)定，進(jìn)一步要求上市公司披露數(shù)量更多、透明度更高的會(huì)計(jì)信息。

再縱觀我國(guó)國(guó)內(nèi)的資本市場(chǎng)狀況，我國(guó)資本市場(chǎng)自20世紀(jì)90年代初成立以來，經(jīng)歷了近二十年的發(fā)展，已成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)中舉足輕重的市場(chǎng)力量，但隨著我國(guó)資本市場(chǎng)容量的不斷擴(kuò)張，公司財(cái)務(wù)危機(jī)、股價(jià)過度波動(dòng)、虛假披露、內(nèi)幕交易、大股東利益侵占、大戶和機(jī)構(gòu)操縱事件等證券市場(chǎng)違規(guī)行為也頻繁發(fā)生，其中，上市公司信息披露違規(guī)行為最為突出。早在1992年，中國(guó)資本市場(chǎng)就曝出深圳原野事件，從1996年起，關(guān)于上市公司會(huì)計(jì)信息造假的事件不斷增多，有學(xué)者指出，中國(guó)有15%的上市公司曾發(fā)生過丑聞。典型的會(huì)計(jì)信息造假公司還有瓊民源、銀廣夏紅光實(shí)業(yè)、鄭百文、麥科特、東方鋼爐、大慶聯(lián)誼、ST猴王、藍(lán)田股份和黎明股份等。這些事件嚴(yán)重侵害了資本市場(chǎng)發(fā)展和投資者權(quán)益，極大挫傷了廣大投資者的信心，使資本市場(chǎng)賴以存在和發(fā)展的“公平”、“公正"和"公開”原則受到極大的挑戰(zhàn)。這無疑損害了?資本市場(chǎng)優(yōu)化資源配置的功能，阻礙了資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。

.........................

 

1.2研究思路與方法

本文運(yùn)用理論與實(shí)證相結(jié)合的方法，在了解了國(guó)內(nèi)外的研究現(xiàn)狀和成果的基礎(chǔ)上，從公司治理的理論和會(huì)計(jì)信息披露的概念出發(fā)，分別闡述了公司的內(nèi)部治理和外部治理對(duì)會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的影響作用，并提出了相應(yīng)的理論假設(shè)，指出導(dǎo)致會(huì)計(jì)信息披露問題的主要原因是不合理的公司治理結(jié)構(gòu)，隨后本文利用Logistic模型找出對(duì)會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量有顯著影響的公司治理因素，并針對(duì)這些方面提出了提高我國(guó)上市公司會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的治理對(duì)策。

.........................

 

2文獻(xiàn)綜述

 

2.1股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的影響

關(guān)于公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)與會(huì)計(jì)信息披露相關(guān)問題的研究主要集中在股權(quán)集中度、管理層持股和機(jī)構(gòu)投資者持股對(duì)會(huì)計(jì)信息披露的影響上。

Randall Morck等(2000)發(fā)現(xiàn)股權(quán)集中度達(dá)到一定程度時(shí)，有可能出現(xiàn)“利益協(xié)同效應(yīng)”，即“1+1>2”，使得控股股東與小股東的利于趨于一致，小股東便不容易產(chǎn)生“搭便車“的問題，這種情況也是對(duì)企業(yè)來說利益最大化的理想情況，有利于公司治理效率的提高，實(shí)現(xiàn)委托代理關(guān)系的平衡，從而有利于披露高質(zhì)量的會(huì)計(jì)信息。崔學(xué)剛(2004)指出公司前十大股東持股比例能提高公司自愿性信息披露水平。高明華、蔡衛(wèi)星、?曾誠（2010)利用2007年中國(guó)A股上市公司相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行的研究表明，股權(quán)集中度高的大股東對(duì)信息披露質(zhì)量的影響更多的是正向的監(jiān)督效應(yīng)，而上市公司的外部大股東并沒有發(fā)揮向控股股東和管理層提供有效監(jiān)督進(jìn)而改善公司信息披露質(zhì)量的作用。

?對(duì)于管理層持股，不同的學(xué)者則得出不盡相同的研究結(jié)論。Warfield等(1995)指出管理層持股較高的公司投入與回報(bào)關(guān)系更顯著，原因在于管理層持股會(huì)降低代理人成本，同時(shí)更加關(guān)注公司的盈利能力，加強(qiáng)對(duì)經(jīng)理人員的監(jiān)督，從而減少經(jīng)理人員的操縱盈利數(shù)字的可能性，最終使得信息披露更加透明，即管理層持股比例與信息披露水平呈正相關(guān)關(guān)系。Beasly (1996)研究指出，管理層持股比例增加時(shí)，他們會(huì)更加有效的監(jiān)督公司信息披露質(zhì)量，但是當(dāng)這一比例超過一定的限度之后，則可能會(huì)引起相反的后果，即管理人員更傾向于利用自己手中絕對(duì)的權(quán)利，進(jìn)行會(huì)計(jì)信息造假以謀取私人利益，從而導(dǎo)致公司的會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量下降。而Eng和Mak (2003)的研究結(jié)果則顯示，管理層持股比例越低，政府持股比例越高，董事會(huì)中獨(dú)立董事的比例越高，企業(yè)自愿性信息披露水平越高，而大股東持股比例則與自愿性信息披露水平無明顯的相關(guān)關(guān)系。

..........................

 

?2.2董事會(huì)特征對(duì)會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的影響

在董事會(huì)特征對(duì)會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量影響方面的文獻(xiàn)，大致是從董事會(huì)獨(dú)立董事的比例、董事會(huì)的規(guī)模、董事長(zhǎng)與經(jīng)理是否兩職合一等幾個(gè)不同的方面展幵研究的。

Beasley Marks(1996)認(rèn)為董事會(huì)的規(guī)模越大，則財(cái)務(wù)報(bào)告造假的現(xiàn)象越可能發(fā)生，但是外部董事可以有效避免這一情況，而且隨著外部董事比例和任期的增加、外部董事所任職公司數(shù)目的減少，這種財(cái)務(wù)造假的現(xiàn)象則越少發(fā)生。Jensen(1993)研究得出的結(jié)論一致，文章中指出董事會(huì)的規(guī)模越大，其力量就會(huì)越分散，也更容易被經(jīng)理人員所左右，而董事會(huì)的規(guī)模越小，則董事力量便會(huì)越集中，故而不容易受經(jīng)理人員的左右，監(jiān)控作用也得以更好的進(jìn)行發(fā)揮。Forker (1992)以美國(guó)的上市公司為研究樣本，研究表明董事會(huì)中獨(dú)立董事的比例與會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量成正相關(guān)關(guān)系，但這種關(guān)系并不十分顯著，他同時(shí)指出，公司董事會(huì)中審計(jì)委員會(huì)和非執(zhí)行董事的加入會(huì)提高會(huì)計(jì)信息披露的質(zhì)量。MolzR(1998)認(rèn)為當(dāng)公司的董事長(zhǎng)同時(shí)兼任總經(jīng)理時(shí)，更容易控制公司，并更傾向于披露有利的信息，造成會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的下降。Chen和Jaggi (2000)以香港上市公司為樣本進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)上市公司獨(dú)立董事的比例越高，會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量就越高，二者成顯著地正相關(guān)關(guān)系，并且這種正相關(guān)的關(guān)系在非家族企業(yè)中表現(xiàn)的更為明顯，除此之外，研究還發(fā)現(xiàn)公司盈利水平、股權(quán)集中度和會(huì)計(jì)師事務(wù)所的知名度與會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量之間呈反向關(guān)系。Xie等（2003)以282上市公司為樣本進(jìn)行研究發(fā)現(xiàn)，隨著董事會(huì)獨(dú)立董事比例的增大，公司盈余操縱的行為就會(huì)越少；公司是否設(shè)立審計(jì)委員會(huì)，以及審計(jì)委員會(huì)成員的背景都與公司的盈余操縱的行為有關(guān)；公司的董事會(huì)及審計(jì)委員會(huì)活動(dòng)的更加積極和頻繁，則也可以減少公司的盈余操縱行為的發(fā)生。

.......................

 

?3相關(guān)概念與理論基礎(chǔ).............11

3.1相關(guān)概念................11

3.1.1公司治理的含義..........11

4實(shí)證研究設(shè)計(jì)...........21

4.1假設(shè)的提出 ..................21

4.1.1內(nèi)部治理對(duì)會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的影響............21

5實(shí)證研究結(jié)果及分析.............30

5.1描述性統(tǒng)計(jì)與分析.................30

5.2相關(guān)性分析................32?

 

5實(shí)證研究結(jié)果及分析

 

5.1描述性統(tǒng)計(jì)與分析

為了更加清晰的展示被解釋變量和解釋變量，把模型中設(shè)計(jì)的相關(guān)變量進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)，首先表5-1是對(duì)選取樣本的被解釋變量會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量近三年情況的統(tǒng)計(jì)分析：

從表中可以看出，2009年至2011年這三年會(huì)計(jì)信息披露考評(píng)結(jié)果相差不大，各等級(jí)所占比例情況較為穩(wěn)定。其中評(píng)級(jí)為良好的企業(yè)占據(jù)比例最大，三年均在70%左右，其次是評(píng)級(jí)為合格的企業(yè)，占據(jù)18%左右，再次是優(yōu)秀的企業(yè)，占據(jù)12%左右，而不合格的企業(yè)占據(jù)比例最小，三年均不超過2%。雖然，信息披露評(píng)級(jí)為不合格的企業(yè)最少，但是并不能說明信息披露的水平較高，因?yàn)樵u(píng)級(jí)為優(yōu)秀的企業(yè)也并不多，只占十分之一，上市公司的信息披露質(zhì)量尚且有很大的進(jìn)步空間。

........................

 

6研究結(jié)論與政策意見

 

6.1研究結(jié)論

本文從理論和實(shí)證兩個(gè)方面研究了公司內(nèi)外部治理結(jié)構(gòu)對(duì)會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的影響，得出了以下結(jié)論：

1、公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)?

?(1)股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，股權(quán)集中度與會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量呈顯著性正相關(guān)。說明股權(quán)的集中在一定程度上可以提高上市公司的會(huì)計(jì)信息披露的質(zhì)量。根據(jù)委托代理理論，良好的監(jiān)督機(jī)制是公司健康發(fā)展、提高績(jī)效并確保資金、資源流向公司的重要保障，對(duì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期的經(jīng)濟(jì)而言，內(nèi)部控制人現(xiàn)象的存在，使得股東對(duì)經(jīng)營(yíng)者或公司內(nèi)部控制人的監(jiān)督更為重要，盡管國(guó)家或相關(guān)組織機(jī)構(gòu)通過法律規(guī)定或者其他途徑，如在公司中規(guī)定必須成立監(jiān)事會(huì)，由獨(dú)立審計(jì)機(jī)構(gòu)審計(jì)公司財(cái)務(wù)狀況，信息公開披露等，可以在一定程度上監(jiān)督經(jīng)營(yíng)者或內(nèi)部控制者，但真正直接有效的監(jiān)督仍是來自股東的監(jiān)督。而股權(quán)結(jié)構(gòu)影響著股東的監(jiān)督，最終影響公司的績(jī)效。

(2)董事會(huì)特征方面，董事長(zhǎng)和總經(jīng)理能否兼職問題會(huì)對(duì)會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量產(chǎn)生很大的影響。在兩權(quán)分離度的現(xiàn)代公司，代理問題主要表現(xiàn)在以總經(jīng)理為代表的管理層與股東的利益沖突上，利用董事會(huì)來監(jiān)督總經(jīng)理，是股東維護(hù)自身利益最直接有效的一種機(jī)制。而且董事會(huì)與總經(jīng)理的各自獨(dú)立，還有利于平衡外部董事在董事會(huì)中的地位，這樣可以通過加強(qiáng)董事會(huì)的監(jiān)管?職能來規(guī)避總經(jīng)理在制定決策、分配利益上獨(dú)斷專權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)。從而保證會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量，維護(hù)各方利益者的利益。?

?參考文獻(xiàn)（略）