本文是一篇財(cái)務(wù)管理論文，通過前文的分析可知，企業(yè)在完成并購(gòu)活動(dòng)后，進(jìn)行并購(gòu)后財(cái)務(wù)整合的過程要注意諸多問題，錦江國(guó)際并購(gòu)盧浮酒店后能夠在近幾年內(nèi)實(shí)現(xiàn)并購(gòu)的既定目標(biāo)，其并購(gòu)后財(cái)務(wù)整合的成功實(shí)施是不可或缺的。通過對(duì)錦江國(guó)際財(cái)務(wù)整合效果的分析，能確定其財(cái)務(wù)整合過程是值得借鑒的，具體來講，以下四點(diǎn)成功經(jīng)驗(yàn)期望能給同行業(yè)中的企業(yè)一些啟示。

1 引言

1.1 研究背景
跨國(guó)并購(gòu)，在近年來成為一種主要的投資戰(zhàn)略，受到了很多企業(yè)的追捧。一方面，企業(yè)追求自身的發(fā)展需求，另一方面又有政府的宏觀調(diào)控，各方面的原因促使并購(gòu)案例在我國(guó)也一直處于增長(zhǎng)的趨勢(shì)。根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2010 年-2019 年我國(guó)境內(nèi)企業(yè)并購(gòu)情況如圖 1.1 所示： 由圖 1.1 可清楚的看到，我國(guó)并購(gòu)案例基本上呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，但是，企業(yè)并購(gòu)后能成功達(dá)到之前并購(gòu)預(yù)期的案例不多。“企業(yè)并購(gòu)后能夠成功，最重要的是并購(gòu)后的整合工作的積極作用，所以，企業(yè)并購(gòu)能成功實(shí)現(xiàn)整合工作，才算得上真正的成功，”著名學(xué)者彼得.德魯克如是說。拉杰科斯(Lajoux)，并購(gòu)專家，他總結(jié)了對(duì)于企業(yè)并購(gòu)后失敗的諸多原因，其中也包括其他研究者對(duì)其的研究。通過整理歸類，發(fā)現(xiàn)在已有研究中，與并購(gòu)失敗有關(guān)的因素中，一半以上與并購(gòu)后的整合工作有關(guān)，其比例大大的高于其他原因。因此，企業(yè)在完成并購(gòu)后，能否取得預(yù)期的并購(gòu)效果，并購(gòu)后的整合起到了很大的作用。尤其是企業(yè)進(jìn)行海外并購(gòu)時(shí)，整合工作更是其并購(gòu)工作中極其重要的一部分，因?yàn)椴煌瑖?guó)家所采用的會(huì)計(jì)制度和會(huì)計(jì)核算體系存在很大的差別。因此，本論文將研究的焦點(diǎn)集中到財(cái)務(wù)整合，對(duì)企業(yè)來講是具有意義的。

1.2 研究目的和意義
1.2.1 研究目的
錦江國(guó)際跨國(guó)并購(gòu)盧浮酒店，是本文選擇的研究對(duì)象，研究以財(cái)務(wù)整合為切入點(diǎn)，重點(diǎn)研究錦江在完成并購(gòu)后是如何進(jìn)行整合工作的，包括整合前如何進(jìn)行計(jì)劃，過程中運(yùn)用到的具體方法、財(cái)務(wù)整合需要的流程、從什么路徑進(jìn)行以及整合的主要內(nèi)容，還有財(cái)務(wù)整合后的績(jī)效評(píng)價(jià)，根據(jù)績(jī)效情況，判斷并購(gòu)后財(cái)務(wù)整合是否取得了預(yù)期的效果，如果財(cái)務(wù)整合是成功的，那么錦江并購(gòu)后財(cái)務(wù)整合的路徑和流程，能否得到推廣，能否為其他企業(yè)提供啟示。
1.2.2 研究意義
（1）理論意義
對(duì)跨國(guó)并購(gòu)后財(cái)務(wù)整合的研究，國(guó)內(nèi)外都未有很具影響力的權(quán)威著作，選取某一具體案例進(jìn)行針對(duì)性研究的文獻(xiàn)，更是鳳毛麟角。所以，從這個(gè)方面來講，選擇具體案例對(duì)其財(cái)務(wù)整合工作進(jìn)行系統(tǒng)、全面的研究，包括其過程和整合的具體路徑，最后對(duì)其整合效果進(jìn)行評(píng)價(jià)。在一定程度上，一方面可以豐富現(xiàn)有的理論基礎(chǔ)，另一方面可以為擬進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)的企業(yè)提供一定的財(cái)務(wù)整合工作的理論指導(dǎo)。
（2）現(xiàn)實(shí)意義
從現(xiàn)實(shí)意義來說，選擇具體案例為研究對(duì)象，以財(cái)務(wù)整合為研究角度，可以總結(jié)企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)整合的一般路徑和流程，并且錦江并購(gòu)盧浮酒店是一樁很經(jīng)典的酒店并購(gòu)案，對(duì)其的研究能夠?yàn)槲覈?guó)其他酒店業(yè)的并購(gòu)提供借鑒。

2 相關(guān)概念與理論基礎(chǔ)

2.1 概念界定
2.1.1 跨國(guó)并購(gòu)
企業(yè)并購(gòu)，可以說是一種商業(yè)的活動(dòng)，可充分的反映控制權(quán)的變動(dòng)。兼并，兩個(gè)企業(yè)最終合二為一，通常情況下，被并的企業(yè)相較并購(gòu)企業(yè)是處于弱勢(shì)的。收購(gòu)指在不強(qiáng)調(diào)雙方差異的前提下，并購(gòu)方為了獲得控制權(quán)，對(duì)被并購(gòu)方的購(gòu)買行為，只要一方有足夠的資產(chǎn)，就可以實(shí)現(xiàn)對(duì)目標(biāo)企業(yè)的并購(gòu)。
跨國(guó)并購(gòu)即參與并購(gòu)活動(dòng)的雙方分處不同的國(guó)別，一個(gè)國(guó)家的企業(yè)用一定的方式獲得對(duì)另一個(gè)國(guó)家企業(yè)的經(jīng)營(yíng)權(quán)和控制權(quán)。目前，跨國(guó)并購(gòu)已是國(guó)內(nèi)企業(yè)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)整體戰(zhàn)略目標(biāo)的一種投資方式?？鐕?guó)并購(gòu)后，企業(yè)能迅速的擴(kuò)大在市場(chǎng)中的經(jīng)營(yíng)比例、提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力等。
跨國(guó)并購(gòu)，通常情況下分三類?？v向并購(gòu)，雙方處于上下游，但兩家企業(yè)產(chǎn)品沒有競(jìng)爭(zhēng)性，屬于不同的產(chǎn)品，一般是一家產(chǎn)品是另一家產(chǎn)品生產(chǎn)的初始資料。企業(yè)進(jìn)行縱向并購(gòu)，初衷一般來講是延長(zhǎng)經(jīng)營(yíng)鏈條，達(dá)到規(guī)?；纳a(chǎn)，以期能讓產(chǎn)品的成本降低。相反的，對(duì)于橫向并購(gòu)來說，兩家企業(yè)一般生產(chǎn)的產(chǎn)品同質(zhì)，或者具有很強(qiáng)的相似性。橫向并購(gòu)，作為企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)的一種途徑，能最大限度的增加企業(yè)的產(chǎn)品種類，并能很快的擴(kuò)大產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，另一方面也能提高企業(yè)產(chǎn)品的口碑?；旌喜①?gòu)，顧名思義，將不同產(chǎn)品混合經(jīng)營(yíng)，所以，并購(gòu)的兩家企業(yè)所生產(chǎn)的產(chǎn)品不同質(zhì)，屬于兩個(gè)不同的市場(chǎng)，企業(yè)實(shí)現(xiàn)混合并購(gòu)，最大的優(yōu)勢(shì)是使企業(yè)實(shí)現(xiàn)多元化，分散風(fēng)險(xiǎn)，從多種渠道獲得收益，從而提高企業(yè)的整體利潤(rùn)。

2.2 理論基礎(chǔ)
2.2.1 系統(tǒng)理論
所有的系統(tǒng)，都屬于一個(gè)整體，整體間的各個(gè)要素是相互聯(lián)系相互影響的，并且，將整體拆分開，是無法完成工作任務(wù)的。系統(tǒng)論對(duì)于財(cái)務(wù)整合的意義非常重大，并購(gòu)?fù)瓿珊螅髽I(yè)需要淘汰原來落后的系統(tǒng)，創(chuàng)造一個(gè)更先進(jìn)更適合發(fā)展的系統(tǒng)。在整體的系統(tǒng)中，財(cái)務(wù)系統(tǒng)就像是指針對(duì)于手表，如果沒有了財(cái)務(wù)系統(tǒng)的有序運(yùn)行，那整個(gè)系統(tǒng)就不能高效的發(fā)揮其作用。依照該理論的思想，在財(cái)務(wù)整合過程中企業(yè)主要的工作是將并購(gòu)雙方企業(yè)的發(fā)展目標(biāo)等做一個(gè)統(tǒng)一，以為企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展保駕護(hù)航。
2.2.2 企業(yè)核心能力理論
核心能力論內(nèi)容主要包括企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，它是一種企業(yè)不同于其他企業(yè)的資源，可以決定企業(yè)未來的發(fā)展方向，能夠幫助企業(yè)開辟更為廣闊的市場(chǎng)，企業(yè)能通過一系列方式提升企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，比如：提高各方面的技術(shù)、加強(qiáng)企業(yè)的管理、整合企業(yè)的資源等，為企業(yè)的消費(fèi)者提供更好的服務(wù)和更優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品。
核心竟?fàn)幜τ幸韵绿攸c(diǎn):首先，產(chǎn)品和服務(wù)的銷售可以讓消費(fèi)者感受到價(jià)值，通過這種途徑可以體現(xiàn)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力；其次，核心競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)不同的企業(yè)來講，是獨(dú)一無二的，是企業(yè)在市場(chǎng)中最主要的競(jìng)爭(zhēng)力量。
在企業(yè)的財(cái)務(wù)整合中，核心能力理論的表現(xiàn)，一方面，在成為收購(gòu)方或者被收購(gòu)方的過程中，對(duì)企業(yè)的核心能力影響很大。另一方面，通過財(cái)務(wù)整合，企業(yè)能形成全新的一個(gè)財(cái)務(wù)系統(tǒng)，可以創(chuàng)造條件去提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。

3 錦江國(guó)際跨國(guó)并購(gòu)盧浮酒店案例介紹.......................14
3.1 并購(gòu)雙方基本情況介紹......................................14
3.1.1 錦江國(guó)際.....................................14
3.1.2 盧浮集團(tuán)................................14
4 錦江國(guó)際跨國(guó)并購(gòu)盧浮酒店財(cái)務(wù)整合流程及路徑分析........................19
4.1 錦江國(guó)際并購(gòu)盧浮酒店財(cái)務(wù)整合流程分析.............................19
4.1.1 整合前財(cái)務(wù)審查及風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估......................................19
4.1.2 組建財(cái)務(wù)整合機(jī)構(gòu).......................................19
5 錦江國(guó)際并購(gòu)盧浮酒店財(cái)務(wù)整合效果評(píng)價(jià)...................................26
5.1 評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)........................................26
5.1.1 是否發(fā)揮財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng).............................26
5.1.2 是否實(shí)現(xiàn)企業(yè)長(zhǎng)期戰(zhàn)略..................................26

5 錦江國(guó)際并購(gòu)盧浮酒店財(cái)務(wù)整合的效果評(píng)價(jià)

5.1 評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)
在定量分析中，對(duì)錦江財(cái)務(wù)整合的績(jī)效評(píng)價(jià)具體評(píng)價(jià)指標(biāo)的選取，一并在績(jī)效分析中做出說明，以下三種評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)是對(duì)定性分析所做的標(biāo)準(zhǔn)。
5.1.1 是否發(fā)揮財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)
對(duì)于跨國(guó)并購(gòu)來講，并購(gòu)方和被并購(gòu)方之間存在很多管理上的矛盾點(diǎn)，要想能夠?qū)ζ髽I(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)做統(tǒng)籌規(guī)劃，就要進(jìn)行財(cái)務(wù)整合，通過財(cái)務(wù)整合，才能合理的統(tǒng)籌分配企業(yè)資源。
錦江國(guó)際跨國(guó)并購(gòu)盧浮酒店后，錦江期望在財(cái)務(wù)整合后，能實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，提升企業(yè)的整體競(jìng)爭(zhēng)力，加快企業(yè)發(fā)展的步伐，使得企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)上更容易獲得需要的融資，也能夠降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)面臨的一系列財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，希望通過合理的資源配置，增加企業(yè)收入的同時(shí)能夠使付出的成本最低，最大限度的，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。
5.1.2 是否實(shí)現(xiàn)企業(yè)長(zhǎng)期戰(zhàn)略
企業(yè)在完成并購(gòu)后，在計(jì)劃進(jìn)行財(cái)務(wù)整合之前，要確定適合企業(yè)發(fā)展的長(zhǎng)期戰(zhàn)略。不管企業(yè)完成的并購(gòu)屬于哪種類型，在企業(yè)整合工作完成后，只要企業(yè)能夠按照先前既定的發(fā)展戰(zhàn)略靠近，就會(huì)取得很好的效果。
錦江國(guó)際并購(gòu)法國(guó)的盧浮酒店屬于橫向并購(gòu)，通過整合，錦江國(guó)際和盧浮酒店很好的實(shí)現(xiàn)了資源的共享和優(yōu)化配置，使得整個(gè)集團(tuán)的市場(chǎng)影響力得到了很大的提升，并且產(chǎn)品的單位成本實(shí)現(xiàn)了最大限度的降低，在實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品知名度和市場(chǎng)占用率同步提升的同時(shí)，更快的實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)。
6 結(jié)論及啟示

6.1 結(jié)論
上一章運(yùn)用了定性和定量相結(jié)合的方式，分別從財(cái)務(wù)角度和非財(cái)務(wù)角度對(duì)錦江國(guó)際并購(gòu)盧浮酒店后財(cái)務(wù)整合的效果進(jìn)行了分析評(píng)價(jià)，可以得出結(jié)論，此并購(gòu)后的財(cái)務(wù)整合工作是成功的。
首先，從財(cái)務(wù)角度講，錦江國(guó)際并購(gòu)后的財(cái)務(wù)整合對(duì)企業(yè)各種財(cái)務(wù)指標(biāo)起到了積極的影響。雖然，僅僅就績(jī)效來講，錦江國(guó)際在并購(gòu)后的財(cái)務(wù)整合過程中還是存在著一些不足，最突出的一點(diǎn)是企業(yè)在自身規(guī)模擴(kuò)大的同時(shí)，營(yíng)運(yùn)能力并沒有隨著企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大而顯著提升，所以錦江國(guó)際需要進(jìn)一步提升對(duì)企業(yè)的管理效率。但是，瑕不掩瑜，總體來講是優(yōu)勢(shì)大于劣勢(shì)的。
其次，從非財(cái)務(wù)角度來講，此次財(cái)務(wù)整合對(duì)企業(yè)非財(cái)務(wù)方面的影響也是正向的。在財(cái)務(wù)整合完成后，錦江規(guī)模得到進(jìn)一步擴(kuò)大，在行業(yè)中競(jìng)爭(zhēng)能力得到提高，企業(yè)在境外的資產(chǎn)總額占總資產(chǎn)的比值也不斷上升，同時(shí)在境外的營(yíng)業(yè)收入占企業(yè)總營(yíng)業(yè)收入的比值也在上升。這種積極的變化為錦江的國(guó)際化進(jìn)程提供了有利的條件，使錦江逐漸發(fā)展成跨國(guó)酒店集團(tuán)。并且，錦江借助盧浮酒店在品牌方面的號(hào)召力，更順利的將自身品牌發(fā)展到全世界，讓錦江酒店的品牌逐漸國(guó)際化。
最后，從整體而言可以肯定的是，錦江在并購(gòu)后采取的財(cái)務(wù)整合工作是成功的。及時(shí)科學(xué)的財(cái)務(wù)整合，不僅僅是企業(yè)并購(gòu)成功的后續(xù)保證，也為并購(gòu)雙方企業(yè)的日后發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。此次成功的并購(gòu)活動(dòng)及其科學(xué)的財(cái)務(wù)整合過程，是值得其他企業(yè)借鑒的。
參考文獻(xiàn)（略）