一、相關(guān)概念界定及國內(nèi)外研究文獻綜述

 

(一）相關(guān)概念界定

本文的主要目的是研究上市公司的會計盈余質(zhì)量，但不是定位于所有的上市公司，而是針對于連續(xù)虧損兩年，面臨第三年退市和摘牌壓力的ST上市公司進行研究。由于我國ST上市公司比較特殊，同時，在眾多學者的實證研究中其數(shù)據(jù)被剔除，與其他上市公司相比呈現(xiàn)出鮮明的特征。因此，本文選取了我國ST上市公司的會計盈余信息作為研究對象。明確了本文的研究對象，有必要先對幾個關(guān)鍵概念進行準確的界定。

1.ST上市公司的概念界定

1998年4月22日，證券監(jiān)督管理委員會宣布在上海證券交易所和深圳證券交易上市的公司，其中存在財務(wù)狀況和其他財務(wù)狀況異常的公司股票交易進行特別處理（英文為Special Treatment,縮寫為ST)。其中異常主要指兩種情況：第一，上市公司經(jīng)審計連續(xù)在兩個會計年度的凈利潤均為負值；第二，上市公司在最近一個會計年度經(jīng)審計的每股凈資產(chǎn)低于股票面值。

2.會計盈余質(zhì)量的概念界定

會計盈余質(zhì)量包涵會計盈余信息以及該信息質(zhì)量的好壞兩個方面的內(nèi)容。所以，在對會計盈余質(zhì)量進行界定之前，首先分別對會計盈余和質(zhì)量的概念進行闡述。

會計盈余（Accounting Earnings)指企業(yè)在一定期間內(nèi)所獲得的經(jīng)營成果表現(xiàn)形式，不僅是企業(yè)披露最重要的會計信息之一，而且是投資者獲得企業(yè)信息途徑之一。會計盈余信息反映了上市公司的經(jīng)營現(xiàn)狀與獲利能力，備受利益相關(guān)者的關(guān)注。會計盈余是以權(quán)責發(fā)生制（應(yīng)計制）為計量基礎(chǔ)，依據(jù)企業(yè)編制并公布的資產(chǎn)負債表、現(xiàn)金流量表和利潤表所列示的各項財務(wù)數(shù)據(jù)，通過計算與分析，并得到一系列反映公司在一定的經(jīng)營時期賺取利潤能力的評價指標。

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(二）國內(nèi)外研究文獻綜述

1.國內(nèi)外盈余質(zhì)量研究現(xiàn)狀

Collins和Kothar (1989)針對累計超額報酬率的影響因素進行了相關(guān)研究，研究結(jié)論發(fā)現(xiàn)公司成長性、無風險利率、系統(tǒng)風險、會計盈余的穩(wěn)定性等四個因素對累計超額報酬率均有影響。其中累計超額報酬率與前兩個因素呈正相關(guān)，與后兩個因素呈負相關(guān)，文中他們用市凈率作為公司成長性的變量，驗證了公司成長性同盈余反應(yīng)系數(shù)存在正的相關(guān)。

Barth、Beaver and Wayne (2001)提出，通過盈余數(shù)字可以向投資者傳遞“信號”，將有助于幫助投資者判斷和估計經(jīng)濟收益。同時，把可用盈余反應(yīng)系數(shù)，簡稱ERC (即盈余信息與股票價格的相關(guān)系數(shù)）作為盈余質(zhì)量的測度變量，市場對盈余信息的反應(yīng)程度越高，即ERC越大，說明其盈余質(zhì)量越好。證實了回歸模型的解釋度和估計系數(shù)能夠反映盈余的相關(guān)性和可靠性。

儲一均、王安武（2000)只有伴隨現(xiàn)金流入的盈利才具有較高質(zhì)量。其中，盈利質(zhì)量可以通過應(yīng)計制和現(xiàn)金制下有關(guān)盈利指標的差異程度來評價，因此，盈利質(zhì)量評價指標的構(gòu)成應(yīng)體現(xiàn)現(xiàn)金流量的特征。具體表現(xiàn)為以應(yīng)計制為基礎(chǔ)計算的有關(guān)盈利指標數(shù)值與以現(xiàn)金制為基礎(chǔ)計算的有關(guān)盈利指標數(shù)值的差異程度，一般而言，這一差異越小，盈利質(zhì)量就越高。具體來說，盈利質(zhì)量的高低主要看盈利是否伴隨現(xiàn)金的流入，如果有現(xiàn)金的同步增力口，則盈利是有現(xiàn)金保證的，盈利質(zhì)量較高，否則盈利質(zhì)量較低。目前我國上市公司盈利質(zhì)量存在的問題，主要在于盈利的獲得和現(xiàn)金的流入并不同步，而且虧損公司一定程度上存在逆向盈利操縱(即過多轉(zhuǎn)銷費用或損失，以便于以后年度扭虧）行為。

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二、相關(guān)經(jīng)典理論分析

 

(一）有效市場假說理論

自從人們以股價來成功反映公司發(fā)展前景以后，我們試圖通過股價變動預(yù)測經(jīng)濟波動的想法打開了學者對資本市場有效性的探索。直至20世紀60年代，尤金.法瑪（EugeneFama)在《有效資本市場：理論與實證研究回顧》中提出了完整的有效市場假說的理論框架，為資本市場的實證檢驗分析奠定了理論基礎(chǔ)。法瑪在文中把資本市場有效性定義為能通過證券價格能夠充分并迅速的反映全部可獲得的信息。這一研究意味著證券市場關(guān)注的不僅僅是會計盈余數(shù)字的形式，而是證券市場背后所折射出來的本質(zhì)問題。會計盈余數(shù)字的市場所傳達的信息不僅僅是盈余數(shù)字本身，而在于其能否在投資者決策之時提供有效的信息。

尤金.法瑪根據(jù)證券價格與不同時間維度的信息之間的關(guān)系，將有效市場分為以下三類：強勢有效市場、半強式有效市場和弱勢有效市場（見圖1)。

 

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(二）資本資產(chǎn)定價模型

1964年，威廉夏普（William Sharp)基于馬克維茨（Markwitz)的投資組合理論提出了資本資產(chǎn)定價模型。此模型不僅解決了在市場中處于均衡狀態(tài)之時，風險資產(chǎn)的價格決定問題，而且認為由系統(tǒng)風險來決定單個證券的預(yù)期收益。依據(jù)現(xiàn)有的資本資產(chǎn)定價模型，投資者可以分辨出在市場中，哪些證券的價格被錯誤估量。從而，投資者通過資本資產(chǎn)定價模型關(guān)注價值被低估的證券，對此類證券進行相應(yīng)投資來獲得超額收益。除此之外，利益相關(guān)者也可以通過模型觀察被高估的證券，采取相應(yīng)的措施來減少投資損失。另外，因為檢驗市場有效性需要與某種資產(chǎn)定價模型結(jié)合考慮，因此，資本資產(chǎn)定價模型和市場有效性的研究存在密不可分的關(guān)系。

綜上所述，資本資產(chǎn)定價模型為本文的研究提供了理論基礎(chǔ)。根據(jù)分析證券的期望收益率與風險的關(guān)系為文章提供了分析框架。

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三、我國ST上市公司會計盈余質(zhì)量實證分析..............21

(一）研究理論框架...........21

1.會計準則.............21

四、基于會計師事務(wù)所審計角度對ST上市公司盈余質(zhì)量的影響因素實證分析.........28

(一）研究假設(shè)的提出..............28

1.會計師事務(wù)所的組織形式.............28

五、政策建議與研究不足.............37

(一）對策及建議.............37

1.在法律方面，完善會計準則與相關(guān)會計法律制度...........37

 

四、基于會計師事務(wù)所審計角度對ST上市公司盈余質(zhì)量的影響因素實證分析

 

(一）研究假設(shè)的提出

1.會計師事務(wù)所的組織形式

會計師事務(wù)所的組織形式可以分為合伙制和有限責任制，而合伙制又進一步可以分為特殊普通合伙制和非特殊普通合伙制。會計師事務(wù)所的組織形式在一定程度上決定著審計師所需要承擔的責任，審計師會根據(jù)所需承擔責任的大小來對盈余質(zhì)量進行審計近年來，為落實會計師事務(wù)所的責任，提高上市公司的盈余質(zhì)量水平，財政部于2010年印發(fā)了《關(guān)于推動大中型會計師事務(wù)所采用特殊普通合伙組織形式的暫行規(guī)定》，督促注冊會計師謹慎執(zhí)業(yè)，提高會計師事務(wù)所的風險防范能力和注冊會計師的審計質(zhì)量。

可見，會計師事務(wù)所的組織形式在一定程度上影響著審計質(zhì)量。具體表現(xiàn)為合伙制會計師事務(wù)所比有限責任制的會計師事務(wù)所更加強化了屯計師的個人責任，特別是特殊普通合伙制的組織形式，把會計師事務(wù)所所出具的審計意見與審計師的責任直接聯(lián)系在一起，使得審計師對審計質(zhì)量的真實性擔負著連帶責任。因此，提出以下假設(shè)。

假設(shè)4:合伙制會計師事務(wù)所審計質(zhì)量比有限責任制事務(wù)所的審計質(zhì)量高。

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五、政策建議與研究不足

 

(一）對策及建議

1.在法律方面，完善會計準則與相關(guān)會計法律制度

會計準則作為公司在會計核算的過程中應(yīng)當遵循的基本原則，處于極其重要的地位，應(yīng)當考慮到不同企業(yè)之間的特殊情況，做到全面的規(guī)范和有效的估計應(yīng)計發(fā)生或即將發(fā)生的或有事項。否則使得企業(yè)管理者利用準則及法律的漏洞進行盈余操縱，降低企業(yè)盈余質(zhì)量。從而，制定統(tǒng)一的會計準則與法律，嚴格約束企業(yè)的盈余管理行為，降低公司操縱盈余的可能性，達到提高會計盈余質(zhì)量的目的。

2.在管理者方面，提高自身管理能力，增強防范風險意識，提高對會計盈余質(zhì)量的認識

企業(yè)出現(xiàn)連續(xù)兩年度的利潤負增長情況，不管是從采購、生產(chǎn)和銷售方面來說，管理者都有不可推卸的責任。這可能是來自企業(yè)各個方面的原因：沒有成本控制，亦或是沒有實現(xiàn)企業(yè)利潤等等。企業(yè)管理者可以通過自己管理能力的提升來改善問題——實現(xiàn)持續(xù)的創(chuàng)新，或者改變企業(yè)生產(chǎn)方式等措施。與此同時，管理者與需要加強法律意識，了解公司法對虧損企業(yè)的懲罰方式，使得管理者自身對企業(yè)發(fā)展有全局的把控，能夠控制風險，防止企業(yè)出現(xiàn)連續(xù)兩年度虧損而被證監(jiān)會特別處理。更值得強調(diào)的是，企業(yè)經(jīng)營者應(yīng)當意識到會計盈余質(zhì)量的重要性。較高的盈余質(zhì)量可以獲得利益相關(guān)者的信任，增強他們對公司的全面認識，從而得到他們的投資和支持。另外，企業(yè)也能從盈余信息中發(fā)現(xiàn)自身所存在的問題，盡快釆取有效措施來解決問題，引導(dǎo)企業(yè)持續(xù)健康的發(fā)展。

參考文獻（略）