筆者認(rèn)為地方政府應(yīng)當(dāng)在這些方面對(duì)當(dāng)?shù)氐闹行⌒兔駹I企業(yè)進(jìn)行指導(dǎo)與幫扶。一方面向中小型民營企業(yè)，尤其是帶動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)與就業(yè)的生產(chǎn)型企業(yè)提供幫助，向企業(yè)充分的解讀國家政策，幫助企業(yè)理解相關(guān)國家政策并進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整。另一方面，出臺(tái)一些人才政策，為這些企業(yè)吸引優(yōu)質(zhì)人才加入或推動(dòng)校企合作，解決企業(yè)的實(shí)際問題，幫助地方經(jīng)濟(jì)更好更快發(fā)展。

第 1 章 緒論

1.1 研究背景及意義
隨著社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)體制的不斷發(fā)展完善，我國已經(jīng)進(jìn)入了社會(huì)主義發(fā)展的新時(shí)代，習(xí)近平總書記在兩個(gè)一百年的歷史交匯期也提出了經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的全新發(fā)展要求。在全新的發(fā)展要求下，對(duì)民營企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的質(zhì)量與素質(zhì)的要求被提高了，這也使得民營企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。而為了配合施行黨中央提出的高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略，引入市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，轉(zhuǎn)變政府職能，加快推動(dòng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，中國人民銀行總行對(duì)全體國有商業(yè)銀行提出了限制貸款總量的要求。這一決定對(duì)民營企業(yè)尤其是房地產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)生了巨大的沖擊，實(shí)體產(chǎn)業(yè)與虛擬產(chǎn)業(yè)的許多相關(guān)企業(yè)同樣受到波及。隨后，又爆發(fā)了中美貿(mào)易戰(zhàn)，國際供需關(guān)系緊張，許多商業(yè)訂單被取消，諸多變化的連續(xù)發(fā)生使得民營企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的社會(huì)形勢(shì)愈加嚴(yán)峻。但隨著中國共產(chǎn)黨領(lǐng)導(dǎo)下的中國特色社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制進(jìn)一步完善，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的同時(shí)，企業(yè)也迎來了發(fā)展的新機(jī)遇。
在國內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，國內(nèi)國際雙循環(huán)逐步構(gòu)建的背景下，企業(yè)如何更好地運(yùn)用自身的資本來實(shí)現(xiàn)發(fā)展盈利就變得愈加的重要，習(xí)近平總書記在 2015 年十月提出了國家防范重大風(fēng)險(xiǎn)的戰(zhàn)略要求，防范國家重大風(fēng)險(xiǎn)也成為了新時(shí)代中國特色社會(huì)主義建設(shè)三大攻堅(jiān)戰(zhàn)之一。在追求高質(zhì)量發(fā)展的形勢(shì)下，企業(yè)獲取長(zhǎng)期負(fù)債以補(bǔ)充企業(yè)流動(dòng)資金短缺的傳統(tǒng)手段變得愈加艱難，這就使得民營企業(yè)必須在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營相關(guān)的融資戰(zhàn)略上進(jìn)行調(diào)整，改變?nèi)谫Y方案、改善融資結(jié)構(gòu)，唯有這樣才能保障企業(yè)在當(dāng)前的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)情況下更好的生存乃至于進(jìn)一步發(fā)展，在未來的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)優(yōu)勢(shì)。
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1.2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀
融資風(fēng)險(xiǎn)管理在學(xué)界是一個(gè)老生常談的問題，企業(yè)自誕生之日起為了保證自身擁有充足的可支配現(xiàn)金流，往往會(huì)選擇融資的方式來獲取外界的現(xiàn)金流以為己用。在現(xiàn)代商業(yè)與現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)理論經(jīng)過長(zhǎng)期的發(fā)展以來，國內(nèi)外諸多學(xué)者都對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)管理的相關(guān)理論進(jìn)行過研究，本文僅遴選部分近年的研究成果以作參考。
1.2.1 國外研究現(xiàn)狀
國外作為現(xiàn)代會(huì)計(jì)與金融理論的起源，其關(guān)于企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)管理的相關(guān)研究非常的全面與詳細(xì)，文中摘錄部分以作為參考：
相對(duì)來說，不論是在國內(nèi)還是國外，我們都必須承認(rèn)中小型民營企業(yè)是整個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的支柱與重要組成部分。在市場(chǎng)占主導(dǎo)地位的今天，中小型民營企業(yè)是當(dāng)今社會(huì)最主要的生產(chǎn)力來源，這些企業(yè)往往為了生存乃至于進(jìn)一步的擴(kuò)大發(fā)展而努力的推動(dòng)高新技術(shù)的發(fā)展。但相應(yīng)的，這一類企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中，在擁有巨大的潛力的同時(shí)，也面臨著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。通常情況下，資本市場(chǎng)對(duì)于中小型，民營企業(yè)的融資活動(dòng)來說并不友好，相對(duì)較窄的經(jīng)營范圍、相對(duì)較低的盈利能力以及企業(yè)本身信用與償債能力的不穩(wěn)定性都使得資本市場(chǎng)上的金融巨鱷們對(duì)于中小型民營企業(yè)，尤其是經(jīng)營實(shí)體經(jīng)濟(jì)的科技型中小型民營企業(yè)的融資活動(dòng)十分不友好。
隨著我國經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展，國家出臺(tái)了許多政策以促進(jìn)中小型民營企業(yè)的發(fā)展，而資本市場(chǎng)也隨著這些國家政策出臺(tái)的潮流開發(fā)了許多新的金融商品，用于幫助中小型民營企業(yè)融資。但即使這樣，中小型民營企業(yè)融資難、風(fēng)險(xiǎn)大的問題依舊沒有得到很好的解決，對(duì)于許多中小型民營企業(yè)，尤其是科技型企業(yè)來說，投入大量的資金進(jìn)行研發(fā)與實(shí)驗(yàn)，使得這類企業(yè)的資金短缺問題相較于一般的中小型民企更顯嚴(yán)重。 ..........................

第 2 章 融資風(fēng)險(xiǎn)理論概述

2.1 風(fēng)險(xiǎn)管理理論
風(fēng)險(xiǎn)管理本質(zhì)上是一種事前進(jìn)行管理，主要存在于決策環(huán)節(jié)。
風(fēng)險(xiǎn)是指未來結(jié)果的不確定性，可以視為出現(xiàn)損失的可能性。風(fēng)險(xiǎn)管理就是對(duì)未來可能出現(xiàn)的損失進(jìn)行預(yù)估和規(guī)避，以實(shí)現(xiàn)降低未來出現(xiàn)損失的可能性的活動(dòng)。風(fēng)險(xiǎn)管理理論就是針對(duì)這一情況所產(chǎn)生的應(yīng)用性理論。
風(fēng)險(xiǎn)管理理論主要由風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)管控三個(gè)部分組成。
風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別實(shí)際上就是對(duì)未來可能出現(xiàn)的損失有哪些進(jìn)行充分的預(yù)估，以確定風(fēng)險(xiǎn)的種類。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)就是對(duì)未來將會(huì)出現(xiàn)的各類造成企業(yè)損失的情況發(fā)生的可能性大小進(jìn)行衡量，以明確項(xiàng)目所產(chǎn)生的各類風(fēng)險(xiǎn)的大小。
風(fēng)險(xiǎn)管控就是借助現(xiàn)代的風(fēng)險(xiǎn)控制理論模型來幫助企業(yè)衡量各項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)大小并構(gòu)建一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)被控制在合理范圍內(nèi)的投資體系。
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2.2 投資組合理論
馬克維茨投資組合理論的基本假設(shè)主要分為以下三個(gè)部分：(1)投資者是盡最大可能進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的，同時(shí)他們也在追求投資期望效用的最大化；(2)投資者會(huì)根據(jù)對(duì)投資收益率的期望值與方差之間的關(guān)系來選擇投資組合；(3)假定所有投資者都處于同一個(gè)單期的投資期內(nèi)。馬克維茨提出了以計(jì)算投資期望收益及其方差(E，δ2)之間的聯(lián)系來確定有效投資組合。
根據(jù)馬克維茨模型，構(gòu)建投資組合的合理目標(biāo)是在給定的風(fēng)險(xiǎn)水平下，形成具有最高收益率的投資組合，即有效投資組合。此外，馬克維茨模型為實(shí)現(xiàn)最有效目標(biāo)投資組合的構(gòu)建提供了最優(yōu)化的過程，這種最優(yōu)化的過程被廣泛地應(yīng)用于保險(xiǎn)投資組合管理中。
馬克維茨的投資組合理論的基本思路是：(1)投資者確定投資組合中具有合適的資產(chǎn)；(2)分析組合中的資產(chǎn)在投資者持有期間的預(yù)期收益和風(fēng)險(xiǎn)；(3)通過計(jì)算建立可供選擇證券的有效集；(4)結(jié)合具體的投資目標(biāo)，最終幫助投資者確定最優(yōu)證券組合。 ...................

第 3 章 LY 公司融資現(xiàn)狀介紹.................................10
3.1 LY 公司的背景..................................10
3.2 LY 公司當(dāng)前融資方案介紹...................................10
第 4 章 LY 公司融資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別..................................15
4.1 融資結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn).......................................15
4.2 融資期限結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)....................................17
第 5 章 LY 公司融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)................................22
5.1 LY 公司融資結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)...........................22
5.2 LY 公司長(zhǎng)期負(fù)債久期評(píng)價(jià).............................24

第 6 章 LY 公司融資風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)策

6.1 LY 公司投資組合對(duì)策
對(duì)于任何一家上市公司來說，投資和融資這兩者本質(zhì)上是企業(yè)盈利這件事的一體兩面。融資是為了籌集更多的資金，投資是為了獲得更多的利潤(rùn)，投資獲得的收益與融資所需要償還的本金利息之間的差額，就是企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)中的風(fēng)險(xiǎn)或收益所在。所以構(gòu)建投資組合，最關(guān)鍵的就是要在通過投資獲取收益的過程中確定有一項(xiàng)投資是保底的，一定能夠獲得收益的，這才是科學(xué)合理的投資組合的構(gòu)建方式。
對(duì)于目標(biāo)案例企業(yè)來說，想要達(dá)成符合最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的企業(yè)籌融資組合，就必須要考慮企業(yè)的投資組合問題。影響企業(yè)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)判斷標(biāo)準(zhǔn)的無差別點(diǎn)的關(guān)鍵在于企業(yè)的息稅前盈余與每股收益之間的關(guān)系，而息稅前盈余在目標(biāo)案例企業(yè) LY 公司這樣的科技型中小型民營企業(yè)當(dāng)中，可以被變相的視為企業(yè)的銷售額。LY 公司想要吸引投資者投入更多資金增加企業(yè)權(quán)益性融資所占比例，就必須想辦法增加企業(yè)的銷售額或者通過其他渠道增加企業(yè)盈利金額。
很明顯，目標(biāo)案例業(yè) LY 公司也確實(shí)在這方面做出了努力。LY 公司決定于 2017年進(jìn)行增資擴(kuò)股融資，希望募集大量專項(xiàng)資金配合原有的長(zhǎng)期負(fù)債融資結(jié)余款項(xiàng)進(jìn)行新一輪的企業(yè)擴(kuò)張與投資建設(shè)，借此成立并建設(shè)沈陽 LY 全資子公司用于分離 LY 公司母公司原有的曾經(jīng)作為公司主營業(yè)務(wù)的軌道交通裝備生產(chǎn)，形成企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的新格局，以實(shí)現(xiàn)拓寬市場(chǎng)增加銷售額的目的。同時(shí)為了避免企業(yè)失控風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)所有者在此基礎(chǔ)上增加大量的短期負(fù)債，希望通過短期負(fù)債的資金流來提高財(cái)務(wù)杠桿實(shí)現(xiàn)融資收購，以保證企業(yè)能夠在一年內(nèi)通過管理層收購的方式來保證企業(yè)的所有者和管理者具有足夠的股份來保障對(duì)于公司的掌控。這樣企業(yè)通過融資獲取的資金所構(gòu)建的投資組合就是子公司與股權(quán)構(gòu)成的收益組合。
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第 7 章 政策與建議

7.1 政策影響
總的來說，隨著國家政策的調(diào)整，國家行政體制與行政體系改革的全面深化進(jìn)行，我國開始了更深度的市場(chǎng)化進(jìn)程，而在市場(chǎng)化進(jìn)程的過程中，基于中央財(cái)政政策變更所導(dǎo)致的銀行貸款的放出量在總的數(shù)量上不再呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，這勢(shì)必使得市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益加劇。雖然有可能在這一系列變動(dòng)中，我國政府新的宏觀市場(chǎng)調(diào)控政策與貨幣經(jīng)濟(jì)管理政策的調(diào)整使得最終實(shí)現(xiàn)的國內(nèi)國際雙循環(huán)體系所產(chǎn)生的最終結(jié)果與傳統(tǒng)的、舊有的經(jīng)驗(yàn)不相符合或存在一定程度上的差異，但不可否認(rèn)的是，在這中國重大歷史交匯期的一系列變革中，對(duì)于我國的中小型民營企業(yè)來說，社會(huì)市場(chǎng)經(jīng)營環(huán)境確實(shí)處于一種完全不同于以往的市場(chǎng)環(huán)境之下。而由于外部的國際市場(chǎng)環(huán)境依舊處于波動(dòng)，以及國際關(guān)系的問題等諸多外部因素所產(chǎn)生的影響下，短時(shí)間內(nèi)，中央政府是不會(huì)改變現(xiàn)有的宏觀市場(chǎng)政策與貨幣經(jīng)濟(jì)政策，這就使得當(dāng)下這種頗具時(shí)代意義的資本市場(chǎng)環(huán)境對(duì)于社會(huì)上的中小型民營企業(yè)來說，在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)是穩(wěn)定存在的。那么對(duì)于中小型民營企業(yè)來說，如何適時(shí)地對(duì)企業(yè)自身的財(cái)務(wù)管理策略與制度進(jìn)行調(diào)整、向哪個(gè)方向調(diào)整、具體要依據(jù)什么來調(diào)整，就變得十分重要了。
從前文中對(duì)目標(biāo)案例企業(yè) LY 公司的公開年度財(cái)務(wù)報(bào)表所展示的數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)與分析中，我們不難看出：LY 公司在長(zhǎng)期的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中，對(duì)于自身的負(fù)債所占比率控制的始終不是很好，在表中列示的五年中，公司的負(fù)債比率始終是 200%上下，也就是說企業(yè)的各類負(fù)債總和是企業(yè)可支配的所有者權(quán)益的兩倍左右。這樣的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)對(duì)于企業(yè)來說本身就是巨大的生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)來源，對(duì)公司的償債能力也是一個(gè)極大的考驗(yàn)，從另一個(gè)角度來說，如果企業(yè)在正常進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的情況下，企業(yè)自身的償債能力雖然有所不足，但企業(yè)可以通過不斷的改變債務(wù)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的動(dòng)態(tài)平衡，從而維持企業(yè)的穩(wěn)定經(jīng)營。在這種狀況下，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中所面臨的最大弊端與風(fēng)險(xiǎn)在于，一旦外部市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變動(dòng)或者所在國家的政府政策發(fā)生重大變化，對(duì)于企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營與市場(chǎng)盈利能力產(chǎn)生沖擊與影響，企業(yè)崩潰解體的速度往往也是十分驚人的。在我國的市場(chǎng)變革過程中，LY 公司就因?yàn)槲茨芗皶r(shí)調(diào)整企業(yè)自身經(jīng)營策略導(dǎo)致了諸多經(jīng)營問題的產(chǎn)生，而 LY 公司所面臨的這些問題，也是大部分中小型民營上市企業(yè)所面臨的問題。
參考文獻(xiàn)（略）