本文從影響投資者投資決策的預期回報率、投資風險系數(shù)兩方面進行論述，并延伸到創(chuàng)業(yè)融資策略制定時的策略建議。前兩個階段決定能不能獲得資源，融資資源配置和利用是整個融資策略決定融資利用效率的關(guān)鍵。新資源進入企業(yè)內(nèi)部后，需要進行重新編排調(diào)整，因此資源配置階段涉及資源匹配和業(yè)務組合變化，配置的好壞直接決定了創(chuàng)業(yè)融資資源的利用效率，資源利用階段涉及到資源的再協(xié)調(diào)和資源拓展，尤其是資源的拓展上，制定融資策略時要有發(fā)展眼光，考慮到資源的關(guān)聯(lián)性和融資渠道網(wǎng)絡(luò)的拓展上。同時，通過對創(chuàng)業(yè)融資效率的影響因素分析，并運用協(xié)同博弈論剖析了創(chuàng)業(yè)融資的內(nèi)在機理。

第一章 緒論

1.1 研究背景
最近十余年來，創(chuàng)業(yè)在緩解就業(yè)壓力、推動科技發(fā)展、促進經(jīng)濟增長、培育自主創(chuàng)新能力、提升綜合國力和國際競爭力等方面的作用日益顯著，對于創(chuàng)業(yè)的研究也因此成為理論界的熱點。經(jīng)濟社會的飛速發(fā)展，使得許多學者開始在思考研究到底是什么推動了社會經(jīng)濟的快速發(fā)展。
現(xiàn)代管理學之父彼得·德魯克（1985）認為是社會的進步與發(fā)展的根本動力來源于創(chuàng)業(yè)。1現(xiàn)代經(jīng)濟學理論認為，企業(yè)的本質(zhì)就是資源的機制，它能優(yōu)化配置社會生產(chǎn)中各類生產(chǎn)要素，從而降低社會生產(chǎn)的交易成本，它是應用整合土地、資本、勞動力、企業(yè)家才能等生產(chǎn)要素，以盈利為目的，生產(chǎn)產(chǎn)品或服務來滿足消費者市場需求的社會經(jīng)濟法人組織2。新創(chuàng)企業(yè)作為企業(yè)生命周期初期的特殊形態(tài)，固然有它的特殊性，但也逃離不了企業(yè)的內(nèi)在本質(zhì)。“世界創(chuàng)業(yè)教育之父”Timmons的創(chuàng)業(yè)模型也指出新企業(yè)的創(chuàng)建一般應該包含商機、團隊、資源這三個基本要素3。實際上他的創(chuàng)業(yè)模型也可以看做是資源基礎(chǔ)理論的延伸，商機可以看做是技術(shù)信息資源、團隊看做是勞動力和企業(yè)家要素資源、資源指的是實體資源。
創(chuàng)業(yè)是創(chuàng)業(yè)主體感知機會后的資源整合行為, 并遵循感知機會到組建創(chuàng)業(yè)團隊, 獲取創(chuàng)業(yè)必需資源的邏輯進程（張玉利，2001）4。創(chuàng)業(yè)融資的本質(zhì)應該是新創(chuàng)企業(yè)識別、獲取外部資源，使其與內(nèi)部資源的融通與整合利用過程，而對創(chuàng)業(yè)融資的研究大部分都集中在對貨幣資本的融通上的研究，更多的是金融領(lǐng)域的研究，主要集中在資本的識別與獲取上，而后續(xù)的資本的整合開發(fā)（配置、利用、維護）上的研究相對較少，這往往限制了創(chuàng)業(yè)融資研究的思路，使得研究成果的適用性上相對狹隘。
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1.2 選題的研究意義
創(chuàng)業(yè)融資難是世界范圍內(nèi)廣泛存在的一個問題，創(chuàng)業(yè)者如何獲得創(chuàng)業(yè)資本、社會資本出路問題也受到學術(shù)界的高度關(guān)注。歐美發(fā)達國家在高度發(fā)達的市場經(jīng)濟環(huán)境下，創(chuàng)業(yè)融資產(chǎn)業(yè)發(fā)展也相當迅速，相應的融資政策、平臺、工具等方面都代表著世界最高水平。這使得歐美發(fā)達國家的投融資產(chǎn)業(yè)成為學者的重點研究對象，創(chuàng)業(yè)融資的相關(guān)研究也越來越多。創(chuàng)業(yè)融資實質(zhì)上是新資源向新創(chuàng)企業(yè)的融通過程，融資的效率受來自企業(yè)內(nèi)外各方面的影響，提高創(chuàng)業(yè)融資效率，創(chuàng)業(yè)者需要用資源整合理論去制定科學合理的融資策略，從而使得新創(chuàng)企業(yè)健康長遠可持續(xù)發(fā)展，因此基于資源整合觀對創(chuàng)業(yè)融資的策略研究具有很強的理論和實踐意義。
1 理論意義：
（1）通過本文研究，從理論上探索新創(chuàng)企業(yè)資源整合、創(chuàng)業(yè)融資策略、促進新創(chuàng)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展的基本范式。
（2）從創(chuàng)業(yè)資源整合、博弈關(guān)系、可持續(xù)發(fā)展三個層面探討新創(chuàng)企業(yè)的融資策略的定位設(shè)計。
（3）從資源整合模型的資源識別定位、資源獲取、資源配置、資源利用等多方位模擬新創(chuàng)企業(yè)經(jīng)營資源的整合運動路線，探討新創(chuàng)企業(yè)融資策略與企業(yè)經(jīng)營資源整合的內(nèi)在聯(lián)系，應用博弈理論分析創(chuàng)業(yè)融資策略制定的內(nèi)在機理，為新創(chuàng)企業(yè)融資研究提供新的實踐方法論。
2 實踐意義：
新創(chuàng)企業(yè)是社會經(jīng)濟活力的重要源泉，國民經(jīng)濟的重要組成部分，對國家經(jīng)濟發(fā)展，尤其是就業(yè)起著關(guān)鍵作用。然而我國創(chuàng)業(yè)企業(yè)的成活率和增長率都很低，其最大的原因在于資源短缺問題，新創(chuàng)企業(yè)融資策略模糊，融資困難。通過本文研究，剖析新創(chuàng)企業(yè)融資內(nèi)在機理，為新創(chuàng)企業(yè)提供融資策略定位依據(jù)，解決創(chuàng)業(yè)者融資難和社會資本投資渠道狹窄的困境，切實提高融資效率，優(yōu)化資源整合配置，提高新創(chuàng)企業(yè)存活率，從而實現(xiàn)新創(chuàng)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，有力地促進國民經(jīng)濟的發(fā)展。
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第二章 相關(guān)理論基礎(chǔ)研究綜述

2.1 創(chuàng)業(yè)與新創(chuàng)企業(yè)
2.1.1 創(chuàng)業(yè)
學者對創(chuàng)業(yè)的定義經(jīng)歷了一個認識上的由淺入深的過程。理查德·坎迪隆(Richard Cantillon)，在 1755 版的《商業(yè)性質(zhì)概論》最先提出“創(chuàng)業(yè)（Entreprendre）”這一概念。從此創(chuàng)業(yè)研究便受到很多學者的重視，并從許多不同角度進行了大量的研究，取得了大量的理論成果，正逐步形成創(chuàng)業(yè)學特色的理論體系。創(chuàng)業(yè)是個內(nèi)容十分豐富的概念，在給創(chuàng)業(yè)的定義上還沒有形成統(tǒng)一的界定。簡單地說創(chuàng)業(yè)就是新企業(yè)的建立過程（Low,Mac Millan,1988)。從創(chuàng)業(yè)結(jié)構(gòu)要素角度來看，創(chuàng)業(yè)是新工藝、新產(chǎn)品、新組織、新市場的有機組合體，是實現(xiàn)創(chuàng)新的過程，創(chuàng)新是創(chuàng)業(yè)的本質(zhì)特征（Joseph Alois Schumpeter，1934）。在這個生產(chǎn)要素的創(chuàng)新組合過程中，創(chuàng)業(yè)者在此過程中扮演著主導者和協(xié)調(diào)者的角色(Jean Baptiste Say，1936)。
也有學者從企業(yè)的本質(zhì)特征上闡述了創(chuàng)業(yè)的含義，如韋伯(1990)早期提出：創(chuàng)業(yè)是指在風險可承受范圍內(nèi)，經(jīng)營組織一個經(jīng)濟體，通過交易來滿足顧客的需求，并最終為企業(yè)帶來利潤。Cole(1965)認為創(chuàng)業(yè)是以創(chuàng)造利潤為導向，發(fā)起、維持、發(fā)展以有目的性的企業(yè)行為1。從創(chuàng)業(yè)者角度出發(fā)，創(chuàng)業(yè)是創(chuàng)業(yè)者從市場上發(fā)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)機會、追逐實現(xiàn)機會的過程，這個過程中創(chuàng)業(yè)者實際控制的資源量不是決定創(chuàng)業(yè)的決定性因素（Stevenson，Roberts，Grousbeck.1989),這點很好解釋白手起家的原因。從創(chuàng)業(yè)者心理感知角度看，創(chuàng)業(yè)者就是那些對市場機會有超常敏感度的一群人，創(chuàng)業(yè)是創(chuàng)業(yè)者對市場機遇的主動感知過程(Kirzner，1973)2。結(jié)合現(xiàn)有的創(chuàng)業(yè)研究，現(xiàn)階段通常認為：創(chuàng)業(yè)是指商業(yè)機會的發(fā)掘開發(fā)，整合資源，創(chuàng)立新企業(yè)組織，以此實現(xiàn)創(chuàng)業(yè)企業(yè)價值最大化為目的的經(jīng)濟活動。包括從機會到企業(yè)價值得以實現(xiàn)的過程，即創(chuàng)業(yè)學研究角度所指的新企業(yè)的創(chuàng)立生存階段。所以本文研究的創(chuàng)業(yè)融資是指處于初創(chuàng)階段中小企業(yè)的融資，包括新創(chuàng)高新中小企業(yè)及普通中小企業(yè)的融資，而這個階段真是企業(yè)資源最匱乏的時候，所以創(chuàng)業(yè)融資的成功與否直接決定了新創(chuàng)企業(yè)后續(xù)長遠的生產(chǎn)發(fā)展空間。若創(chuàng)業(yè)融資順利，就能使新創(chuàng)企業(yè)脫離困境，并為后續(xù)發(fā)展資本需求打下堅實的基礎(chǔ)，從而使企業(yè)進入快速成長階段。如果融資失敗，新創(chuàng)企業(yè)的發(fā)展速度就會嚴重受阻，或者胎死腹中1。 ..........................

2.2 創(chuàng)業(yè)融資理論
創(chuàng)業(yè)融資是指新創(chuàng)企業(yè)從創(chuàng)意種子期到創(chuàng)業(yè)生產(chǎn)期階段發(fā)生的一系列融資行為。是創(chuàng)業(yè)者為了生存和發(fā)展的需要，籌集資本和運用資本的活動。該融資過程是一種以資本供求形式表現(xiàn)出來的資源配置過程。創(chuàng)業(yè)融資的研究對象是創(chuàng)業(yè)企業(yè)的融資行為。創(chuàng)業(yè)投資融資理論在國外已經(jīng)發(fā)展了近一個世紀，20 世紀 90年中期達到高潮。創(chuàng)業(yè)融資主要是以融資理論、創(chuàng)業(yè)理論、資源基礎(chǔ)理論為基礎(chǔ)開展研究的。如 Jensen&MeCkling（1976）新創(chuàng)企業(yè)和銀行之間存在復雜的委托帶來關(guān)系，并且會發(fā)生嚴重的信息不對稱情況，這將導致逆向選擇和道德風險問題，為了對沖道德風險帶來的損失，銀行往往把融資和監(jiān)管成本通過各種手段方法轉(zhuǎn)嫁到新創(chuàng)企業(yè)。還有很多學者，如Evans&Jovanovi（c1997）、Lel&Udell(2002）認為，資本的短缺會嚴重阻礙新創(chuàng)企業(yè)的組建，或者影響新創(chuàng)企業(yè)在初創(chuàng)期按照合理資本結(jié)構(gòu)順利運營，而如果此時缺乏有力的融資，企業(yè)后續(xù)發(fā)展的融資需求也會非常艱難，這一系列的不利因素將使企業(yè)的財務陷入困境。對于創(chuàng)業(yè)融資，晏文勝(2004）認為是指創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展過程中的種子期、創(chuàng)立期和擴張期的融資行為。廖繼勝(2007）認為創(chuàng)業(yè)融資是指企業(yè)發(fā)展的早期或創(chuàng)業(yè)階段的融資。從資本的融通角度看，創(chuàng)業(yè)融資是指創(chuàng)業(yè)者創(chuàng)建運營一個新企業(yè)時，從企業(yè)外界不斷融通整合所需資本，資本由投資流向新創(chuàng)企業(yè)的過程(苗淑娟 2007）1。晏文勝和陳述（2007）認為創(chuàng)業(yè)融資是創(chuàng)業(yè)企業(yè)在設(shè)立與發(fā)展期間的重要行為。創(chuàng)業(yè)融資行為有其自身的特征和獨特的融資渠道和方式，融資過程中要受到融資風險和融資成本的限制，正確的融資決策關(guān)乎到創(chuàng)業(yè)企業(yè)的正常發(fā)展。 ..........................

第三章 創(chuàng)業(yè)融資影響因素與機理研究.................. 20
3.1 創(chuàng)業(yè)融資決策影響因素 ......................... 20
3.1.1 創(chuàng)業(yè)融資效率影響因素分析 ........................... 20
3.1.2 新創(chuàng)企業(yè)融資難原因分析 .......................... 21
第四章 新創(chuàng)企業(yè)融資策略研究...............................32
4.1 創(chuàng)業(yè)融資資源識別定位策略.............................32
4.2 創(chuàng)業(yè)融資資源獲取策略................................36
第五章 案例分析................................42
5.1 案例簡介.......................................42
5.2 案例分析.............................43

第五章 案例分析

5.1 案例簡介
隨著生活水平的提升，人們對居家環(huán)境的要求也越來越高，壁紙在整體塑造高品質(zhì)的裝修風格，提升居家環(huán)境上有著獨特的優(yōu)勢，原先壁紙主要應用于高檔家庭裝修及賓館、KTV等服務行業(yè)使用，隨著工藝水平的提升，現(xiàn)在越來越多的普通裝修也開始使用壁紙，這預示著壁紙行業(yè)有著廣闊的前景。壁紙的普及率和消費量都逐年遞增，每年增幅13%左右。整個家裝行業(yè)的的利潤空間非常巨大，尤其是壁紙領(lǐng)域的價格透明度不高，存在自由定價現(xiàn)象，由此可以看出壁紙行業(yè)有著廣闊的發(fā)展前景。
有著豐富的建材從業(yè)和創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗的創(chuàng)業(yè)者章文海，發(fā)現(xiàn)壁紙行業(yè)蘊藏著巨大的商機，在原有創(chuàng)業(yè)的基礎(chǔ)上，于 2010 年初開始計劃進入壁紙領(lǐng)域進行創(chuàng)業(yè)，于 2010 年 9 月，與他的長期合伙人李祥共同出資 500 萬注冊成立韋美公司，其中章文海出資 350 萬元，占總股本的 70%；李祥出資 150 萬元，占總股本的 30%。該公司是一家以生產(chǎn)壁紙為主的裝飾材料公司，主要產(chǎn)品包含無紡壁紙、PVC 壁紙、進口純紙、窄幅、寬幅壁紙、金箔壁紙、書皮及壁布等。公司自創(chuàng)立以來就引進優(yōu)良先進設(shè)備，以一大批長期從事墻紙行業(yè)的技術(shù)人員為班底，不斷開發(fā)創(chuàng)新。由創(chuàng)業(yè)期的 4 人發(fā)展到現(xiàn)在 143 人，公司一直本著勤奮儉樸的精神，注重細節(jié)，從小做起，以“自強謀發(fā)展，質(zhì)量是生命，滿足客戶需求為目標”為宗旨，逐步發(fā)展成為具有規(guī)模的壁紙專業(yè)化企業(yè)，不斷提高自身知名度。公司擁有先進的自動化機械設(shè)備及專業(yè)化人才，立足于專業(yè)技術(shù)、高科技設(shè)備和科學的管理方法，已成為一家能自主設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)、銷售裝飾材料的專業(yè)公司。
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第六章 總結(jié)與展望

6.1主要結(jié)論
創(chuàng)業(yè)者在創(chuàng)建新企業(yè)時普遍會遇到各種各樣的融資難題，創(chuàng)業(yè)融資關(guān)乎新創(chuàng)企業(yè)的生存和長遠發(fā)展的關(guān)鍵點，而融資問題實質(zhì)上是資源短缺和整合不到位的矛盾所致，所以基于資源整合觀去研究創(chuàng)業(yè)融資策略具有很強的理論和現(xiàn)實意義。本文通過結(jié)合創(chuàng)業(yè)融資理論和資源整合理論，把創(chuàng)業(yè)融資劃分為創(chuàng)業(yè)融資資源識別定位、資源獲取、資源配置、資源利用四大部分，并針對融資資源整合過程的每個階段提出了相應的策略建議。定位識別階段是整個融資策略的基礎(chǔ)，在創(chuàng)業(yè)融資資源識別定位階段用 5W1H 分析法對分別對融資策略涉及的融資目的、融資參與方的動機、生命周期、融資期限、融資資源的種類、匹配、業(yè)務組合、融資源、融資對象 融資團隊搭建、融資模式進行充分的論述。資源獲取階段的成敗關(guān)鍵取決于投資者的投資意愿，本文從影響投資者投資決策的預期回報率、投資風險系數(shù)兩方面進行論述，并延伸到創(chuàng)業(yè)融資策略制定時的策略建議。前兩個階段決定能不能獲得資源，融資資源配置和利用是整個融資策略決定融資利用效率的關(guān)鍵。新資源進入企業(yè)內(nèi)部后，需要進行重新編排調(diào)整，因此資源配置階段涉及資源匹配和業(yè)務組合變化，配置的好壞直接決定了創(chuàng)業(yè)融資資源的利用效率，資源利用階段涉及到資源的再協(xié)調(diào)和資源拓展，尤其是資源的拓展上，制定融資策略時要有發(fā)展眼光，考慮到資源的關(guān)聯(lián)性和融資渠道網(wǎng)絡(luò)的拓展上。同時，通過對創(chuàng)業(yè)融資效率的影響因素分析，并運用協(xié)同博弈論剖析了創(chuàng)業(yè)融資的內(nèi)在機理。在此基礎(chǔ)上通過我國新創(chuàng)企業(yè)融資現(xiàn)狀闡述，對創(chuàng)業(yè)融資難問題背后的原因進行揭示。最后結(jié)合韋美公司的創(chuàng)業(yè)融資案例，展示中小企業(yè)從創(chuàng)建到快速發(fā)展經(jīng)歷的一序列融資，學習其中可以借鑒的融資策略。
參考文獻（略）