筆者認(rèn)為為防治財(cái)務(wù)舞弊，企業(yè)內(nèi)部需加強(qiáng)道德文化建設(shè)、建立健全公司治理結(jié)構(gòu)、完善內(nèi)部控制體系；企業(yè)外部從不同主體出發(fā)：證監(jiān)會(huì)應(yīng)當(dāng)完善相關(guān)法律制度，并與其他政府及公眾機(jī)構(gòu)共同加強(qiáng)監(jiān)督；會(huì)計(jì)師事務(wù)所應(yīng)當(dāng)保證獨(dú)立性及專業(yè)性，發(fā)揮審計(jì)作用；保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)遵循更為完善的保薦人制度，發(fā)揮“保薦”與“持續(xù)督導(dǎo)”雙重作用；社會(huì)媒體應(yīng)當(dāng)遵循實(shí)事求是，加強(qiáng)社會(huì)輿論監(jiān)督。

第一章 引言

第一節(jié) 研究背景及意義
2019 年 4 月 30 日，康美藥業(yè)在發(fā)布 2018 年年報(bào)同時(shí)發(fā)布巨額“會(huì)計(jì)差錯(cuò)”更正公告，調(diào)減 2017 年賬面貨幣資金 300 億元，調(diào)減后賬面資金 42 億元，引起市場(chǎng)對(duì)于其賬面貨幣資金真實(shí)性存疑的討論。2019 年 5 月 7 日，證監(jiān)會(huì)坐實(shí)康美藥業(yè)財(cái)務(wù)舞弊，證實(shí)其貨幣資金并非真實(shí)存在。
在此次財(cái)務(wù)舞弊事件中，康美藥業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)典型特征為“存貸雙高”，表現(xiàn)為長(zhǎng)期存在高于行業(yè)平均水平的貨幣資金及有息負(fù)債占總資產(chǎn)比例，并且兩比例呈現(xiàn)逐年遞增的趨勢(shì)，一度引起市場(chǎng)對(duì)于其為何在賬面資金充足情況下進(jìn)行高額借貸的討論，而其最終也被證實(shí)貨幣資金并非真實(shí)存在，“存貸雙高”成為其財(cái)務(wù)舞弊的前期表現(xiàn)。同時(shí)，由于康得新財(cái)務(wù)舞弊事件中“存貸雙高”也是其財(cái)務(wù)表現(xiàn)之一，兩大白馬股企業(yè)財(cái)務(wù)舞弊紛紛曝出后，“存貸雙高”成為輿論熱點(diǎn)。
同時(shí)，除康美藥業(yè)外，近些年還有多家醫(yī)藥企業(yè)均被查處財(cái)務(wù)舞弊，包括爾康制藥、天目藥業(yè)等，而康美藥業(yè)此次長(zhǎng)期性有預(yù)謀組織下的財(cái)務(wù)舞弊行為更是使得投資者對(duì)于醫(yī)藥企業(yè)財(cái)務(wù)真實(shí)性產(chǎn)生懷疑。財(cái)政部為此宣布對(duì) 77 家境內(nèi)制藥公司進(jìn)行財(cái)務(wù)核算及審計(jì)，以防止并發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)舞弊問(wèn)題，規(guī)范醫(yī)藥企業(yè)財(cái)務(wù)核算及審計(jì)，減少類似事件的發(fā)生。
考慮到康美藥業(yè)作為醫(yī)藥“白馬股”，財(cái)務(wù)舞弊案件受到媒體高度關(guān)注，性質(zhì)較為惡劣并且舞弊手段較為特殊，具有一定的代表性。因此對(duì)其進(jìn)行深入的案例分析具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。
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第二節(jié) 研究?jī)?nèi)容
本文在整理歸納學(xué)者對(duì)于財(cái)務(wù)舞弊的研究?jī)?nèi)容后，提出對(duì)于“存貸雙高”該財(cái)務(wù)現(xiàn)象的分析邏輯，針對(duì)康美藥業(yè)財(cái)務(wù)舞弊案例，將以“存貸雙高”為主要的前期財(cái)務(wù)不合理跡象，重點(diǎn)分析康美藥業(yè)財(cái)務(wù)舞弊手段、識(shí)別，基于 GONE理論對(duì)康美藥業(yè)財(cái)務(wù)舞弊動(dòng)因進(jìn)行深入剖析，并提出舞弊防范治理措施。文章分為五個(gè)部分：
第一章為引言部分。該部分介紹了本文的寫作背景及意義，概括了本文的研究?jī)?nèi)容，介紹本文使用的研究方法和思路，最后總結(jié)創(chuàng)新點(diǎn)及不足。
第二章為理論回顧及文獻(xiàn)綜述。首先界定財(cái)務(wù)舞弊概及相關(guān)概念，包括會(huì)計(jì)差錯(cuò)、盈余管理，其次梳理了財(cái)務(wù)舞弊相關(guān)理論，包括 GONE 理論、契約理論、信息不對(duì)稱理論及信號(hào)傳遞理論，最后綜述了國(guó)內(nèi)外關(guān)于財(cái)務(wù)舞弊的動(dòng)因、手段、識(shí)別及防治相關(guān)的文獻(xiàn)研究情況。
第三章研究了“存貸雙高”財(cái)務(wù)特征、中藥行業(yè)財(cái)務(wù)特征及醫(yī)藥行業(yè)財(cái)務(wù)舞弊事件。首先定義了“存貸雙高”，其次分析其出現(xiàn)的原因，與財(cái)務(wù)舞弊的聯(lián)系及識(shí)別路徑，并對(duì)光明乳業(yè)“存貸情況”進(jìn)行了簡(jiǎn)單分析；其次，從醫(yī)藥行業(yè)中選擇中藥行業(yè)分析其財(cái)務(wù)特征，發(fā)現(xiàn)該行業(yè)并不具備存貸雙高特點(diǎn)；最后，對(duì)醫(yī)藥行業(yè)財(cái)務(wù)舞弊事件進(jìn)行梳理總結(jié)。
第三章為第四章的案例分析以及第五章的動(dòng)因及治理研究提供更為廣泛的研究基礎(chǔ)。
第四章為案例介紹及分析。首先，對(duì)康美藥業(yè)財(cái)務(wù)舞弊事件進(jìn)行了介紹；其次，對(duì)財(cái)務(wù)舞弊手段進(jìn)行分析，包括“會(huì)計(jì)差錯(cuò)調(diào)整”是否恰當(dāng)以及具體財(cái)務(wù)舞弊手段；隨后，對(duì)財(cái)務(wù)舞弊進(jìn)行識(shí)別，主要從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的角度出發(fā)，研究存貸雙高現(xiàn)象及其他不合理指標(biāo)；最后，分析了康美藥業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)舞弊的后果，未來(lái)可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)。
第五章為財(cái)務(wù)舞弊動(dòng)因及防治研究?；诘谌轮袑?duì)于醫(yī)藥行業(yè)財(cái)務(wù)舞弊事件的歸納以及第四章中對(duì)于康美藥業(yè)財(cái)務(wù)舞弊事件的深入剖析，基于 GONE理論對(duì)康美藥業(yè)財(cái)務(wù)舞弊動(dòng)因進(jìn)行深入剖析，并從公司內(nèi)外部提出了較為完善的建議及意見。
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第二章 理論基礎(chǔ)及文獻(xiàn)綜述

第一節(jié) 財(cái)務(wù)舞弊相關(guān)概念界定
一、財(cái)務(wù)舞弊概念
目前對(duì)于財(cái)務(wù)舞弊的概念沒有統(tǒng)一的界定，主要存在以下幾種定義。
美國(guó)反虛假財(cái)務(wù)報(bào)告委員會(huì)（COSO）在《Report of the National Commissionon Fraudulent Financial Reporting（1987）》中將財(cái)務(wù)舞弊概括為遺漏、隱瞞或虛構(gòu)重大事項(xiàng)導(dǎo)致財(cái)務(wù)信息產(chǎn)生重大誤導(dǎo)性的行為。美國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)（AICPA）第 99 號(hào)審計(jì)準(zhǔn)則公告《財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)中對(duì)舞弊的關(guān)注（2002）》中將財(cái)務(wù)舞弊定義為故意行為導(dǎo)致財(cái)務(wù)報(bào)表產(chǎn)生重大錯(cuò)報(bào)。
國(guó)際會(huì)計(jì)師聯(lián)合會(huì)（IFAC）與國(guó)際審計(jì)實(shí)務(wù)委員會(huì)（IAPC）聯(lián)合發(fā)布《國(guó)際審計(jì)準(zhǔn)則 240 公報(bào)（ISA240）》將舞弊特征概括為以企業(yè)管理層、員工或第三方為首的一人或多人故意實(shí)施提供虛假財(cái)務(wù)報(bào)表的行為。
中國(guó)對(duì)于財(cái)務(wù)舞弊的定義也在不斷發(fā)展中形成。1997 年，中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)于《獨(dú)立審計(jì)具體準(zhǔn)則第 8 號(hào)——錯(cuò)誤與舞弊》中指出舞弊是導(dǎo)致財(cái)務(wù)報(bào)表產(chǎn)生不實(shí)反映的故意行為。2006 年，中國(guó)財(cái)政部進(jìn)一步定義舞弊涉及人員及其所得利益，于《中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)準(zhǔn)則第 1141 號(hào)——財(cái)務(wù)財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)中對(duì)舞弊的考慮》中指出舞弊是由被審計(jì)單位的管理層、治理層、員工或第三方實(shí)施的用于獲取不當(dāng)利益的故意行為。2014 年，中國(guó)內(nèi)部審計(jì)協(xié)會(huì)于《第 2204號(hào)內(nèi)部審計(jì)具體準(zhǔn)則——對(duì)舞弊行為進(jìn)行檢查和報(bào)告》中指出舞弊涉案人員包括組織內(nèi)、外部人員，其手段包括欺騙等違法違規(guī)行為，其造成結(jié)果包括損害或者謀取組織利益及私人利益。
綜上所述，盡管目前對(duì)于財(cái)務(wù)舞弊的定義不一，但總體來(lái)看，可以歸納出以下定義：財(cái)務(wù)舞弊是指主體不固定的人員為了某些利益，故意并主觀的運(yùn)用較為隱蔽性的手段操縱企業(yè)重要的財(cái)務(wù)信息和非財(cái)務(wù)信息，導(dǎo)致財(cái)務(wù)信息無(wú)法反映企業(yè)的真實(shí)情況，誤導(dǎo)財(cái)務(wù)報(bào)告使用者決策，對(duì)公司、社會(huì)等利益相關(guān)者產(chǎn)生不良影響的行為。
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第二節(jié) 相關(guān)理論基礎(chǔ)
一、GONE 理論
20 世紀(jì) 90 年代以來(lái)，財(cái)務(wù)舞弊動(dòng)因主要形成了四種規(guī)范性理論，分別為：舞弊冰山理論、企業(yè)舞弊三角論、GONE 舞弊理論和舞弊風(fēng)險(xiǎn)因子理論。
舞弊冰山理論由 Bologna 和 Lindquist 提出，將舞弊分為結(jié)構(gòu)及行為層面，冰山以上是結(jié)構(gòu)部分，該部分容易鑒別，海平面下的是行為部分，該部分較為隱蔽。該理論強(qiáng)調(diào)個(gè)性化的行為因素在舞弊風(fēng)險(xiǎn)中更為危險(xiǎn)。
企業(yè)舞弊三角理論由 W.SteveAlbrecht 提出，認(rèn)為舞弊產(chǎn)生的原因來(lái)自壓力、機(jī)會(huì)和自我合理化三因素。
Bologna 等（1993）在舞弊三角理論的基礎(chǔ)上提出了 GONE 理論，GONE理論主要包含四個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素，包括貪婪、機(jī)會(huì)、需要、暴露，其中，貪婪（Greed）及需要（Need）是內(nèi)部因子，機(jī)會(huì)（Opportunity）及暴露（Exposure）是外部因子。 ............................

第三章 存貸雙高下財(cái)務(wù)舞弊識(shí)別.........................15
第一節(jié) 存貸雙高財(cái)務(wù)舞弊識(shí)別....................... 15
一、“存貸雙高”定義...............................15
二、“存貸雙高”原因及識(shí)別路徑.................17
第四章 康美藥業(yè)財(cái)務(wù)舞弊案例分析..................... 34
第一節(jié) 財(cái)務(wù)舞弊事件回顧................................. 34
第二節(jié) 財(cái)務(wù)舞弊手段分析........................... 36
第五章 財(cái)務(wù)舞弊動(dòng)因及治理研究...............................61
第一節(jié) 基于 GONE 理論的舞弊動(dòng)因分析........................ 61
一、貪婪因子分析.....................61
二、機(jī)會(huì)因子分析...........................62

第五章 財(cái)務(wù)舞弊動(dòng)因及治理研究

第一節(jié) 基于 GONE 理論的舞弊動(dòng)因分析
根據(jù)前述康美藥業(yè)財(cái)務(wù)舞弊事件的剖析，可以發(fā)現(xiàn)康美藥業(yè)在本身經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展良好，并不存在退市、業(yè)績(jī)承諾壓力等原因的情況下，采用虛構(gòu)業(yè)務(wù)憑證及虛構(gòu)貨幣資金的方式進(jìn)行財(cái)務(wù)造假，但虛構(gòu)貨幣資金相對(duì)其他舞弊手段來(lái)說(shuō)并不復(fù)雜。因此，對(duì)于康美藥業(yè)財(cái)務(wù)舞弊的動(dòng)因的進(jìn)一步分析具有一定的意義。
本節(jié)從 GONE 理論出發(fā)，分析康美藥業(yè)在貪婪因子、機(jī)會(huì)因子、需要因子、暴露因子四方面的動(dòng)機(jī)。四因子之間相互作用、影響，最終導(dǎo)致了康美藥業(yè)財(cái)務(wù)舞弊行為。
一、貪婪因子分析
GONE 理論中的貪婪（G）因子是指主體的一種個(gè)性特征，強(qiáng)調(diào)個(gè)體價(jià)值觀的取向，包括心理層面、道德層面的判斷，誠(chéng)信與道德的缺失會(huì)導(dǎo)致貪婪。而根據(jù)契約理論，公司是合約結(jié)合體，合約各方是否誠(chéng)信成為合約履約效果的重要因素。公司管理層作為會(huì)計(jì)信息的控制者，其誠(chéng)信與否顯得尤為關(guān)鍵。
馬興田是康美藥業(yè)實(shí)際控制人、控股股東，其出生于廣東揭陽(yáng)，中藥材集散地，因此上世紀(jì) 90 年代全民下海經(jīng)商熱潮下，與其中藥世家出身的妻子許冬謹(jǐn)開始藥品經(jīng)營(yíng)的創(chuàng)業(yè)。2001 年，創(chuàng)立僅 4 年的康美藥業(yè)在上交所成功掛牌上市，總資產(chǎn)達(dá)到了 222 億，凈資產(chǎn)達(dá)到了 120 億。2012 年，康美藥業(yè)的營(yíng)業(yè)收入突破 100 億。

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結(jié)論

近些年來(lái)，醫(yī)藥企業(yè)財(cái)務(wù)舞弊事件時(shí)有發(fā)生。由于醫(yī)藥企業(yè)上下游較為復(fù)雜，關(guān)聯(lián)方眾多、存貨類型特殊、消耗性生物資產(chǎn)難以鑒定、研發(fā)費(fèi)用銷售費(fèi)用占比較大，加大了其進(jìn)行財(cái)務(wù)舞弊的機(jī)會(huì)。本文選擇醫(yī)藥“白馬股”康美藥業(yè)進(jìn)行研究，以“存貸雙高”為切入視角，剖析其財(cái)務(wù)舞弊背景、手段、后果、動(dòng)因，并結(jié)合行業(yè)背景提出了防治財(cái)務(wù)舞弊的建議。
康美藥業(yè)最為突出的財(cái)務(wù)異常表現(xiàn)在“存貸雙高”，但并非所有出現(xiàn)“存貸雙高”的企業(yè)均存在財(cái)務(wù)舞弊嫌疑。存貸雙高作為一種較為異常的財(cái)務(wù)信息，其出現(xiàn)的原因主要有以下幾種：集團(tuán)層面合并報(bào)表所致、短期重大支出項(xiàng)目、貨幣資金受限以及財(cái)務(wù)報(bào)表造假。投資者應(yīng)當(dāng)針對(duì)性分析不同公司存貸情況，對(duì)于長(zhǎng)期不合理的“存貸雙高”現(xiàn)象應(yīng)當(dāng)予以高度關(guān)注，謹(jǐn)慎投資。
根據(jù) GONE 理論其財(cái)務(wù)舞弊動(dòng)機(jī)包括：（1）貪婪（G）因素：實(shí)控人及公司管理層法律意識(shí)淡薄、缺乏誠(chéng)信和基本的職業(yè)素質(zhì)，該因素是發(fā)生財(cái)務(wù)舞弊的內(nèi)在主導(dǎo)因素；（2）機(jī)會(huì)（O）因素：家族式集中股權(quán)、董事長(zhǎng)與 CEO 的重合、公司內(nèi)部控制存在重大缺陷、中介機(jī)構(gòu)包括會(huì)計(jì)師事務(wù)所及保薦機(jī)構(gòu)未能勤勉盡責(zé)、證監(jiān)會(huì)監(jiān)察滯后；（3）需要（N）因素：股權(quán)質(zhì)押及高管團(tuán)隊(duì)股票期權(quán)激勵(lì)行權(quán)套現(xiàn)；（4）暴露（E）因素：公司內(nèi)部合謀、保薦人及會(huì)計(jì)師事務(wù)所獨(dú)立性較差、財(cái)務(wù)舞弊處罰力度小。除康美藥業(yè)表現(xiàn)出的以上舞弊動(dòng)因外，其他醫(yī)藥企業(yè)表現(xiàn)出其他動(dòng)因，包括實(shí)控人及管理層存在減持套現(xiàn)的需要、為防止被退市而進(jìn)行虛構(gòu)收入利潤(rùn)的需要、利用虛構(gòu)海外貿(mào)易而減少被發(fā)現(xiàn)舞弊的暴露性等。
參考文獻(xiàn)（略）