經(jīng)濟政策不確定性對企業(yè)慈善捐贈的影響機制研究
時間：2021-03-14 來源：51mbalunwen.com作者：vicky
筆者借助資源依賴?yán)碚摵蛻?zhàn)略性慈善理論為基礎(chǔ)研究了經(jīng)濟政策不確定性對企業(yè)慈善捐贈的影響，并考察市場化程度、企業(yè)組織冗余資源、企業(yè)的市場地位等方面對這種影響關(guān)系的作用。
1 緒論
1.1 研究背景
隨著經(jīng)濟的發(fā)展，社會公眾對于企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任的訴求更加強烈，企業(yè)的職責(zé)已經(jīng)不僅僅是獲取更多的利潤，積極承擔(dān)社會責(zé)任也成為了企業(yè)的一項重要職責(zé)。慈善捐贈作為履行社會責(zé)任的重要形式，也是企業(yè)一項重要的非經(jīng)營性行為。在最新發(fā)布的《中國慈善發(fā)展報告（2019）》中，2018 年社會捐贈總額為 1128 億元，其中來自企業(yè)的捐贈超過了 70%。在福布斯頒布的 2019 年《中國慈善榜》，前 100 位企業(yè)家（企業(yè)）捐贈總額 191.7 億元，比去年增加了 10.7%。在最近發(fā)生的新冠肺炎疫情中，我國企業(yè)也積極承擔(dān)社會責(zé)任，為疫情捐款和捐獻(xiàn)物資。
企業(yè)進(jìn)行慈善捐贈的非經(jīng)營性行為不僅是對社會公眾社會責(zé)任訴求的積極回應(yīng)，同時也給企業(yè)帶來經(jīng)濟效益。最典型的例子是加多寶集團在汶川地震捐贈一億后，次年的銷售業(yè)績翻了一番。慈善捐贈逐漸上升為企業(yè)的一項戰(zhàn)略性行為，企業(yè)進(jìn)行慈善捐贈背后的動機可能不僅僅是回饋社會。學(xué)者們就企業(yè)進(jìn)行慈善捐贈背后的動機進(jìn)行了大量的研究，除了純粹為了履行社會責(zé)任的利他性動機外，現(xiàn)有的研究表明企業(yè)進(jìn)行慈善捐贈還有著戰(zhàn)略性、政治性以及管理層自利性的動機（Campbell 等（1999），Brammer 和Millington（2005）），企業(yè)進(jìn)行慈善捐贈不僅僅是為了履行社會責(zé)任，更可能是出于企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的需要，或是為了滿足管理者私利。
供求和價格波動是市場經(jīng)濟中市場調(diào)節(jié)資源配置的兩種重要手段，但是這種事后的調(diào)節(jié)存在各種弊端，僅靠市場調(diào)節(jié)資源容易產(chǎn)生“市場失靈”的現(xiàn)象，進(jìn)而引發(fā)一系列的宏觀經(jīng)濟問題，如：經(jīng)濟衰退、通貨膨脹、失業(yè)等。僅靠市場機制無法解決上述的問題，此時政府就發(fā)揮著重要的作用。政府通過制定一系列的經(jīng)濟政策來對經(jīng)濟進(jìn)行把控和干預(yù)，盡可能降低單純市場機制調(diào)節(jié)帶來的弊端，實現(xiàn)經(jīng)濟的平穩(wěn)快速運行。
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1.2 研究問題
基于上述背景，本文試圖基于資源依賴?yán)碚撆c戰(zhàn)略性慈善理論，提出本文的研究問題：經(jīng)濟政策不確定性對企業(yè)慈善捐贈這一非經(jīng)營性行為存在怎樣的影響？并從企業(yè)外部獲取資源環(huán)境，企業(yè)自身內(nèi)部資源狀況角度出發(fā)，考察市場化程度、組織冗余資源以及市場地位對影響關(guān)系的作用機制。
（1）從經(jīng)濟政策不確定性視角對慈善捐贈的動機研究進(jìn)行了有益的補充，幫助人們從經(jīng)濟政策不確定性這樣一個宏觀的視角認(rèn)識企業(yè)的慈善捐贈行為。
（2）有關(guān)經(jīng)濟政策不確定性的影響研究，學(xué)者們主要聚焦于宏觀的視角，從企業(yè)微觀視角開展的研究也主要主要集中在投資、融資、創(chuàng)新等經(jīng)營性行為，對慈善捐贈等非經(jīng)營性行為的研究較少，本文對這方面的研究進(jìn)行了有益的補充，豐富了經(jīng)濟政策不確定性在企業(yè)微觀視角的影響研究。
（3）豐富了戰(zhàn)略性慈善理論和資源依賴?yán)碚摰膬?nèi)涵。過往的研究更多從企業(yè)資源獲取的經(jīng)濟后果視角闡述戰(zhàn)略性慈善理論，本文從宏觀因素經(jīng)濟政策不確定性視角出發(fā)，研究宏觀因素影響下企業(yè)的慈善捐贈行為，為戰(zhàn)略性慈善理論提供了經(jīng)驗證據(jù)。過往的研究也有基于資源依賴?yán)碚搶ζ髽I(yè)的慈善捐贈行為進(jìn)行解釋，本文在此基礎(chǔ)上從經(jīng)濟政策不確定性的視角進(jìn)行了進(jìn)一步的討論。
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2 文獻(xiàn)綜述
2.1 慈善捐贈
2.1.1 慈善捐贈的概念
關(guān)于慈善捐贈的定義，國內(nèi)外學(xué)者至今沒有形成統(tǒng)一的定論。慈善捐贈最早被提及是社會責(zé)任金字塔模型中 Carroll（1979），Carroll（1979）的金字塔模型將企業(yè)社會責(zé)任的先后順序直觀的展示出來，自下而上分別是：對企業(yè)投資者和所有者以及員工履行的經(jīng)濟責(zé)任、對社區(qū)、消費者和政府履行的利益相關(guān)者責(zé)任和最高層次的慈善責(zé)任。他認(rèn)為企業(yè)慈善責(zé)任是在滿足股東、員工、其他利益相關(guān)者需求后承擔(dān)回饋社會責(zé)任的表現(xiàn)。楊團、葛道順（2003）指出企業(yè)的慈善捐贈是為社會需要幫助的群體提供物資或者資金的行為。各類組織也對慈善捐贈進(jìn)行了定義。美國財務(wù)會計標(biāo)準(zhǔn)委員會（1993）對慈善捐贈的含義解釋為企業(yè)以自愿無條件、非互惠、單向的方式將現(xiàn)金或其他物資贈送給政府或其他實體的行為。我國頒布的《中華人民共和國慈善法》也對慈善行為進(jìn)行了明確的界定，認(rèn)為慈善捐贈是，“自然人、法人和其他組織出自慈善心理，自愿、無償贈與其合法獲得并擁有的貨幣、實物、房屋、有價證券、股權(quán)、知識產(chǎn)權(quán)等有形和無形財產(chǎn)的活動”?；谏鲜龆x，可以發(fā)現(xiàn)慈善捐贈具備自愿性、無償性、合法性、公益性和間接性的特點。本文對企業(yè)慈善捐贈的定義為：在不違反國家法律法規(guī)的前提下，企業(yè)自愿將公司自有的資源無償捐獻(xiàn)給與企業(yè)業(yè)務(wù)活動無直接經(jīng)濟利益關(guān)系的第三方，并用于從事公益事業(yè)的行為。
2.1.2 慈善捐贈動機的研究
學(xué)者們對于企業(yè)慈善捐贈的動機進(jìn)行了大量的研究，Campbell 等（1999），Brammer和 Millington（2005），Zhang 等（2010）通過實證、文獻(xiàn)綜述以及評述的方法對慈善捐贈的動機研究進(jìn)行了較權(quán)威的總結(jié)。就現(xiàn)有的文獻(xiàn)而言，慈善捐贈的動機主要可以分為以下四種：利他動機、戰(zhàn)略性動機、政治動機和管理層自利動機。
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2.2 經(jīng)濟政策不確定性
2.2.1 經(jīng)濟政策不確定性的概念
市場經(jīng)濟的固有弊端使得政府必須采取措施來保證經(jīng)濟的平穩(wěn)運行，經(jīng)濟政策便是政府調(diào)整企業(yè)外部營商環(huán)境的重要手段（李鳳羽和楊墨竹，2015）。但是這些制定的經(jīng)濟政策在出臺前，企業(yè)很難準(zhǔn)確預(yù)測未來政策的內(nèi)容，政策出臺后的執(zhí)行強度和效果往往也有多重的可能，經(jīng)濟政策不確定性就是指經(jīng)濟主體面臨的無法確切預(yù)知政府是否、何時以及如何改變現(xiàn)行的經(jīng)濟政策的程度。這種對經(jīng)濟政策不確定的定義獲得了國內(nèi)外大多數(shù)學(xué)者的認(rèn)可（Gulen 和 Ion（2012）；Baker 等（2016）；饒品貴等（2017）；宋全云等（2018）），本文亦采用該定義。
2.2.2 經(jīng)濟政策不確定性對企業(yè)行為的影響的研究
經(jīng)濟政策不確定性的研究最初主要集中對宏觀經(jīng)濟的影響。這種影響主要集中在經(jīng)濟產(chǎn)出、就業(yè)率等方面（Baker 等，2012），同時會加大經(jīng)濟復(fù)蘇的難度（Baker 等，2016）。此外還會加劇宏觀經(jīng)濟變量（Villaverde 等，2015）、金融資產(chǎn)變量（Pastor和 Veronesi，2012）以及經(jīng)濟周期（Born 和 Pfeifer，2014）的波動。除了從宏觀的視角進(jìn)行研究，學(xué)者們也從微觀的視角對該話題進(jìn)行研究。下文就企業(yè)微觀視角的研究進(jìn)行了梳理。
（1）經(jīng)濟政策不確定性對企業(yè)經(jīng)營性行為的影響
經(jīng)濟政策不確定性對企業(yè)經(jīng)營性行為的影響，現(xiàn)有的研究主要討論了經(jīng)濟政策不確定性對企業(yè)投資、融資以及創(chuàng)新的影響。
1）經(jīng)濟政策不確定性對企業(yè)投資的影響
有關(guān)經(jīng)濟政策不確定性對企業(yè)投資的影響研究，王紅建等（2014）基于流動性的預(yù)防性動機需求理論，從現(xiàn)金持有角度研究了經(jīng)濟政策不確定性對企業(yè)投資的影響，在中國的制度背景下，經(jīng)濟政策不確定性越高，企業(yè)會持有更多的現(xiàn)金，減少投資。李鳳羽和楊墨竹（2015）從實物期權(quán)理論的視角，結(jié)合 2008 年金融危機背景，得出了類似的結(jié)論，經(jīng)濟政策不確定性會抑制企業(yè)的投資行為。他們認(rèn)為主要歸咎于這種情景下投資項目的未來現(xiàn)金流會面臨更高的不確定性，企業(yè)有繼續(xù)等待更好的投資機會的動機。這與 Julio 和 Yook（2012）、McLean 和 Zhao（2014）等人利用外國數(shù)據(jù)進(jìn)行研究得出的結(jié)論一致。與前人的研究不同，饒品貴等（2017）從企業(yè)的投資效率方面進(jìn)行了研究，研究發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟政策不確定性對企業(yè)的投資效率具有促進(jìn)作用，即便它抑制了企業(yè)的投資額度。他們認(rèn)為正是由于未來現(xiàn)金流的不可預(yù)測，企業(yè)的投資會更加慎重，會在更大的范圍內(nèi)尋找投資最優(yōu)解，綜合考慮政策、環(huán)境和行業(yè)等因素。
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3 理論基礎(chǔ)與研究假設(shè) ............................ 19
3.1 理論基礎(chǔ) ................................... 19
3.1.1 資源依賴?yán)碚?.............................. 19
3.1.2 戰(zhàn)略性慈善理論 ........................ 20
4 研究設(shè)計 .................................. 27
4.1 數(shù)據(jù)來源與樣本篩選 ............................ 27
4.2 模型設(shè)計與變量定義.................. 27
5 實證結(jié)果分析 ...................................... 31
5.1 描述性統(tǒng)計與相關(guān)分析 ............................ 31
5.2 回歸分析 ............................ 34
5 實證結(jié)果分析
5.1 描述性統(tǒng)計與相關(guān)分析
從表 5-1 結(jié)果可以看出，我國企業(yè)普遍參與到了慈善捐贈中，慈善捐贈（don）的均值為 10.9541，但是標(biāo)準(zhǔn)差為 4.5569，表明各個企業(yè)間的捐贈規(guī)模存在個體差異。企業(yè)成長性（growth）的均值為 0.4387，表明我國企業(yè)在現(xiàn)階段擁有較高的增長速度，但是標(biāo)準(zhǔn)差為 1.3484 表明我國企業(yè)的增長速度由于企業(yè)自身的條件和實施的戰(zhàn)略存在著一定的個體差異。在管理層特征上，我國存在兩職合一（dual）的企業(yè)比例為 25.73%。我國企業(yè)中女性高管占高管團隊人數(shù)的比例約為 17.41%，我國的高管團隊中仍然以男性為主。
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6 結(jié)論與展望
6.1 研究結(jié)論與政策建議
6.1.1 研究結(jié)論
本文運用理論分析和實證檢驗相結(jié)合的方法，以 2009-2018 年我國證券市場滬深 A股上市公司為研究樣本，借助資源依賴?yán)碚摵蛻?zhàn)略性慈善理論為基礎(chǔ)研究了經(jīng)濟政策不確定性對企業(yè)慈善捐贈的影響，并考察市場化程度、企業(yè)組織冗余資源、企業(yè)的市場地位等方面對這種影響關(guān)系的作用。本文研究假設(shè)的驗證情況如下：
依據(jù)實證分析以及研究假設(shè)的驗證情況，本文主要得出了以下的研究結(jié)論：
第一，為了應(yīng)對經(jīng)濟政策不確定性帶來的影響，企業(yè)會更加積極參與慈善捐贈，經(jīng)濟政策不確定性對企業(yè)的慈善捐贈具有促進(jìn)作用。在我國新興加轉(zhuǎn)軌的新時期，為了適應(yīng)快速發(fā)展的要求，我國政府會不斷出臺經(jīng)濟政策，這必然會加劇我國的經(jīng)濟政策不確定性。經(jīng)濟政策不確定性的增加又會進(jìn)一步影響企業(yè)獲取資源的難度，使得市場競爭更加激烈。為了應(yīng)對經(jīng)濟政策不確定性，企業(yè)會采取一系列的措施減少經(jīng)濟政策不確定性帶來的影響。而慈善捐贈作為社會責(zé)任的最高表現(xiàn)形式，相比其他的社會責(zé)任形式，具有更好的公眾效應(yīng)。同時從戰(zhàn)略性慈善理論的角度，企業(yè)的慈善捐贈能夠?qū)崿F(xiàn)社會效益與經(jīng)濟效益的統(tǒng)一，幫助企業(yè)獲得外部資源的支持，提高企業(yè)的競爭力。因此出于減少經(jīng)濟政策不確定性帶來的負(fù)向影響的戰(zhàn)略動機，當(dāng)經(jīng)濟政策不確定性高時，企業(yè)會更加積極參與慈善捐贈。這與戴亦一等（2014）和 Flammer（2018）等從政治尋租的動機研究政治不確定性對慈善捐贈的影響不同，從戰(zhàn)略性慈善理論角度進(jìn)行了討論，豐富了慈善捐贈理論的內(nèi)涵，對該理論從宏觀角度進(jìn)行了補充，也有利于人們對企業(yè)進(jìn)行慈善捐贈的動機進(jìn)行更深的認(rèn)識。
第二，經(jīng)濟政策不確定性情境下企業(yè)的慈善捐贈會受到外部市場化程度的影響。市場化程度會弱化經(jīng)濟政策不確定性對企業(yè)慈善捐贈的正向影響。當(dāng)市場化程度高時，市場機制在資源分配過程中占主導(dǎo)地位，各種要素能在市場中自由流動，企業(yè)擁有一個相對公開透明的公平競爭環(huán)境。企業(yè)能夠通過良好的營商環(huán)境較為公平地獲得自身發(fā)展所需要的資源，相較于市場化程度低的地區(qū)，企業(yè)受到經(jīng)濟政策不確定性的沖擊也會更小。慈善捐贈的實施本身意味著企業(yè)資源的流出，此時企業(yè)出于戰(zhàn)略目的進(jìn)行慈善捐贈的動機也會減弱。
參考文獻(xiàn)（略）
1 緒論
1.1 研究背景
隨著經(jīng)濟的發(fā)展，社會公眾對于企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任的訴求更加強烈，企業(yè)的職責(zé)已經(jīng)不僅僅是獲取更多的利潤，積極承擔(dān)社會責(zé)任也成為了企業(yè)的一項重要職責(zé)。慈善捐贈作為履行社會責(zé)任的重要形式，也是企業(yè)一項重要的非經(jīng)營性行為。在最新發(fā)布的《中國慈善發(fā)展報告（2019）》中，2018 年社會捐贈總額為 1128 億元，其中來自企業(yè)的捐贈超過了 70%。在福布斯頒布的 2019 年《中國慈善榜》，前 100 位企業(yè)家（企業(yè)）捐贈總額 191.7 億元，比去年增加了 10.7%。在最近發(fā)生的新冠肺炎疫情中，我國企業(yè)也積極承擔(dān)社會責(zé)任，為疫情捐款和捐獻(xiàn)物資。
企業(yè)進(jìn)行慈善捐贈的非經(jīng)營性行為不僅是對社會公眾社會責(zé)任訴求的積極回應(yīng)，同時也給企業(yè)帶來經(jīng)濟效益。最典型的例子是加多寶集團在汶川地震捐贈一億后，次年的銷售業(yè)績翻了一番。慈善捐贈逐漸上升為企業(yè)的一項戰(zhàn)略性行為，企業(yè)進(jìn)行慈善捐贈背后的動機可能不僅僅是回饋社會。學(xué)者們就企業(yè)進(jìn)行慈善捐贈背后的動機進(jìn)行了大量的研究，除了純粹為了履行社會責(zé)任的利他性動機外，現(xiàn)有的研究表明企業(yè)進(jìn)行慈善捐贈還有著戰(zhàn)略性、政治性以及管理層自利性的動機（Campbell 等（1999），Brammer 和Millington（2005）），企業(yè)進(jìn)行慈善捐贈不僅僅是為了履行社會責(zé)任，更可能是出于企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的需要，或是為了滿足管理者私利。
供求和價格波動是市場經(jīng)濟中市場調(diào)節(jié)資源配置的兩種重要手段，但是這種事后的調(diào)節(jié)存在各種弊端，僅靠市場調(diào)節(jié)資源容易產(chǎn)生“市場失靈”的現(xiàn)象，進(jìn)而引發(fā)一系列的宏觀經(jīng)濟問題，如：經(jīng)濟衰退、通貨膨脹、失業(yè)等。僅靠市場機制無法解決上述的問題，此時政府就發(fā)揮著重要的作用。政府通過制定一系列的經(jīng)濟政策來對經(jīng)濟進(jìn)行把控和干預(yù)，盡可能降低單純市場機制調(diào)節(jié)帶來的弊端，實現(xiàn)經(jīng)濟的平穩(wěn)快速運行。
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1.2 研究問題
基于上述背景，本文試圖基于資源依賴?yán)碚撆c戰(zhàn)略性慈善理論，提出本文的研究問題：經(jīng)濟政策不確定性對企業(yè)慈善捐贈這一非經(jīng)營性行為存在怎樣的影響？并從企業(yè)外部獲取資源環(huán)境，企業(yè)自身內(nèi)部資源狀況角度出發(fā)，考察市場化程度、組織冗余資源以及市場地位對影響關(guān)系的作用機制。
（1）從經(jīng)濟政策不確定性視角對慈善捐贈的動機研究進(jìn)行了有益的補充，幫助人們從經(jīng)濟政策不確定性這樣一個宏觀的視角認(rèn)識企業(yè)的慈善捐贈行為。
（2）有關(guān)經(jīng)濟政策不確定性的影響研究，學(xué)者們主要聚焦于宏觀的視角，從企業(yè)微觀視角開展的研究也主要主要集中在投資、融資、創(chuàng)新等經(jīng)營性行為，對慈善捐贈等非經(jīng)營性行為的研究較少，本文對這方面的研究進(jìn)行了有益的補充，豐富了經(jīng)濟政策不確定性在企業(yè)微觀視角的影響研究。
（3）豐富了戰(zhàn)略性慈善理論和資源依賴?yán)碚摰膬?nèi)涵。過往的研究更多從企業(yè)資源獲取的經(jīng)濟后果視角闡述戰(zhàn)略性慈善理論，本文從宏觀因素經(jīng)濟政策不確定性視角出發(fā)，研究宏觀因素影響下企業(yè)的慈善捐贈行為，為戰(zhàn)略性慈善理論提供了經(jīng)驗證據(jù)。過往的研究也有基于資源依賴?yán)碚搶ζ髽I(yè)的慈善捐贈行為進(jìn)行解釋，本文在此基礎(chǔ)上從經(jīng)濟政策不確定性的視角進(jìn)行了進(jìn)一步的討論。
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2 文獻(xiàn)綜述
2.1 慈善捐贈
2.1.1 慈善捐贈的概念
關(guān)于慈善捐贈的定義，國內(nèi)外學(xué)者至今沒有形成統(tǒng)一的定論。慈善捐贈最早被提及是社會責(zé)任金字塔模型中 Carroll（1979），Carroll（1979）的金字塔模型將企業(yè)社會責(zé)任的先后順序直觀的展示出來，自下而上分別是：對企業(yè)投資者和所有者以及員工履行的經(jīng)濟責(zé)任、對社區(qū)、消費者和政府履行的利益相關(guān)者責(zé)任和最高層次的慈善責(zé)任。他認(rèn)為企業(yè)慈善責(zé)任是在滿足股東、員工、其他利益相關(guān)者需求后承擔(dān)回饋社會責(zé)任的表現(xiàn)。楊團、葛道順（2003）指出企業(yè)的慈善捐贈是為社會需要幫助的群體提供物資或者資金的行為。各類組織也對慈善捐贈進(jìn)行了定義。美國財務(wù)會計標(biāo)準(zhǔn)委員會（1993）對慈善捐贈的含義解釋為企業(yè)以自愿無條件、非互惠、單向的方式將現(xiàn)金或其他物資贈送給政府或其他實體的行為。我國頒布的《中華人民共和國慈善法》也對慈善行為進(jìn)行了明確的界定，認(rèn)為慈善捐贈是，“自然人、法人和其他組織出自慈善心理，自愿、無償贈與其合法獲得并擁有的貨幣、實物、房屋、有價證券、股權(quán)、知識產(chǎn)權(quán)等有形和無形財產(chǎn)的活動”?；谏鲜龆x，可以發(fā)現(xiàn)慈善捐贈具備自愿性、無償性、合法性、公益性和間接性的特點。本文對企業(yè)慈善捐贈的定義為：在不違反國家法律法規(guī)的前提下，企業(yè)自愿將公司自有的資源無償捐獻(xiàn)給與企業(yè)業(yè)務(wù)活動無直接經(jīng)濟利益關(guān)系的第三方，并用于從事公益事業(yè)的行為。
2.1.2 慈善捐贈動機的研究
學(xué)者們對于企業(yè)慈善捐贈的動機進(jìn)行了大量的研究，Campbell 等（1999），Brammer和 Millington（2005），Zhang 等（2010）通過實證、文獻(xiàn)綜述以及評述的方法對慈善捐贈的動機研究進(jìn)行了較權(quán)威的總結(jié)。就現(xiàn)有的文獻(xiàn)而言，慈善捐贈的動機主要可以分為以下四種：利他動機、戰(zhàn)略性動機、政治動機和管理層自利動機。
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2.2 經(jīng)濟政策不確定性
2.2.1 經(jīng)濟政策不確定性的概念
市場經(jīng)濟的固有弊端使得政府必須采取措施來保證經(jīng)濟的平穩(wěn)運行，經(jīng)濟政策便是政府調(diào)整企業(yè)外部營商環(huán)境的重要手段（李鳳羽和楊墨竹，2015）。但是這些制定的經(jīng)濟政策在出臺前，企業(yè)很難準(zhǔn)確預(yù)測未來政策的內(nèi)容，政策出臺后的執(zhí)行強度和效果往往也有多重的可能，經(jīng)濟政策不確定性就是指經(jīng)濟主體面臨的無法確切預(yù)知政府是否、何時以及如何改變現(xiàn)行的經(jīng)濟政策的程度。這種對經(jīng)濟政策不確定的定義獲得了國內(nèi)外大多數(shù)學(xué)者的認(rèn)可（Gulen 和 Ion（2012）；Baker 等（2016）；饒品貴等（2017）；宋全云等（2018）），本文亦采用該定義。
2.2.2 經(jīng)濟政策不確定性對企業(yè)行為的影響的研究
經(jīng)濟政策不確定性的研究最初主要集中對宏觀經(jīng)濟的影響。這種影響主要集中在經(jīng)濟產(chǎn)出、就業(yè)率等方面（Baker 等，2012），同時會加大經(jīng)濟復(fù)蘇的難度（Baker 等，2016）。此外還會加劇宏觀經(jīng)濟變量（Villaverde 等，2015）、金融資產(chǎn)變量（Pastor和 Veronesi，2012）以及經(jīng)濟周期（Born 和 Pfeifer，2014）的波動。除了從宏觀的視角進(jìn)行研究，學(xué)者們也從微觀的視角對該話題進(jìn)行研究。下文就企業(yè)微觀視角的研究進(jìn)行了梳理。
（1）經(jīng)濟政策不確定性對企業(yè)經(jīng)營性行為的影響
經(jīng)濟政策不確定性對企業(yè)經(jīng)營性行為的影響，現(xiàn)有的研究主要討論了經(jīng)濟政策不確定性對企業(yè)投資、融資以及創(chuàng)新的影響。
1）經(jīng)濟政策不確定性對企業(yè)投資的影響
有關(guān)經(jīng)濟政策不確定性對企業(yè)投資的影響研究，王紅建等（2014）基于流動性的預(yù)防性動機需求理論，從現(xiàn)金持有角度研究了經(jīng)濟政策不確定性對企業(yè)投資的影響，在中國的制度背景下，經(jīng)濟政策不確定性越高，企業(yè)會持有更多的現(xiàn)金，減少投資。李鳳羽和楊墨竹（2015）從實物期權(quán)理論的視角，結(jié)合 2008 年金融危機背景，得出了類似的結(jié)論，經(jīng)濟政策不確定性會抑制企業(yè)的投資行為。他們認(rèn)為主要歸咎于這種情景下投資項目的未來現(xiàn)金流會面臨更高的不確定性，企業(yè)有繼續(xù)等待更好的投資機會的動機。這與 Julio 和 Yook（2012）、McLean 和 Zhao（2014）等人利用外國數(shù)據(jù)進(jìn)行研究得出的結(jié)論一致。與前人的研究不同，饒品貴等（2017）從企業(yè)的投資效率方面進(jìn)行了研究，研究發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟政策不確定性對企業(yè)的投資效率具有促進(jìn)作用，即便它抑制了企業(yè)的投資額度。他們認(rèn)為正是由于未來現(xiàn)金流的不可預(yù)測，企業(yè)的投資會更加慎重，會在更大的范圍內(nèi)尋找投資最優(yōu)解，綜合考慮政策、環(huán)境和行業(yè)等因素。
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3 理論基礎(chǔ)與研究假設(shè) ............................ 19
3.1 理論基礎(chǔ) ................................... 19
3.1.1 資源依賴?yán)碚?.............................. 19
3.1.2 戰(zhàn)略性慈善理論 ........................ 20
4 研究設(shè)計 .................................. 27
4.1 數(shù)據(jù)來源與樣本篩選 ............................ 27
4.2 模型設(shè)計與變量定義.................. 27
5 實證結(jié)果分析 ...................................... 31
5.1 描述性統(tǒng)計與相關(guān)分析 ............................ 31
5.2 回歸分析 ............................ 34
5 實證結(jié)果分析
5.1 描述性統(tǒng)計與相關(guān)分析
從表 5-1 結(jié)果可以看出，我國企業(yè)普遍參與到了慈善捐贈中，慈善捐贈（don）的均值為 10.9541，但是標(biāo)準(zhǔn)差為 4.5569，表明各個企業(yè)間的捐贈規(guī)模存在個體差異。企業(yè)成長性（growth）的均值為 0.4387，表明我國企業(yè)在現(xiàn)階段擁有較高的增長速度，但是標(biāo)準(zhǔn)差為 1.3484 表明我國企業(yè)的增長速度由于企業(yè)自身的條件和實施的戰(zhàn)略存在著一定的個體差異。在管理層特征上，我國存在兩職合一（dual）的企業(yè)比例為 25.73%。我國企業(yè)中女性高管占高管團隊人數(shù)的比例約為 17.41%，我國的高管團隊中仍然以男性為主。
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6 結(jié)論與展望
6.1 研究結(jié)論與政策建議
6.1.1 研究結(jié)論
本文運用理論分析和實證檢驗相結(jié)合的方法，以 2009-2018 年我國證券市場滬深 A股上市公司為研究樣本，借助資源依賴?yán)碚摵蛻?zhàn)略性慈善理論為基礎(chǔ)研究了經(jīng)濟政策不確定性對企業(yè)慈善捐贈的影響，并考察市場化程度、企業(yè)組織冗余資源、企業(yè)的市場地位等方面對這種影響關(guān)系的作用。本文研究假設(shè)的驗證情況如下：
依據(jù)實證分析以及研究假設(shè)的驗證情況，本文主要得出了以下的研究結(jié)論：
第一，為了應(yīng)對經(jīng)濟政策不確定性帶來的影響，企業(yè)會更加積極參與慈善捐贈，經(jīng)濟政策不確定性對企業(yè)的慈善捐贈具有促進(jìn)作用。在我國新興加轉(zhuǎn)軌的新時期，為了適應(yīng)快速發(fā)展的要求，我國政府會不斷出臺經(jīng)濟政策，這必然會加劇我國的經(jīng)濟政策不確定性。經(jīng)濟政策不確定性的增加又會進(jìn)一步影響企業(yè)獲取資源的難度，使得市場競爭更加激烈。為了應(yīng)對經(jīng)濟政策不確定性，企業(yè)會采取一系列的措施減少經(jīng)濟政策不確定性帶來的影響。而慈善捐贈作為社會責(zé)任的最高表現(xiàn)形式，相比其他的社會責(zé)任形式，具有更好的公眾效應(yīng)。同時從戰(zhàn)略性慈善理論的角度，企業(yè)的慈善捐贈能夠?qū)崿F(xiàn)社會效益與經(jīng)濟效益的統(tǒng)一，幫助企業(yè)獲得外部資源的支持，提高企業(yè)的競爭力。因此出于減少經(jīng)濟政策不確定性帶來的負(fù)向影響的戰(zhàn)略動機，當(dāng)經(jīng)濟政策不確定性高時，企業(yè)會更加積極參與慈善捐贈。這與戴亦一等（2014）和 Flammer（2018）等從政治尋租的動機研究政治不確定性對慈善捐贈的影響不同，從戰(zhàn)略性慈善理論角度進(jìn)行了討論，豐富了慈善捐贈理論的內(nèi)涵，對該理論從宏觀角度進(jìn)行了補充，也有利于人們對企業(yè)進(jìn)行慈善捐贈的動機進(jìn)行更深的認(rèn)識。
第二，經(jīng)濟政策不確定性情境下企業(yè)的慈善捐贈會受到外部市場化程度的影響。市場化程度會弱化經(jīng)濟政策不確定性對企業(yè)慈善捐贈的正向影響。當(dāng)市場化程度高時，市場機制在資源分配過程中占主導(dǎo)地位，各種要素能在市場中自由流動，企業(yè)擁有一個相對公開透明的公平競爭環(huán)境。企業(yè)能夠通過良好的營商環(huán)境較為公平地獲得自身發(fā)展所需要的資源，相較于市場化程度低的地區(qū)，企業(yè)受到經(jīng)濟政策不確定性的沖擊也會更小。慈善捐贈的實施本身意味著企業(yè)資源的流出，此時企業(yè)出于戰(zhàn)略目的進(jìn)行慈善捐贈的動機也會減弱。
參考文獻(xiàn)（略）
相關(guān)閱讀
暫無數(shù)據(jù)
