本文認(rèn)為需要在中小企業(yè)客戶的發(fā)展上更加用心，這和郵儲(chǔ)銀行近年來的發(fā)展發(fā)現(xiàn)一致。但由于中小企業(yè)本身資源短缺、管理不規(guī)范、信用記錄差等問題 W 郵儲(chǔ)銀行近年來的信貸不良率逐年上升，但是面對種種信貸壓力，目前 W 郵儲(chǔ)銀行還未出臺一套規(guī)范和適用的中小企業(yè)信用評級工具。本文的研究目的是在現(xiàn)有信貸客戶數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，設(shè)計(jì)一套合理的中小企業(yè)信用評級體系，幫助郵儲(chǔ)銀行更加科學(xué)的評定中小企業(yè)客戶信用情況，更好的助力郵儲(chǔ)銀行信貸業(yè)務(wù)發(fā)展，提升郵儲(chǔ)銀行的收益。

1 緒論

1.1 研究背景及研究意義
1.1.1 研究背景
黨的十九大報(bào)告明確提出要“加強(qiáng)對中小企業(yè)創(chuàng)新的支持”，中小企業(yè)已經(jīng)逐漸成為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展不可或缺的一部分，在我國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展中起到重要作用，只有讓中小企業(yè)穩(wěn)步健康發(fā)展，才能使社會(huì)民生安居樂業(yè)。
中小企業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的生力軍。財(cái)政部、稅務(wù)總局、人力資源與社會(huì)保障部日在 2017 年聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于繼續(xù)實(shí)施支持和促進(jìn)重點(diǎn)群體創(chuàng)業(yè)就業(yè)有關(guān)稅收政策的通知》，明確將繼續(xù)實(shí)施支持中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)就業(yè)。減少企業(yè)稅務(wù)種類對中小企業(yè)未來的發(fā)展則具有極大的促進(jìn)作用。2018 年國家稅務(wù)總局提出了一系列保障中小企業(yè)合法權(quán)益的措施，切實(shí)為中小企業(yè)做到減稅降負(fù)。依法依規(guī)執(zhí)行好中小企業(yè)免征增值稅、金融機(jī)構(gòu)向中小企業(yè)提供貸款的利息收入等主要惠及民營企業(yè)的優(yōu)惠政策，確保民營企業(yè)應(yīng)享盡享。2019 年國家推出了很多政策扶持中小企業(yè)，主要包括：減稅降費(fèi)、金融扶持、優(yōu)化政府服務(wù)，實(shí)現(xiàn)簡政放權(quán)等。截至 2 月 14 日 17 時(shí)，已有 29 個(gè)?。▍^(qū)、市）明確中小企業(yè)減征資源稅、城建稅、房產(chǎn)稅、城鎮(zhèn)土地使用稅、印花稅（不含證券交易印花稅）、耕地占用稅和教育費(fèi)附加、地方教育附加，這“六稅兩費(fèi)”按 50%幅度頂格減征。
然而，復(fù)雜多變的國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢，使長期以來制約中小企業(yè)發(fā)展的融資難問題更加突出。根據(jù)權(quán)威數(shù)據(jù)庫萬德的資料顯示，我國中小企業(yè)的整體信用貸款需要遠(yuǎn)高于大型企業(yè)，中小企業(yè)的信用貸款需求量是大型企業(yè)的兩倍多，并且由于中小企業(yè)相比大型企業(yè)無論是企業(yè)資質(zhì)等級還是經(jīng)營周轉(zhuǎn)都較為差，這就使得中小企業(yè)的融資渠道受限，很多金融機(jī)構(gòu)都對中小企業(yè)信貸持謹(jǐn)慎態(tài)度，這加劇了中小企業(yè)融資難問題，中小企業(yè)發(fā)展阻力加大。
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1.2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀
1.2.1 國外研究現(xiàn)狀
（1）評價(jià)指標(biāo)的選取
國外對于信用評級體系的建立也進(jìn)行了細(xì)致的研究，主要還是在信用評級指標(biāo)的選取上有一些不同之處，這也是因?yàn)椴煌膶W(xué)者從不同的維度考慮。Moody’sRating[1]另辟蹊徑的進(jìn)行信用評級模型的構(gòu)建，從規(guī)模與股權(quán)集中度兩個(gè)維度來選取指標(biāo)進(jìn)行分析。Standard&Poor’s[2]的指標(biāo)選取維度有所不同，他覺得企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)更能反映企業(yè)的真實(shí)情況。FitchRatings[3]與上面兩位學(xué)者的選取維度也不太一樣，他引入了戰(zhàn)略指標(biāo)這樣概念進(jìn)行構(gòu)建企業(yè)信用評級模型。
20 世紀(jì) 50 年代，西方國家開始對企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究。最初，對中小企業(yè)的信用評級指標(biāo)大都只是進(jìn)行定量分析，也就是財(cái)務(wù)指標(biāo)的選取。William Beaver(1966)[4]對美國的企業(yè)進(jìn)行了實(shí)證分析，分別選取了經(jīng)營業(yè)績較差和較好的 79 家企業(yè)進(jìn)行對比分析，并對這些企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行差異化排序。Altman(1968）[5]也選用了不同企業(yè)進(jìn)行對比分析，但是他選取的是二戰(zhàn)后 33 家公司，對這些公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)對比得出了 5 大衡量企業(yè)效益的指標(biāo)。Edmister (1972 )[6]則選取了中小企業(yè)作為研究對象，通過篩選中小企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)來建立評級模型。Blum(1974)[7]選取的研究對象是 1954—1968 的 115家公司，這些企業(yè)都存在經(jīng)營問題，從而導(dǎo)致信用狀況不良，并通過對比研究發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金流量負(fù)債比指標(biāo)是企業(yè)經(jīng)營情況的差異反映。Harmer(1983)[8]指出財(cái)務(wù)指標(biāo)是影響企業(yè)信用評級的主要指標(biāo)，財(cái)務(wù)指標(biāo)的獨(dú)立性能有效提高企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測能力。他們都從不同維度對財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行了研究篩選，從而為構(gòu)建出更適合研究對象的評價(jià)體系做基礎(chǔ)。
隨著信用評價(jià)體系研究的不斷深入，在指標(biāo)的選取上從最初的定性原則出現(xiàn)有定性與定量相結(jié)合的分析方法。Schreiner (1999)[9]對評級模型的構(gòu)建提出了新的理解，他認(rèn)為企業(yè)的外部環(huán)境和企業(yè)的控制人也對企業(yè)信用評級由很大的影響。JensGrunert， LarsNorden 和 Martin (2005)[10]的研究對象是德國的企業(yè)，通過對比財(cái)務(wù)指標(biāo)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)，發(fā)現(xiàn)兩者結(jié)合分析和建立評級模型更有效。Altman (2009)[11]的研究對象是應(yīng)該的中小企業(yè)，他的研究結(jié)論和 Martin 類似，也就是評級模型的構(gòu)建需要引入非財(cái)務(wù)指標(biāo)。
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2 中小企業(yè)信用評級相關(guān)概念及理論基礎(chǔ)

2.1 相關(guān)概念
2.1.1 中小企業(yè)
現(xiàn)有對中小企業(yè)的劃分標(biāo)準(zhǔn)種類較為多樣，常用的標(biāo)注包括企業(yè)的資產(chǎn)、企業(yè)的業(yè)績、企業(yè)的員工人數(shù)等。但是由于企業(yè)的時(shí)間與空間均存在較大的差異，因此具體對中小企業(yè)的劃分依據(jù)也是因時(shí)因地而異，并沒有一套世界公認(rèn)的標(biāo)注體系。
我國對于中小企業(yè)的劃分標(biāo)準(zhǔn)也經(jīng)歷了一個(gè)變化的過程，這也是由于我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不同階段造就的。首先，在建國初期到改革開放之前，我國對于中小企業(yè)的評判標(biāo)準(zhǔn)主要是以企業(yè)的員工人數(shù)來衡量的，大型企業(yè)相對于中小企業(yè)擁有更多的工人。經(jīng)歷了幾個(gè)五年計(jì)劃的發(fā)展，我國經(jīng)濟(jì)也進(jìn)入了新的階段，改革開放以后，越來越傾向于用企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模來衡量大中小性企業(yè)，資產(chǎn)規(guī)模越高，企業(yè)的實(shí)力就強(qiáng)。進(jìn)入 21 世紀(jì)后，隨著科學(xué)技術(shù)的不斷進(jìn)步，科技對于企業(yè)的生產(chǎn)發(fā)展也越來越重要，評判企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)也有所改變，不再單一的依據(jù)企業(yè)的人數(shù)、資產(chǎn)規(guī)模，而是更多的綜合考慮企業(yè)實(shí)力，并將資產(chǎn)、營業(yè)效益、員工人數(shù)、科技等多個(gè)因素納入其中。
現(xiàn)有的企業(yè)中小企業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)主要是分行業(yè)從資產(chǎn)規(guī)模、企業(yè)效益和員工人數(shù)三個(gè)角度來衡量的，下表是現(xiàn)有通用的不同行業(yè)中小企業(yè)具體分類標(biāo)準(zhǔn)。
現(xiàn)今復(fù)雜多變的市場環(huán)境下，中小企業(yè)相對于大企業(yè)有自身獨(dú)特的優(yōu)勢，中小企業(yè)由于組織架構(gòu)相較于大企業(yè)較為簡單，因此經(jīng)營管理、決策規(guī)劃以及應(yīng)對市場風(fēng)險(xiǎn)都較為靈活，并且由于較為簡單的公司體系，員工的執(zhí)行力更強(qiáng)，高層的決策能很快傳達(dá)到一線員工。同時(shí)，中小企業(yè)相較于大企業(yè)也有先天的不足之處，中小企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模，員工人數(shù)，技術(shù)水平都達(dá)不到大型企業(yè)的水平，這也使得中小企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展問題較為嚴(yán)峻。中小企業(yè)的發(fā)展關(guān)乎社會(huì)的穩(wěn)定，支持中小企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展需要政策的指引與制度的保障，更需要當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)的大力支持。當(dāng)然，金融機(jī)構(gòu)盲目的支持也是不可取的，只有合理高效配置資源才能更好的發(fā)展中小企業(yè)，這就需要銀行等金融機(jī)構(gòu)對中小企業(yè)進(jìn)行評分評級，區(qū)別授信。同時(shí)，中小企業(yè)的人才引進(jìn)問題也比較嚴(yán)峻，由于和大型企業(yè)存在薪資待遇、發(fā)展空間等諸多因素的差距，中小企業(yè)吸引和留住人才的實(shí)力不夠，這也會(huì)導(dǎo)致一連串的問題，技術(shù)創(chuàng)新緩慢、產(chǎn)品更新迭代周期長、市場份額萎縮等。
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2.2 理論基礎(chǔ)
2.2.1 風(fēng)險(xiǎn)管理理論
科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)管理體現(xiàn)了管理的專業(yè)化水平，是風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略的核心，也是實(shí)現(xiàn)總體戰(zhàn)略規(guī)劃的有力保障，是引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)科學(xué)、穩(wěn)健發(fā)展的前提。風(fēng)險(xiǎn)管理的概念最早開始于金融行業(yè)，并且隨著金融行業(yè)的深入發(fā)展，風(fēng)險(xiǎn)管理逐步深入到各個(gè)領(lǐng)域。美國反虛假報(bào)告委員會(huì)對風(fēng)險(xiǎn)管理給出定義，風(fēng)險(xiǎn)管理貫穿于企業(yè)的生產(chǎn)、管理與經(jīng)營等各個(gè)環(huán)節(jié)，由企業(yè)高級管理層制定，企業(yè)全體員工執(zhí)行的用于企業(yè)發(fā)展規(guī)劃的管理事項(xiàng)。風(fēng)險(xiǎn)管理的理論發(fā)展大致經(jīng)歷了傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理、現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理和全面風(fēng)險(xiǎn)管理三個(gè)階段。
傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理啟蒙于 20 世紀(jì) 30 年代，美國管理者協(xié)會(huì)首次對“風(fēng)險(xiǎn)管理”這一名稱給出定義，并進(jìn)行了概念普及和學(xué)術(shù)研討，并由此在 1932 年成立了保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人協(xié)會(huì)，定期對風(fēng)險(xiǎn)管理的理論與實(shí)踐進(jìn)行交流與探討。到 19 世紀(jì)中葉，越來越多的商學(xué)院、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)開始重視風(fēng)險(xiǎn)管理，并涌現(xiàn)出一批優(yōu)秀的風(fēng)險(xiǎn)管理研究學(xué)者，并取得了豐碩的風(fēng)險(xiǎn)管理理論成果。馬科維茨的《資產(chǎn)組合選擇》是其中的代表之一。
現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理開始于19 世紀(jì)80 年代，隨著外部金融環(huán)境的改變以及工業(yè)企業(yè)的迅猛發(fā)展，風(fēng)險(xiǎn)的形式和表現(xiàn)也越來越多樣，巴林銀行倒閉、海南發(fā)展銀行倒閉、亞洲金融危機(jī)等一系列事件的發(fā)生也證明單一、零散的風(fēng)險(xiǎn)管理模式已經(jīng)不再適用與現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理。澳大利亞與新西蘭的金融委員會(huì)鑒于此，與1995 年聯(lián)合制定了《澳洲風(fēng)險(xiǎn)管理標(biāo)準(zhǔn)》，這也是全世界第一個(gè)關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)管理的規(guī)范性文件，也奠定了現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理的理論基石。

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3 W 郵儲(chǔ)銀行信用評級現(xiàn)狀分析...............................15
3.1 W 郵儲(chǔ)銀行背景介紹........................15
3.1.1 中國郵儲(chǔ)銀行總體情況介紹.....................................15
3.1.2 W 郵儲(chǔ)銀行簡介...........................16
4 W 郵儲(chǔ)銀行中小企業(yè)客戶信用評級體系構(gòu)建................................23
4.1 W 郵儲(chǔ)行中小企業(yè)信用評級模型指標(biāo)初選..............................23
4.1.1 評級指標(biāo)選擇標(biāo)準(zhǔn).................................23
4.1.2 中小企業(yè)客戶信用評級指標(biāo)初步確定.............................23
5 W 郵儲(chǔ)銀行中小企業(yè)客戶信用評級體系應(yīng)用..................................29
5.1 中小企業(yè)客戶樣本選取...................................29
5.2 中小企業(yè)客戶樣本數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化處理.....................................29
5.3 中小企業(yè)客戶信用評級體系計(jì)算樣本數(shù)據(jù).............30

6 W 郵儲(chǔ)銀行中小企業(yè)客戶信用評級實(shí)施保障

6.1 信用評級體系組織保障
W 郵政儲(chǔ)蓄銀行信用評級需要得到有力的組織保障，體系的建立與執(zhí)行需要得到組織機(jī)構(gòu)的強(qiáng)有力的支持，這樣才能推動(dòng)其真正的落實(shí)到各個(gè)層級單位。在日常的風(fēng)險(xiǎn)管理當(dāng)中，各層級各單位的管理人員應(yīng)當(dāng)要對評級體系的運(yùn)行與實(shí)施給予充分的響應(yīng)與推廣，保障評級體系要真正的落實(shí)到位，同時(shí)銀行管理層也應(yīng)當(dāng)建立起專業(yè)的培訓(xùn)委員會(huì)和監(jiān)督委員會(huì)，對基層銀行單位的評級體系實(shí)施情況進(jìn)行進(jìn)一步的指導(dǎo)和監(jiān)督，還應(yīng)及時(shí)報(bào)告評級過程中可能產(chǎn)生的問題。除此之外可以在全區(qū)開展根據(jù)地建設(shè)，第一步是在城區(qū)支行成立六個(gè)小企業(yè)金融服務(wù)中心，劃歸級支行融合，市行的中小企業(yè)客戶經(jīng)理全部下沉至一級支行，各小企業(yè)金融服務(wù)中心配備 1 名小企業(yè)金融服務(wù)中心主管、并至少配備兩名專職小企業(yè)客戶經(jīng)理。中小企業(yè)金融部工作人員對各根據(jù)地進(jìn)行包聯(lián)支撐，通過機(jī)構(gòu)和人員的下沉，實(shí)現(xiàn)市場、客戶、風(fēng)險(xiǎn)的近距離貼近。第二步是每個(gè)月讓 W 郵政儲(chǔ)蓄銀行的專職客戶經(jīng)理進(jìn)行內(nèi)部加外部專業(yè)學(xué)習(xí)，聘請外部專職講師介紹同行業(yè)標(biāo)兵式做法以及及時(shí)更新的市場行情，在他們自身能力提升的基礎(chǔ)上，下發(fā)各個(gè)評級相關(guān)崗位的履職考核方法及規(guī)章制度，將業(yè)務(wù)流程同工作人員的績效考核進(jìn)行更精細(xì)化的管理。第三步是平臺對接，將 W 郵儲(chǔ)銀行市分行全區(qū)域的產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)和重點(diǎn)客戶按照地域分發(fā)至各個(gè)城市的支行，再由支行協(xié)調(diào)內(nèi)部各個(gè)業(yè)務(wù)條線匯總服務(wù)的方針方案，開展針對性的合作對接。此外還要加強(qiáng)各個(gè)同級管委會(huì)，各類商會(huì)與協(xié)會(huì)之間的溝通協(xié)調(diào)機(jī)制，以此來實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)的中小客戶獲取，從而對評級的組織保障起到良性作用。

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7 結(jié)論與展望
文章在研讀大量國內(nèi)外關(guān)于中小企業(yè)信用評級的文獻(xiàn)后，結(jié)合現(xiàn)有對 W 郵儲(chǔ)銀行的調(diào)研分析，對 W 郵儲(chǔ)行的信用評級現(xiàn)狀和存在問題進(jìn)行了分析與闡述。并在采集和匯總符合標(biāo)準(zhǔn)的 W 郵政儲(chǔ)蓄銀行中小企業(yè)信貸客戶的連續(xù)三年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，通過運(yùn)用計(jì)量模型主成分分析法和聚類分析法，對 W 郵政儲(chǔ)蓄評級模型進(jìn)行重新構(gòu)建。本文通過對 W 郵政儲(chǔ)蓄銀行信貸客戶的實(shí)際財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析來進(jìn)行模型驗(yàn)證，驗(yàn)證結(jié)果表明建立的評級模型和實(shí)際相契合，可信度比較高。本文在建立評級模型和評級驗(yàn)證過程中，運(yùn)用了多種計(jì)量方法，最后通過 K 均值聚類分析對 74 家中小企業(yè)進(jìn)行信用分級，得到了以下幾點(diǎn)結(jié)論。
（1）本文在梳理國內(nèi)外信用評級文獻(xiàn)和理論的過程中，同時(shí)對國內(nèi)外銀行信用評級的模式特點(diǎn)進(jìn)行了分析比較，發(fā)現(xiàn)國外信用評級經(jīng)歷了由主觀經(jīng)驗(yàn)評價(jià)向科學(xué)模型評價(jià)的發(fā)展，并取得了一定的研究成果，國內(nèi)的信用評級歷史還較為短，與國外相比國內(nèi)更加重視對中小企業(yè)信用評級體系的相關(guān)研究。
（2）本文構(gòu)建了可信度較高的 W 郵儲(chǔ)行信用評級體系。首先是選取了 W 郵儲(chǔ)銀行 74 家符合中小企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的信貸客戶，采集了這些中小企業(yè) 19 個(gè)指標(biāo) 16 至 18 年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)；其次，通過相關(guān)系數(shù)檢驗(yàn)和鑒別能力分析剔除了其中 3 個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，保留了剩余 16 個(gè)指標(biāo)；再次，對這些財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行主成分分析，通過標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)、計(jì)算因子載荷矩陣、主成分歸類等過程得到信用評級模型。最后通過 K 均值聚類分析對 74 家中小企業(yè)進(jìn)行信用分級。
參考文獻(xiàn)（略）