第一章    引  言 

 

1.1   研究的背景和意義

胡錦濤同志在黨的十八大報告中再次強調(diào)“解決好‘三農(nóng)’問題是全黨工作的重中之重”，在當(dāng)前形勢下，大力發(fā)展農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化依然是解決“三農(nóng)”問題的有效手段之一。經(jīng)過多年的積累，我國農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化正迎來一個高速擴張的黃金歷史機遇，據(jù)估計未來我國的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化市場規(guī)?？蛇_(dá)到約 10 萬億元。面對如此潛力巨大的市場，已經(jīng)有大量嗅覺靈敏的風(fēng)險投資公司開始涌入農(nóng)業(yè)這個傳統(tǒng)行業(yè)，分享農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化帶來的盛宴。1998 年 12 月，由北京科技風(fēng)險投資股份有限公司出資 5000 萬參股組建的北京錦繡大地農(nóng)業(yè)股份公司正式成立，開啟了風(fēng)險投資進(jìn)入我國農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的大幕。這之后的十幾年時間里，不斷有風(fēng)險資本投資農(nóng)業(yè)的案例出現(xiàn)，丁磊養(yǎng)豬、劉強東種大米，王健林、柳傳志、朱新禮等各行業(yè)大佬也紛紛涉足農(nóng)業(yè)。清科集團數(shù)據(jù)顯示，自 2011 年來，我國新設(shè)立的投資農(nóng)業(yè)方向的股權(quán)基金達(dá) 38 只，這其中公開披露規(guī)模的 22只基金共募集金資額 216 億元。2011 年風(fēng)險資本投資我國農(nóng)業(yè)類項目達(dá) 139 個，與 2010 年相比，增長 49%。同時，在 52 家上市農(nóng)業(yè)企業(yè)中，具有風(fēng)險投資背景的企業(yè)占到了 30%。由此可見，風(fēng)險資本對我國農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的投資已呈現(xiàn)出十分迅猛的增長態(tài)勢。 目前，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資在我國還屬于起步階段，整個行業(yè)面臨有著巨大的擴張和整合機會，大力發(fā)展農(nóng)業(yè)的集中化、產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營將是今后一段時間內(nèi)我國農(nóng)業(yè)發(fā)展的必經(jīng)之路。投資周期長、收益穩(wěn)定是農(nóng)業(yè)項目普遍存在的特點，所以農(nóng)業(yè)企業(yè)的正常增長曲線都是比較平順的，沒有突然的上升和突然的下降，這樣的增長曲線對投資者來說無疑是相對安全的，這使得農(nóng)業(yè)具備了一定的避險功能，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資也為全球經(jīng)濟不景氣背景下尋求安全保障的資金提供了良好的投資方向。本文就是在這種背景下，開始對我國風(fēng)險投資與農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)合進(jìn)行的研究，為了能夠更加詳細(xì)透徹地說明問題，本文特選擇農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上十分具有代表性的農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)為對象開展研究。 

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1.2   文獻(xiàn)綜述

風(fēng)險投資起源于是英、美等市場經(jīng)濟發(fā)達(dá)國家，從一定程度上來說，這是在過去已有的市場經(jīng)濟體制內(nèi)逐步內(nèi)生而來的制度安排。相比于傳統(tǒng)意義上的投資，風(fēng)險投資在給投資者帶來豐厚的投資回報的同時，也給投資者帶來了超出其他投資的風(fēng)險。但據(jù)測算，如果風(fēng)險投資者所投資的項目中有 10%—20%的投資成功率，那么即可以達(dá)到 25%—30%的目標(biāo)收益率。在面對投資風(fēng)險所采取的態(tài)度方面，傳統(tǒng)意義上的投資主要采取的是回避態(tài)度，而風(fēng)險投資則是通過主動應(yīng)對風(fēng)險來實現(xiàn)高收益和超額回報。所以，風(fēng)險問題始終都是風(fēng)險投資過程中一個十分重要研究內(nèi)容。 投資者在進(jìn)行風(fēng)險投資活動中主要面臨著來自兩方面的風(fēng)險：一是來自于風(fēng)險投資系統(tǒng)本身的系統(tǒng)性風(fēng)險；二是來自于風(fēng)險投資運作過程中的非系統(tǒng)性風(fēng)險。對于系統(tǒng)本身的系統(tǒng)性風(fēng)險主要是從政府的扶持風(fēng)險投資體系建設(shè)、對風(fēng)險投資進(jìn)行外部環(huán)境優(yōu)化等幾個方面進(jìn)行研究。如 Bygrave 等（1992）經(jīng)研究得出結(jié)論，寬松的投資政策、優(yōu)惠的稅收政策、活躍的證券市場、健全的會計審計制度、完善的法律法規(guī)體系等基本條件都可以對一個國家的風(fēng)險投資業(yè)發(fā)展起到?jīng)Q定作用。Murra（1994）經(jīng)研究得出：一個國家證券市場的活躍程度可以在很大程度上決定該國風(fēng)險投資的發(fā)展程度，健全的證券市場是風(fēng)險投資業(yè)良好發(fā)展的必要條件，擁有一套完備的退出機制，可以從最大程度上降低風(fēng)險資本的退出風(fēng)險。而且，通過對世界風(fēng)險投資業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀的研究，我們可以看出，凡是風(fēng)險投資市場比較完善的地區(qū)和國家，他們的風(fēng)險投資的宏觀政策扶持體系都是非常健全的。

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第二章    風(fēng)險投資的概況

 

2.1   風(fēng)險投資的概念及運作機制

風(fēng)險投資是近幾年來新出現(xiàn)的統(tǒng)計學(xué)概念，在我國是一個約定俗成有特定內(nèi)涵的概念，我們也稱之為創(chuàng)業(yè)投資。從銀行內(nèi)部講，風(fēng)險投資是應(yīng)該合理持有的投資，風(fēng)險投資就是用來承擔(dān)非預(yù)期的損失和保持銀行正常經(jīng)營所需的投資行為。從廣義上來講，風(fēng)險投資是指一切具有高風(fēng)險、高回報的投資行為。狹義上的風(fēng)險投資是指對那些以新技術(shù)為基礎(chǔ)、生產(chǎn)經(jīng)營技術(shù)密集型產(chǎn)品的企業(yè)進(jìn)行投資。風(fēng)險投資是一種為謀求高額利潤回報而主動承受高風(fēng)險的投資形態(tài)，它與共同基金、單位信托等證券投資形式有著很大的區(qū)別，在資金的募集、投資等一系列運作方式上都有其自身的特點。我國現(xiàn)在有些部門提出的產(chǎn)業(yè)投資基金從某種意義上來說就屬于風(fēng)險投資的范疇。本文中所研究的風(fēng)險投資就是指從廣義上的理解的風(fēng)險投資。風(fēng)險投資的發(fā)展開始于上個世紀(jì)的初期，當(dāng)時在美國有一部分比較富裕的人群，為了能夠讓其保有的資產(chǎn)可以大幅的增值，就聘請專業(yè)的經(jīng)理人為其進(jìn)行投資，慢慢地就演變成一個規(guī)模較小的投資市場，也就形成了風(fēng)險投資市場的早期雛形。一直發(fā)展到 20 世紀(jì) 70 年代末期，真正意義上的現(xiàn)代風(fēng)險投資市場才算形成。近 20 年來，技術(shù)創(chuàng)新一直作為推動世界經(jīng)濟發(fā)展的重要驅(qū)動力，推動了多個新的產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，使世界經(jīng)濟結(jié)構(gòu)發(fā)生了巨大變化。以計算機、信息通迅和現(xiàn)代生物技術(shù)為代表的高新技術(shù)，為風(fēng)險投資市場的發(fā)展注入了巨大的活力，這些高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)所創(chuàng)造出來的產(chǎn)值在國民經(jīng)濟中所占的比例也越來越高。新興產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展為新生企業(yè)的發(fā)展帶來了蓬勃生機，大量的企業(yè)在這段時間內(nèi)成立。在風(fēng)險投資市場最為發(fā)達(dá)的美國，在 1970～1975 年，平均每年有大約 30 萬個公司成立，1976～1979 年，平均每年有大約 45萬個公司成立，1980～1982 年，平均每年有大約 50 萬個公司成立，1983～80 年代末期，新成立公司達(dá)到了頂峰，平均每年有將近 64 萬個公司成立。這些新成立的小企業(yè)不斷發(fā)展壯大，并逐步成為推動美國經(jīng)濟發(fā)展和提供就業(yè)崗位的主要動力之一。風(fēng)險投資市場的逐步形成，一方面是由于受到世界創(chuàng)新潮流的驅(qū)動；另一方面是由于這些新生的創(chuàng)新型企業(yè)存在著嚴(yán)重的信息不對稱問題，這就需要有專業(yè)的投資經(jīng)理人對企業(yè)的發(fā)展?jié)摿M(jìn)行專業(yè)的評估。于是風(fēng)險投資市場就在這種情況下應(yīng)運而生。  

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2.2   我國風(fēng)險投資業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀 

進(jìn)入 21 世紀(jì)以來，我國金融業(yè)取得了巨大進(jìn)步，風(fēng)險投資業(yè)也隨之快速發(fā)展。在資金募集量、投資規(guī)模及 IPO 等方面都表現(xiàn)出十分活躍的景象，與此同時，我國的風(fēng)險投資案例也呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長的態(tài)勢，市場規(guī)模達(dá)到了歷史的高峰。尤其是在 06、07 年，我國資本市場異常活躍，企業(yè) IPO 數(shù)量劇增，帶動了風(fēng)險投資的火爆增長。整個行業(yè)表現(xiàn)出如下幾個特點：歐美經(jīng)濟仍然深陷危機之中，全球經(jīng)濟還尚未復(fù)蘇，但中國的宏觀經(jīng)濟還保持著健康快速的增長，國民經(jīng)濟整體處于良性發(fā)展之中?！妒鍛?zhàn)略規(guī)劃》中提出的經(jīng)濟增長結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整和重點培育新興產(chǎn)業(yè)都在逐步加速推進(jìn)。受到我國宏觀經(jīng)濟多重利好因素的不斷推動，風(fēng)險投資對我國各行業(yè)的投資熱情十分高漲，風(fēng)險市場上的資金募集規(guī)模更是大幅度的增長。2003年我國風(fēng)投募集資金僅 37.02 億，到 2010 年已大幅增長到 1768.37 億，年均增幅 73.7%。 2010 年我國共有 194 支人民幣基金完成募集，占完成募集基金總數(shù)的 88.58%，共募集人民幣 1121.65 億元，占募集資金總額的 63.43%，不論是完成募集的基金數(shù)量還是募資規(guī)模比例都有大幅增加；2010 年我國共有 25 支外幣基金完成募集，占完成募集的基金總數(shù)的 11.42%，募集到的外幣資金規(guī)模為 646.72 億元，占募集資本總額的 36.57%。 

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第三章   農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)與風(fēng)險投資結(jié)合情況 ..... 13 

3.1   我國農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀 ...... 13

3.2   引入風(fēng)險投資的機遇 ........... 15 

3.3   農(nóng)業(yè)引入風(fēng)險投資的現(xiàn)狀 .............. 16 

3.4   引入風(fēng)險投資的作用 ........... 17 

3.5   引入風(fēng)險投資存在的問題 .............. 18 

第四章   案例分析 ..... 20 

4.1   福建圣農(nóng)引入達(dá)晨創(chuàng)投 ....... 20

4.3   德太投資云南紅酒業(yè) ........... 25 

4.4  案例總結(jié) .......... 27 

第五章   結(jié)論與建議 ............ 29 

5.1   結(jié)論...... 29 

5.2   建議...... 30 

 

第四章    案例分析 

 

4.1   福建圣農(nóng)引入達(dá)晨創(chuàng)投 

福建圣農(nóng)發(fā)展股份有限公司分別于 06、07 年連續(xù)兩次向達(dá)晨創(chuàng)投融資 4600 萬元，這樣達(dá)晨創(chuàng)投持有福建圣農(nóng)公司 8%的股權(quán)。在強大的風(fēng)險資本的幫助下，圣農(nóng)發(fā)展于 2009 年 10 月21 日成功在 A 股市場上市。投資僅僅 3 年，達(dá)晨創(chuàng)投即獲利 15 倍之多，可謂農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)引入風(fēng)險投資的經(jīng)典案例。創(chuàng)建于 1989 年的福建圣農(nóng)發(fā)展股份有限公司地處南平市光澤縣境內(nèi)，其前身是福建省光澤縣光大肉雞有限公司。成立 20 多年來，圣農(nóng)集團一直堅持發(fā)展“一主兩副”的產(chǎn)業(yè)模式，即肉雞的飼養(yǎng)、加工、物流為主，以雞的副產(chǎn)品的開發(fā)利用為第一副業(yè)，以雞糞為原料制造生物有機肥為第二副業(yè)，這樣就使資源實現(xiàn)了的綜合、高效的利用，形成了零廢棄、無污染的循環(huán)生產(chǎn)經(jīng)營模式。目前圣農(nóng)集團的肉雞飼養(yǎng)能力達(dá)到 4500 萬羽/年，加工能力可達(dá) 1.2 億羽/年，在行業(yè)內(nèi)已處于絕對的領(lǐng)先地位，并且已成為南方地區(qū)生產(chǎn)規(guī)模最大的集飼料生產(chǎn)、肉雞飼養(yǎng)、食品加工、產(chǎn)品銷售為一體的綜合型肉雞飼養(yǎng)加工企業(yè)和農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化重點龍頭企業(yè)，并率先在全國肉雞行業(yè)中通過 ISO—9001 國際質(zhì)量體系認(rèn)證、ISO—14001 環(huán)境管理體系認(rèn)證和歐盟的食品安全 HACCP 體系認(rèn)證。現(xiàn)在的圣農(nóng)集團已經(jīng)發(fā)展成為我國南方地區(qū)最大的肯德基肉雞產(chǎn)品供應(yīng)商。 

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結(jié)論 

 

目前，我國農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)在引入風(fēng)險投資方面已經(jīng)取得了一定的成績，通過本文的研究，我們對已經(jīng)取得成功的農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)運用風(fēng)險投資的成功經(jīng)驗進(jìn)行總結(jié)。 

（1）借鑒風(fēng)險投資的先進(jìn)理念，實現(xiàn)管理理念和方式的變革。目前我國的農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)主要還是以民營企業(yè)為主，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人基本都是農(nóng)民出身，雖經(jīng)歷了多年的發(fā)展，但還是缺乏現(xiàn)代的企業(yè)管理理念。引入風(fēng)險投資機構(gòu)后，農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)不僅要充分利用資金實現(xiàn)生產(chǎn)規(guī)模的擴大，同時還要借助其先進(jìn)的經(jīng)營管理理念，實現(xiàn)企業(yè)自身管理方式的變革，如組建董事會、規(guī)劃企業(yè)發(fā)展和制定營銷計劃等。企業(yè)還應(yīng)善于利用投資者的專長、經(jīng)驗等資源，彌補企業(yè)在缺少管理人才、企業(yè)制度落戶等方面的不足，從而實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營機制的快速轉(zhuǎn)化。 

（2）塑造和提升產(chǎn)品的品牌。實現(xiàn)利潤最大化是風(fēng)險投資最核心的本質(zhì)，這種本質(zhì)就決定了風(fēng)險投資肯定會高度關(guān)注其所投企業(yè)加工產(chǎn)品的市場占有率。農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)在引入風(fēng)險投資以后，應(yīng)學(xué)會借鑒利用風(fēng)險投資機構(gòu)先進(jìn)的營銷理念，并借助投資機構(gòu)的社會知名度，提升產(chǎn)品的市場知名度，加強市場營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，擴大產(chǎn)品的市場占有率。打造出具有一定價值的知名品牌也是實現(xiàn)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的重要標(biāo)準(zhǔn)之一，品牌的塑造在提高產(chǎn)品的附加值、增加企業(yè)收入等方面都起到了關(guān)鍵的作用。 

（3）加強對上游產(chǎn)業(yè)的控制力度。在社會快速發(fā)展、人民生活水平不斷提高的背景下，人們對食品的要求已經(jīng)從“吃的飽”轉(zhuǎn)向了“吃的好”、“吃的安全”這樣更高層次的要求。近年來我國在食品安全方面不斷發(fā)生重大事件， “三聚氰胺”、“速成雞”等危害人們飲食安全的事件接連發(fā)生。這就要求農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)應(yīng)該借助風(fēng)險投資提供的雄厚資金加強對上游加工原料的控制力度，加大原料安全監(jiān)測力度，只有保證了安全的原料才能加工出安全的產(chǎn)品。另外，近幾年來隨著國際市場形式的快速變化，我國農(nóng)產(chǎn)品市場也頻繁波動，導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)的經(jīng)營成本震蕩幅度加大，增加了企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險。所以打造企業(yè)自己的原料基地，降低對上游產(chǎn)業(yè)的外部依賴，這是農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)實現(xiàn)長遠(yuǎn)平穩(wěn)運營的重要一環(huán)。 

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參考文獻(xiàn)（略）