創(chuàng)業(yè)板上市公司合并商譽(yù)減值會(huì)計(jì)問題研究——以聯(lián)建光電
時(shí)間：2020-08-11 來源：51mbalunwen作者：vicky
本文是一篇會(huì)計(jì)學(xué)論文，本文主要研究的是創(chuàng)業(yè)板上市公司集中大規(guī)模計(jì)提商譽(yù)減值這一現(xiàn)象背后存在的問題。通過對(duì)聯(lián)建光電這一案例進(jìn)行研究，本文得出了以下結(jié)論：商譽(yù)減值中的問題覆蓋了創(chuàng)業(yè)板上市公司的商譽(yù)初始確認(rèn)、商譽(yù)減值后續(xù)計(jì)量以及商譽(yù)減值信息披露三個(gè)階段，分別是：（1）高估值導(dǎo)致高商譽(yù)。企業(yè)合并過程中被并購(gòu)企業(yè)的股東權(quán)益評(píng)估值過高導(dǎo)致了創(chuàng)業(yè)板上市公司商譽(yù)初始確認(rèn)金額過高，而造成這一問題的主要原因是估值本身的不合理；（2）商譽(yù)減值測(cè)試不及時(shí)。上市公司未在每年年末對(duì)合并商譽(yù)進(jìn)行減值測(cè)試，這一問題主要是因?yàn)楸O(jiān)管部門監(jiān)管不嚴(yán)導(dǎo)致的；（3）業(yè)績(jī)承諾實(shí)現(xiàn)率低。這一問題原因主要是并購(gòu)重組中達(dá)成的業(yè)績(jī)承諾本身不合理以及上市公司協(xié)同整合能力較差；（4）商譽(yù)減值信息失真。這一問題表現(xiàn)在被并購(gòu)公司財(cái)務(wù)信息造假，以及在業(yè)績(jī)承諾期內(nèi)利用并購(gòu)重組粉飾業(yè)績(jī)，逃避商譽(yù)減值測(cè)試。這一問題的產(chǎn)生是因?yàn)樯鲜泄镜膬?nèi)部控制制度缺失給了一些人員操縱盈利狀況的可乘之機(jī)；（5）商譽(yù)減值信息披露不完善。這一問題的主要原因是我國(guó)商譽(yù)減值信息披露缺乏規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致上市公司信息披露隨意。
第一章 緒論
1.1 研究背景與研究意義
1.1.1 研究背景
2020 年 2 月 14 日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于修改<上市公司非公開發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則>的決定》（簡(jiǎn)稱《再融資規(guī)則》），再融資松綁政策落地，新一輪政策寬松周期開啟。自誕生以來，再融資政策已經(jīng)歷多次變局，再融資和并購(gòu)重組政策基本上呈現(xiàn)出同緊同松的節(jié)奏。上輪政策寬松周期始于 2014 年，我國(guó)先后頒布了《國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)兼并重組市場(chǎng)環(huán)境的意見》、《國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的若干意見》等文件，鼓勵(lì)市場(chǎng)化并購(gòu)重組，催生了一輪并購(gòu)重組熱潮，但同時(shí)也埋下了“三高隱患”。依據(jù) CSMAR 數(shù)據(jù)庫(kù)中的數(shù)據(jù)，2015 年 A 股市場(chǎng)并購(gòu)事件數(shù)為 11,062 起，涉及金額約36,921.97 億元。“高估值、高溢價(jià)、高承諾”的并購(gòu)重組事件接連出現(xiàn)，進(jìn)而產(chǎn)生了巨額商譽(yù)。從圖 1-1 中可以看到，2015-2016 年我國(guó) A 股上市公司的商譽(yù)規(guī)模以超過 60%的增長(zhǎng)速度迅速擴(kuò)張，雖然近兩年增速回落，但是商譽(yù)規(guī)模依然保持了較高的水平，成為了上市公司的業(yè)績(jī)地雷。
......................
1.2 文獻(xiàn)綜述
1.2.1 國(guó)外文獻(xiàn)綜述
1.關(guān)于企業(yè)并購(gòu)與商譽(yù)確認(rèn)
Olante（2013）對(duì)美國(guó) 929 項(xiàng)收購(gòu)樣本進(jìn)行回歸分析，發(fā)現(xiàn)并購(gòu)過程中的高額交易對(duì)價(jià)導(dǎo)致的高額商譽(yù)，很可能包含除協(xié)同效應(yīng)和持續(xù)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)以外的其他因素[1]。Bugejaet al（2015）通過收集上市公司并購(gòu)重組后確認(rèn)的商譽(yù)占購(gòu)買價(jià)格的比例，發(fā)現(xiàn)商譽(yù)金額與標(biāo)的公司的經(jīng)濟(jì)特征無關(guān)，經(jīng)理人對(duì)購(gòu)買價(jià)格分配給商譽(yù)的金額存在機(jī)會(huì)主義，并不能反映協(xié)同能力[2]。Moehrle et al（2016）認(rèn)為，商譽(yù)中包含著未來效應(yīng)和合并相關(guān)收益，也包含著超額支付的部分，超額支付的部分與較低的公允價(jià)值有關(guān)。如果一個(gè)理想的會(huì)計(jì)模型能夠成功分離這些部分，那么并購(gòu)商譽(yù)的初始確認(rèn)金額將更符合真實(shí)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值[3]。
2.關(guān)于商譽(yù)及其減值的經(jīng)濟(jì)后果
Chauvin et al（1994）發(fā)現(xiàn)，商譽(yù)對(duì)于非制造業(yè)企業(yè)的盈利能力和市場(chǎng)價(jià)值都有持續(xù)正面影響[4]。Li et al（2011）研究發(fā)現(xiàn)商譽(yù)減值損失與公司隨后幾年的銷售和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的平均增長(zhǎng)呈負(fù)相關(guān)，表明商譽(yù)減值是公司未來盈利能力下降的主要指標(biāo)[5]。Baboukardos et al（2014）認(rèn)為，商譽(yù)影響與投資者投資相關(guān)的信息，并且影響公司股價(jià)，在股價(jià)上漲和市場(chǎng)穩(wěn)定時(shí)期，公司積累的大量商譽(yù)可能在困難時(shí)期構(gòu)成重大風(fēng)險(xiǎn)。但是，只有在商譽(yù)信息披露合規(guī)性高的情況下，商譽(yù)才會(huì)對(duì)公司估值產(chǎn)生積極影響，因此，財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則對(duì)商譽(yù)信息進(jìn)行強(qiáng)制披露是十分重要的[6]。
........................
第三章 創(chuàng)業(yè)板上市公司商譽(yù)減值情況分析...................................15
3.1 創(chuàng)業(yè)板概況與商譽(yù)現(xiàn)狀描述性統(tǒng)計(jì)................................15
3.2 創(chuàng)業(yè)板商譽(yù)減值情況分析..................................16
第四章 聯(lián)建光電商譽(yù)減值案例分析.....................................21
4.1 聯(lián)建光電簡(jiǎn)介.............................21
4.2 聯(lián)建光電并購(gòu)商譽(yù)形成過程.............................21
第五章 研究結(jié)論及建議......................................39
5.1 研究結(jié)論...................................39
5.2 建議..................................39
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第五章 研究結(jié)論及建議
5.1 研究結(jié)論
本文主要研究的是創(chuàng)業(yè)板上市公司集中大規(guī)模計(jì)提商譽(yù)減值這一現(xiàn)象背后存在的問題。通過對(duì)聯(lián)建光電這一案例進(jìn)行研究，本文得出了以下結(jié)論：
商譽(yù)減值中的問題覆蓋了創(chuàng)業(yè)板上市公司的商譽(yù)初始確認(rèn)、商譽(yù)減值后續(xù)計(jì)量以及商譽(yù)減值信息披露三個(gè)階段，分別是：（1）高估值導(dǎo)致高商譽(yù)。企業(yè)合并過程中被并購(gòu)企業(yè)的股東權(quán)益評(píng)估值過高導(dǎo)致了創(chuàng)業(yè)板上市公司商譽(yù)初始確認(rèn)金額過高，而造成這一問題的主要原因是估值本身的不合理；（2）商譽(yù)減值測(cè)試不及時(shí)。上市公司未在每年年末對(duì)合并商譽(yù)進(jìn)行減值測(cè)試，這一問題主要是因?yàn)楸O(jiān)管部門監(jiān)管不嚴(yán)導(dǎo)致的；（3）業(yè)績(jī)承諾實(shí)現(xiàn)率低。這一問題原因主要是并購(gòu)重組中達(dá)成的業(yè)績(jī)承諾本身不合理以及上市公司協(xié)同整合能力較差；（4）商譽(yù)減值信息失真。這一問題表現(xiàn)在被并購(gòu)公司財(cái)務(wù)信息造假，以及在業(yè)績(jī)承諾期內(nèi)利用并購(gòu)重組粉飾業(yè)績(jī)，逃避商譽(yù)減值測(cè)試。這一問題的產(chǎn)生是因?yàn)樯鲜泄镜膬?nèi)部控制制度缺失給了一些人員操縱盈利狀況的可乘之機(jī)；（5）商譽(yù)減值信息披露不完善。這一問題的主要原因是我國(guó)商譽(yù)減值信息披露缺乏規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致上市公司信息披露隨意。
因此，針對(duì)上述發(fā)現(xiàn)的問題，本文將從監(jiān)管部門、上市公司和準(zhǔn)則規(guī)范三個(gè)角度對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司商譽(yù)減值問題提出些許建議。
參考文獻(xiàn)（略）
第一章 緒論
1.1 研究背景與研究意義
1.1.1 研究背景
2020 年 2 月 14 日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于修改<上市公司非公開發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則>的決定》（簡(jiǎn)稱《再融資規(guī)則》），再融資松綁政策落地，新一輪政策寬松周期開啟。自誕生以來，再融資政策已經(jīng)歷多次變局，再融資和并購(gòu)重組政策基本上呈現(xiàn)出同緊同松的節(jié)奏。上輪政策寬松周期始于 2014 年，我國(guó)先后頒布了《國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)兼并重組市場(chǎng)環(huán)境的意見》、《國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的若干意見》等文件，鼓勵(lì)市場(chǎng)化并購(gòu)重組，催生了一輪并購(gòu)重組熱潮，但同時(shí)也埋下了“三高隱患”。依據(jù) CSMAR 數(shù)據(jù)庫(kù)中的數(shù)據(jù)，2015 年 A 股市場(chǎng)并購(gòu)事件數(shù)為 11,062 起，涉及金額約36,921.97 億元。“高估值、高溢價(jià)、高承諾”的并購(gòu)重組事件接連出現(xiàn)，進(jìn)而產(chǎn)生了巨額商譽(yù)。從圖 1-1 中可以看到，2015-2016 年我國(guó) A 股上市公司的商譽(yù)規(guī)模以超過 60%的增長(zhǎng)速度迅速擴(kuò)張，雖然近兩年增速回落，但是商譽(yù)規(guī)模依然保持了較高的水平，成為了上市公司的業(yè)績(jī)地雷。
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1.2 文獻(xiàn)綜述
1.2.1 國(guó)外文獻(xiàn)綜述
1.關(guān)于企業(yè)并購(gòu)與商譽(yù)確認(rèn)
Olante（2013）對(duì)美國(guó) 929 項(xiàng)收購(gòu)樣本進(jìn)行回歸分析，發(fā)現(xiàn)并購(gòu)過程中的高額交易對(duì)價(jià)導(dǎo)致的高額商譽(yù)，很可能包含除協(xié)同效應(yīng)和持續(xù)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)以外的其他因素[1]。Bugejaet al（2015）通過收集上市公司并購(gòu)重組后確認(rèn)的商譽(yù)占購(gòu)買價(jià)格的比例，發(fā)現(xiàn)商譽(yù)金額與標(biāo)的公司的經(jīng)濟(jì)特征無關(guān)，經(jīng)理人對(duì)購(gòu)買價(jià)格分配給商譽(yù)的金額存在機(jī)會(huì)主義，并不能反映協(xié)同能力[2]。Moehrle et al（2016）認(rèn)為，商譽(yù)中包含著未來效應(yīng)和合并相關(guān)收益，也包含著超額支付的部分，超額支付的部分與較低的公允價(jià)值有關(guān)。如果一個(gè)理想的會(huì)計(jì)模型能夠成功分離這些部分，那么并購(gòu)商譽(yù)的初始確認(rèn)金額將更符合真實(shí)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值[3]。
2.關(guān)于商譽(yù)及其減值的經(jīng)濟(jì)后果
Chauvin et al（1994）發(fā)現(xiàn)，商譽(yù)對(duì)于非制造業(yè)企業(yè)的盈利能力和市場(chǎng)價(jià)值都有持續(xù)正面影響[4]。Li et al（2011）研究發(fā)現(xiàn)商譽(yù)減值損失與公司隨后幾年的銷售和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的平均增長(zhǎng)呈負(fù)相關(guān)，表明商譽(yù)減值是公司未來盈利能力下降的主要指標(biāo)[5]。Baboukardos et al（2014）認(rèn)為，商譽(yù)影響與投資者投資相關(guān)的信息，并且影響公司股價(jià)，在股價(jià)上漲和市場(chǎng)穩(wěn)定時(shí)期，公司積累的大量商譽(yù)可能在困難時(shí)期構(gòu)成重大風(fēng)險(xiǎn)。但是，只有在商譽(yù)信息披露合規(guī)性高的情況下，商譽(yù)才會(huì)對(duì)公司估值產(chǎn)生積極影響，因此，財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則對(duì)商譽(yù)信息進(jìn)行強(qiáng)制披露是十分重要的[6]。
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第二章 相關(guān)概念及理論基礎(chǔ)
2.1 商譽(yù)的本質(zhì)
商譽(yù)作為一個(gè)詞語最早出現(xiàn)于 16 世紀(jì)中后期，而商譽(yù)這一概念的出現(xiàn)源于英美法系國(guó)家的法庭判例。Gabriel et al（1936）回顧了關(guān)于商譽(yù)起源的相關(guān)判例：1620 年，由于原告買了被告（一個(gè)綢緞商人）的庫(kù)存，綢緞商人承諾將不再在紐波特和懷特島進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，該承諾表明此店鋪的顧客和資源也一同被購(gòu)買[34]。可以看到，商譽(yù)一詞最早被認(rèn)為是商品買賣中客戶持續(xù)光顧的忠誠(chéng)度。此后，商譽(yù)的相關(guān)研究不斷演變，這些法學(xué)上對(duì)商譽(yù)的爭(zhēng)議延伸到了會(huì)計(jì)學(xué)領(lǐng)域。會(huì)計(jì)領(lǐng)域?qū)ι套u(yù)的研究始于 1891 年 Francis 對(duì)于商譽(yù)估值問題的研究。在早期的會(huì)計(jì)理論中，人們將商譽(yù)作為無形資產(chǎn)的一種表現(xiàn)形式。隨著知識(shí)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，無形資產(chǎn)外延不斷擴(kuò)大，商譽(yù)也逐漸從無形資產(chǎn)中被分離出來。Hendriksen et al（1987）對(duì)商譽(yù)本質(zhì)提出了“三元論”[35]，這一說法得到了廣大學(xué)者的認(rèn)同，“三元論”分別為：
2.1 商譽(yù)的本質(zhì)
商譽(yù)作為一個(gè)詞語最早出現(xiàn)于 16 世紀(jì)中后期，而商譽(yù)這一概念的出現(xiàn)源于英美法系國(guó)家的法庭判例。Gabriel et al（1936）回顧了關(guān)于商譽(yù)起源的相關(guān)判例：1620 年，由于原告買了被告（一個(gè)綢緞商人）的庫(kù)存，綢緞商人承諾將不再在紐波特和懷特島進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，該承諾表明此店鋪的顧客和資源也一同被購(gòu)買[34]。可以看到，商譽(yù)一詞最早被認(rèn)為是商品買賣中客戶持續(xù)光顧的忠誠(chéng)度。此后，商譽(yù)的相關(guān)研究不斷演變，這些法學(xué)上對(duì)商譽(yù)的爭(zhēng)議延伸到了會(huì)計(jì)學(xué)領(lǐng)域。會(huì)計(jì)領(lǐng)域?qū)ι套u(yù)的研究始于 1891 年 Francis 對(duì)于商譽(yù)估值問題的研究。在早期的會(huì)計(jì)理論中，人們將商譽(yù)作為無形資產(chǎn)的一種表現(xiàn)形式。隨著知識(shí)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，無形資產(chǎn)外延不斷擴(kuò)大，商譽(yù)也逐漸從無形資產(chǎn)中被分離出來。Hendriksen et al（1987）對(duì)商譽(yù)本質(zhì)提出了“三元論”[35]，這一說法得到了廣大學(xué)者的認(rèn)同，“三元論”分別為：
1.超額收益論。這個(gè)觀點(diǎn)表示商譽(yù)是企業(yè)未來能夠長(zhǎng)久地得到超額收益的能力，也就是以后年度預(yù)計(jì)的超額收益的現(xiàn)值。Leake（1921）最早提出超額利潤(rùn)的概念，認(rèn)為商譽(yù)是企業(yè)預(yù)期年度超額利潤(rùn)的現(xiàn)值[36]。楊汝梅（1926）認(rèn)為商譽(yù)是可以使公司產(chǎn)生比正常收益更高的收益，是由于完善的組織制度和管理得當(dāng)獲得的利益[37]。Paton et al（1934）在所著的《Accountants’ Handbook》中認(rèn)同了這一觀點(diǎn)[38]。葛家澍（1996）指出，商譽(yù)是能為企業(yè)未來帶來超額盈利能力的資源[39]。閻德玉（1997）認(rèn)為“超額收益論”是商譽(yù)會(huì)計(jì)理論體系的基石，并且提出企業(yè)商譽(yù)的定性和定量標(biāo)準(zhǔn)分別為是否有獲取超額收益的能力以及該能力的大小[40]。超額收益論在學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界獲得了較多支持。
2.總計(jì)價(jià)賬戶論。在這個(gè)觀點(diǎn)下，商譽(yù)被認(rèn)為是企業(yè)價(jià)值大于可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值的差額部分，也就是各種因素的集合體，是一個(gè)特殊的歸集賬戶。因?yàn)檎郜F(xiàn)率和將來超額收益在計(jì)量上存在難度，作為商譽(yù)直接計(jì)量辦法的超額收益論遭到些許爭(zhēng)議，而總計(jì)價(jià)賬戶論可以一定程度上彌補(bǔ)這個(gè)缺點(diǎn)。Canning（1929）認(rèn)為，商譽(yù)是一個(gè)總計(jì)價(jià)賬戶，這個(gè)賬戶包括被現(xiàn)行資產(chǎn)負(fù)債表忽略的項(xiàng)目的未來預(yù)期收益價(jià)值，也包含現(xiàn)行資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn)未來預(yù)期收益價(jià)值的高估額和低估額[41]?？梢钥闯?，總計(jì)價(jià)賬戶論為商譽(yù)計(jì)量提供了一個(gè)更加可行的辦法?；谶@種情況，林勇峰等（2017）認(rèn)為超額收益論和總計(jì)價(jià)賬戶論分別作為商譽(yù)的直接和間接計(jì)量方法，在一定前提下，應(yīng)得到相同的商譽(yù)計(jì)量值[42]。
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2.2 自創(chuàng)商譽(yù)與外購(gòu)商譽(yù)
基于超額收益論的說法，商譽(yù)作為一種資源，能夠使企業(yè)擁有超額盈利能力。而這種資源可以是企業(yè)因?yàn)榱己玫墓芾硭降纫蛩刈詣?chuàng)形成的，也可以是作為某些資產(chǎn)的組成部分通過并購(gòu)重組等形式外購(gòu)的。學(xué)者們將商譽(yù)分為自創(chuàng)和外購(gòu)商譽(yù)。
自創(chuàng)商譽(yù)是指一個(gè)公司通過長(zhǎng)期的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)一點(diǎn)點(diǎn)積累形成的，能夠使公司進(jìn)行超額盈利的優(yōu)越的無形資源?？墒?，由于自創(chuàng)商譽(yù)并不穩(wěn)定也無法可靠地計(jì)量，基于實(shí)現(xiàn)原則和權(quán)責(zé)發(fā)生制，不對(duì)自創(chuàng)商譽(yù)進(jìn)行會(huì)計(jì)核算，也不予確認(rèn)。在我國(guó)當(dāng)前的財(cái)務(wù)報(bào)表中所列示的以及相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中所涉及的都是外購(gòu)商譽(yù)。
2.總計(jì)價(jià)賬戶論。在這個(gè)觀點(diǎn)下，商譽(yù)被認(rèn)為是企業(yè)價(jià)值大于可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值的差額部分，也就是各種因素的集合體，是一個(gè)特殊的歸集賬戶。因?yàn)檎郜F(xiàn)率和將來超額收益在計(jì)量上存在難度，作為商譽(yù)直接計(jì)量辦法的超額收益論遭到些許爭(zhēng)議，而總計(jì)價(jià)賬戶論可以一定程度上彌補(bǔ)這個(gè)缺點(diǎn)。Canning（1929）認(rèn)為，商譽(yù)是一個(gè)總計(jì)價(jià)賬戶，這個(gè)賬戶包括被現(xiàn)行資產(chǎn)負(fù)債表忽略的項(xiàng)目的未來預(yù)期收益價(jià)值，也包含現(xiàn)行資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn)未來預(yù)期收益價(jià)值的高估額和低估額[41]?？梢钥闯?，總計(jì)價(jià)賬戶論為商譽(yù)計(jì)量提供了一個(gè)更加可行的辦法?；谶@種情況，林勇峰等（2017）認(rèn)為超額收益論和總計(jì)價(jià)賬戶論分別作為商譽(yù)的直接和間接計(jì)量方法，在一定前提下，應(yīng)得到相同的商譽(yù)計(jì)量值[42]。
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2.2 自創(chuàng)商譽(yù)與外購(gòu)商譽(yù)
基于超額收益論的說法，商譽(yù)作為一種資源，能夠使企業(yè)擁有超額盈利能力。而這種資源可以是企業(yè)因?yàn)榱己玫墓芾硭降纫蛩刈詣?chuàng)形成的，也可以是作為某些資產(chǎn)的組成部分通過并購(gòu)重組等形式外購(gòu)的。學(xué)者們將商譽(yù)分為自創(chuàng)和外購(gòu)商譽(yù)。
自創(chuàng)商譽(yù)是指一個(gè)公司通過長(zhǎng)期的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)一點(diǎn)點(diǎn)積累形成的，能夠使公司進(jìn)行超額盈利的優(yōu)越的無形資源?？墒?，由于自創(chuàng)商譽(yù)并不穩(wěn)定也無法可靠地計(jì)量，基于實(shí)現(xiàn)原則和權(quán)責(zé)發(fā)生制，不對(duì)自創(chuàng)商譽(yù)進(jìn)行會(huì)計(jì)核算，也不予確認(rèn)。在我國(guó)當(dāng)前的財(cái)務(wù)報(bào)表中所列示的以及相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中所涉及的都是外購(gòu)商譽(yù)。
關(guān)于外購(gòu)商譽(yù)，羅飛（1997）認(rèn)為外購(gòu)商譽(yù)是企業(yè)合并時(shí)，預(yù)期被并購(gòu)企業(yè)在未來獲取正常水平以上的超額利潤(rùn)，而確認(rèn)的商譽(yù)[44]。在并購(gòu)重組中，交易價(jià)格中已經(jīng)包含了商譽(yù)價(jià)值，因而應(yīng)像其他資本資產(chǎn)一樣，對(duì)其進(jìn)行確認(rèn)。在準(zhǔn)則方面，2004 年國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)頒布了《IFRS3—企業(yè)合并》，其中表明：商譽(yù)是在企業(yè)合并中取得的、不能單獨(dú)辨認(rèn)但能給企業(yè)帶來未來經(jīng)濟(jì)利益流入的資產(chǎn)。本文研究對(duì)象為外購(gòu)商譽(yù)。
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第三章 創(chuàng)業(yè)板上市公司商譽(yù)減值情況分析...................................15
3.1 創(chuàng)業(yè)板概況與商譽(yù)現(xiàn)狀描述性統(tǒng)計(jì)................................15
3.2 創(chuàng)業(yè)板商譽(yù)減值情況分析..................................16
第四章 聯(lián)建光電商譽(yù)減值案例分析.....................................21
4.1 聯(lián)建光電簡(jiǎn)介.............................21
4.2 聯(lián)建光電并購(gòu)商譽(yù)形成過程.............................21
第五章 研究結(jié)論及建議......................................39
5.1 研究結(jié)論...................................39
5.2 建議..................................39
第四章 聯(lián)建光電商譽(yù)減值案例分析
4.1 聯(lián)建光電簡(jiǎn)介
聯(lián)建光電原名深圳市聯(lián)創(chuàng)健和光電顯示有限公司，成立于 2003 年。2006 年，聯(lián)創(chuàng)健和公司股東會(huì)做出決議，將公司整體變更設(shè)立為股份有限公司，注冊(cè)資本為 2,210 萬元人民幣。2011 年 10 月，聯(lián)建光電首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市，股票代碼 300269，十余年間，公司已發(fā)展成一個(gè)員工超 3,700 人，注冊(cè)資本 5.93 億元，合并年收入近 40億元的國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)，現(xiàn)擁有已授權(quán)的國(guó)家專利 200 余項(xiàng)。聯(lián)建光電是國(guó)內(nèi)中高端LED 全彩顯示應(yīng)用行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)之一，以原有的 LED 制造業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，經(jīng)過發(fā)展形成了自身的營(yíng)銷服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈。公司戰(zhàn)略聚焦于 LED 大屏和手機(jī)小屏的雙屏媒體，打造“雙屏”媒體運(yùn)營(yíng)集團(tuán)。
2010 年之前，LED 顯示屏技術(shù)迅速發(fā)展，行業(yè)盈利水平較高，吸引越來越多的企業(yè)加入該行業(yè)。但是，在 2010 年之后，由于競(jìng)爭(zhēng)者的不斷涌入，LED 行業(yè)產(chǎn)能過剩、同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重，各公司的利潤(rùn)空間越來越小。2012 年至 2013 年期間，LED 行業(yè)甚至出現(xiàn)了中小企業(yè)倒閉以及被收購(gòu)的事件。在這一背景下，聯(lián)建光電也走上了并購(gòu)之路，通過外延式發(fā)展與內(nèi)生式增長(zhǎng)，快速推進(jìn)公司轉(zhuǎn)型升級(jí)，實(shí)現(xiàn)實(shí)力提升。
4.1 聯(lián)建光電簡(jiǎn)介
聯(lián)建光電原名深圳市聯(lián)創(chuàng)健和光電顯示有限公司，成立于 2003 年。2006 年，聯(lián)創(chuàng)健和公司股東會(huì)做出決議，將公司整體變更設(shè)立為股份有限公司，注冊(cè)資本為 2,210 萬元人民幣。2011 年 10 月，聯(lián)建光電首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市，股票代碼 300269，十余年間，公司已發(fā)展成一個(gè)員工超 3,700 人，注冊(cè)資本 5.93 億元，合并年收入近 40億元的國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)，現(xiàn)擁有已授權(quán)的國(guó)家專利 200 余項(xiàng)。聯(lián)建光電是國(guó)內(nèi)中高端LED 全彩顯示應(yīng)用行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)之一，以原有的 LED 制造業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，經(jīng)過發(fā)展形成了自身的營(yíng)銷服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈。公司戰(zhàn)略聚焦于 LED 大屏和手機(jī)小屏的雙屏媒體，打造“雙屏”媒體運(yùn)營(yíng)集團(tuán)。
2010 年之前，LED 顯示屏技術(shù)迅速發(fā)展，行業(yè)盈利水平較高，吸引越來越多的企業(yè)加入該行業(yè)。但是，在 2010 年之后，由于競(jìng)爭(zhēng)者的不斷涌入，LED 行業(yè)產(chǎn)能過剩、同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重，各公司的利潤(rùn)空間越來越小。2012 年至 2013 年期間，LED 行業(yè)甚至出現(xiàn)了中小企業(yè)倒閉以及被收購(gòu)的事件。在這一背景下，聯(lián)建光電也走上了并購(gòu)之路，通過外延式發(fā)展與內(nèi)生式增長(zhǎng)，快速推進(jìn)公司轉(zhuǎn)型升級(jí)，實(shí)現(xiàn)實(shí)力提升。
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5.1 研究結(jié)論
本文主要研究的是創(chuàng)業(yè)板上市公司集中大規(guī)模計(jì)提商譽(yù)減值這一現(xiàn)象背后存在的問題。通過對(duì)聯(lián)建光電這一案例進(jìn)行研究，本文得出了以下結(jié)論：
商譽(yù)減值中的問題覆蓋了創(chuàng)業(yè)板上市公司的商譽(yù)初始確認(rèn)、商譽(yù)減值后續(xù)計(jì)量以及商譽(yù)減值信息披露三個(gè)階段，分別是：（1）高估值導(dǎo)致高商譽(yù)。企業(yè)合并過程中被并購(gòu)企業(yè)的股東權(quán)益評(píng)估值過高導(dǎo)致了創(chuàng)業(yè)板上市公司商譽(yù)初始確認(rèn)金額過高，而造成這一問題的主要原因是估值本身的不合理；（2）商譽(yù)減值測(cè)試不及時(shí)。上市公司未在每年年末對(duì)合并商譽(yù)進(jìn)行減值測(cè)試，這一問題主要是因?yàn)楸O(jiān)管部門監(jiān)管不嚴(yán)導(dǎo)致的；（3）業(yè)績(jī)承諾實(shí)現(xiàn)率低。這一問題原因主要是并購(gòu)重組中達(dá)成的業(yè)績(jī)承諾本身不合理以及上市公司協(xié)同整合能力較差；（4）商譽(yù)減值信息失真。這一問題表現(xiàn)在被并購(gòu)公司財(cái)務(wù)信息造假，以及在業(yè)績(jī)承諾期內(nèi)利用并購(gòu)重組粉飾業(yè)績(jī)，逃避商譽(yù)減值測(cè)試。這一問題的產(chǎn)生是因?yàn)樯鲜泄镜膬?nèi)部控制制度缺失給了一些人員操縱盈利狀況的可乘之機(jī)；（5）商譽(yù)減值信息披露不完善。這一問題的主要原因是我國(guó)商譽(yù)減值信息披露缺乏規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致上市公司信息披露隨意。
因此，針對(duì)上述發(fā)現(xiàn)的問題，本文將從監(jiān)管部門、上市公司和準(zhǔn)則規(guī)范三個(gè)角度對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司商譽(yù)減值問題提出些許建議。
參考文獻(xiàn)（略）
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