第一，本文擴(kuò)展了關(guān)于高鐵的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的文獻(xiàn)?，F(xiàn)有的文獻(xiàn)主要從宏觀層面討論高鐵對(duì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)、人才流動(dòng)、風(fēng)險(xiǎn)投資等的研究（龍玉等，2017；杜興強(qiáng)等，2017）。本文利用微觀公司的數(shù)據(jù)，論證了高鐵開通對(duì)于股利分配的影響，完善了高鐵在微觀公司層面以及資本市場(chǎng)層面產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的研究。

第二，本文檢驗(yàn)了我國(guó)高鐵建設(shè)對(duì)于資本市場(chǎng)運(yùn)行效率的作用，證實(shí)了高鐵開通能夠有效降低股利分配，提升資本市場(chǎng)的運(yùn)行效率，對(duì)政府部門和公司都具有積極的參考意義。首先，對(duì)于政府部門，使其在高鐵線路規(guī)劃時(shí)可以更多的考慮偏遠(yuǎn)地區(qū)的城市，讓更多的媒體、分析師、投資者近距離接觸企業(yè)，降低信息不對(duì)稱程度（楊青等，2019）。其次，對(duì)企業(yè)來說，高鐵建設(shè)降低了信息不對(duì)稱和代理成本，減少了現(xiàn)金股利的支付，緩解了公司的融資約束，也為公司制定更為有效的股利政策提供參考。

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第二章  股利政策的制度變遷與文獻(xiàn)綜述

第一節(jié)  股利政策的制度變遷
影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵因素之一是外部制度環(huán)境，它也是限制和影響公司經(jīng)營(yíng)決策的重要指標(biāo)。一個(gè)成熟的外部制度環(huán)境下，區(qū)域資源的配置可以得到有效良性的保障。Acemoglu & Robinson（2004）指出，外部制度環(huán)境確定了核心經(jīng)濟(jì)發(fā)展要素的激勵(lì)結(jié)構(gòu)，進(jìn)而影響生產(chǎn)、技術(shù)和資本投資決策。許多研究認(rèn)為，半強(qiáng)制性分紅政策顯著影響了對(duì)上市公司的派現(xiàn)政策，并提高了我國(guó)資本市場(chǎng)的投資效率。而在我國(guó)資本市場(chǎng)成立之初，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不成熟狀態(tài)也意味著上市公司的股利制度傳遞信號(hào)的力度極其微弱。
1990 年，隨著上海證券交易所的成立，我國(guó)資本市場(chǎng)從此進(jìn)入了從無到有、從小到大的轉(zhuǎn)變。伴隨著市場(chǎng)規(guī)模的逐步擴(kuò)大以及監(jiān)管環(huán)境的落后，股票市場(chǎng)中存在的種種問題也不斷暴露。1993 年至 1995 年，上市公司的股利分配處于雛形階段，本階段上市公司數(shù)目少，而進(jìn)行現(xiàn)金股利分配、送股的公司比例較多。1996年至 1999 年，上市公司的股利政策開始更多地考慮自身利益，尤其是國(guó)有企業(yè)的資金匱乏使得越來越多的上市公司不分配股利。進(jìn)入 21 世紀(jì)初，由于政府和監(jiān)管部門開始對(duì)股票市場(chǎng)進(jìn)行規(guī)范管制，即強(qiáng)制分紅政策，由此使得不分配和送股的上市公司比例逐漸下降。