第一章 緒論

 

第一節(jié) 研究背景與意義

一、 研究背景

隨著國家“一帶一路”戰(zhàn)略的推動，以及沿線國家發(fā)展需求日益增加，更多的國內施工企業(yè)開始不斷走出國門并選擇絲綢之路沿線國家進行投資與跨國經(jīng)營。根據(jù)國家統(tǒng)計局截止 2017 年最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，我國施工行業(yè)在 2016 年對外承包合同總份數(shù)高達 19157 份，相較于 2015 年 8862 份，增加了 10295 份。2016 年我國對外承包工程實現(xiàn)營業(yè)額為 1594.2 億美元，同比上漲率達到 3.5%；新簽合同額達到 2440.1 億美元，同比上漲率達到 16.2%。到 2016 年底，我國對外承包工程實現(xiàn)營業(yè)額共計 1.2 萬億美元，新簽合同額達到了 1.7 萬億美元。我國政府制定了“一帶一路”和“國際產(chǎn)能合作”的政策目標，迄今為止，已經(jīng)同數(shù)十個國家簽訂了相關文件，開展的合作項目的內容如下：產(chǎn)能合作、互聯(lián)互通建設與基礎設施、能源與產(chǎn)業(yè)園區(qū)合作等，從很大程度上，帶動了對外承包工程行業(yè)的發(fā)展。初次進入陌生國度的經(jīng)營投資環(huán)境，這意味著將面臨更多的風險。這些可能對項目造成影響的風險包括，項目技術風險，政治風險，管理風險以及財務風險等。企業(yè)的海外施工項目在跨國管理中會遇到政治風險，技術風險等，該類系列的風險都將使得進一步引起一系列的財務后果，即企業(yè)利益流出。而造成這種后果的風險，就屬于財務風險因素。財務風險指企業(yè)在開展海外活動的過程中，因為自身和外界環(huán)境都存在著諸多不確定性因素，導致其在某個時間段內出現(xiàn)了不同程度的損失，實際收益達不到預期目標的可能性。在企業(yè)開展海外施工項目的時候，將使得因為政治因素，經(jīng)濟，自然環(huán)境，文化等因素企業(yè)造成嚴重的財務后果，最終的表現(xiàn)形式均為可以用現(xiàn)金進行度量的企業(yè)利益流出。若企業(yè)未及時識別并發(fā)現(xiàn)這些海外施工項目財務風險，企業(yè)將面對的也許將是巨大的損失甚至影響其持續(xù)經(jīng)營。本文選擇 H 公司為案例企業(yè)，具有較強的代表性。首先，H 公司規(guī)模較大，為國務院國資委下屬股份有限公司的全資子公司，具有工程設計綜合甲級資質，注冊資金達 2.6 億元；其次，H 公司在行業(yè)內聲譽較高，各方面擁有較為成熟的運作與發(fā)展經(jīng)驗。H 公司一直專注服務于石油與天然氣化工、煤化工、精細化工、材料能源、基礎設施等業(yè)務領域；第三，H 公司有多項海外施工項目具有代表性，正在開展的哈薩克斯坦項目投資金額較高，有較強的代表性。受到絲綢之路經(jīng)濟帶政策的引導與推動，H 公司逐漸在絲綢之路沿線國家開展了多項業(yè)務與項目。2015 年，該公司中標了哈薩克斯坦的工程總包項目，該項目集融資、咨詢、設計、技術研發(fā)、采購、施工管理、項目管理、開車指導為一體，施工量大其工期較長。

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第二節(jié) 研究內容、方法與技術路線

論文包括七部分內容，第一部分是緒論，主要是介紹了研究背景、目的與意義、研究的內容與研究方法。第二部分，對文章相關概念與理論基礎的梳理，回顧相關文獻，并進行述評。該部分的重點集中在對海外施工項目財務風險的分析與評價這兩方面作為重點進行深入研究。第三部分，通過對以往海外施工項目財務風險相關領域知名學者與從業(yè)人員的文獻進行梳理，總結得出海外施工項目財務風險清單。第四部分，根據(jù)第三部分中所得出的財務風險清單，設計調查問卷，對項目的管理人員采訪并派發(fā)調查問卷，邀請行業(yè)專家為關鍵財務風險因素評分，參考調查得到的結果，采取因子分析法對財務風險因素實施降維操作，得到關鍵財務風險因素。根據(jù)關鍵風險因素建立財務風險評價指標，制作問卷，邀請有海外施工項目經(jīng)理的技術人員，財務人員以及費用管理人員等對評價指標進行打分，最終根據(jù)打分得到的權重結果，構建財務風險評價體系。第五部分，根據(jù)第四部分中所得到的財務風險評價體系，以 H 公司哈薩克斯坦項目為例進行研究，邀請參與該項目的專家結合哈薩克斯坦項目實際情況，對該項目財務風險進行評價。第六部分，結合成本效益原則，以及對 H 公司哈薩克斯坦項目研究基礎上，對第五部分中對海外施工項目影響較大的關鍵財務風險逐個進行分析并提出解決策略。希望可以對一帶一路 “走出去”企業(yè)提供相關借鑒與指導。第七部分，是對全文的總結，存在的不足以及未來研究展望。

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第二章 相關理論與文獻綜述

 

第一節(jié) 海外施工項目與管理模式

海外施工項目(International Project)，又被稱作是國際施工項目或跨國施工項目，是企業(yè)進行的涉外工程，在項目的咨詢、招投標、投資、承包、培訓、設備采購、監(jiān)理等各個階段中都將有不同國家人員參與其中，類似此種項目的管理工作，一般會采取國際通用模式（張晨虓，2013）。海外施工項目是一種綜合性國際經(jīng)濟合作方式，是國際勞務合作的一種形式，也是國際技術貿(mào)易的一種形式。通常情況下，該項目在管理的過程中會采取國際通用模式，想要參與到項目建設中需要首先參與國際性公開招投標競爭（樊文玉，2004）。海外施工項目主要有以下幾個特點：1.合同主體的多國性。此類項目屬于跨國性質的經(jīng)濟活動，包括業(yè)主、分包商、承包商、設計院、勞動公司、融資銀行等在內的所有工程主體通常都來自于不同的國家，因此該項目有幾個明顯的特征是：強大的國際區(qū)域性、較長的項目周期、龐大的項目規(guī)模、復雜性高的技術規(guī)范和標準。除此之外，簽訂合同的各主體分別來自于不同的國家，地域文化和法規(guī)制度等都存在著很大的差異，因此在閱讀合同內容的時候可能會出現(xiàn)理解失誤的情況，造成額外的矛盾或沖突，解決起來通常比較麻煩。2.幣種選擇和結算方式的多元化。此類項目本身具有國際性特點，又有著較為嚴苛的標準和規(guī)范，有的時候會出現(xiàn)從他國采購材料設備的情況，這就導致支付貨幣無法統(tǒng)一。此外，結算方式除了銀行境外匯款（電匯）之外，還有很多種，比如國際托收（OC）、銀行短期 L/C、長期 L/C 等。通常情況下，和業(yè)主簽訂合同的幣種不同于承包商本國幣種，此外，項目在建設過程中，業(yè)主需要按照工程進度來支付款項，而目前世界金融市場并不穩(wěn)定，外匯市場的匯率走勢隨時會出現(xiàn)變化，在貨幣匯率浮動和利率變化不確定性的影響下，會出現(xiàn)各種各樣的付款方式。想要做好風險管理工作，一定要重視在國際結算中減少貨幣成本和匯兌損益的問題。

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第二節(jié) 國內外相關文獻綜述

通過對相關文獻的閱讀與研究，并進一步對其進行梳理之后，本節(jié)將從海外施工項目財務風險識別、海外施工項目財務風險評價、海外施工項目財務風險管理等三方面進行相關文獻梳理。海外施工項目財務風險因素來源：美國學者海默（1960）指出，在海外施工建設剛剛興起的時候，其主體多為有一定資本實力的大企業(yè)，這類企業(yè)在建設過程中會向東道國展示出其在行業(yè)中的壟斷優(yōu)勢。Elerman（2005）提出，國際經(jīng)營中的政治風險具有不連續(xù)性，無法預料，源自于政治環(huán)境發(fā)生的變化。這些變化有很大的可能會對某項投資的盈利等目標帶來很嚴重的消極影響。Mushin（1997）提出諸如東道國的政治、政策、外匯等制度的不穩(wěn)定性會造成圍繞著海外施工項目，致使投資企業(yè)預期的經(jīng)營成果可能會無法達成的不確定變化，也就是政府風險。我們要研究海外施工項目的財務風險因素，首先需要界定的是海外施工項目，在相關文獻中也被稱為海外施工項目，在本文中均將其視為海外施工項目。故，對相關因素的識別就顯得非常重要，對海外施工項目財務風險因素識別的第一步，則是建立相關的財務風險研究框架，識別風險并創(chuàng)建風險清單的第一步，就是選擇財務風險分解結構，有利于對風險因素展開全方位、系統(tǒng)的分析與研究。在已有的研究成果中，關于財務風險的分類大致有三種：1）根據(jù)來源和屬性完成分類。Bing L.等人（1999）把海外施工項目的財務風險分成了內部、項目和外部三種因素，并對項目全生命周期內這三類風險因素的變化展開了深入分析；Chua 等人（2003）將東亞地區(qū)海外施工項目的財務風險因素分為政治因素、經(jīng)濟因素、法律因素、合同因素、標準與文化差異因素。2）根據(jù)層級完成分類。Hastak 等人（2000）對宏觀、市場和項目等不同層級的風險因素以及對項目造成的影響進行了深入分析和研究后，創(chuàng)建了海外施工項目財務風險評估模式；Dikmen（2000）創(chuàng)建了風險和市場機制以及評價體系后，把財務風險分成了國家和項目兩個層級的風險因素。3）綜合上述兩種方法完成分類。Shen 等人（2001）對中國工程企業(yè)以聯(lián)合體模式在海外施工項目中遭遇的財務風險分成了金融、管理、法律、政策和政治、市場和技術等；Gibson（2005）對海外施工項目中的 82 項財務風險因素進行了分析后，將其整理歸納為四類：商業(yè)貿(mào)易、投產(chǎn)運營、項目和國家等財務風險，并在此基礎上，繼續(xù)細化成商業(yè)計劃等 14 種財務風險。

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第三章 海外施工項目財務風險因素識別 .............. 21

第一節(jié) 財務風險產(chǎn)生機理與結構分析............. 21

一、 施工項目財務風險產(chǎn)生的機理分析......... 21

二、 海外施工項目財務風險結構分析........... 22

第二節(jié) 基于文獻分析的財務風險因素假設......... 23

第三節(jié) 海外施工項目財務風險因素假設歸納....... 36

一、 基本思路與依據(jù).............. 36

二、 海外施工項目財務風險因素假設清單....... 36

第四章 海外施工項目財務風險關鍵因素識別 ......... 40

第一節(jié) 問卷設計與實施.............. 40

一、 問卷設計......... 40

二、 問卷實施......... 40

第二節(jié) 問卷分析......... 40

一、 問卷信度與效度分析.......... 40

二、 主因子提取....... 41

三、 因子分析......... 42

第三節(jié) 海外施工項目財務風險關鍵因素........... 43

第五章 海外施工項目財務風險評價 ...... 45

第一節(jié) 建立層次結構模型............ 45

第二節(jié) 構建層次分析矩陣............ 46

第三節(jié) 層次單排序與一致性檢驗...... 48

第四節(jié) 項目財務風險評價的實例應用............. 50

 

第五章 海外施工項目財務風險評價

 

本章的研究內容主要為基于層次分析法，對海外施工項目財務風險進行評價。依據(jù)海外施工項目財務風險根據(jù)第四章因子分析的結果，構建層次結構模型，將財務風險分為三層，由目標層（海外施工項目財務風險評價），準則層（評價的一級指標），指標層（評價的二級指標）共同形成的層次模型。繼續(xù)深入創(chuàng)建層次分析矩陣，根據(jù)所構建的層次模型，撰寫指標打分問卷，邀請專家對準則層以及指標層進行兩兩比較打分。最后，根據(jù)打分結果，計算各財務風險評價指標權重以及各準則層所占權重。本章將重點回答：“中國對外承包工程企業(yè)在開展海外施工項目的主營業(yè)務中進行財務風險評價的體系是什么”

 

第一節(jié) 建立層次結構模型

首先，根據(jù)第四章中所得到的海外施工項目關鍵財務風險因素，以及因子分析結果，將財務風險因素分為了三層，即目標層，由目標層（海外施工項目財務風險評價），準則層（評價的一級指標），指標層（評價的二級指標）共同形成的層次模型。并依據(jù)關鍵財務風險因素，構建海外施工項目財務風險評價結構模型及指標 。圖 5-1 所示的模型是目標層海外施工項目財務風險，準則層評價的一級指標，其中包括五個指標，即項目準備風險 A1，項目溝通管理風險 A2，項目現(xiàn)場管理風險 A3，項目環(huán)境風險 A4，項目合同風險 A5。在準則層指標之下為指標層，評價的二級指標。其中，項目準備風險包括政治因素 B1，計劃管理因素 B2，咨詢監(jiān)理風險因素 B3 等；項目溝通管理風險包括雇員健康風險因素 B7、人力資源風險因素 B8、資金管理風險因素 B12 等；項目現(xiàn)場管理風險包括現(xiàn)場管理混亂因素 B13、分包商因素 B14、運輸清關因素 B17 等；項目環(huán)境風險包括文化差異因素 B18、自然環(huán)境因素 B19、法制因素 B22 等；項目合同風險包括工程索賠因素 B23、竣工因素 B24、合同因素 B25，共同形成的層次模型。

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結論

 

世界經(jīng)濟一體化的發(fā)展，經(jīng)濟水平的快速提升，這些對企業(yè)而言，是難得的機會，同時也意味著挑戰(zhàn)，意味著風險，企業(yè)除了要對外部環(huán)境引起足夠的重視，還要對自身實施有效的風險評估，調整和完善經(jīng)濟模式，創(chuàng)造更多的利潤。本文以 H 公司在哈薩克斯坦 EPC 項目的財務風險管理為實例展開了深入分析與研究，根據(jù)相關文獻和案例，總結出了海外施工項目財務風險因素庫，其中包含 37 個財務風險因素。利用專家打分法，結合因子分析，進一步識別了關鍵財務風險因素 25 個，并創(chuàng)建了海外施工項目財務風險因素識別預評價體系。將該體系應用于 H 公司哈薩克斯坦項目財務風險評價中，依據(jù)該評價體系，對項目財務風險進行了評價打分，根據(jù)打分結果，有針對性的提出了相應的對策。明確了管理工作的重點內容，創(chuàng)建了風險因素清單庫，就相關風險的監(jiān)管工作制定了科學、合理的策略。盡量將各種財務風險出現(xiàn)的可能性降到最低，保障境外 EPC 總承包項目能夠更順利的運營下去，提升其安全性。本文在研究的過程中，所存在的問題有兩點：一是研究樣本對象僅是 H 公司中的某一個項目，其中得到的結論要推廣到所有公司和所有項目需要謹慎，今后可以擴大研究樣本對象，使研究結論更具一般性；二是論文對海外項目財務風險的認知和評價是基于專業(yè)人員和專家的主管評價，風險認知和評價的維度比較狹窄，今后可嘗試風險認知和評價中主觀定性和客觀量化相結合的方法，從而獲得對海外項目財務風險的更全面認知。

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參考文獻（略）