1 緒論

 

1.1 研究背景

自 20 世紀(jì)初以來，隨著資本市場的快速發(fā)展，從國外發(fā)生的安然、世界通信、默克制藥、訊寶科技等公司的財務(wù)欺詐案件，到國內(nèi)發(fā)生的萬福生科、海聯(lián)訊、銀廣廈、金亞科技等公司的財務(wù)造假案件，上市公司財務(wù)造假事件接二連三的被揭露?？v觀近幾年我國上市公司會計信息的披露情況,因財務(wù)造假行為而被嚴(yán)懲的公司高管人員的例子層出不窮, 所謂的公司財務(wù)造假是指會計活動中的相關(guān)負責(zé)人為了逃避納稅、牟取高額分紅等個人或小團體私利，利用自身的權(quán)利和職位優(yōu)勢，故意制造虛假的會計信息或用其他各種手段修飾和掩蓋公司真實的經(jīng)營狀況及盈利能力等，也就是說，公司管理層人員對公司會計信息的操縱就是利用自身職權(quán)優(yōu)勢，通過改編財務(wù)報表所反映的公司財務(wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績以及現(xiàn)金流量的變化，來影響相關(guān)利益者的決策判斷，從而達到其個人利益最大化的目的。公司進行財務(wù)造假的方式有很多種，比如收入類造假，即通過虛構(gòu)下游客戶或交易記錄以虛增收入，我國國內(nèi)首支創(chuàng)業(yè)板財務(wù)造假股票萬福生科（300268），就是公司管理層以虛增收入的方式進行財務(wù)造假，在資產(chǎn)中夸大了存貨和在建工程，不但掩蓋了造假的謊言，還給公司營造了業(yè)績上升的未來預(yù)期，但還是被證監(jiān)會發(fā)現(xiàn)報告中的漏洞，最終萬福生科欺詐發(fā)行股票的罪名被判成立，不僅公司被罰大額賠償金，而且公司的董事長和財務(wù)總監(jiān)等重要高管人員還受到判處有期徒刑的嚴(yán)厲處罰。同樣的，海聯(lián)訊和美國訊寶科技被曝出的財務(wù)造假案件也是由于高管人員為了獲取高額利潤，利用自身權(quán)利優(yōu)勢進行的，最后公司以及高管團隊負責(zé)人都受到證監(jiān)會的嚴(yán)厲處罰。這些案件說明公司的會計信息質(zhì)量水平會直接受到公司高管行為的影響。除此之外，還有成本費用造假，關(guān)聯(lián)交易造假，招股說明書造假等等方式，多種多樣的造假方式導(dǎo)致了在國內(nèi)外的資本市場上，各種會計丑聞和財務(wù)舞弊事件接連不斷發(fā)生，除了資本市場秩序被嚴(yán)重擾亂和破壞，導(dǎo)致市場中會計信息失真現(xiàn)象嚴(yán)重外，更重要的是損害了相關(guān)利益者的權(quán)益，使廣大投資者們開始質(zhì)疑整個上市公司會計信息質(zhì)量水平的真實性，因此，如何提高公司的會計信息質(zhì)量水平、解決資本市場中存在的信息傳遞不對稱問題以及恢復(fù)和提高相關(guān)利益者對整個資本市場的信心，這些問題不僅僅是國家、相關(guān)監(jiān)管機構(gòu)以及上市公司急需考慮和解決的，同時也引起了理論界眾多學(xué)者的極大關(guān)注和重視。

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1.2 研究意義

眾所周知，公司的相關(guān)財務(wù)決策必須要通過高管團隊中 CEO 和 CFO 兩人相互合作共同決定，若 CEO 和 CFO 二者中的任意一方不配合，都會對公司的會計信息質(zhì)量產(chǎn)生直接的影響，因此二者之間是否能夠達成一致意見成為決定會計信息質(zhì)量水平高低的關(guān)鍵。國內(nèi)外有學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)，整個高管團隊以及 CEO、CFO 各自的背景特征會對公司會計信息質(zhì)量產(chǎn)生不同程度的影響，但目前很少有文章研究他們之間背景特征的差異性與會計信息質(zhì)量的關(guān)系。因此，本文將從高層梯隊理論中提出的，高管成員的個人背景特征會影響公司整體決策選擇的觀點出發(fā)，研究公司 CEO 與 CFO 二者之間的背景特征差異與公司會計信息質(zhì)量的關(guān)系。對于會計信息質(zhì)量代理變量的選擇，以往的學(xué)者大都選擇采用其中一個代理變量進行研究，而本文基于會計信息質(zhì)量的可靠性和真實性兩個重要特征，選擇兩個代理變量—外部審計意見類型和財務(wù)重述分別收集和整理樣本數(shù)據(jù)，按照一定標(biāo)準(zhǔn)進行一一配對，最終形成審計意見類型樣本組和財務(wù)重述樣本組，并建立兩個模型分別進行實證分析，力求從多角度研究 CEO 與 CFO背景特征差異與公司會計信息質(zhì)量的關(guān)系，并對兩個模型的實證結(jié)果進行對比分析，從而加強本文研究結(jié)論的說服力。除此之外，本文還對 CEO 與 CFO 的每個背景特征差異進行具體細分，進一步拓展研究二者的背景特征差異與會計信息質(zhì)量的關(guān)系?？傊?，本文的研究一方面能夠有效的補充和拓展國內(nèi)外學(xué)者在高管背景特征與公司會計信息質(zhì)量相關(guān)性等領(lǐng)域的理論研究，另一方面為豐富高層梯隊理論提供了更加強有力的理論支撐，更重要的是，通過本文的研究，驗證了 CEO 與 CFO 的背景特征差異對會計信息質(zhì)量的影響方向和程度，并根據(jù)得出的實證結(jié)果，分別從國家、企業(yè)和高管個人三個層面提出相應(yīng)的對策建議，為提高上市公司會計信息質(zhì)量水平提供了理論指導(dǎo)。

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2 文獻綜述

 

2.1 會計信息質(zhì)量的相關(guān)研究

2.1.1 會計信息質(zhì)量的概念

會計的本質(zhì)是通過記錄和處理原始財務(wù)數(shù)據(jù)來反映企業(yè)真實經(jīng)濟狀況的一種經(jīng)濟管理活動。會計信息是指專業(yè)財會人員系統(tǒng)全面的記錄企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動過程中發(fā)生的所有數(shù)字信息，形成原始會計憑證，再通過一系列專業(yè)的會計賬務(wù)處理，得到可以真實反映經(jīng)濟活動狀況的數(shù)據(jù)信息。實際上，會計信息不僅僅包括財務(wù)信息，還包括非財務(wù)信息，比如用于解釋和說明的文字信息等。具體來說，財務(wù)信息主要是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動中發(fā)生的，能夠用貨幣準(zhǔn)確計量和表現(xiàn)的所有財務(wù)數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)一般可以通過公司提供的財務(wù)報表呈現(xiàn)，即資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表這三大報表。資產(chǎn)負債表即公司的財務(wù)狀況表，是一種靜態(tài)報表，主要反映的是企業(yè)在某一特定時期所擁有的各種經(jīng)濟資源、所負擔(dān)的債務(wù)和償債能力以及所有者權(quán)益的狀況；利潤表是一種動態(tài)報表，反映企業(yè)在一定會計期間經(jīng)營業(yè)績和盈利能力的報表，主要通過企業(yè)的收入、費用及利潤三大部分來呈現(xiàn)；現(xiàn)金流量表主要反映企業(yè)在一定時期內(nèi)的現(xiàn)金流入和流出的具體情況，一般通過企業(yè)在經(jīng)營活動、投資活動和融資活動三個方面的現(xiàn)金流動情況來反映。而非財務(wù)信息不一定能夠像財務(wù)信息中的數(shù)據(jù)直觀明了的反映公司的具體情況，但其是對財務(wù)信息有效的補充和說明，是財務(wù)報告中必不可少的部分，一般通過報表附注反映，非財務(wù)信息能通過詳細的文字信息對公司目前的財務(wù)狀況及未來的的發(fā)展趨勢等進行合理的解釋和說明，比如相關(guān)背景信息、所處行業(yè)目前狀況分析、三大報表中重要財務(wù)數(shù)據(jù)的補充說明以及根據(jù)財務(wù)指標(biāo)信息預(yù)測的未來發(fā)展預(yù)期等信息，這些不僅僅與公司的經(jīng)營發(fā)展密切相關(guān)，更重要的是為相關(guān)利益者提供了除三大專業(yè)會計報表外，更能夠簡單清楚了解公司經(jīng)營業(yè)績和盈利能力的文字說明，并作為其是否可以選擇進行投資的參考依據(jù)。相關(guān)利益者是公司對外提供財務(wù)報告的主要使用者，其中包括經(jīng)營者、債權(quán)人、員工、供貨商、購貨商以及社會公眾等。相關(guān)利益者根據(jù)自己的判斷選擇將資產(chǎn)或其他形式的資源投資到企業(yè)中，目的是為了獲取更多的收益回報，而不同的投資形式和數(shù)量得到的權(quán)利和收益也是不同的，這也決定了他們對會計信息的不同需求。

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2.2 高管背景特征與會計信息質(zhì)量的相關(guān)研究

Bantel 和 Jackson（1989）[42]選取美國金融行業(yè)所有上市公司中管理層團隊成員的基本背景特征數(shù)據(jù)，包括年齡、性別和學(xué)歷等，通過一系列實證分析發(fā)現(xiàn)，與高管人員平均學(xué)歷水平較低的公司相比，管理層團隊成員的平均學(xué)歷水平越高，其所在的金融機構(gòu)無論是創(chuàng)新性還是靈活性都越強，越有利于公司的長期成長和發(fā)展。Wiersema 和 Bantel（1992）[2]選取美國制造行業(yè)中的 100 家上市公司，收集每個公司高管團隊成員的背景特征數(shù)據(jù)，最終的實證結(jié)果發(fā)現(xiàn)高管團隊成員的平均學(xué)歷與企業(yè)變革呈顯著正相關(guān)關(guān)系，即高管成員的平均學(xué)歷水平越高，企業(yè)進行戰(zhàn)略變革的可能性就越大。Biao Xie（2003）[43]的研究發(fā)現(xiàn)，高管人員中具有財務(wù)專業(yè)背景的人數(shù)對公司的會計信息質(zhì)量具有顯著的正面影響。也就是說，管理層團隊成員中具有財務(wù)專業(yè)知識學(xué)習(xí)經(jīng)歷的人越多，則會顯著提高公司對外披露的會計信息質(zhì)量水平。Krishnan 和 Park（2005）[3]選取連續(xù)四年間，國際財富 1000 強上市公司中的 700家上市公司作為樣本數(shù)據(jù)，通過一系列實證研究，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，與高管人員性別相同比例較高的公司相比，管理層人員的性別差異越大，則公司的經(jīng)營業(yè)績和盈利能力更好。并且通過進一步的對比研究發(fā)現(xiàn)，與男性高管成員相比，女性高管成員面對較高的市場風(fēng)險時，更傾向于轉(zhuǎn)變?yōu)楦臃€(wěn)健的公司戰(zhàn)略，因此若高管團隊中女性成員的比例越大，當(dāng)面對風(fēng)險時在公司戰(zhàn)略的選擇和變更上會更加靈活。Bhagat 和 Bolton（2010）[44]的研究發(fā)現(xiàn)，公司在任聘新的高管團隊成員時，應(yīng)聘者的學(xué)歷背景會成為公司重點關(guān)注的對象，并且通過進一步的研究發(fā)現(xiàn)，若新上任的高管人員的學(xué)歷水平越高，則會顯著提高公司短期的經(jīng)營業(yè)績和盈利狀況。Jehn 等（1999）[45]通過研究發(fā)現(xiàn)，管理層團隊成員間各自的背景特征差異越大，越不利于相互間的交流溝通，容易引起成員間的沖突，也不利于二者達成統(tǒng)一意見，從而影響公司高管團隊的決策力以及下級員工的執(zhí)行力，最終可能直接導(dǎo)致公司經(jīng)營業(yè)績的下跌。

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3 理論分析與研究假設(shè).....26

3.1 研究假設(shè).........26

3.2 概念模型.........34

4 研究設(shè)計.....35

4.1 樣本選取以及數(shù)據(jù)來源.....35

4.2 變量定義.........35

4.3 模型的建立.....39

5 實證分析與結(jié)果討論......40

5.1 描述性統(tǒng)計分析.......40

5.2 相關(guān)性分析.....45

5.3 以審計意見類型為因變量的回歸分析...........49

5.4 以財務(wù)重述為因變量的回歸分析.........50

5.5 配對樣本 T 檢驗.......52

5.5.1 基于審計意見類型樣本組的 T 檢驗........52

5.5.2 基于財務(wù)重述樣本組的 T 檢驗......53

5.6 穩(wěn)健性檢驗.....55

5.7 進一步差異分析.......57

5.8 結(jié)果討論.........64

 

5 實證分析與結(jié)果討論

 

5.1 描述性統(tǒng)計分析

5.1.1 關(guān)鍵變量的正態(tài)分布檢驗

樣本數(shù)據(jù)服從正態(tài)分布是進行一系列實證分析的重要前提條件，因此，在進行分析前，有必要對選取的關(guān)鍵變量進行正態(tài)分布檢驗，從而保證假設(shè)檢驗結(jié)果的準(zhǔn)確性和有效性。由于本文中多個變量都為邏輯變量，所以選取部分關(guān)鍵非邏輯變量進行正態(tài)分布檢驗，借鑒以往學(xué)者的正態(tài)分布檢驗方法，在通過對直方圖進行直觀觀察的同時，考慮變量偏度值和峰度值的大小。具體如下所示：從表 5-1 中可以看出，無論是審計意見類型樣本組還是財務(wù)重述樣本組，CEO 與CFO 年齡差異的峰度值和偏度值均接近于 0，說明該變量的分布接近正態(tài)分布。圖 5-1和圖5-2表示的兩個樣本組的直方圖均證明了CEO與CFO年齡差異的分布大致具備正態(tài)性。在本文中，公司規(guī)模除了作為控制變量外，還作為選取配對樣本時的主要衡量標(biāo)準(zhǔn)，由此形成審計意見類型樣本組和財務(wù)重述樣本組。參照以往學(xué)者的相關(guān)研究，本文選取上市公司上一年年末資產(chǎn)總額的自然對數(shù)作為衡量公司規(guī)模的指標(biāo)。

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結(jié)論

 

本文采用理論分析與實證檢驗相結(jié)合的方法，對 CEO 與 CFO 的背景特征差異與會計信息質(zhì)量的關(guān)系進行研究。首先，在系統(tǒng)回顧相關(guān)理論以及閱讀和借鑒已有文獻的基礎(chǔ)上，對主要研究變量的概念等進行詳細界定，選擇了更加合理的度量指標(biāo)。其次，根據(jù)相關(guān)理論基礎(chǔ)提出 CEO 與 CFO 的背景特征差異與會計信息質(zhì)量的七個研究假設(shè)。最后，通過對選取的審計意見類型和財務(wù)重述兩個樣本組進行一系列實證分析，驗證本文所提出的假設(shè)。最終檢驗結(jié)果表明：CEO 與 CFO 的教育背景差異對會計信息質(zhì)量有顯著的正面影響，CEO 與 CFO 的薪酬差異和持股差異對會計信息質(zhì)量有顯著的負面影響，即 CEO 與 CFO 在教育背景上的差異越大，而在薪酬和持股上的差異越小，則越有利于提高公司的會計信息質(zhì)量水平。其中，二者的薪酬差異對會計信息質(zhì)量影響的顯著性水平最強。這三個差異變量與會計信息質(zhì)量的關(guān)系在本文兩個樣本組中得到相同的結(jié)果，并通過配對 T 檢驗和加入行業(yè)與年份差異的穩(wěn)健性檢驗，驗證這一結(jié)果是穩(wěn)定成立的。但在性別差異和任職期限這兩個差異變量上，審計意見類型樣本組得到這兩個差異變量均與會計信息質(zhì)量無顯著相關(guān)性的結(jié)果，而財務(wù)重述樣本組的回歸結(jié)果發(fā)現(xiàn)，CEO 與 CFO 的性別差異與會計信息質(zhì)量呈顯著正相關(guān)關(guān)系，二者的任職期限差異與會計信息質(zhì)量呈顯著負相關(guān)關(guān)系，并通過配對樣本 T 檢驗和穩(wěn)健性檢驗進一步驗證了這一結(jié)果是成立的，即這兩個差異變量與會計信息質(zhì)量間存在不穩(wěn)定的顯著相關(guān)性。除此之外，CEO 與 CFO 的年齡差異和兼職差異在兩個樣本組中均得到與會計信息質(zhì)量無顯著相關(guān)性的結(jié)果。在文章最后，本文還對七個背景特征差異進行進一步細分研究，對所提假設(shè)進行進一步驗證?？傊?，本文的研究結(jié)論一方面為研究我國上市公司中 CEO 與 CFO 的背景特征差異與會計信息質(zhì)量間的關(guān)系提供了理論依據(jù)，豐富和發(fā)展了現(xiàn)有高管背景特征與會計信息質(zhì)量的相關(guān)研究，進一步拓展了高層梯隊理論的觀點，更重要的是具有很強的實踐指導(dǎo)意義，為我國上市公司如何安排合理的CEO 與 CFO 人選，提高上市公司整體的會計信息質(zhì)量水平，維護我國資本市場的健康發(fā)展提供了發(fā)展思路和方向。

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參考文獻（略）