1.1 選題背景

無論從發(fā)展淵源和理論基礎(chǔ)考察，還是關(guān)注其在國(guó)際比較中的應(yīng)用領(lǐng)域，購(gòu)買力平價(jià)理論都有較為深厚的歷史積淀，是理論與實(shí)踐價(jià)值兼?zhèn)涞难芯吭掝}。自瑞典經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡塞爾（Gustav Cassel）在 1922 年明確提出并給出購(gòu)買力平價(jià)理論的成熟形式后，購(gòu)買力平價(jià)或以理論基礎(chǔ)的探討、或以實(shí)踐層面的應(yīng)用等形式，活躍在研究者的視線之中。國(guó)際比較項(xiàng)目（International ComparisonProgram，簡(jiǎn)稱 ICP），正是以購(gòu)買力平價(jià)為基礎(chǔ)、由聯(lián)合國(guó)統(tǒng)計(jì)局和世界銀行國(guó)際組織主持的一項(xiàng)旨在提供各國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）及其組成部分的國(guó)際一致價(jià)格和物量的跨國(guó)比較體系。國(guó)際比較項(xiàng)目于 2014 年 4 月底發(fā)布報(bào)告稱，按照購(gòu)買力平價(jià)計(jì)算，我國(guó)最早可能會(huì)在 2014 年內(nèi)超越美國(guó)成為世界頭號(hào)經(jīng)濟(jì)大國(guó)。2014 年 9 月 29 日，外媒廣泛報(bào)道，根據(jù)世界銀行的估算，按照購(gòu)買力平價(jià)計(jì)算的 GDP，中國(guó)將于這一天成為世界第一大經(jīng)濟(jì)體，完成“權(quán)利的轉(zhuǎn)換”，購(gòu)買力平價(jià)理論再次引發(fā)各界廣泛關(guān)注。理論層面上看，購(gòu)買力平價(jià)擁有簡(jiǎn)單的邏輯和直觀的表達(dá)，但理論本身的局限性決定了現(xiàn)實(shí)匯率對(duì)購(gòu)買力平價(jià)的偏離不可避免的。目前學(xué)術(shù)界對(duì)購(gòu)買力平價(jià)是否成立的研究，基本認(rèn)同以下結(jié)論：購(gòu)買力平價(jià)在長(zhǎng)期能夠較好地成立（Friedman and Schwartz，1963；Gaillot，1970）；或者在部分開放程度較高的國(guó)家和低增長(zhǎng)率的國(guó)家成立（Jyh-Lin et al.，2011）。對(duì)于普遍存在的購(gòu)買力平價(jià)不成立的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)，隨著計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)技術(shù)的不斷發(fā)展，已經(jīng)有了比較成熟的解釋。針對(duì)“購(gòu)買力平價(jià)之謎”的研究和檢驗(yàn)成為 20 世紀(jì) 90 年代之后的熱點(diǎn)問題，認(rèn)為匯率向購(gòu)買力平價(jià)呈現(xiàn)緩慢的均值回復(fù)（Rogoff，1996）；最新的研究表明這種均值回復(fù)是非線性的，同時(shí)回復(fù)速度并非如 Rogoff 所研究的那樣緩慢。技術(shù)的成熟雖然能夠部分解釋匯率對(duì)購(gòu)買力平價(jià)的偏離，但理論本身的局限性導(dǎo)致其難以被完美解釋。一方面，購(gòu)買力平價(jià)假設(shè)所有商品都是貿(mào)易商品、忽視貿(mào)易成本和壁壘、所有的商品價(jià)格均呈同幅度的變動(dòng)，同時(shí)基于貨幣數(shù)量論過分強(qiáng)調(diào)物價(jià)、忽視國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)匯率所產(chǎn)生的沖擊等，這些假設(shè)與限制從根本上制約著購(gòu)買力平價(jià)理論在匯率決定領(lǐng)域的適用性；另一方面，客觀現(xiàn)實(shí)世界中影響匯率水平的因素復(fù)雜多變，購(gòu)買力平價(jià)可以作為長(zhǎng)期匯率運(yùn)動(dòng)的目標(biāo)，但在短期及解釋沖擊等方面“力不從心”。

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1.2 研究意義

本文的研究同時(shí)兼具理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。理論層面，本文的研究能夠拓展購(gòu)買力平價(jià)理論的應(yīng)用外延，擴(kuò)大理論的應(yīng)用范疇，為理論賦予新的經(jīng)濟(jì)含義。以往購(gòu)買力平價(jià)理論多集中在檢驗(yàn)是否成立等層面的研究，在應(yīng)用理論時(shí)也多拘泥于宏觀方面的國(guó)際比較，未能站在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的角度考察。本文創(chuàng)新性地提出市場(chǎng)匯率對(duì)購(gòu)買力平價(jià)轉(zhuǎn)換因子的偏離能夠代表一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力這一命題，并從理論和實(shí)證兩個(gè)層面給予命題相關(guān)的證明。理論機(jī)制的闡述中，以購(gòu)買力平價(jià)理論、巴薩效應(yīng)和實(shí)際匯率與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)作為突破口分析偏離與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力之前的影響機(jī)制，并以一個(gè)改進(jìn)的增長(zhǎng)模型的函數(shù)表達(dá)為基礎(chǔ)，進(jìn)一步對(duì)一國(guó)可貿(mào)易品部門與不可貿(mào)易品部門的勞動(dòng)生產(chǎn)率給出假設(shè)條件，證明偏離與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力之間在數(shù)量關(guān)系。整體而言，本文給出了一個(gè)較為完善的理論分析框架，證明核心觀點(diǎn)，具有一定的理論意義，是對(duì)購(gòu)買力平價(jià)理論及其應(yīng)用的有益補(bǔ)充與拓展。此外，采用面板門限回歸模型對(duì)該問題進(jìn)行研究，也是對(duì)面板門限回歸模型這一方法應(yīng)用領(lǐng)域的延伸。實(shí)踐層面，長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力對(duì)新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體與發(fā)展中國(guó)家的發(fā)展與趕超、對(duì)世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展都具有相當(dāng)重要的影響，尤其是研究經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力的實(shí)現(xiàn)條件和制約因素，極具實(shí)踐價(jià)值。本文在實(shí)證檢驗(yàn)中，采用面板門限回歸模型搜索捕捉出相應(yīng)門檻變量的門檻值，給客觀的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)和相關(guān)關(guān)系予以合理的解釋。同時(shí)通過進(jìn)一步研究，選擇三個(gè)典型區(qū)域的發(fā)展中國(guó)家進(jìn)行案例分析，深入研究這種偏離與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力在不同發(fā)展中國(guó)家的相關(guān)關(guān)系并進(jìn)行對(duì)比，以總結(jié)歸納不同區(qū)域之間經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的特點(diǎn)。以引入虛擬變量、控制變量等方式，歸納提煉經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力的實(shí)現(xiàn)條件和制約因素。這一結(jié)論是站在廣大發(fā)展中國(guó)家的視角，為我國(guó)乃至其他發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)潛力釋放提供一定的思路和證據(jù)，并由此給出相應(yīng)的政策建議。

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第 2 章 文獻(xiàn)綜述

 

本文拓展購(gòu)買力平價(jià)理論的應(yīng)用范疇，提出市場(chǎng)匯率與購(gòu)買力平價(jià)轉(zhuǎn)換因子的偏離能夠代表一國(guó)（地區(qū)）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力這一命題，以往研究十分有限；但與其相關(guān)的研究資料豐富，當(dāng)中蘊(yùn)含部分本文的研究?jī)?nèi)容。因此文獻(xiàn)述評(píng)從購(gòu)買力平價(jià)理論研究、巴薩效應(yīng)的研究與檢驗(yàn)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)生動(dòng)力、實(shí)際匯率與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)這四個(gè)方面展開，并通過述評(píng)厘清研究起點(diǎn)。

 

2.1 購(gòu)買力平價(jià)理論相關(guān)文獻(xiàn)回顧

購(gòu)買力平價(jià)理論最初提出即為匯率決定理論，當(dāng)前仍然是開放經(jīng)濟(jì)下的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的重要理論基礎(chǔ)。不僅如此，許多理論與研究都是基于購(gòu)買力平價(jià)理論展開，匯率決定角度下的購(gòu)買力平價(jià)理論研究文獻(xiàn)異常豐富?；仡櫹嚓P(guān)文獻(xiàn)，以購(gòu)買力平價(jià)理論為各國(guó)匯率水平的決定因素并判斷其是否處在均衡合理水平是重要內(nèi)容（Sarno and Valente, 2006）；經(jīng)過早期理論論述后，隨著計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的發(fā)展與完善，國(guó)內(nèi)外研究者又對(duì)上述研究主題進(jìn)行了大量的實(shí)證檢驗(yàn)。長(zhǎng)期中匯率決定與購(gòu)買力平價(jià)理論的相關(guān)研究有比較穩(wěn)定的結(jié)論。多數(shù)學(xué)者認(rèn)為購(gòu)買力平價(jià)在長(zhǎng)期能夠較好地成立（Friedman and Schwartz，1963；Gaillot，1970）；或者在部分開放程度較高的國(guó)家和低增長(zhǎng)率的國(guó)家成立（Jyh-Lin et al.，2011）。短期中，匯率決定與購(gòu)買力平價(jià)理論的相關(guān)研究爭(zhēng)議頗多（Dornbusch, 1976；Frenkel, 1980；Rogoff, 1996）。Dornbusch（1976）在“匯率超調(diào)”模型中，提出匯率會(huì)背離其長(zhǎng)期均衡值，只有在一定時(shí)間內(nèi)經(jīng)過價(jià)格水平的調(diào)整后，匯率最終可以達(dá)到長(zhǎng)期均衡水平，超調(diào)現(xiàn)象可能是匯率在短期內(nèi)偏離均衡水平的主要原因。在發(fā)達(dá)國(guó)家普遍實(shí)施浮動(dòng)匯率制度后，F(xiàn)renkel（1980）則通過實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，短期內(nèi)匯率波動(dòng)更加顯著，使得短期內(nèi)匯率偏離購(gòu)買力平價(jià)的理論值。后來的研究多集中于實(shí)際匯率的波動(dòng)與購(gòu)買力平價(jià)理論的關(guān)系，并得益于計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的發(fā)展，計(jì)算出糾正偏離程度的半衰期。Abuaf and Jorion（1990）重點(diǎn)研究美元兌英鎊等主要貨幣對(duì)之間的實(shí)際匯率走勢(shì)，發(fā)現(xiàn)這些貨幣對(duì)的實(shí)際匯率呈現(xiàn)出均值回復(fù)的特點(diǎn)，且對(duì)應(yīng)的半衰期（half-life，偏離程度降低 50%所需時(shí)間）大約為 2.7～5.7 年，具體看每年實(shí)際匯率向均值回復(fù)的速度大約為 11%～23%。Rogoff（1996）對(duì)之前基于匯率決定角度研究購(gòu)買力平價(jià)理論的文獻(xiàn)進(jìn)行了高屋建瓴的綜述。該文章指出，實(shí)際匯率與均值水平的偏離程度大約以年均 15%的速度削減、半衰期大約為 4.3 年，是學(xué)者普遍達(dá)成的共識(shí)。

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2.2 巴薩效應(yīng)的研究與檢驗(yàn)

前文已經(jīng)有所提及，巴拉薩-薩繆爾森效應(yīng)在解釋匯率對(duì)購(gòu)買力平價(jià)理論的偏離方面，展示出極強(qiáng)的理論意義與現(xiàn)實(shí)意義。自該理論被 Balassa（1964）、Samuelson（1964）提出，學(xué)術(shù)領(lǐng)域?qū)υ撛掝}的研究從未停止，且研究領(lǐng)域與深度不斷發(fā)展擴(kuò)大。其核心概念就是引入勞動(dòng)生產(chǎn)率，并將該概念應(yīng)用到解釋匯率對(duì)購(gòu)買力平價(jià)理論的偏離中去。本文的核心觀點(diǎn)——市場(chǎng)匯率對(duì)購(gòu)買力平價(jià)偏離能夠代表一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力這一命題中，巴薩效應(yīng)是重要的理論基礎(chǔ)。近年來國(guó)內(nèi)外基于巴薩效應(yīng)視角研究各國(guó)實(shí)際匯率變動(dòng)的文獻(xiàn)非常繁多。自巴薩效應(yīng)提出后，學(xué)者們首先從巴薩效應(yīng)是否成立進(jìn)行了十分細(xì)致廣泛的檢驗(yàn)。整體上看，持有肯定觀點(diǎn)的主要有 Hsieh（1982）、Gregorio and Wolf（1994）等諸多學(xué)者；當(dāng)然也有很多學(xué)者研究表明生產(chǎn)率的差異不能或者不能完全解釋匯率行為（Rogoff，1996；Asea and Mendoza，1994）。以下從支持與否定兩種對(duì)立觀點(diǎn)綜述梳理研究巴薩效應(yīng)的相關(guān)文獻(xiàn)。首先從支持巴薩效應(yīng)的文獻(xiàn)來看，正如對(duì)購(gòu)買力平價(jià)理論進(jìn)行檢驗(yàn)時(shí)一樣，同樣在發(fā)達(dá)國(guó)家中普遍成立。Hsieh（1982）通過德國(guó)和日本等發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)美元匯率研究，采用 1954～1976 年的數(shù)據(jù)得出結(jié)論顯示：生產(chǎn)率差異和實(shí)際匯率之間在上述國(guó)家確實(shí)存在符合巴薩效應(yīng)解釋的特征，并且這個(gè)檢驗(yàn)結(jié)果是穩(wěn)健的，適用于改進(jìn)后的回歸方程。Faruqee（1995）重點(diǎn)研究美元和日元這一貨幣對(duì)的實(shí)際有效匯率與勞動(dòng)生產(chǎn)率之間的關(guān)系，改用 Johansen 模型帶入 1950～1990 年的時(shí)間序列數(shù)據(jù)進(jìn)行檢驗(yàn)，同時(shí)還引入諸多重要的控制變量（國(guó)外資產(chǎn)凈頭寸、貿(mào)易條件等），模型結(jié)果顯示二者存在協(xié)整關(guān)系，為巴薩效應(yīng)再添實(shí)證證據(jù)。

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第 3 章 現(xiàn)狀分析：市場(chǎng)匯率對(duì)購(gòu)買力平價(jià)的偏離..... 25

3.1 基于國(guó)際比較項(xiàng)目報(bào)告的分析.......... 25

3.1.1 國(guó)際比較項(xiàng)目簡(jiǎn)介..... 25

3.1.2 國(guó)際比較項(xiàng)目最新報(bào)告結(jié)果概覽......... 27

3.2 市場(chǎng)匯率偏離購(gòu)買力平價(jià)轉(zhuǎn)換因子的分析.... 30

3.2.1 國(guó)際貨幣基金組織在非基準(zhǔn)年份的推算方法.......... 30

3.2.2 市場(chǎng)匯率對(duì)購(gòu)買力平價(jià)偏離的動(dòng)態(tài)分析.... 33

第 4 章 理論基礎(chǔ)：購(gòu)買力平價(jià)應(yīng)用—經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力........ 36

4.1 一個(gè)簡(jiǎn)單的例子：現(xiàn)價(jià) GDP 與購(gòu)買力平價(jià)計(jì)算的 GDP....36

4.2 市場(chǎng)匯率偏離購(gòu)買力平價(jià)的原因分析..... 37

4.3 偏離代表經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力的理論機(jī)制.......41

4.4 推導(dǎo)：一個(gè)改進(jìn)的生產(chǎn)函數(shù)的數(shù)學(xué)表達(dá)........ 47

第 5 章 實(shí)證研究：跨國(guó)數(shù)據(jù)檢驗(yàn)......52

5.1 研究設(shè)計(jì).....52

5.2 統(tǒng)計(jì)分析.....56

5.3 截面數(shù)據(jù)的實(shí)證檢驗(yàn)..... 59

5.4 面板數(shù)據(jù)的實(shí)證檢驗(yàn)..... 63

5.5 本章小結(jié).....73

 

第 6 章 拓展研究：典型地區(qū)的案例分析

 

6.1 研究思路與研究方法概述

本章主要選擇三個(gè)區(qū)域的發(fā)展中國(guó)家進(jìn)行案例研究，通過對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)特點(diǎn)進(jìn)行分析，采用面板向量自回歸模型對(duì)區(qū)域樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行深入分析，研究并解釋購(gòu)買力平價(jià)轉(zhuǎn)換因子與市場(chǎng)匯率偏離、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以及其他重要控制變量之間的關(guān)系與沖擊影響，提煉歸納經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力實(shí)現(xiàn)的重要因素與限制條件，進(jìn)一步拓展研究?jī)?nèi)容。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織的最新分類，目前世界上共有 152 個(gè)新興經(jīng)濟(jì)體與發(fā)展中國(guó)家，主要分布在亞洲、非洲和拉丁美洲，歐洲也有部分發(fā)展中國(guó)家。在選取案例樣本時(shí)，排除重債窮國(guó)等最不發(fā)達(dá)國(guó)家和特殊小微型經(jīng)濟(jì)體，按照經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程具有普遍代表性、經(jīng)濟(jì)體量規(guī)模和影響較大以及較深融入全球經(jīng)濟(jì)并具有典型性等原則，本章選擇亞洲主要發(fā)展中國(guó)家、拉美地區(qū)發(fā)展中國(guó)家、歐洲發(fā)展中國(guó)家與俄羅斯這三個(gè)區(qū)域進(jìn)行案例分析，既囊括當(dāng)前具有經(jīng)濟(jì)發(fā)展活力的重要新興經(jīng)濟(jì)體與發(fā)展中國(guó)家，也包含了在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中呈現(xiàn)出長(zhǎng)期快速發(fā)展、增長(zhǎng)與衰退輪現(xiàn)等一些特殊性與反復(fù)性并存的典型國(guó)家，具有極強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。在案例研究過程中，主要采用圖表分析法與面板向量自回歸模型兩大主要研究方法。在圖表分析法中，主要涉及人均國(guó)民收入及增速、通脹水平變動(dòng)、匯率水平變動(dòng)、購(gòu)買力平價(jià)轉(zhuǎn)換因子與市場(chǎng)匯率偏離等主要宏觀經(jīng)濟(jì)變量與本文研究的關(guān)鍵核心變量。其中，對(duì)主要樣本國(guó)家進(jìn)行人均國(guó)民收入增速的分解，分解的主要方法在此簡(jiǎn)要說明。世界銀行以人均國(guó)民收入作為國(guó)家分類標(biāo)準(zhǔn)，并根據(jù)世界通脹水平逐年動(dòng)態(tài)調(diào)整。世界銀行作為劃分標(biāo)準(zhǔn)的人均國(guó)民收入使用的是 Atlas 美元作為計(jì)價(jià)單位。Atlas 方法又稱圖表集法，是世界銀行為了平滑匯率波動(dòng)對(duì)各國(guó)以美元計(jì)價(jià)的GNI 數(shù)據(jù)的影響，世界銀行使用三年平均匯率，同時(shí)把期間物價(jià)變動(dòng)考慮在內(nèi)，形成 Atlas 轉(zhuǎn)換因子，作為匯率指標(biāo)，將以本幣計(jì)價(jià)的國(guó)民收入數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換為以美元計(jì)價(jià)的數(shù)據(jù)。丁志杰等（2017）基于世界銀行國(guó)家分類標(biāo)準(zhǔn)，根據(jù)其國(guó)民收入統(tǒng)計(jì)的 Atlas 方法解構(gòu)經(jīng)濟(jì)跨越分析框架。這種分析框架將一國(guó)人均國(guó)民收入增速細(xì)分成為五個(gè)：本幣計(jì)價(jià)的 GNI 實(shí)際增長(zhǎng)率、人口增長(zhǎng)率、名義匯率升貶值率、國(guó)內(nèi)通脹率和世界通脹率。由于本文的研究落腳點(diǎn)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力，因此只關(guān)注以本幣不變價(jià)格計(jì)算的實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和以 Atlas 美元作為計(jì)價(jià)單位的最終結(jié)果，將余下影響因素歸結(jié)為匯率波動(dòng)與通脹因素等其他綜合因素。

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結(jié)論

 

本文從購(gòu)買力平價(jià)理論的局限性和客觀經(jīng)濟(jì)世界現(xiàn)實(shí)出發(fā)，研究購(gòu)買力平價(jià)理論的應(yīng)用與拓展，提出購(gòu)買力平價(jià)偏離市場(chǎng)匯率的程度可以代表一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力這一核心觀點(diǎn)，從文獻(xiàn)、理論和實(shí)證等方面進(jìn)行論證；并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行分區(qū)域的案例研究。主要得到以下重要結(jié)論：

第一，購(gòu)買力平價(jià)理論決定了當(dāng)前匯率在一個(gè)相當(dāng)長(zhǎng)期的走勢(shì)和運(yùn)動(dòng)方向，這一過程是異常曲折和漫長(zhǎng)的，研究購(gòu)買力平價(jià)理論的應(yīng)用更加具有現(xiàn)實(shí)意義。購(gòu)買力平價(jià)理論能夠在長(zhǎng)期、部分開放程度較高和低增長(zhǎng)率的國(guó)家較好地成立；當(dāng)前計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)技術(shù)的不斷發(fā)展，研究表明匯率向購(gòu)買力平價(jià)呈現(xiàn)緩慢的均值回復(fù)且是非線性的。從理論根源上看，購(gòu)買力平價(jià)假設(shè)所有商品都是貿(mào)易商品、忽視貿(mào)易成本和壁壘、所有的商品價(jià)格均呈同幅度的變動(dòng)，同時(shí)基于貨幣數(shù)量論過分強(qiáng)調(diào)物價(jià)、忽視國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)匯率所產(chǎn)生的沖擊等，這些假設(shè)與限制從根本上制約著購(gòu)買力平價(jià)理論在匯率決定領(lǐng)域的適用性，對(duì)中短期匯率波動(dòng)趨勢(shì)“無能為力”。

第二，本文采用理論分析和一個(gè)改進(jìn)的生產(chǎn)函數(shù)的數(shù)學(xué)表達(dá)共同闡明購(gòu)買力平價(jià)偏離市場(chǎng)匯率的程度可以代表一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力背后的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論機(jī)制。（1）市場(chǎng)匯率偏離購(gòu)買力平價(jià)的原因主要有購(gòu)買力平價(jià)理論的嚴(yán)格假設(shè)和影響市場(chǎng)匯率因素的復(fù)雜多變性，市場(chǎng)匯率與購(gòu)買力平價(jià)轉(zhuǎn)換因子之間的偏離將隨著生產(chǎn)率差異的縮小，市場(chǎng)有效性增加以及各國(guó)商品的趨同而縮小。而這三個(gè)因素也是一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的體現(xiàn)。（2）巴薩效應(yīng)表明實(shí)際匯率能夠?qū)?jīng)濟(jì)產(chǎn)生重要影響。實(shí)際匯率水平的低估短期內(nèi)可以使本國(guó)產(chǎn)品的價(jià)格更具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)以及促進(jìn)外商對(duì)本國(guó)的直接投資，將會(huì)出現(xiàn)短期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；長(zhǎng)期中，通過內(nèi)部產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整優(yōu)化和內(nèi)部資源分配優(yōu)化與資本積累促進(jìn)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。（3）在其他基本假設(shè)的前提下，添加“在不可貿(mào)易部門中發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家之間不存在生產(chǎn)率的差異、且發(fā)達(dá)國(guó)家可貿(mào)易部門的生產(chǎn)率最高”這一重要假定，以一個(gè)改進(jìn)的生產(chǎn)函數(shù)的數(shù)學(xué)表達(dá)證明，當(dāng)市場(chǎng)匯率與購(gòu)買力平價(jià)轉(zhuǎn)換因子的偏離越大，本國(guó)的可貿(mào)易部門的生產(chǎn)率較低，那么自然其經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿驮酱蟆?/div>